به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، سهام شرکت سزل، از فعالان حوزه «بخر حالا، پرداخت بعد» یا BNPL در آمریکا، پس از انتشار گزارش مالی فصل دوم با یکی از تندترین ریزش‌های روزانه بازار سهام آمریکا در ماه‌های اخیر روبه‌رو شد. قیمت این سهم که روز پنجشنبه ۶ آگوست ۲۰۲۶ (۱۵ مرداد ۱۴۰۵) با ۱۷۸٫۵۳ دلار بسته شده بود، در پایان معاملات جمعه ۷ آگوست ۲۰۲۶ (۱۶ مرداد ۱۴۰۵) به ۱۱۸٫۰۲ دلار رسید؛ افتی ۳۳٫۸۹ درصدی که در ۱ روز حدود ۲ میلیارد دلار از ارزش بازار شرکت کاست. ارزش کل سزل که روز پنجشنبه نزدیک به ۶ میلیارد دلار بود، ۱ روز بعد به کمی کم‌تر از ۴ میلیارد دلار رسید.
این افت در نگاه نخست عجیب به نظر می‌رسد، زیرا گزارشی که شامگاه پنجشنبه منتشر شد خبر بدی نداشت. درآمد فصل دوم سزل با رشد ۵۱٫۷ درصدی نسبت به مدت مشابه سال گذشته به ۱۴۹٫۷ میلیون دلار رسید؛ رکوردی تازه که از برآورد تحلیل‌گران نیز بالاتر بود. سود خالص این شرکت به ۴۰٫۸ میلیون دلار رسید که ۴۷٫۷ درصد افزایش نشان می‌دهد، و سود هر سهم رقیق‌شده از ۰٫۷۸ دلار در سال گذشته به ۱٫۱۷ دلار رسید.
شمار کاربران فعال سزل نیز ۷۶٫۴ درصد رشد کرد و به ۸۵۴ هزار نفر رسید؛ بزرگ‌ترین رشد سالانه در تاریخ این شرکت. مدیران سزل هم‌زمان چشم‌انداز درآمد کل سال را برای سومین بار در همین سال افزایش دادند. با این حال، بازار به‌جای پاداش‌دادن به این ارقام، سهام را در ۱ روز یک‌سوم ارزش خود تنزل داد؛ واکنشی که ریشه آن را باید در پیش‌بینی نیمه دوم سال و در قیمت سهم پیش از انتشار گزارش جست‌وجو کرد.
رشد قوی، اما با نشانه‌های کندشدن
ارزش کل کالا و خدماتی که روی پلتفرم سزل معامله شد (GMV) در فصل دوم ۳۷٫۹ درصد رشد کرد و به ۱٫۳ میلیارد دلار رسید. سود خالص تعدیل‌شده (غیر بر مبنای اصول پذیرفته‌شده حسابداری) نیز ۵۸٫۴ درصد افزایش یافت و به ۳۹٫۳ میلیون دلار رسید، و سود عملیاتی تعدیل‌شده به ۵۸ میلیون دلار و حاشیه سود ۳۸٫۸ درصد رسید. میانگین دفعات خرید هر کاربر هم به رکورد ۷٫۲ بار در فصل رسید، در حالی که این رقم سال گذشته ۶٫۱ بار بود.
نکته مهم‌تر در نسبت رشد درآمد به حجم معاملات نهفته است. درآمد سزل حدود ۱۴ واحد درصد سریع‌تر از حجم دلاری معاملات پلتفرم رشد کرد؛ این شکاف از افزایش «بازده» شرکت می‌آید. سهم درآمد از کل حجم معاملات به ۱۱٫۷ درصد رسید، در حالی که سال گذشته ۱۰٫۶ درصد بود؛ یعنی سزل از هر دلاری که کاربرانش خرج کردند، پول بیش‌تری به دست آورد و همین موضوع سهم بزرگی در رشد ۵۱٫۷ درصدی درآمد داشت.
چرا چشم‌انداز نیمه دوم نگران‌کننده بود؟
مدیران سزل چشم‌انداز رشد درآمد کل سال را به ۳۵ درصد رساندند، سقف بازه پیشین ۳۰ تا ۳۵ درصد، و هدف سود تعدیل‌شده هر سهم را به ۵٫۲۵ دلار افزایش دادند؛ این ارقام در فوریه تنها ۲۵ تا ۳۰ درصد رشد و ۴٫۷۰ دلار بود. اما وقتی این چشم‌انداز به اعداد فصلی تجزیه شود، درآمد نیمه نخست سال که به ۲۸۵٫۲ میلیون دلار رسیده و ۴۰ درصد رشد داشته، برای رسیدن به رقم ۳۵ درصدی کل سال، تنها حدود ۳۲۳ میلیون دلار برای نیمه دوم باقی می‌گذارد؛ یعنی رشدی نزدیک به ۳۱ درصد، افتی محسوس نسبت به رشد ۵۱٫۷ درصدی فصل دوم. بخشی از این کندشدگی به مبنای مقایسه ساده سال گذشته برمی‌گردد، اما جهت کلی روند تغییری نمی‌کند.
این تفاوت از آن جهت اهمیت دارد که قیمت سهم پیش از انتشار گزارش دیگر ارزان نبود. سهام سزل تا پیش از این گزارش نسبت به کف ۵۲ هفته اخیر خود، ۴۹٫۵۰ دلار، حدود ۲۶۰ درصد رشد کرده و تنها حدود ۱۰ درصد پایین‌تر از سقف ۵۲ هفته خود قرار داشت. در پایان معاملات پنجشنبه، قیمت سهم معادل حدود ۳۴ برابر هدف تازه سود تعدیل‌شده کل سال بود؛ نسبتی که بیش‌تر با رشد ۵۱٫۷ درصدی فصل همخوانی داشت تا رشد نزدیک به ۳۱ درصدی نیمه دوم سال. همین شکاف میان انتظارات قیمت‌گذاری‌شده در بازار و چشم‌انداز واقعی شرکت توضیح می‌دهد چرا گزارشی با این حجم از رکوردها، در نهایت به افت شدید سهم انجامید.
نظرات کاربران