به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار سرمایه ایران در سه‌شنبه ۳ شهریور ۱۴۰۵ (۲۵ اوت ۲۰۲۶ (۳ شهریور ۱۴۰۵)) یکی از پرتحرک‌ترین روزهای خود در سال جاری را پشت سر گذاشت. شاخص کل بورس تهران، معیار اصلی سنجش ارزش کل سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده، برای نخستین‌بار در تاریخ خود از سطح ۶.۲ میلیون واحد گذشت. این رکورد درست همزمان با ورود نرخ دلار در بازار آزاد به کانال ۲۰۰ هزار تومان ثبت شد. برای میلیون‌ها سهام‌دار خرد، این یعنی ارزش اسمی دارایی‌هایشان در کوتاه‌مدت بالا رفته، هرچند همین رشد پرسشی جدی درباره قدرت خرید واقعی پول به همراه دارد.
چرا دلار موتور محرک بورس شد
رابطه میان نرخ ارز و شاخص بورس تازگی ندارد. بخش بزرگی از شرکت‌های بزرگ بورسی، از پتروشیمی‌ها گرفته تا معدنی‌ها و فلزی‌ها، درآمد خود را به‌صورت دلاری یا وابسته به قیمت‌های جهانی محاسبه می‌کنند. وقتی نرخ دلار در بازار آزاد بالا می‌رود، ارزش ریالی همان درآمد دلاری هم بیشتر می‌شود و این موضوع مستقیماً در صورت‌های مالی و قیمت سهام این شرکت‌ها منعکس می‌شود. به همین دلیل، در روزهایی که فشار تقاضا برای ارز افزایش می‌یابد، معمولاً بخشی از نقدینگی به سمت سهام شرکت‌های صادرات‌محور حرکت می‌کند؛ رفتاری که تحلیلگران آن را نوعی پوشش ریسک در برابر کاهش ارزش پول ملی می‌دانند.
در کنار این مکانیزم، حجم معاملات و ورود نقدینگی تازه به بازار نیز در روزهای اخیر افزایش داشته است. داده‌های بازار نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌های سرگردان، که پیش‌تر میان بازار ارز، طلا و سکه در گردش بود، این بار به سمت خرید سهام هدایت شده است. این جابه‌جایی سرمایه به معنای رقابت میان بازارهای موازی برای جذب نقدینگی خانوارهاست، رقابتی که نتیجه آن در کوتاه‌مدت می‌تواند نوسان در هر دو سوی بازار ارز و سهام باشد.
رشد اسمی یا واقعی؟
نکته‌ای که کارشناسان بر آن تأکید دارند، تفاوت میان رشد اسمی شاخص و بازدهی واقعی سرمایه‌گذاران است. رشد اسمی یعنی افزایش عدد شاخص بدون در نظر گرفتن تورم؛ اما بازدهی واقعی نشان می‌دهد که آیا سرمایه‌گذار پس از کسر نرخ تورم، سود واقعی کسب کرده یا فقط ارزش پولش کاهش کمتری داشته است. با توجه به این‌که نرخ تورم عمومی در ماه‌های اخیر همچنان بالا بوده، بخشی از رشد ۶.۲ میلیون واحدی شاخص می‌تواند صرفاً جبران کاهش ارزش پول ملی باشد، نه سود خالص برای سهامداران.
به همین دلیل، فشار خرید در برخی نمادها با فشار فروش در نمادهای دیگر همراه بوده و صف‌های خرید و فروش به‌طور همزمان در تابلوی معاملات دیده شده است. این کشمکش میان خریداران خوش‌بین به ادامه رشد و فروشندگانی که نگران اصلاح قیمتی هستند، وضعیتی است که در روزهای آینده بازار احتمالاً ادامه خواهد داشت. تحلیلگران محتاطانه هشدار می‌دهند که رشدهای سریع و پرشتاب شاخص، معمولاً با دوره‌های اصلاح یا نوسان همراه می‌شود.
شاخص کل بورس تهران در سال‌های اخیر بارها مرزهای تازه‌ای را رد کرده و هر بار با دوره‌ای از اصلاح قیمتی مواجه شده است. عبور از سطح ۶.۲ میلیون واحد، تنها چند ماه پس از ثبت رکوردهای پیشین رخ داده و نشان می‌دهد سرعت رشد شاخص در سال جاری نسبت به سال‌های گذشته بیشتر شده است. با این حال، مسیر آینده بازار سهام همچنان به عواملی چون روند نرخ ارز، سیاست‌های پولی و تصمیمات اقتصادی دولت وابسته است و پیش‌بینی قطعی درباره آن ممکن نیست.
نظرات کاربران