به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از اینوستینگ‌لایو، گلدمن ساکس در تازه‌ترین تحلیل خود اعلام کرد تورم، نه بازار کار، اصلی‌ترین عامل تعیین‌کننده مسیر آینده فدرال‌رزرو است. به گفته این بانک، شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا هفته گذشته مطابق انتظار بازار اعلام شد و رشد ملایمی در قیمت اوراق قرضه ایجاد کرد. ۱ روز بعد، شاخص قیمت تولیدکننده سردتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد و به کمک آن، شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ روز پنجشنبه گذشته به بالاترین سطح تاریخ خود رسید.
مایک میچل، مسئول معاملات اوراق خزانه و تورم در گلدمن ساکس، در پادکست بازارهای این بانک گفت رشد هسته تورم ۲۱٫۵ واحد پایه بوده است. او افزود این رقم برای شاخص هزینه مصرف شخصی، معیار اصلی مورد توجه فدرال‌رزرو، ملایم‌تر به نظر می‌رسد؛ زیرا سهم بخش خدمات در این شاخص بیشتر است و همین بخش ضعیف‌تر از انتظار ظاهر شده است. بازار اوراق قرضه پس از این داده رشد ملایمی کرد و احتمال کاهش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال‌رزرو در قیمت‌گذاری بازار، حدود ۹ واحد پایه کاهش یافت.
چرا ضعف بازار کار دیگر تعیین‌کننده نیست
میچل تاکید کرد گزارش ضعیف اشتغال هفته گذشته، که برای نخستین‌بار پس از مدت‌ها رشد منفی اشتغال را نشان داد، تاثیر چندانی بر تصمیم سپتامبر فدرال‌رزرو نخواهد داشت. به گفته او، تغییرات جمعیتی و سیاست‌های مهاجرتی باعث شده بازار کار آمریکا برای تثبیت نرخ بیکاری، به رشد اشتغال چندانی نیاز نداشته باشد. نرخ بیکاری در ۱ سال گذشته تقریبا بدون تغییر مانده و همین موضوع باعث شده تورم، نه اشتغال، محور اصلی تصمیم‌های فدرال‌رزرو باقی بماند.
فشار مضاعف بر بازدهی بلندمدت
میچل به چشم‌انداز دشوار بودجه آمریکا اشاره کرد و آن را عاملی ساختاری در افزایش صرف سررسید اوراق بلندمدت دانست؛ صرف سررسید به بازدهی اضافه‌ای گفته می‌شود که سرمایه‌گذاران برای نگه‌داشتن اوراق با سررسید طولانی‌تر طلب می‌کنند. او گفت اظهارات رئیس فدرال‌رزرو پس از نشست ژوئیه، مبنی بر اینکه افزایش بازدهی بلندمدت می‌تواند جایگزین کاهش بیشتر نرخ بهره شود، با واکنش منفی بخش بلندمدت بازار اوراق روبه‌رو شد. با این حال حراج اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا، با وجود ثبت بالاترین بازدهی از سال ۲۰۰۷ تاکنون، به کمک داده ملایم تورم با استقبال خوبی روبه‌رو شد و حراج اوراق ۳۰ساله نیز به همان اندازه روان برگزار شد.
به گفته میچل، انتشار سنگین اوراق قرضه شرکتی برای تامین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی، که گلدمن ساکس امسال آن را تا ۲۵۰ میلیارد دلار و سال آینده تا ۴۰۰ میلیارد دلار برآورد می‌کند، همان فشار صعودی عرضه دولتی را بر بازدهی بلندمدت تشدید می‌کند. او بازدهی واقعی کنونی، تقریبا ۲٫۵ درصد برای اوراق ۱۰ساله و نزدیک به ۳ درصد برای اوراق ۳۰ساله، را از نظر تاریخی بالا و برای سرمایه‌گذاران بلندمدت جذاب توصیف کرد.
استراتژی مورد علاقه گلدمن ساکس، شیب‌دار شدن منحنی بازدهی است؛ یعنی ترکیبی از بازدهی کوتاه‌مدت که تقریبا منصفانه قیمت‌گذاری شده و بازدهی بلندمدت که همچنان با فشار ساختاری روبه‌رو است، با بیشترین بازده در سناریوی رکود که در حال حاضر فرض اصلی این بانک نیست. اکنون که داده‌های تورم و خرده‌فروشی پشت سر گذاشته شده، توجه بازارها به صورت‌جلسه نشست ژوئیه فدرال‌رزرو معطوف شده که می‌تواند نشانه‌های تازه‌ای از فضای تصمیم سپتامبر ارائه دهد.
نظرات کاربران