شاخص بورس در آستانه ۶ میلیون واحد؛ حباب یا رشد واقعی؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، شاخص کل بورس تهران در روزهای اخیر شتاب گرفته و اکنون در فاصله‌ای کوتاه از مرز ۶ میلیون واحد قرار دارد. این رشد، پرسش قدیمی بازار سهام را دوباره زنده کرده است: آیا قیمت‌ها از ارزش واقعی شرکت‌ها فاصله گرفته‌اند یا رشد فعلی پشتوانه واقعی دارد؟

برای میلیون‌ها سهامدار خرد، پاسخ این پرسش صرفاً یک بحث تخصصی نیست. اگر شاخص در مسیر رشد واقعی حرکت کند، ارزش دارایی سهامداران حفظ می‌شود. اما اگر بخشی از این رشد حبابی باشد، هر اصلاح قیمتی می‌تواند بخشی از سرمایه خانوارها را کاهش دهد.

نظر یک تحلیلگر: حباب قطعی نیست

اکبری، یکی از تحلیلگران بازار سرمایه، در اظهارنظری گفته تصویر فعلی بازار سهام را نمی‌توان یک حباب قطعی دانست. به گفته او، رشد اخیر شاخص با افزایش ورود نقدینگی و بهبود نسبی سودآوری برخی نمادهای بزرگ همراه بوده است.

یکی از معیارهای رایج برای سنجش حباب، نسبت قیمت به درآمد هر سهم است که به آن P به E گفته می‌شود. این نسبت نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران برای هر واحد سود شرکت، چند برابر آن پرداخت می‌کنند. طبق این ارزیابی، میانگین این نسبت در بازار هنوز از سطوح بحرانی دوره‌های حبابی گذشته پایین‌تر است.

نقدینگی و فاصله رشد اسمی از رشد واقعی

بخشی از رشد شاخص به ورود نقدینگی تازه نسبت داده می‌شود. هر بار که نگرانی درباره ارزش پول ملی افزایش می‌یابد، جریانی از سرمایه به بازار سهام به عنوان یک دارایی جایگزین هدایت می‌شود.

نکته مهم برای سهامداران، تفاوت رشد اسمی و رشد واقعی شاخص است. رشد اسمی همان عدد خام شاخص است، اما رشد واقعی پس از کسر نرخ تورم به‌دست می‌آید. اگر نرخ تورم از رشد شاخص پیشی بگیرد، ارزش واقعی دارایی سهامداران حتی با بالا رفتن عدد شاخص کاهش می‌یابد.

شاخص کل بورس تهران در سال‌های گذشته نیز چند بار با رشدهای شتابان و سپس اصلاح‌های عمیق مواجه شده است. تجربه این دوره‌ها نشان می‌دهد رفتار جمعی سهامداران خرد، به‌ویژه در مقاطع هیجانی بازار، در تشدید نوسان‌ها نقش مهمی دارد.