به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، شاخص‌های اصلی بورس آمریکا از جمله S&P ۵۰۰، نزدک و داوجونز طی سال‌های اخیر با وجود چالش‌هایی مانند تورم سرسخت و تعرفه‌های تجاری بارها به رکوردهای تازه رسیده‌اند. اما یک شاخص ارزش‌گذاری تاریخی اکنون هشداری می‌دهد که آخرین‌بار در آستانه حباب دات‌کام دیده شده بود.
نسبتی که نبض ارزش‌گذاری بازار را می‌سنجد
این هشدار از نسبت قیمت به سود تعدیل‌شده شیلر یا CAPE می‌آید؛ معیاری که میانگین سود تعدیل‌شده با تورم شرکت‌ها طی ۱۰ سال گذشته را با قیمت سهام مقایسه می‌کند. هرچه این نسبت بالاتر برود، احتمال گران‌تر بودن سهام نسبت به سودآوری واقعی آن‌ها بیش‌تر است. میانگین تاریخی این نسبت از دهه ۱۸۷۰ میلادی تاکنون حدود ۱۷ بوده است.
در سال ۱۹۹۹ این نسبت به‌سرعت به بالای ۴۰ جهش کرد و در دسامبر همان سال به بیش از ۴۴ رسید؛ حدود ۴ ماه پیش از ترکیدن رسمی حباب دات‌کام. اکنون شاخص CAPE بار دیگر از اردیبهشت ۱۴۰۵ به‌طور پیوسته بالای ۴۰ باقی مانده است.
تفاوت الگوی امروز با سال ۱۹۹۹
رسیدن این نسبت به عدد ۴۰ به‌خودی‌خود کم‌سابقه است، اما ماندگاری آن در این سطح برای چند ماه متوالی اهمیت بیش‌تری دارد. برخلاف جهش ناگهانی سال ۱۹۹۹، افزایش کنونی تدریجی بوده و عمدتاً با رشد سهام مرتبط با هوش مصنوعی همراه شده است. تحلیل‌گران تاکید می‌کنند این نسبت نمی‌تواند زمان دقیق آغاز افت احتمالی بازار را پیش‌بینی کند؛ فقط سطح ارزش‌گذاری را نشان می‌دهد.
آیا باید از بازار خارج شد؟
شاخص CAPE در ۱ سال گذشته به‌تدریج به عدد ۴۰ نزدیک شده و در همین بازه، شاخص S&P ۵۰۰ بیش از ۲۰ درصد رشد کرده است. این آمار نشان می‌دهد خروج زودهنگام از بازار در واکنش به هشدارهای ارزش‌گذاری می‌تواند به از دست رفتن سودهای قابل‌توجه بینجامد. پژوهش مؤسسه کرست‌مونت نیز نشان می‌دهد شاخص S&P ۵۰۰ از سال ۱۹۱۹ تاکنون در تمام دوره‌های ۲۰ ساله بازدهی مثبت داشته است.
با این حال، این به معنای مصون بودن همه سهام از افت نیست؛ در دوران حباب دات‌کام صدها شرکت فناوری از میان رفتند. تجربه تاریخی نشان می‌دهد گرچه بخشی از بازار می‌تواند در دوره‌های پرنوسان آسیب ببیند، روند کلی بازار سهام آمریکا در بازه‌های بلندمدت توانسته از نوسانات شدید عبور کند.
نظرات کاربران