پیام صریح بازار اوراق به رئیس فدرال رزرو: زمان اقدام رسیده

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، کوین وارش، هفدهمین رئیس تاریخ ۱۱۳ ساله فدرال رزرو آمریکا، در ۳ ماه نخست دوران خود تغییرات محسوسی در نحوه اطلاع‌رسانی این نهاد ایجاد کرده، اما هنوز هیچ اقدام عملی برای مهار تورم بالا انجام نداده است. بازار اوراق قرضه این سکوت را با افزایش پیوسته بازدهی‌ها پاسخ داده است.

بازدهی اوراق خزانه‌داری با سررسید ۱۰، ۲۰ و ۳۰ ساله در طول سال جاری میلادی روند صعودی داشته و بازدهی اوراق ۳۰ ساله به سطحی رسیده که آخرین بار در جریان بحران مالی سال ۲۰۰۸ ثبت شده بود. بالا رفتن این بازدهی‌ها یعنی هزینه استقراض بلندمدت دولت آمریکا گران‌تر شده و سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک تورم، بازده بیشتری طلب می‌کنند.

اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، هفته گذشته از برنامه ۲ برابر کردن بازخرید اوراق قرضه خبر داد، اما این اقدام نتوانست روند صعودی بازدهی‌ها را متوقف کند. حجم بدهی کل دولت آمریکا نیز هفته گذشته برای نخستین‌بار از مرز ۴۰ هزار میلیارد دلار عبور کرد؛ روند صعودی بازدهی‌ها هشداری است مبنی بر اینکه کسری بودجه فدرال در وضعیت کنونی پایدار نیست.

تورم همچنان بالای هدف فدرال رزرو

شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE)، معیار موردنظر فدرال رزرو برای سنجش تورم، در ماه ژوئن به ۳٫۷ درصد رسید که مطابق انتظار بازار بود. نسخه هسته این شاخص که قیمت مواد غذایی و انرژی را کنار می‌گذارد به ۳٫۳ درصد رسید؛ دومین رقم بالا از اکتبر ۲۰۲۴ تاکنون. این ارقام نشان می‌دهد تورم آمریکا همچنان نزدیک به ۲ برابر هدف بلندمدت ۲ درصدی فدرال رزرو است.

تعرفه‌های تجاری دولت ترامپ و اثرات تنش‌های منطقه‌ای مرتبط با ایران از عوامل اصلی افزایش قیمت مصرف‌کننده در آمریکا شمرده می‌شوند. چسبندگی شاخص هسته PCE نشان می‌دهد این فشار قیمتی دیگر محدود به بخش انرژی نیست. تورم عمومی در ماه جولای به ۳٫۴ درصد کاهش یافت، پایین‌تر از اوج سه‌ساله ۴٫۲ درصدی ماه می، اما تورم هسته نشان می‌دهد این روند در کل اقتصاد ریشه دوانده است.

اختلاف نظر در کمیته سیاست پولی

کمیته بازار آزاد فدرال در آخرین نشست خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت؛ رأی‌گیری با نتیجه ۹ به ۳ به تصویب رسید. سه رئیس بانک منطقه‌ای فدرال رزرو با این تصمیم مخالفت کردند و خواستار افزایش ۰٫۲۵ درصدی نرخ بهره شدند؛ نخستین‌بار از سال ۲۰۱۶ که سه عضو کمیته در یک جهت مشترک با تصمیم اکثریت مخالفت می‌کنند.

وارش پیش‌تر بخش چشم‌انداز آینده را از بیانیه‌های این کمیته حذف کرده بود، تصمیمی که به گفته تحلیلگران نوسان بازار اوراق را افزایش داده است. در غیاب علائم روشن از مسیر سیاست پولی، معامله‌گران اوراق با فروش گسترده اوراق قرضه و بالا بردن بازدهی‌ها عملا پیش از فدرال رزرو وارد عمل شده‌اند؛ روندی که به گفته کارشناسان بازار به‌تنهایی برای مهار تورم کافی نیست.