پاییز بازار؛ از لیدری پالایشی‌ها تا فرصت‌های جامانده

به گزارش بورس امروز ؛ آنچه در مرحله اخیر رشد بازار سرمایه شاهد بودیم، بیش از آنکه حاصل اثرگذاری مستقیم تورم بر فضای اقتصادی باشد، از مسیر افزایش حاشیه سود شرکت‌ها، به‌ویژه در پی رشد قیمت دلار نیما، شکل گرفته است. به عبارت دیگر، هنوز نمی‌توان گفت رشد بازار سرمایه به‌طور کامل بر مبنای تورم حاکم بر اقتصاد رقم خورده و بخش مهمی از تحرکات اخیر را باید در تغییر متغیرهای اثرگذار بر سودآوری شرکت‌ها جست‌وجو کرد.

در چنین شرایطی، اگر آغاز فصل پاییز با اصلاح بازار همراه شود،نحوه چینش پرتفوی می‌تواند اهمیت بیشتری پیدا کند. در این مقطع، توجه به ترکیبی از نمادهایی با نسبت قیمت به درآمد (P/E) پایین در کنار سهم‌هایی که از رشد اخیر بازار کمتر بهره‌مند شده‌اند، می‌تواند در بازآرایی پرتفوی مورد توجه قرار گیرد. در واقع، پس از یک دوره رشد، بررسی میزان رشد هر گروه و فاصله آن با سایر بخش‌های بازار می‌تواند در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران نقش مهمی داشته باشد.

در کنار متغیرهای اقتصادی، فضای سیاسی نیز همچنان یکی از مهم‌ترین عوامل اثرگذار بر معاملات بازار سرمایه خواهد بود. فارغ از نتیجه انتخابات آمریکا و اینکه کدام حزب در این کشور قدرت را در اختیار بگیرد، نتایج تحولات سیاسی در منطقه و حتی انتخابات اسرائیل نیز می‌تواند بر فضای بازار اثرگذار باشد. از سوی دیگر، عملیاتی شدن ریسک‌های سیستماتیک، از جمله احتمال تشدید درگیری‌های نظامی یا تغییر مسیر مذاکرات، می‌تواند اثر قابل‌توجهی بر روند معاملات داشته باشد. با توجه به ابهام موجود در این متغیرها، ارائه پاسخ قطعی درباره مسیر آینده بازار چندان منطقی نیست و در چنین فضایی، همسو شدن با روند کلی معاملات، بدون تعصب نسبت به گروه یا نماد خاص، می‌تواند رویکردی قابل‌توجه باشد.

از منظر گروه‌های اثرگذار بر بازار نیز، پالایشی‌ها همچنان در کانون توجه قرار دارند. رشد قیمت نفت در کنار افزایش کرک‌اسپرد فرآورده‌های نفتی، از جمله عواملی است که می‌تواند بر عملکرد این گروه اثرگذار باشد. در مقابل، گروه خودرویی نیز به دلیل جاماندگی از بخشی از رشد بازار و همچنین اخبار و شایعات پیرامون این صنعت، از ظرفیت جلب توجه معامله‌گران برخوردار است. بر همین اساس، می‌توان این دو گروه را در زمره بخش‌هایی دانست که تحولات آنها در روند معاملات بازار اهمیت بیشتری خواهد داشت.

در نهایت، در شرایطی که ریسک‌های سیاسی و احتمال وقوع تحولات نظامی همچنان در فضای اقتصادی کشور وجود دارد، نگاه به بازارهای جهانی و روند قیمت دلار نیز اهمیت خود را حفظ می‌کند.در چنین فضایی، سرمایه‌گذاری همزمان در بازارهای طلا و سهام می‌تواند از منظر تنوع‌بخشی و پوشش بخشی از ریسک‌های موجود، مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد. مسیر این دو بازار البته تحت تأثیر متغیرهای متفاوتی قرار دارد و همین تفاوت می‌تواند در شرایط پرریسک، اهمیت ترکیب دارایی‌ها را بیشتر کند.

نویسنده: محمد رستمی ـ مدیر توسعه کارگزاری شهر