چرا بورس تهران در دل تنش با آمریکا رشد کرد؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، شاخص کل بورس تهران از مرز ۷‌میلیون واحد عبور کرد. این اتفاق در حالی رخ داد که کشور همچنان با پیامدهای جنگ اخیر و تنش مستقیم با آمریکا روبه‌رو است. این رشد با پیش‌بینی غالب فعالان بازار در تضاد است؛ افزایش ریسک سیاسی معمولاً به فشار فروش و خروج سرمایه منجر می‌شود، نه رشد شاخص.

این روند برای کسی که پس‌انداز ریالی دارد، یک پیام مشخص به همراه دارد. بخشی از نقدینگی به‌جای خروج از کشور یا هجوم به ارز و طلا، به سمت سهام شرکت‌ها حرکت کرده است. این جابه‌جایی می‌تواند تلاشی برای حفظ ارزش پول در برابر تورم باشد. با این حال، ریسک‌های سیاسی و اقتصادی کشور همچنان پابرجاست و رشد شاخص به‌تنهایی نشانه ثبات نیست.

چرا نقدینگی به سمت سهام رفت؟

چند دلیل می‌تواند این رفتار غیرمنتظره را توضیح دهد. نرخ سود سپرده‌های بانکی در ایران معمولاً پایین‌تر از نرخ تورم است و همین موضوع ارزش پول نقد را در طول زمان کاهش می‌دهد. در چنین شرایطی، بسیاری از سرمایه‌گذاران به‌دنبال دارایی‌هایی هستند که حداقل هم‌گام با تورم رشد کنند. سهام شرکت‌های صادرات‌محور یکی از این گزینه‌هاست، چون درآمد آن‌ها به نرخ دلار وابسته است و افزایش نرخ ارز می‌تواند سودآوری‌شان را بالا ببرد.

تحلیلگران بازار سرمایه این رشد را بیشتر واکنشی به شرایط تورمی می‌دانند تا نشانه بازگشت کامل اعتماد به چشم‌انداز اقتصادی کشور. به باور آن‌ها، ورود پول به بورس در چنین دوره‌ای معمولاً از سر ناچاری برای فرار از تورم است، نه خوش‌بینی به رونق پایدار. این تفاوت برای مخاطب عادی مهم است، چون رشد شاخص به معنای پایان ریسک‌های سیاسی و اقتصادی نیست.

ریسک‌هایی که همچنان روی بازار سنگینی می‌کند

با وجود این رشد، خطرهای پیشِ روی بورس تهران از بین نرفته است. تداوم تنش با آمریکا می‌تواند در هر مرحله به تصمیم‌های سیاسی و اقتصادی تازه‌ای منجر شود که مسیر بازارها را تغییر دهد. نوسان نرخ دلار نیز عامل مهمی است؛ اگر انتظارات درباره نرخ ارز تغییر کند، بخشی از نقدینگی می‌تواند به همان سرعت که وارد بورس شده، از آن خارج شود. کارشناسان به این احتمال هم اشاره می‌کنند که پس از یک رشد پیوسته، بازار وارد فاز اصلاح شود؛ یعنی بخشی از قیمت‌های افزایش‌یافته، برای مدتی پس بگیرد.

شاخص کل بورس تهران در سال‌های اخیر بارها نوسان‌های شدید را تجربه کرده است. دوره‌های رونق و رکود پی‌درپی، اعتماد بسیاری از سهامداران خرد را کاهش داده بود. عبور از مرز ۷‌میلیون واحد، از این زاویه، یک نقطه عطف عددی محسوب می‌شود، هرچند به‌تنهایی تضمینی برای ادامه این روند نیست.

در نهایت، تفسیر این رشد به شرایط هر فرد بستگی دارد. برای برخی، بورس گزینه‌ای برای مقابله با کاهش ارزش پول است؛ برای برخی دیگر، ریسک‌های سیاسی و اقتصادی هنوز پررنگ‌تر از فرصت‌های احتمالی است. داده‌های آینده بازار، از جمله واکنش به تحولات سیاسی و نرخ ارز، تصویر روشن‌تری از ادامه یا توقف این روند به دست خواهد داد.