بازدهی اوراق آمریکا و دلار؛ بازگشت همبستگی یا پایان رشد بازدهی؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از تریدینگ‌ویو، بررسی نمودار هفتگی بلندمدت بازدهی اوراق قرضه ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا (US۱۰Y) در برابر شاخص دلار آمریکا (DXY) یک نقطه عطف مهم در رابطه چنددهه‌ای این دو شاخص را نشان می‌دهد. این دو معیار که معمولا هم‌جهت حرکت می‌کنند، بار دیگر به مرحله‌ای حساس از این همبستگی رسیده‌اند.

پیشینه یک رابطه چند دهه‌ای

طبق این تحلیل، بازدهی اوراق و شاخص دلار پس از سال‌ها حرکت هم‌جهت، در اکتبر ۲۰۱۸ به‌طور محسوسی از هم فاصله گرفتند و این واگرایی تا شوک نقدینگی سال ۲۰۲۰ ادامه یافت. کف اصلی بازدهی نیز در همان سال و هم‌زمان با آغاز همه‌گیری کرونا شکل گرفت و آغازگر یک چرخه صعودی چندساله برای بازدهی اوراق بود. از سال ۲۰۲۲ به بعد و با آغاز دوره سیاست پولی انقباضی، شاخص دلار هم‌زمان با بازدهی اوراق افزایش یافت و همبستگی مثبت میان این دو دوباره برقرار شد.

تحلیل موج الیوت و دو سناریوی پیش‌رو

در تحلیل مبتنی بر امواج الیوت، بازدهی اوراق ۱۰ساله پس از ثبت اوج در موج (۳)، وارد یک ساختار اصلاحی به شکل مثلث با زیرموج‌های [A] تا [E] شده است. به گفته تحلیلگر، شکست این ساختار اصلاحی، بازدهی را در مسیر یک کانال صعودی قرار داده و هدف بعدی آن می‌تواند سطح فیبوناچی ۱۶۱٫۸ درصدِ موج (۳) باشد؛ سطحی که در تحلیل تکنیکال معمولا به‌عنوان هدف رایج برای ادامه روند صعودی در نظر گرفته می‌شود.

در طرف مقابل، شاخص دلار در حال حاضر در محدوده حمایتی میان سطوح فیبوناچی ۲۳٫۶ تا ۳۸٫۲ درصد اصلاح چرخه بزرگ‌تر (۱)-(۲)-(۳) قرار دارد. شکل‌گیری کف در همین محدوده، به گفته این تحلیل، نشانه‌ای از پایان یافتن احتمالی فشار فروش کوتاه‌مدت روی دلار است؛ به بیان ساده، هرچه دلار در این سطوح حمایتی پایدارتر بماند، احتمال توقف افت اخیر آن بیشتر می‌شود.

این تحلیل دو مسیر متفاوت را برای ادامه این رابطه ترسیم می‌کند. در سناریوی نخست، اگر بازدهی اوراق روند صعودی خود را تا سطح فیبوناچی ۱۶۱٫۸ درصد حفظ کند، دلار نیز می‌تواند اصلاح خود را کامل کرده و فاصله عملکردی خود را با بازدهی جبران کند. در سناریوی دوم، اگر شکست کانال صعودی بازدهی در نزدیکی مقاومت با ناکامی مواجه شود، بازدهی اوراق ممکن است به محدوده قبلی خود بازگردد؛ در این حالت سقف صعود دلار محدود شده و احتمال آزمون سطوح پایین‌تر فیبوناچی برای آن افزایش می‌یابد.

این گزارش یک تحلیل تکنیکال مبتنی بر دیدگاه شخصی نویسنده آن در پلتفرم تریدینگ‌ویو است و نباید مبنای قطعی تصمیم‌های مالی قرار گیرد. با این حال، رابطه بازدهی اوراق آمریکا و شاخص دلار همچنان یکی از متغیرهای مهم برای رصد جهت‌گیری بازارهای جهانی ارز و طلا محسوب می‌شود.