به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از یاهو فایننس، قیمت جهانی طلا به محدوده ۴٬۲۷۰ دلار در هر اونس رسیده است. با این حال صندوق سهام شرکت‌های معدن طلای ون‌اک با نماد GDX هنوز حدود ۲۲ درصد پایین‌تر از اوج ۵۲ هفته اخیر خود قرار دارد. این فاصله برای سرمایه‌گذارانی که به‌جای خرید مستقیم طلا، روی سهام شرکت‌های معدن‌کار سرمایه‌گذاری می‌کنند اهمیت دارد، زیرا نشان می‌دهد رشد قیمت طلا هنوز به‌طور کامل در ارزش این سهام منعکس نشده است.
شکاف میان طلا و سهام معدن‌کاران
صندوق GDX در ۱ سال گذشته ۷۶٫۳۴ درصد بازدهی داشته، اما همچنان ۲۲ درصد از رکورد ۱۱۷٫۱۶ دلاری خود فاصله دارد. این صندوق سهام بزرگ‌ترین شرکت‌های معدن طلای جهان را در خود جای داده است؛ نیومانت با سهم ۱۰٫۳۷ درصد، اگنیکو ایگل با ۱۰٫۱۲ درصد و بریک با ۶٫۰۱ درصد، در حالی که ۱۰ سهم برتر رویهم ۵۶٫۳۰ درصد از دارایی صندوق را تشکیل می‌دهند. هزینه مدیریت این صندوق ۰٫۵۱ درصد است و ضریب بتای آن ۰٫۶۷ گزارش شده، یعنی نوسان آن کم‌تر از میانگین کل بازار سهام است.
در یک چرخه معمول صعود طلا، انتظار می‌رود سهام معدن‌کاران رشد بیش‌تری نسبت به خود فلز ثبت کنند، زیرا هر اونس اضافی تولید مستقیم به سود شرکت اضافه می‌شود. طلا در ۱ سال گذشته حدود ۲۷ درصد رشد کرده، اما صندوق GDX از ابتدای سال تاکنون تنها ۲۳٫۰۳ درصد بازدهی داشته است؛ این در حالی است که همین صندوق در ۱ ماه اخیر ۴۰٫۲۶ درصد و در ۱ هفته اخیر ۱۸٫۶۳ درصد رشد کرده است. عملکرد این صندوق بیش‌تر شبیه یک شاخص سهام بزرگ است تا یک ابزار پرریسک برای بهره‌گیری حداکثری از رشد قیمت طلا.
چرا اهرم انتظاری محقق نشد
شرکت‌هایی مانند نیومانت، بریک و اگنیکو ایگل تولید باثباتی دارند، متعهد به پرداخت سود نقدی سهام‌داران هستند و بخشی از فروش آینده خود را از پیش با قرارداد قفل می‌کنند؛ این روش که به آن پوشش ریسک گفته می‌شود، اثر افزایش قیمت طلا بر سود این شرکت‌ها را تضعیف می‌کند. به همین دلیل نسبت قیمت به سود این صندوق نزدیک به ۱۶ است؛ یعنی سرمایه‌گذاران به‌ازای هر ۱ دلار سود سالانه این شرکت‌ها نزدیک به ۱۶ دلار می‌پردازند و این عدد آن‌ها را بیش‌تر شبیه سهام معمولی می‌کند تا ابزاری اهرمی روی طلا.
در کنار GDX، دو صندوق دیگر نیز در این حوزه شناخته می‌شوند. صندوق GDXJ روی شرکت‌های کوچک‌تر و نوپای معدن طلا تمرکز دارد و به دلیل ساختار عملیاتی این شرکت‌ها، نوسان و اهرم بیش‌تری نسبت به قیمت طلا از خود نشان می‌دهد. صندوق GLDM نیز طلای فیزیکی را با هزینه‌ای کم‌تر از GDX دنبال می‌کند و بازدهی آن مستقیماً به قیمت طلا وابسته است، بدون تاثیرپذیری از عملکرد عملیاتی شرکت‌های معدن‌کار.
نظرات کاربران