کاهش ذخایر نفت و بازگشت تقاضا؛ گلدمن ساکس از تداوم افزایش قیمت می‌گوید

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس در تازه‌ترین یادداشت تحلیلی خود نوشت ذخایر جهانی نفت کاهش یافته و تقاضا رشد کرده است. به ارزیابی این بانک، ترکیب همین دو عامل قیمت نفت را رو به بالا نگه می‌دارد. «ذخایر» در این گزارش یعنی موجودی نفت انبارشده در مخازن و نفتکش‌ها؛ همان ذخیره‌ای که بازار در روزهای کمبود از آن برداشت می‌کند.

اهمیت این ارزیابی در زمان‌بندی آن است. وقتی موجودی انبارها پایین می‌آید و مصرف بالا می‌رود، بازار حاشیه اطمینان خود را از دست می‌دهد و به هر اختلال کوچک در عرضه، واکنش تندتری نشان می‌دهد. نفت هم ورودی قیمت سوخت، حمل‌ونقل و کالاهای مصرفی است؛ بنابراین تغییر آن با تأخیر به سبد هزینه خانوار و به تصمیم بانک‌های مرکزی درباره نرخ بهره می‌رسد.

بازار نفت مانند یک مخزن است

ساده‌ترین تصویر از بازار نفت، یک مخزن بزرگ با یک شیر ورودی و یک شیر خروجی است. تولیدکنندگان از یک سو نفت می‌ریزند و مصرف‌کنندگان از سوی دیگر برداشت می‌کنند. تا وقتی سطح مخزن بالا باشد، نوسان‌های کوچک عرضه جذب می‌شود و قیمت آرام می‌ماند.

داده‌های مورد اشاره گلدمن ساکس می‌گوید سطح این مخزن پایین آمده است. در چنین وضعیتی، توازن قدرت به سمت فروشنده می‌چرخد و خریدار برای تأمین محموله، قیمت بالاتری می‌پذیرد. اصطلاح رایج بازار برای این حالت «تنگ شدن بازار» است؛ یعنی فاصله میان عرضه در دسترس و تقاضای واقعی باریک شده است.

پیامد برای دلار، طلا و تورم

نفت گران‌تر معمولاً هزینه انرژی را در اقتصاد جهانی بالا می‌برد و به تورم فشار می‌آورد. تورم بالاتر، دست بانک‌های مرکزی را برای کاهش نرخ بهره می‌بندد. نرخ بهره بالاتر هم به‌طور سنتی برای دلار حمایت‌کننده و برای طلا محدودکننده است؛ اما نگرانی تورمی می‌تواند در جهت عکس، تقاضا برای طلا را تقویت کند. برآیند این دو نیرو است که مسیر نهایی بازار را می‌سازد.

این ارزیابی یک پیش‌بینی است، نه یک قطعیت. سناریوی مقابل هم روی میز قرار دارد: کندی رشد اقتصاد جهانی می‌تواند تقاضا را کم کند و افزایش تولید کشورهای صادرکننده می‌تواند مخزن را دوباره پر کند. داده‌های هفتگی موجودی انبارها و گزارش‌های ماهانه تقاضا، دو شاخصی هستند که صحت این سناریو را می‌سنجند.

بازار نفت در سال‌های اخیر میان دو نیروی ثابت در حرکت بوده است: نگرانی از کاهش عرضه در یک سو و نگرانی از افت تقاضا در سوی دیگر. هر بار که یکی از این دو دست بالا را گرفته، جهت قیمت تغییر کرده است. جمع‌بندی تازه گلدمن ساکس نشان می‌دهد وزن ارزیابی این بانک فعلاً به سمت نیروی نخست سنگینی می‌کند.