بازارهای جهانی دوباره چشم به سیاست‌های مالی ایالات متحده دوخته‌اند. تصمیم خزانه‌داری آمریکا برای افزایش حجم بازخرید اوراق بدهی بلندمدت و خرید ۴ میلیارد دلار اوراق در هر مرحله، در نگاه نخست شاید خبری مربوط به بازار بدهی باشد؛ اما دامنه اثر آن می‌تواند بسیار فراتر برود و به بازارهایی همچون طلا و بیت کوین (BTC) نیز سرایت کند.
اما چرا افزایش خرید اوراق می‌تواند به سود دو دارایی ظاهراً متفاوت یعنی طلا و بیت کوین تمام شود؟ پاسخ را باید در زنجیره‌ای از چهار اتفاق جست‌وجو کرد: کاهش بازده اوراق، افزایش نقدینگی، تضعیف دلار و رشد تقاضا برای دارایی‌هایی که سرمایه‌گذاران آن‌ها را پناهگاهی در برابر افت ارزش پول می‌دانند.
کاهش بازده اوراق؛ پول به کجا می‌رود؟
وقتی تقاضا برای اوراق بدهی افزایش پیدا می‌کند، قیمت آن‌ها بالا می‌رود و در سوی دیگر، بازده یا سود آن‌ها کاهش می‌یابد. ازاین‌رو، اگر خزانه‌داری آمریکا حجم خرید اوراق بلندمدت را افزایش دهد، احتمال دارد بخشی از فشار صعودی بر بازده این اوراق تخلیه شود.
اما کاهش بازده چه ارتباطی با طلا و بیت کوین دارد؟ وقتی سرمایه‌گذاران می‌بینند دارایی‌های کم‌ریسک‌تر همچون اوراق دولتی سود کمتری نصیبشان می‌کنند، ممکن است برای کسب بازده بیشتر سراغ بازارهای دیگری بروند. در چنین شرایطی، دارایی‌هایی همچون طلا و بیت کوین دوباره در کانون توجه قرار می‌گیرند و ورود نقدینگی تازه می‌تواند آتش تقاضا را در این بازارها شعله‌ورتر کند.
افزایش نقدینگی؛ سوخت تازه برای بازارها
بازخرید اوراق به این معناست که در مقابل اوراق موجود در بازار، پول نقد در اختیار دارندگان آن‌ها قرار می‌گیرد. بخشی از این نقدینگی می‌تواند دوباره راه خود را به بازارهای مالی باز کند.
تجربه دوره‌های پیشین نیز نشان داده است که افزایش نقدینگی معمولاً محیط مساعدتری برای رشد قیمت دارایی‌ها فراهم می‌کند. وقتی پول بیشتری در دست سرمایه‌گذاران باشد، بخشی از آن از بازار سهام گرفته تا کالاها و رمزارزها به گردش درمی‌آید. بیت کوین که نسبت به تغییرات نقدینگی جهانی حساسیت بالایی دارد، در چنین فضایی می‌تواند بیش از پیش مورد توجه معامله‌گران قرار گیرد.
تضعیف شاخص دلار به سود طلا و بیت کوین
عامل سوم به شاخص دلار آمریکا (DXY) بازمی‌گردد. اگر افزایش نقدینگی و افت بازده اوراق، فشار نزولی بر دلار وارد کند، دارایی‌هایی که با دلار قیمت‌گذاری می‌شوند می‌توانند از این اتفاق سود ببرند.
طلا یکی از روشن‌ترین نمونه‌هاست. کاهش ارزش دلار معمولاً باعث می‌شود خرید طلا برای دارندگان سایر ارزها ارزان‌تر شود و تقاضا افزایش پیدا کند. بیت کوین نیز گرچه رفتاری متفاوت از طلا دارد، اما در دوره‌های تضعیف دلار و افزایش نقدینگی بارها توانسته سرمایه تازه‌ای جذب کند.
پناه بردن سرمایه‌گذاران به دارایی‌های کمیاب
چهارمین عامل شاید از همه مهم‌تر باشد. بخشی از سرمایه‌گذاران بزرگ، افزایش مداوم نقدینگی و خرید گسترده اوراق را نشانه‌ای از کاهش قدرت خرید پول در بلندمدت قلمداد می‌کنند. همین نگرانی آن‌ها را به سمت دارایی‌هایی سوق می‌دهد که عرضه محدودتری دارند.
طلا قرن‌هاست در قامت پناهگاهی در برابر تورم شناخته می‌شود. بیت کوین نیز با سقف عرضه ۲۱ میلیون واحدی، طی سال‌های اخیر توانسته جایگاهی مشابه را نزد بخشی از سرمایه‌گذاران پیدا کند.
در مجموع، اگر افزایش بازخرید اوراق به کاهش بازده، رشد نقدینگی و تضعیف دلار بینجامد، کفه شرایط می‌تواند به نفع طلا و بیت کوین سنگین‌تر شود. بااین‌حال، نباید از یاد برد که واکنش بازار تنها به یک متغیر وابسته نیست؛ تورم، سیاست‌های فدرال رزرو، وضعیت اقتصاد آمریکا و تحولات ژئوپلیتیکی نیز می‌توانند هر لحظه ورق را به نفع خریداران یا فروشندگان برگردانند.
نظرات کاربران