به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال استریت، دولت آمریکا امسال نقره را به فهرست مواد معدنی حیاتی خود اضافه کرد؛ فهرستی که پیش از این تنها به فلزاتی مانند لیتیم، کبالت و عناصر خاکی کمیاب اختصاص داشت. این تصمیم به این معناست که واشینگتن نقره را برای امنیت ملی و گذار انرژی ضروری می‌داند. برای سرمایه‌گذاران خرد که نمی‌خواهند حساب معاملات آتی باز کنند یا صرف قیمت روی سکه بپردازند، صندوق آی‌شرز سیلور تراست با نماد SLV، ساده‌ترین راه برای داشتن نقره در پرتفوی سهام است. این صندوق شمش فیزیکی را در خزانه نگهداری می‌کند و قیمت آن با کسر هزینه‌ها، تابع قیمت نقد نقره است.
این عنوان در عمل به معنای اولویت صدور مجوزهای فدرال، تخصیص بودجه پژوهشی و حمایت احتمالی وام برای زنجیره تأمین داخلی است؛ یعنی دولت آمریکا مسیر تولید و پالایش نقره در داخل کشور را هموارتر می‌کند. با این حال هیچ نهاد فدرالی متعهد به خرید حتی ۱ اونس نقره نمی‌شود. این تفاوت مهم است؛ برچسب مذکور به تولیدکنندگان و پالایشگاه‌ها کمک می‌کند برنامه‌ریزی سیاستی داشته باشند، اما برخلاف یک قرارداد دفاعی، تقاضای تضمینی ایجاد نمی‌کند.
رشد پرشتاب و افت سال جاری
داده‌های بازار نشان می‌دهد واکنش قیمتی به این تصمیم زودتر از حد انتظار رخ داده است. صندوق SLV در ۱ سال گذشته ۵۳ درصد رشد کرده، اما از ابتدای سال جاری میلادی تاکنون ۷ درصد و در ۱ ماه اخیر ۵ درصد افت داشته است. این فاصله نشان می‌دهد بازار خبر تعیین جایگاه حیاتی را سریع در قیمت لحاظ کرده و ادامه روند اکنون بیشتر به تقاضای صنعتی وابسته است تا تصمیمات دولتی. در مقایسه، صندوق طلای اسپایدر گلد شرز با نماد GLD در همین بازه یک‌ساله ۱۷ درصد بازده داشته، اما از ابتدای سال تنها ۱ درصد رشد کرده است؛ یعنی برخلاف نقره، روند صعودی طلا در سال جاری همچنان ادامه دارد.
نزدیک به نیمی از تقاضای سالانه نقره صنعتی است و شامل پنل‌های خورشیدی، قطعات الکترونیکی خودروهای برقی و اتصالات مراکز داده می‌شود. نیمی دیگر به سرمایه‌گذاری و زیورآلات اختصاص دارد، جایی که جریان‌های پناهگاه امن ظاهر می‌شود. این ترکیب دو لبه دارد؛ در دوره‌های نگرانی از رکود اقتصادی، تقاضای صنعتی کاهش می‌یابد اما تقاضای سرمایه‌گذاری تقویت می‌شود. به همین دلیل قیمت نقره حتی در ۱ سال کلی صعودی نیز می‌تواند نوسان زیادی نشان دهد.
عرضه محدود و ریسک نوسان
بیشتر نقره اولیه جهان به‌صورت محصول جانبی استخراج مس، سرب و روی به دست می‌آید. این یعنی حجم تولید نقره را اقتصاد این فلزات دیگر تعیین می‌کند، نه قیمت خود نقره. وقتی قیمت نقره جهش می‌کند، شرکت‌های معدنی نمی‌توانند به‌سرعت تولید را افزایش دهند. همین کم‌کشش بودن عرضه دلیل اصلی شدت نوسان قیمت نقره در دوره‌های کمبود است؛ جهش‌های قیمتی معمولا از ارزش واقعی فراتر می‌روند و وقتی تقاضای صنعتی کاهش می‌یابد، موجودی انبارها بدون پاسخ سریع از سوی تولیدکنندگان انباشته می‌شود.
بر پایه این گزارش، سرمایه‌گذاران با رویکرد محتاط معمولا سهم دارایی‌هایی مانند SLV را در محدوده ۲ تا ۵ درصد از یک پرتفوی متنوع نگه می‌دارند، چرا که نوسان این دارایی در سال‌های نامساعد می‌تواند قابل‌توجه باشد. نکته دیگر مربوط به مالیات است؛ در آمریکا صندوق SLV به‌عنوان کالای کلکسیونی مالیات می‌گیرد و سود بلندمدت آن می‌تواند تا ۲۸ درصد مشمول مالیات شود، نرخی بالاتر از نرخ استاندارد سود سرمایه بلندمدت. گزینه‌های مشابه دیگر شامل صندوق ابردین فیزیکال سیلور شرز با نماد SIVR که هزینه کم‌تری دارد، صندوق اسپروت فیزیکال سیلور تراست با نماد PSLV که شمش تخصیص‌یافته ارائه می‌دهد و صندوق گلوبال ایکس سیلور ماینرز با نماد SIL که به‌جای فلز، سهام شرکت‌های معدنی نقره را در اختیار دارد.
سناریوی خوش‌بینانه بر رشد تقاضای صنعتی در حوزه انرژی خورشیدی و خودروهای برقی تکیه دارد، در حالی‌که عرضه وابسته به محصولات جانبی معدنی نمی‌تواند به‌سرعت واکنش نشان دهد. در مقابل، سناریوی محتاطانه می‌گوید بازده ۵۳ درصدی یک‌ساله بخش زیادی از این داستان را از پیش در قیمت لحاظ کرده و افت سال جاری نشان می‌دهد خریداران نهایی عقب‌نشینی کرده‌اند؛ ضمن آنکه نگهداری این صندوق برخلاف سهام، سودی پرداخت نمی‌کند. به گفته این گزارش، متغیر تعیین‌کننده طی ۲ سال آینده، روند رشد تقاضای صنعتی برای نقره در نصب پنل‌های خورشیدی و تولید خودروهای برقی خواهد بود.
نظرات کاربران