به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بورس تهران در ۱ هفته منتهی به چهارشنبه ۱۸ شهریور ۱۴۰۵ (۹ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱۸ شهریور ۱۴۰۵)) رشد قابل‌توجهی در ارزش دلاری خود ثبت کرده است. الیاس کردی، کارشناس بازار سرمایه، این رشد را نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار برآورد کرده است. به گفته او، این عدد به‌تنهایی نشانه رونق اقتصادی نیست و باید در کنار روند تورم و نرخ دلار خوانده شود.
برای درک اندازه این رقم باید آن را در مقیاس اقتصاد کشور دید. جهشی ۱۰ میلیارد دلاری در ۱ هفته، رقمی است که در شرایط عادی می‌تواند رشد سالانه چند صنعت بزرگ را پوشش دهد. چنین شتابی در بازار سهام معمولاً واکنش مستقیم به تغییرات نرخ ارز و انتظارات تورمی است، نه صرفاً بهبود سودآوری شرکت‌ها.
رشد تورمی یعنی چه؟
کردی رشد اخیر بورس را «رشد تورمی» توصیف کرده است. منظور از این اصطلاح، افزایش اسمی قیمت سهام هم‌سو با رشد نقدینگی و افت ارزش پول ملی است، نه افزایش واقعی تولید و سودآوری شرکت‌ها. به بیان ساده، وقتی تورم بالا می‌رود، قیمت دارایی‌ها از جمله سهام هم گران‌تر به نظر می‌رسد، بدون آنکه ارزش واقعی آن‌ها لزوماً افزایش یافته باشد.
به گفته این کارشناس، بخش مهمی از رشد فعلی ریشه در تحولاتی دارد که پیش‌تر رخ داده بود. حذف ارز ترجیحی و شوک ارزی ناشی از آن، رشد بورس را برای مدتی متوقف کرده بود. با فروکش‌کردن اثر آن شوک و تنش‌های منطقه‌ای پیش‌تر، بازار سهام اکنون بخشی از عقب‌ماندگی خود را جبران می‌کند.
فاصله بورس با دلار همچنان باقی است
سوال اصلی بسیاری از سهامداران این است که آیا بورس در حال پیشی‌گرفتن از دلار است یا خیر. کردی می‌گوید پاسخ فعلاً منفی است؛ بازار سهام هنوز جلوتر از دلار حرکت نمی‌کند. این یعنی رشد اسمی شاخص‌ها، به‌تنهایی تضمینی برای افزایش قدرت خرید دارندگان سهام نسبت به دلار نیست.
این تحلیل برای کسی که سرمایه‌اش را بین دلار، طلا، سکه و بورس تقسیم کرده اهمیت مستقیم دارد. رشد عددی ارزش بورس، به‌خودی‌خود به معنای سود واقعی نیست، مگر آنکه با نرخ تورم و رشد دلار مقایسه شود. تشخیص اینکه کدام بازار در عمل قدرت خرید بیشتری حفظ کرده، به مقایسه دقیق‌تر داده‌های تورم، نرخ ارز و شاخص بورس در بازه‌های طولانی‌تر نیاز دارد.
نظرات کاربران