مدیر تحلیل اقتصاد کلان مشاور سرمایه‌گذاری ترنج هم معتقد است برای تصمیم‌گیری درست در بازارها، نمی‌توان فقط به نمودار قیمت‌ها نگاه کرد.
تنش‌های سیاسی و تحولات غیرمعمول می‌توانند معادلات را به‌سرعت تغییر دهند و حتی ترکیب پرتفوی سرمایه‌گذاران را تحت تأثیر قرار دهند.
اما مهم‌ترین سؤال برای بازار چیست؟
دلار در زمستان ۱۴۰۵ چند تومان خواهد بود؟
بر اساس این برآورد، در سناریوی خوش‌بینانه، نرخ ارز می‌تواند در محدوده ۲۱۵ تا ۲۳۰ هزار تومان قرار بگیرد. اما در سناریوی واقع‌بینانه، محدوده ۲۷۰ تا ۲۹۵ هزار تومان برای زمستان ۱۴۰۵ پیش‌بینی شده است.
در این میان، دلار اقتصادی حدود ۲۵۰ هزار تومان و نرخ رسمی بانک مرکزی حدود ۲۰۰ هز ا ر تومان برآورد شده است.
بخشی از تقاضای ارز نیز به دلیل محدودیت‌های موجود سرکوب شده و همین موضوع فعلاً به کنترل نرخ کمک کرده است.
به زبان ساده، بخشی از تقاضایی که می‌توانست فشار بیشتری به بازار وارد کند، هنوز وارد معاملات نشده است. اگر شرایط تغییر کند، همین تقاضای انباشته می‌تواند دوباره به یکی از متغیرهای مهم بازار تبدیل شود.
ماجرای تورم اما پیچیده‌تر است.
تورم ماهانه در ماه‌های فروردین، اردیبهشت و خرداد حدود ۶ درصد بوده است. این نرخ در تیرماه به ۳.۷ درصد کاهش پیدا کرد.
اما آیا می‌توان روی ادامه این کاهش حساب کرد؟
برآورد مشاور سرمایه‌گذاری ترنج چندان خوش‌بینانه نیست. انتظار می‌رود تورم ماهانه مرداد دوباره به سطوحی نزدیک به ماه‌های ابتدایی سال برگردد.
حتی در یک سناریوی آرمانی؛ یعنی در صورت کنترل انتظارات تورمی و آزادسازی دارایی‌ها، نرخ تورم سالانه حدود ۶۵ درصد برآورد می‌شود.
در چنین شرایطی، رسیدن تورم به محدوده ۳۰ تا ۳۵ درصد در کوتاه‌مدت چندان واقع‌بینانه نیست.
این پیش‌بینی یک پیام روشن دارد: کاهش مقطعی تورم ماهانه الزاماً به معنای آغاز یک روند پایدار نزولی نیست.
بازار جهانی طلا هم از نگاه ترنج دو چهره متفاوت دارد.
در کوتاه‌مدت، انتظار رشد پرشتاب اونس وجود ندارد. دلیل اصلی هم سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو عنوان شده است.
بر همین اساس، محدوده ۴۳۰۰ تا ۴۹۰۰ دلار برای اونس جهانی طلا پیش‌بینی شده است.
اما داستان در افق بلندمدت فرق می‌کند.
نگاه بانک‌های مرکزی به دلار در حال تغییر است و تقاضای ساختاری برای طلا همچنان بالاست. از طرف دیگر، ادامه تنش‌های ژئوپلیتیک و کاهش اعتماد به دلار می‌تواند به تقویت تقاضا برای فلز زرد کمک کند.
بنابراین اگرچه در کوتاه‌مدت نباید انتظار یک جهش بدون وقفه را د ا شت، چشم‌انداز بلندمدت طلا همچنان مثبت ارزیابی می‌شود.
در مجموع، تصویری که ترنج از بازارها ارائه می‌دهد، چندان آرام نیست؛ دلار در سناریوی واقع‌بینانه می‌تواند تا ۲۹۵ هزار تومان بالا برود، تورم همچنان در سطوح بالا باقی بماند و طلا نیز با وجود فشارهای کوتاه‌مدت، پشتوانه‌های صعودی خود را حفظ کند.
و برای سرمایه‌گذار، یک نکته از همه مهم‌تر است: در چنین بازاری، تصمیم‌گیری فقط با تکیه بر یک عدد یا یک نمود ا ر کافی نیست. ریسک سیاسی، تورم، نرخ ارز و تحولات بازار جهانی باید هم‌زمان دیده شوند.
نظرات کاربران