به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال‌استریت، سه استیبل‌کوین بزرگ بازار رمزارزها ادعای هم‌ارزی با دلار آمریکا را دارند. RLUSD، USDC و تتر هرکدام زیر یک چتر قانونی متفاوت فعالیت می‌کنند. RLUSD که ریپل آن را منتشر می‌کند، مجوز ایالتی امانی از نیویورک دارد و برای مجوز ملی از اداره ناظر ارز آمریکا (OCC) نیز تاییدیه مشروط گرفته است. همین تفاوت‌های رگولاتوری تعیین می‌کند دارندگان توکن، در صورت ورشکستگی هر شرکت، در چه جایگاهی برای بازپس‌گیری دارایی خود قرار می‌گیرند.
بسیاری از شرکت‌های رمزارزی آمریکایی که مجوز بانکی ندارند، تنها زیر پوشش «مجوز انتقال پول» فعالیت می‌کنند. این مجوز ایالتی است و قواعد ذخیره آن از ایالتی به ایالت دیگر فرق می‌کند. هیچ نهاد ناظر فدرالی پشت این مجوز نیست و اگر ناشر آن ورشکسته شود، دارندگان توکن در ردیف آخر طلبکاران می‌ایستند.
دو سطح نظارت: مجوز ایالتی و مجوز فدرال
نهاد نظارت مالی ایالت نیویورک (NYDFS) رده بالاتری از مجوز را با عنوان مجوز امانی محدود صادر می‌کند که ذخایر را از دارایی عمومی شرکت جدا نگه می‌دارد. ناشران مشمول این مجوز باید هر ماه «تاییدیه» ارائه دهند. تاییدیه گزارشی است که یک حسابرس مستقل، تطابق ذخایر با بدهی‌ها را در یک لحظه مشخص تایید می‌کند، بدون بررسی کنترل‌های داخلی شرکت. اگر ناشر ورشکسته شود، همین جداسازی قانونی باعث می‌شود دارندگان توکن پیش از طلبکاران عادی دارایی خود را پس بگیرند.
اداره ناظر ارز آمریکا (OCC) رده‌ای بالاتر با عنوان مجوز امانی ملی صادر می‌کند که نظارت احتیاطی به سبک بانک‌ها را به همراه دارد. این نظارت شامل قواعد سرمایه، اختیار بازرسی و مکانیزم مشخص برای جداسازی پول مشتریان در زمان ورشکستگی است. بانک امانی ملی اجازه دریافت سپرده، ارائه حساب جاری یا استفاده از بیمه سپرده فدرال را ندارد؛ این مجوز درباره نظارت است، نه اختیارات کامل بانکی.
جایگاه RLUSD، USDC و تتر در این نقشه
RLUSD مجوز امانی محدود NYDFS را همراه با ذخایر جداسازی‌شده و تاییدیه ماهانه حسابرس مستقل در اختیار دارد. بانک بی‌ان‌وای ملون (BNY Mellon) نگه‌داری ذخایر این استیبل‌کوین را برعهده دارد. ریپل در دسامبر ۲۰۲۵ تاییدیه مشروط مجوز امانی ملی OCC را نیز دریافت کرد؛ با برآورده‌شدن شرایط باقی‌مانده، RLUSD به رده نظارت فدرال منتقل می‌شود. تا پیش از آن، RLUSD یک استیبل‌کوین تحت نظارت ایالتی است که مجوز فدرال آن هنوز در حال تکمیل است.
شرکت سیرکل، ناشر USDC، در ۱۰ ژوئیه ۲۰۲۶ (۱۹ تیر ۱۴۰۵) تاییدیه کامل و بدون قید OCC را گرفت. ۳ هفته بعد، مجوز امانی NYDFS را نیز به دست آورد. با این دو مجوز، USDC تنها استیبل‌کوین دلاری است که هم‌زمان هر دو رده نظارت ایالتی و فدرال را دارد.
تتر، بزرگ‌ترین استیبل‌کوین بازار از نظر حجم عرضه، هیچ مجوزی در آمریکا ندارد و از السالوادور فعالیت می‌کند. به همین دلیل هیچ نهاد ناظر آمریکایی اختیار رسیدگی به ورشکستگی احتمالی آن را ندارد. این شرکت هر ۳ ماه یک تاییدیه ذخایر منتشر می‌کند که تنها میزان ذخایر را گزارش می‌دهد، بدون آزمودن کنترل‌های پشت آن. اگر تتر ورشکسته شود، ادعای دارندگان توکن باید از مسیر دادگاه‌ها و قوانین ورشکستگی خارج از آمریکا پیگیری شود.
عرضه RLUSD از مرز ۲ میلیارد دلار عبور کرده است؛ از این میزان ۸۱۰ میلیون دلار روی شبکه ایکس‌آر‌پی لجر (XRP Ledger) و ۷۵۶ میلیون دلار روی شبکه اتریوم قرار دارد. در همین حال، کنسرسیومی متشکل از ۲۱ بانک قصد دارد در نیمه نخست ۲۰۲۷ یک استیبل‌کوین مشترک راه‌اندازی کند که از همان ابتدا زیر نظارت احتیاطی کامل فعالیت خواهد کرد. چنین طرحی می‌تواند گزینه‌ای کاملا تحت نظارت را زودتر از تکمیل مجوز فدرال ریپل به بازار بیاورد. به این ترتیب، ریپل کمی بیش از ۱ سال فرصت دارد تا شرایط باقی‌مانده مجوز OCC را برآورده کند، پیش از آنکه رقابت در این بخش از بازار افزایش یابد.
نظرات کاربران