به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از تریدینگ ویو، ساختار بازار سهام آمریکا در جلسه معاملاتی روز دوشنبه به‌طور محسوسی تضعیف شد. تا پیش از این، ضعف بازار عمدتاً به سهام فناوری حساس به نرخ بهره محدود بود؛ سهام هم‌وزن، شرکت‌های کوچک، بخش مالی و بازار اعتبار همچنان باثبات به نظر می‌رسیدند. اما در این جلسه، قرارداد آتی مینی شاخص S&P ۵۰۰ (نماد ES) و قرارداد آتی مینی نزدک-۱۰۰ (نماد NQ) هر دو افت کردند. هم‌زمان سهام هم‌وزن ضعیف شد، سهام بخش مالی ریخت و نوسان بازار بالا رفت. با این حال، زنجیره تاییدهای لازم برای اعلام یک ریزش کامل و فراگیر بازار هنوز کامل نشده است.
بزرگ‌ترین تغییر روز دوشنبه در «گستردگی بازار» رخ داد؛ معیاری که نشان می‌دهد چند سهم هم‌سو با شاخص اصلی حرکت می‌کنند. صندوق سهام هم‌وزن S&P ۵۰۰ افت کرد و شاخص‌های تعداد سهام صعودی در برابر نزولی و حجم معاملات صعودی در برابر نزولی هر دو به‌شدت منفی شدند. این نکته اهمیت دارد، زیرا تا پیش از این، مشارکت گسترده سهام قوی‌ترین دلیل برای رد این فرضیه بود که ضعف فناوری به کل بازار سرایت کرده است. در مقابل، شاخص راسل ۲۰۰۰ که نماینده سهام کوچک است، هرچند ضعیف شد، اما همچنان به‌مراتب بهتر از شاخص‌های بزرگ ایستادگی کرد. شکست ساختار قیمتی این شاخص می‌تواند لایه تاییدیه مهم دیگری برای ادامه افت باشد.
شکاف میان بازار اعتبار و سهام
در این میان، بازار اوراق قرضه شرکتی هنوز علامت هشدار جدی صادر نکرده است. صندوق‌های اوراق پرریسک (HYG) و اوراق با رتبه اعتباری بالا (LQD) نزدیک به بالاترین سطوح اخیر خود باقی مانده‌اند. در مقابل، صندوق بانک‌های منطقه‌ای (KRE) و صندوق بخش مالی (XLF) روز دوشنبه هر دو افت کردند. این واگرایی نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران سهام در حال قیمت‌گذاری دوباره ریسک هستند. اما بازار اعتبار شرکتی هنوز نشانه‌ای از افزایش نگرانی درباره تامین مالی یا نکول شرکت‌ها نشان نداده است. اگر این دو صندوق اوراق نیز همراه با تداوم ضعف در بانک‌های منطقه‌ای، سهام هم‌وزن و سهام کوچک روند نزولی بگیرند، فرضیه ریزش فراگیر بازار به‌مراتب قوی‌تر خواهد شد.
نیمه‌رساناها یکی از بزرگ‌ترین تناقض‌های روز دوشنبه بودند. شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا (SOX) و صندوق نیمه‌رساناها (SMH) رشد کردند، سهام مایکرون همچنان قدرتمند ماند و سهام انویدیا تقریباً بدون تغییر باقی ماند. در همین حال، سهام مایکروسافت، متا و اوراکل افت به‌مراتب بزرگ‌تری را تجربه کردند. این الگو به‌معنای رد کامل روند سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی نیست، بلکه نشان می‌دهد بازار در حال تفکیک بین بخش‌های مختلف رهبران فناوری است. اگر شاخص‌های نیمه‌رسانا و سهام انویدیا نیز به روند نزولی نزدک بپیوندند، هشدار فعلی جدی‌تر خواهد شد.
نقش بازدهی اوراق خزانه و نقدینگی فدرال‌رزرو
بازدهی اوراق خزانه بلندمدت آمریکا همچنان یکی از روشن‌ترین منابع فشار کلان بر بازار سهام است. بازدهی اوراق ۱۰ساله در حدود ۴٫۷۲ درصد و بازدهی اوراق ۳۰ساله در حدود ۵٫۳۱ درصد قرار دارد. صندوق اوراق بلندمدت خزانه (TLT) نیز همچنان روند نزولی دارد. این فشار عمدتاً از سررسیدهای بلندمدت‌تر منحنی بازدهی می‌آید، نه از نرخ‌های کوتاه‌مدت. این موضوع برای بازار سهام اهمیت دارد، زیرا نرخ تنزیل بلندمدت بالاتر فشار بیشتری بر دارایی‌هایی وارد می‌کند که ارزش‌گذاری‌شان به سودهای آینده وابسته است. نکته مهم روز دوشنبه این بود که این فشار دیگر تنها به سهام نزدک محدود نماند.
شرایط تامین مالی کوتاه‌مدت بازار همچنان آرام است، هرچند حاشیه نقدینگی در حال کوچک‌تر شدن است. ذخایر بانک‌ها نزد فدرال‌رزرو نزدیک به ۲٫۹۴ تریلیون دلار قرار دارد. حساب عمومی خزانه‌داری (TGA) نیز به حدود ۹۶۰ میلیارد دلار بازسازی شده و ذخایر توافق بازخرید معکوس یک‌شبه (ON RRP) تقریباً تخلیه شده است. با این حال، نرخ تامین مالی یک‌شبه تضمین‌شده (SOFR) در حدود ۳٫۶۲ درصد و نرخ موثر وجوه فدرال (EFFR) در حدود ۳٫۶۳ درصد باقی مانده است. استفاده از ابزارهای اضطراری بازار ریپو نیز ناچیز است. به بیان دیگر، نقدینگی بازار سفت‌تر شده، اما هنوز شواهدی از فشار جدی در سیستم تامین مالی دیده نمی‌شود.
در مجموع، تحلیلگر این گزارش می‌گوید با اطمینان بالایی معتقد است وضعیت بازار در روز دوشنبه نسبت به روز قبل تضعیف شده است. اما اطمینان کمتری دارد که این وضعیت به یک روند نزولی پایدار تبدیل شده باشد. در روزهای آینده، واکنش شاخص‌های اصلی به سطوح فنی کلیدی و تداوم یا توقف ضعف در گستردگی بازار اهمیت دارد. رفتار بازار اعتبار و نیمه‌رساناها نیز تعیین می‌کند که آیا هشدار فعلی به یک اصلاح عمیق‌تر بازار سهام آمریکا تبدیل می‌شود یا در همین حد باقی می‌ماند.
نظرات کاربران