به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بیت‌کوین در محدوده ۸۵,۰۰۰ تا ۸۶,۵۰۰ دلار معامله می‌شود و پس از ثبت کف ژوئن در محدوده ۵۸,۳۰۰ تا ۵۸,۵۰۰ دلار، حدود ۴۶ درصد بازیابی شده است. با این حال، قیمت همچنان حدود ۳۲ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ در محدوده ۱۲۶,۰۰۰ تا ۱۲۶,۲۰۰ دلار قرار دارد. ارزش بازار بیت‌کوین نیز حدود ۱.۷۲ تا ۱.۷۴ تریلیون دلار برآورد می‌شود و عرضه در گردش آن به حدود ۲۰.۰۸ تا ۲۰.۰۹ میلیون واحد رسیده است. تصویر کنونی بازار در تایم‌فریم هفتگی، پس از چند ماه نوسان و اصلاح، نشانه‌هایی از بازگشت تقاضا را نشان می‌دهد؛ با این حال، تثبیت این حرکت همچنان به رفتار قیمت در محدوده‌های مقاومتی پیش‌رو وابسته است.
در این میان، اهمیت حرکت اخیر فقط به رشد قیمت محدود نمی‌شود. بیت‌کوین برای نخستین بار طی حدود ۴۵ هفته توانسته میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای خود را که در محدوده ۷۸,۸۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار قرار دارد، پس بگیرد و بالای آن بسته شود. این تغییر در ساختار هفتگی در کنار افزایش جریان سرمایه نهادی، بهبود برخی شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای و تداوم قدرت شبکه، زمینه‌ای متفاوت از دوره‌های قبلی اصلاح ایجاد کرده است.
بازگشت سرمایه نهادی، کانون اصلی حرکت جدید بیت‌کوین
یکی از مهم‌ترین محرک‌های حرکت اخیر بیت‌کوین، بازگشت تقاضا به صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت‌کوین است. این صندوق‌ها در روزهای اخیر شاهد ورود خالص سرمایه بیش از ۱.۷ میلیارد دلار در چند روز بوده‌اند و در یکی از روزها نیز ورود سرمایه‌ای نزدیک به ۹۹۹ میلیون دلار ثبت شده که بزرگ‌ترین رقم طی نزدیک به یک سال محسوب می‌شود. مجموع دارایی خالص این صندوق‌ها بار دیگر از محدوده ۱۱۰ تا ۱۱۱ میلیارد دلار عبور کرده و جریان خالص ورودی تجمعی آنها از زمان راه‌اندازی به حدود ۵۶ تا ۵۷ میلیارد دلار رسیده است.
این جریان سرمایه از آن جهت اهمیت دارد که ساختار تقاضای بیت‌کوین را نسبت به چرخه‌های قدیمی‌تر تغییر داده است. دسترسی سرمایه‌گذاران سنتی و نهادی از طریق ابزارهای بورسی، بخشی از تقاضای بازار را از فضای صرفاً رمزارزی خارج کرده و آن را به ساختار گسترده‌تری از مدیریت دارایی متصل کرده است. در چنین شرایطی، پایداری جریان ورودی ETFها می‌تواند یکی از متغیرهای مهم برای سنجش قدرت حرکت بعدی باشد؛ در حالی که کاهش معنادار این جریان‌ها می‌تواند بخشی از شتاب فعلی را تعدیل کند.
در کنار ETFها، شرکت‌های دارنده بیت‌کوین در خزانه نیز همچنان بخشی از تقاضای ساختاری بازار را تشکیل می‌دهند. Strategy، که پیش‌تر با نام MicroStrategy شناخته می‌شد، با در اختیار داشتن حدود ۸۴۵,۰۰۰ تا ۸۴۶,۰۰۰ بیت‌کوین، همچنان یکی از بزرگ‌ترین دارندگان شرکتی این دارایی است. استمرار چنین موقعیت‌هایی نشان می‌دهد که بخشی از عرضه بیت‌کوین در ساختارهای سرمایه‌گذاری بلندمدت قرار گرفته و الزاماً در کوتاه‌مدت وارد چرخه معاملات بازار نمی‌شود.
عرضه محدود، شبکه قدرتمند و کاهش فشار فروش
در سمت عرضه، بیت‌کوین اکنون بیش از ۲۰.۰۸ میلیون واحد در گردش دارد که بیش از ۹۵ درصد سقف سخت ۲۱ میلیون واحدی آن است. هاوینگ بعدی نیز همچنان حدود ۱.۵ سال یا بیشتر فاصله دارد و انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۸ اتفاق بیفتد. بنابراین، اگرچه بخش عمده عرضه نهایی بیت‌کوین تاکنون ایجاد شده است، ساختار انتشار واحدهای جدید همچنان یکی از عناصر مهم روایت کمیابی این دارایی محسوب می‌شود.
همزمان، هش‌ریت شبکه در محدوده ۸۶۰ تا ۹۸۰ EH/s قرار دارد و قرائت‌های اخیر نیز در محدوده ۸۶۰ تا ۹۴۰ EH/s دیده شده است. این سطح از قدرت پردازشی نشان می‌دهد مشارکت استخراج‌کنندگان همچنان در سطح بالایی قرار دارد؛ هرچند در دوره‌های گذشته بخشی از ظرفیت استخراج تحت تأثیر جذابیت حوزه هوش مصنوعی به سمت کاربردهای دیگر حرکت کرده بود. تنظیمات سختی استخراج نیز همچنان متناسب با شرایط شبکه انجام می‌شود.
در بخش عرضه دارندگان بلندمدت نیز نشانه‌هایی از مقاومت در برابر فروش گسترده دیده می‌شود. عرضه در اختیار دارندگان بلندمدت در مقاطعی به رکورد حدود ۱۶.۱ تا ۱۶.۶ میلیون بیت‌کوین رسیده و کاهش این عرضه در ادامه کندتر شده است. همزمان، فروش اجباری محدودتر بوده و توازن میان دارندگان بلندمدت و کوتاه‌مدت به تدریج در حال بهبود است. این وضعیت در کنار موجودی نسبتاً پایین بیت‌کوین در صرافی‌ها، از منظر عرضه قابل معامله، شرایطی متفاوت با دوره‌های فشار فروش شدید ایجاد کرده است.
داده‌های درون‌زنجیره‌ای از بازگشت تدریجی تعادل خبر می‌دهند
شاخص‌های ارزش‌گذاری درون‌زنجیره‌ای نیز همسو با بهبود قیمت حرکت کرده‌اند. نسبت MVRV، که ارزش بازار بیت‌کوین را با ارزش تحقق‌یافته آن مقایسه می‌کند، از سطوح فشرده و پایین قبلی فاصله گرفته و سیگنال‌هایی از عبور مجدد آن از میانگین بلندمدت مشاهده شده است. در چرخه‌های گذشته، چنین تغییری اغلب با دوره‌های سالم‌تر بازیابی همراه بوده، هرچند به‌تنهایی نمی‌تواند ادامه روند را تضمین کند.
در همین حال، دارندگان کوتاه‌مدت در حال نزدیک شدن یا بازگشت به نقطه سر‌به‌سر هستند. این موضوع اهمیت زیادی دارد، زیرا زمانی که بخش بیشتری از سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت از زیان خارج می‌شوند، فشار فروش ناشی از زیان تحقق‌نیافته کاهش می‌یابد. معیارهای قیمت تحقق‌یافته و سایر شاخص‌های مبنای هزینه نیز نشان می‌دهند سودآوری بازار در حال بهبود است، اما هنوز در محدوده‌ای قرار ندارد که بتوان آن را نشانه داغ‌شدن افراطی بازار دانست.
ترکیب این عوامل با قدرت شبکه، ورود سرمایه نهادی و محدودیت ساختاری عرضه، چارچوب بنیادی بیت‌کوین را در مقطع فعلی تقویت کرده است. با این حال، بازار همچنان در معرض تغییرات سیاست پولی، نوسانات نقدینگی، اهرم بالا در بازار مشتقه و بازگشت احتمالی فضای ریسک‌گریزی قرار دارد؛ عواملی که می‌توانند حتی در صورت مساعد بودن داده‌های درون‌زنجیره‌ای، نوسانات کوتاه‌مدت قابل توجهی ایجاد کنند.
عبور از میانگین ۵۰ هفته‌ای، ساختار نمودار را تغییر داده است
در تایم‌فریم هفتگی، مهم‌ترین اتفاق تکنیکی اخیر بازپس‌گیری میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای در محدوده ۷۸,۸۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار است. بیت‌کوین پس از حدود ۴۵ هفته موفق شده بالای این میانگین بسته شود؛ رویدادی که در چرخه‌های گذشته در برخی مقاطع با تغییر روند یا آغاز دوره‌های بازیابی پایدارتر همراه بوده است. با وجود این، شرایط فعلی به دلیل سطح بالای اهرم همچنان نیازمند توجه به شکست‌های کاذب و برگشت‌های سریع قیمت است.
در طرف دیگر، میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای در محدوده ۶۵,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار قرار دارد و قیمت همچنان فاصله قابل توجهی با آن دارد. این فاصله نشان می‌دهد بازیابی اخیر، دست‌کم در مقیاس بلندمدت، از محدوده‌های عمیق‌تر چرخه فاصله گرفته است. بیت‌کوین پس از سقوط تا محدوده ۵۸,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ دلار توانسته ساختار صعودی جدیدی شکل دهد و اکنون در حال آزمون مقاومت‌هایی است که می‌توانند مسیر حرکت هفته‌های آینده را مشخص کنند.
در هفته اخیر نیز رشد قیمت حدود ۱۳ درصد بوده است. این حرکت پس از عبور از مقاومت قبلی، ساختار نمودار را از حالت تثبیت چندماهه خارج کرده و میانگین‌های متحرک نیز پس از یک دوره فشردگی، نشانه‌هایی از هم‌راستایی صعودی نشان می‌دهند. در چنین شرایطی، کیفیت بسته‌شدن کندل‌های هفتگی اهمیت بیشتری از نوسانات روزانه پیدا می‌کند.
۸۷ هزار دلار، نخستین آزمون جدی در مسیر حرکت بالاتر
در ساختار هفتگی، محدوده ۸۷,۰۰۰ تا ۸۷,۴۰۰ دلار نخستین مقاومت مهم پیش روی بیت‌کوین است. قیمت در روزهای اخیر به این محدوده نزدیک شده و عبور پایدار از آن می‌تواند ساختار بازیابی را تقویت کند. پس از این منطقه، محدوده روانی و تکنیکی ۹۰,۰۰۰ تا ۹۲,۰۰۰ دلار اهمیت پیدا می‌کند و در صورت گسترش مومنتوم، سطوح بالاتر از ۱۰۰,۰۰۰ دلار نیز در ساختار میان‌مدت نمودار قرار می‌گیرند.
در سمت مقابل، محدوده ۸۱,۰۰۰ تا ۸۱,۲۰۰ دلار نخستین منطقه حمایتی محسوب می‌شود. این محدوده با کیجون و برخی بسته‌شدن‌های هفتگی اخیر هم‌پوشانی دارد و حفظ آن برای تداوم ساختار فعلی اهمیت دارد. در صورت از دست رفتن این حمایت، محدوده ۷۶,۰۰۰ تا ۷۸,۰۰۰ دلار به‌عنوان حمایت عمیق‌تر، محل تلاقی کف‌های نوسانی قبلی و میانگین‌های کوتاه‌تر، اهمیت بیشتری پیدا خواهد کرد.
حمایت ساختاری بعدی نیز در محدوده ۵۸,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ دلار قرار دارد؛ منطقه‌ای که با کف چرخه اخیر همزمان است. بنابراین، فاصله قابل توجه قیمت فعلی با این محدوده نشان می‌دهد ساختار بازار نسبت به مرحله ثبت کف تغییر کرده، اما همچنان حفظ سطوح حمایتی می‌تواند برای جلوگیری از بازگشت به ساختار نزولی اهمیت داشته باشد.
RSI از منطقه اشباع فروش فاصله گرفته، اما هنوز فضای حرکت دارد
شاخص قدرت نسبی هفتگی یا RSI نیز تصویر بهتری نسبت به ماه‌های گذشته ارائه می‌دهد. این شاخص در کف‌های قبلی تا محدوده ۲۷ پایین آمده بود، اما اکنون به محدوده میانی ۵۰ بازگشته است. این سطح هنوز در محدوده خنثی تا سازنده قرار دارد و به معنای ورود بازار به شرایط کلاسیک اشباع خرید نیست. در نتیجه، از منظر مومنتوم هفتگی، هنوز فضای حرکت وجود دارد؛ هرچند افزایش شتاب قیمت می‌تواند در تایم‌فریم‌های کوتاه‌تر به نوسانات شدیدتر منجر شود.
نوسانگرهای کوتاه‌مدت و شاخص PPO نیز پس از ضعف قبلی نشانه‌هایی از تثبیت نشان می‌دهند، اما تمام مدل‌های بلندمدت هنوز تأیید صعودی کامل ارائه نکرده‌اند. به همین دلیل، حرکت فعلی را می‌توان مرحله‌ای از بهبود ساختار دانست که برای تبدیل شدن به یک روند صعودی پایدار، به تثبیت بالای مقاومت‌های مهم نیاز دارد.
بازیابی ۴۶ درصدی هنوز فاصله زیادی با سقف تاریخی دارد
بیت‌کوین از کف ژوئن در محدوده ۵۸,۳۰۰ تا ۵۸,۵۰۰ دلار حدود ۴۶ درصد رشد کرده است، اما همچنان حدود ۳۲ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ در محدوده ۱۲۶,۰۰۰ تا ۱۲۶,۲۰۰ دلار قرار دارد. این فاصله همزمان دو نکته را نشان می‌دهد: بازار بخش قابل توجهی از افت خود را جبران کرده، اما هنوز به محدوده‌های تاریخی اوج قبلی بازنگشته است.
همچنین افت حدود ۵۰ تا ۵۴ درصدی از سقف تا کف در چرخه اخیر در مقایسه با افت‌های تاریخی حدود ۸۰ درصدی، از تغییر در ساختار بازار و افزایش بلوغ آن حکایت دارد. با این حال، این تفاوت به‌تنهایی نمی‌تواند تضمینی برای کاهش نوسانات آینده باشد. ورود سرمایه نهادی، حضور ETFها و تغییر ترکیب دارندگان، ساختار بازار را دگرگون کرده‌اند، اما بیت‌کوین همچنان یک دارایی با نوسان بالا باقی مانده است.
بیت‌کوین در نقطه‌ای قرار دارد که تأیید هفتگی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند
در مجموع، ساختار هفتگی بیت‌کوین پس از بازپس‌گیری میانگین ۵۰ هفته‌ای در محدوده ۷۸,۸۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار، به سمت بهبود حرکت کرده است. ورود بیش از ۱.۷ میلیارد دلار سرمایه به ETFهای اسپات در چند روز اخیر، ثبت یک ورود نزدیک به ۹۹۹ میلیون دلار در یک روز، دارایی خالص بیش از ۱۱۰ تا ۱۱۱ میلیارد دلار و جریان خالص تجمعی حدود ۵۶ تا ۵۷ میلیارد دلار، در کنار قدرت شبکه و مقاومت دارندگان بلندمدت، زمینه بنیادی این حرکت را تقویت می‌کند.
در نمودار، تثبیت بالای ۸۱,۰۰۰ تا ۸۱,۲۰۰ دلار همچنان اهمیت دارد و عبور و بسته‌شدن پایدار بالای ۸۷,۰۰۰ دلار می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۹۰,۰۰۰ تا ۹۲,۰۰۰ دلار و در صورت تقویت مومنتوم، سطوح ۱۰۰,۰۰۰ دلار و بالاتر را بازتر کند. در مقابل، شکست حمایت ۸۱,۰۰۰ دلار می‌تواند قیمت را به سمت ۷۶,۰۰۰ تا ۷۸,۰۰۰ دلار سوق دهد.
چشم‌انداز هفتگی در شرایط فعلی سازنده است، اما ادامه مسیر به پایداری جریان سرمایه نهادی، وضعیت نقدینگی کلان، رفتار اهرم در بازار مشتقه و توانایی بیت‌کوین برای عبور از مقاومت‌های بالاتر بستگی دارد. در نتیجه، حرکت اخیر را می‌توان یک مرحله مهم در روند بازیابی دانست؛ مرحله‌ای که تأیید نهایی آن بیش از هر چیز به بسته‌شدن‌های هفتگی بالاتر از سقف‌های اخیر وابسته خواهد بود.
نظرات کاربران