به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بانک مرکزی در هفته منتهی به یکشنبه ۸ شهریور ۱۴۰۵ (۳۰ آگوست ۲۰۲۶ (۸ شهریور ۱۴۰۵)) بار دیگر در عملیات بازار باز نقدینگی جمع کرد، نه تزریق. عملیات بازار باز یعنی بانک مرکزی با خرید و فروش اوراق بدهی، حجم پول در دسترس بانک‌ها را تنظیم می‌کند. وقتی این عملیات «انقباضی» است، بانک مرکزی پول را از بازار بین‌بانکی جمع می‌کند و نرخ بهره را بالا نگه می‌دارد.
هم‌زمان با این تصمیم، آمار تورم ماهانه مرداد نسبت به تیر کاهش نشان می‌دهد. تورم ماهانه یعنی سرعت رشد قیمت‌ها نسبت به ۱ ماه قبل؛ کاهش آن به معنای کندتر شدن گرانی است، نه ارزان شدن کالاها. تکرار انقباض پولی در کنار افت تورم ماهانه، نشانه روشنی از اصرار بانک مرکزی برای مهار تورم است.
چرا بازار همچنان ملتهب است؟
با وجود این سیگنال‌ها، رفتار بازارهای دارایی از جمله طلا و ارز آرام نگرفته است. دلیل اصلی، فاصله میان تورم ماهانه و انتظارات تورمی مردم است. کاهش یک‌ماهه تورم لزوماً به معنای تغییر نگاه بلندمدت فعالان بازار نیست؛ بسیاری هنوز نگران رشد نقدینگی و کسری بودجه دولت هستند که می‌تواند دوباره فشار تورمی ایجاد کند.
فشار فروش در بازار بدهی و نرخ بهره بالا، هزینه نگهداری پول نقد را برای بانک‌ها و بنگاه‌ها افزایش می‌دهد. این موضوع می‌تواند در کوتاه‌مدت از رشد نقدینگی بکاهد، اما اگر با تأمین مالی کسری بودجه از محل استقراض از بانک مرکزی همراه شود، اثر انقباض خنثی می‌شود. به همین دلیل بسیاری از فعالان بازار، سیاست پولی را شرط لازم برای کنترل تورم می‌دانند، نه شرط کافی.
دوراهی پیش‌روی تورم
تورم در ماه‌های آینده در یک دوراهی قرار دارد. اگر بانک مرکزی انقباض پولی را با انضباط مالی دولت و کاهش کسری بودجه همراه کند، احتمال تثبیت روند کاهشی تورم بیش‌تر می‌شود. در مقابل، اگر رشد پایه پولی از محل تأمین مالی دولت ادامه پیدا کند، اثر عملیات بازار باز موقتی خواهد بود و انتظارات تورمی دوباره بالا می‌رود.
برای مخاطب عادی، این یعنی روند قیمت دلار، طلا و سکه در ماه‌های آینده بیش از هر چیز به هماهنگی سیاست پولی و مالی دولت بستگی دارد، نه فقط به تصمیم‌های هفتگی بانک مرکزی. داده‌های ماه‌های آینده، به‌ویژه ترکیب تورم ماهانه و رشد نقدینگی، تصویر روشن‌تری از مسیر محتمل تورم به دست می‌دهد.
نظرات کاربران