مالکیت خارجی سهام بورس هند به کف ۱۷ ساله رسید

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بیزینس‌لاین، تازه‌ترین نظرسنجی بانک آو امریکا نشان می‌دهد بازار سهام هند اکنون در میان بازارهای آسیایی، کم‌محبوب‌ترین گزینه برای سرمایه‌گذاران جهانی است. صندوق‌های بزرگ بین‌المللی طی ۱ سال گذشته پرتفوی خود در این کشور را تا سطح صفر کاهش داده یا کاملا از بازار ۵٫۱ تریلیون دلاری هند خارج شده‌اند.

مالکیت خارجی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار ملی هند به کمترین سطح ۱۷ سال اخیر رسیده است. این روند برای بازاری که تا همین چند سال پیش یکی از داغ‌ترین مقصدهای سرمایه‌گذاری جهان بود، یک چرخش آشکار به شمار می‌رود و برای هر سرمایه‌گذاری که دارایی مرتبط با بازارهای نوظهور دارد، سیگنالی برای بازبینی سبد خود است.

چرا سرمایه‌ها از هند خارج می‌شوند؟

مدیران دارایی دلیل اصلی این خروج را نبود سهم قابل توجه فناوری هوش مصنوعی در بازار هند و رشد ضعیف سودآوری شرکت‌ها عنوان می‌کنند. جرالد گان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری یکی از دفاتر خانوادگی سنگاپوری که به‌تازگی کل پرتفوی هندی خود را فروخته، می‌گوید داستان رشد اقتصادی هند رنگ باخته است. در مقابل، بازارهای کره جنوبی و تایوان با محوریت شرکت‌های فناوری، بازدهی بسیار بالاتری برای سرمایه‌گذاران رقم زده‌اند.

سهام هند با نسبت قیمت به سود آتی ۱۷٫۶ واحد معامله می‌شود؛ رقمی اندکی پایین‌تر از میانگین تاریخی خودش اما هم‌چنان بسیار گران‌تر از سایر بازارهای نوظهور. شاخص نیفتی ۵۰ هند ۷۷ درصد بالاتر از شاخص بازارهای نوظهور MSCI ارزش‌گذاری شده است. همین فاصله قیمتی باعث شده صندوق‌های خارجی امسال حدود ۲۵ میلیارد دلار، نزدیک به نیم درصد از کل ارزش بازار سهام هند، از این کشور خارج و در بازارهای دیگر آسیا سرمایه‌گذاری کنند.

خریداران داخلی، سپر بازار

نتیجه این خروج سرمایه، رکود شاخص نیفتی ۵۰ در نزدیکی سطح میانه سال ۲۰۲۴ میلادی (۱۴۰۳ خورشیدی) بوده است. این شاخص در آستانه پایان یک دوره ۱۰ ساله رشد پیوسته سالانه قرار دارد؛ رکوردی که در میان بازارهای بزرگ جهان تنها شاخص نیک‌کی ۲۲۵ ژاپن در دهه ۱۹۸۰ میلادی از آن پیشی گرفته است. با این حال، خرید نهادهای داخلی هندی با رقمی نزدیک به ۶۰ میلیارد دلار در سال جاری میلادی، مانع از افت شدیدتر بازار شده و سهام شرکت‌های کوچک بهره‌مند از توسعه زیرساخت‌های داده در هند را به یکی از نقاط روشن بازار تبدیل کرده است.

در مقابل این نگاه محتاطانه، بانک مورگان استنلی چشم‌انداز مثبت‌تری دارد و معتقد است هند در میانه یک چرخه رشد چندفصلی قرار گرفته است. بر اساس سناریوی پایه این بانک، شاخص بورس بمبئی تا ژوئن سال آینده میلادی ۱۹ درصد رشد می‌کند و به ۸۹٬۰۰۰ واحد می‌رسد؛ در سناریوی خوش‌بینانه نیز این رقم می‌تواند تا ۱۰۰٬۰۰۰ واحد افزایش یابد. با این حال، حتی بورس ملی هند هم این هفته ناچار شد اندازه عرضه اولیه سهام بلندمدت خود را به دلیل مخالفت سرمایه‌گذاران با ارزش‌گذاری بالا، کاهش دهد.

ضعف روپیه و فشار قیمت نفت

نارندرا مودی، نخست‌وزیر هند، پس از بیش از ۱۲ سال زمامداری هنوز نتوانسته جایگاه این کشور را به‌عنوان سریع‌ترین اقتصاد بزرگ در حال رشد جهان، به بازاری جذاب برای سرمایه‌گذاران خارجی تبدیل کند. به گفته مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری، دولت هند برای بازگرداندن اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی باید تمرکز بیشتری بر ایجاد اشتغال و جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در بخش تولید داشته باشد.

آسیب‌پذیری دارایی‌های هندی در برابر نوسان قیمت نفت با آغاز جنگ کوتاه میان آمریکا و ایران در سال جاری میلادی آشکارتر شد. هم‌زمان با افت بازار سهام، روپیه هند نیز به پایین‌ترین سطح تاریخی خود رسید و با وجود جذب ۱۲۷ میلیارد دلار از هندی‌های مقیم خارج برای تقویت ذخایر ارزی، هم‌چنان یکی از ضعیف‌ترین ارزهای آسیا در سال جاری میلادی است. به گفته کارشناسان، افت ارزش روپیه بازده دلاری سرمایه‌گذاران خارجی را کاهش می‌دهد و نگرانی درباره پایداری سودآوری شرکت‌ها را تشدید می‌کند.

سهم هند در شاخص بازارهای نوظهور MSCI نیز طی ۱ سال گذشته از ۱۶ درصد به حدود ۱۱ درصد کاهش یافته است. کاهش این سهم باعث می‌شود مدیران صندوق‌هایی که عملکردشان را با این شاخص می‌سنجند، انگیزه کمتری برای نگه‌داشتن سهام هندی داشته باشند و همین موضوع فشار فروش را تشدید می‌کند. به گفته تحلیلگران، محور اصلی توجه سرمایه‌گذاران در بازارهای نوظهور این روزها فناوری است و بخش عمده نقدینگی به سمت همین حوزه در حرکت است.