هزینه تامین سرمایه، چالش تازه رونق هوش مصنوعی می‌شود

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از سیکینگ‌آلفا، هزینه تامین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی به یکی از نگرانی‌های تازه سرمایه‌گذاران بازار سهام آمریکا تبدیل شده است. طبق این گزارش، شرکت اوراکل نمونه بارز این روند به شمار می‌رود؛ هزینه‌های سرمایه‌ای این شرکت که به آن کپکس گفته می‌شود، به‌شدت افزایش یافته و جریان نقد آزاد آن، یعنی پولی که پس از پوشش هزینه‌ها برای شرکت باقی می‌ماند، به عددی منفی و چشمگیر رسیده است.

تا پیش از این، بیش‌تر شرکت‌های فناوری هزینه ساخت مراکز داده و زیرساخت هوش مصنوعی را از محل نقدینگی داخلی خود تامین می‌کردند. اما اکنون این الگو در حال تغییر است؛ شرکت‌ها برای پوشش هزینه‌های سنگین این حوزه، بیش‌تر به استقراض روی آورده‌اند. جابه‌جایی از منابع داخلی به بدهی، هزینه تامین مالی را بالا برده و فشار بر بازدهی این سرمایه‌گذاری‌ها را افزایش داده است.

نشانه‌های این نگرانی در بازار اعتبار به‌روشنی دیده می‌شود. رتبه اعتباری اوراکل به BBB- کاهش یافته، رتبه‌ای که فاصله چندانی با سطح غیرسرمایه‌گذاری ندارد و نشان‌دهنده ریسک بالاتر بازپرداخت بدهی است. هزینه بیمه ریسک نکول اوراق قرضه این شرکت، که با شاخص سی‌دی‌اس سنجیده می‌شود، تقریبا ۳ برابر شده است. وام‌های مرتبط با یک طرح بزرگ زیرساختی موسوم به «پروژه ژوپیتر» نیز اکنون در بازار با تخفیف نسبت به ارزش اسمی خود معامله می‌شوند، وضعیتی که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران ریسک این طرح‌ها را بالاتر از گذشته می‌بینند.

طبق این گزارش، تقاضا برای هوش مصنوعی واقعی است و رشد این حوزه همچنان ادامه دارد. با این حال، اگر بازدهی زیرساخت‌های تازه‌ساز از هزینه تامین مالی آن‌ها عقب بماند، احتمال ساخت‌وساز بیش از نیاز بازار و تمرکز ریسک در چند پروژه بزرگ افزایش می‌یابد. نویسنده این گزارش هشدار داده در چنین شرایطی، حتی با ادامه پیشرفت فناوری، سرمایه‌گذاران ممکن است متحمل زیان شوند.

این گزارش روز ۲۰ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۹ شهریور ۱۴۰۵) منتشر شده و بر تحولات بازار اعتبار مرتبط با شرکت‌های فعال در زیرساخت هوش مصنوعی، از جمله اوراکل، مایکروسافت و آمازون، تمرکز دارد.