به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فارکس‌لایو، قیمت طلا در پی افزایش سقف بازخرید اوراق بلندمدت خزانه‌داری آمریکا بیش از ۳ درصد جهش کرد؛ واکنشی که به گفته تحلیلگران با اندازه واقعی این تغییر سیاستی هم‌خوانی ندارد. آن‌ها معتقدند بازارها این خبر را نشانه‌ای از کاهش ارزش دلار تفسیر کرده‌اند، نه صرفاً یک تنظیم فنی نقدینگی. این موضوع برای هر کسی که دارایی‌اش به دلار یا طلا وابسته است اهمیت دارد، چون می‌تواند مسیر آینده قیمت طلا، سکه و نرخ ارز را تحت تاثیر قرار دهد.
خزانه‌داری آمریکا روز چهارشنبه سقف عملیات بازخرید اوراق بلندمدت خود را تنها ۲ میلیارد دلار افزایش داد. یک معامله‌گر اوراق قرضه در موسسه نویبرگر برمن این رقم را در برابر بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا با ارزشی نزدیک به ۳۱ هزار میلیارد دلار تقریبا بی‌اهمیت توصیف کرد؛ یعنی تغییری که به‌تنهایی نباید تکانه بزرگی در بازارها ایجاد کند.
با این حال، پس از این اعلامیه، بازده اوراق ۳۰ ساله خزانه‌داری نزدیک به ۱۰ واحد پایه افت کرد؛ هر واحد پایه معادل یک‌صدم درصد است، یعنی این افت در حدود ۰٫۱۰ درصد بوده است. شاخص دلار نیز ۰٫۸ درصد سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح سه‌ماهه خود رسید. به باور تحلیلگران، وقتی واکنش بازار به‌مراتب شدیدتر از محتوای واقعی یک سیاست است، معمولا به این معناست که سرمایه‌گذاران آن خبر را تاییدی بر یک روایت بزرگ‌تر می‌بینند، نه صرفاً واکنش به جزئیات فنی آن.
روایت کاهش ارزش دلار در پس‌زمینه
این روایت بزرگ‌تر همان چیزی است که به «معامله کاهش ارزش دلار» شهرت یافته و پیش از اعلامیه روز چهارشنبه هم در حال قدرت گرفتن بود. شاخص دلار در روزهای اخیر از سطح ۱۰۰ عبور کرده و پایین‌تر رفته بود، در حالی که کسری بودجه آمریکا در ماه جولای به رقم بی‌سابقه ۴۳۲ میلیارد دلار رسید. چند بانک بزرگ از جمله گلدمن ساکس، سیتی‌گروپ و جی‌پی‌مورگان نیز در تحلیل‌های خود در سال ۲۰۲۶ اصطلاح کاهش ارزش دلار را به کار برده‌اند و آن را ناشی از ترکیب بازده واقعی بالا و وخامت مستمر وضعیت مالی دولت آمریکا می‌دانند.
همین چارچوب می‌تواند توضیح‌دهنده یک پرسش دیگر هم باشد: چرا طلا حتی در دوره‌هایی که بازده واقعی اوراق بالا بوده، همچنان مقاومت نشان داده است؟ تحلیلگران این مقاومت را به خریدهای ساختاری، از جمله خرید مستمر بانک‌های مرکزی، نسبت می‌دهند که برخلاف جریان‌های کوتاه‌مدت و حساس به نرخ بهره عمل می‌کند. بر این اساس، اعلامیه بازخرید اوراق نه یک محرک تازه، بلکه بیش‌تر جرقه‌ای بوده که به روایت از پیش شکل‌گرفته کاهش ارزش دلار اجازه داده در ۱ روز معاملاتی به‌طور کامل خود را نشان دهد.
این الگو نشان می‌دهد طلا، نقره و دلار در ادامه نسبت به هر سیگنال تازه درباره سیاست مالی دولت آمریکا یا استقلال فدرال رزرو حساسیت بیش‌تری از خود نشان خواهند داد.
نظرات کاربران