هلدینگ‌های شستا در ۶ ماه تا ۲۰۰ درصد بازدهی داشتند؛ دیگر هلدینگ‌ها ۲۰ تا ۵۰ درصد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، مقایسه عملکرد ۲۷ هلدینگ بزرگ بورس تهران در ۶ ماه نخست سال ۱۴۰۵ یک شکاف آماری بزرگ را نشان می‌دهد. سهام هلدینگ‌های وابسته به شرکت سرمایه‌گذاری تأمین اجتماعی، معروف به شستا، در این مدت ۱۶۰ تا ۲۰۰ درصد رشد کرده است. بازدهی بیش‌تر هلدینگ‌های دیگر در همین بازه بین ۲۰ تا ۵۰ درصد بوده است.

این فاصله برای سرمایه‌گذار عادی معنای روشنی دارد. اگر کسی ابتدای فروردین ۱۰۰ میلیون تومان در یکی از هلدینگ‌های شستایی گذاشته بود، دارایی او حالا به ۲۶۰ تا ۳۰۰ میلیون تومان رسیده است. همین مبلغ در بیش‌تر هلدینگ‌های دیگر به ۱۲۰ تا ۱۵۰ میلیون تومان رسیده است. به زبان ساده، بازدهی گروه اول دست‌کم ۳ برابر گروه دوم بوده است.

هلدینگ چیست و چرا اهمیت دارد؟

هلدینگ شرکتی است که به‌جای تولید مستقیم، سهام شرکت‌های دیگر را در اختیار دارد و آن‌ها را مدیریت می‌کند. به همین دلیل، سهام هلدینگ‌ها معمولاً آینه وضعیت چند صنعت هم‌زمان است. شستا یکی از بزرگ‌ترین مالکان شرکتی در اقتصاد ایران است و از طریق هلدینگ‌های خود در صنایعی مانند نفت، پتروشیمی، دارو و سیمان حضور دارد.

برای فعالان حرفه‌ای‌تر، شاخص کلیدی در ارزیابی هلدینگ‌ها «خالص ارزش دارایی‌ها» یا NAV است. این عدد نشان می‌دهد ارزش روز سهام زیرمجموعه‌های یک هلدینگ، پس از کسر بدهی‌ها، چقدر است. هلدینگ‌ها در بورس تهران اغلب با قیمتی پایین‌تر از این ارزش معامله می‌شوند؛ کاهش این فاصله یکی از سازوکارهای رایج رشد قیمت آن‌ها در بازار است.

شکاف بازدهی چه پیامی دارد؟

داده‌ها نشان می‌دهد جریان پول در بورس امسال به‌طور یکنواخت پخش نشده و بخش مهمی از آن به سمت گروهی محدود از نمادها رفته است. در چنین شرایطی، رشد شاخص کل بورس لزوماً تصویر دقیقی از بازدهی همه سهامداران به دست نمی‌دهد. سهامداری که پرتفوی او، یعنی سبد سهامش، خارج از این گروه بوده، احتمالاً بازدهی بسیار کم‌تری از میانگین‌های پرسروصدا تجربه کرده است.

رشد تند در بازه کوتاه، ارزش‌گذاری این هلدینگ‌ها را هم تغییر داده است. پرسش اصلی بازار اکنون این است که قیمت فعلی تا چه حد با ارزش واقعی دارایی‌های زیرمجموعه هم‌خوانی دارد. پاسخ این پرسش به گزارش‌های مالی آینده شرکت‌ها، روند نرخ ارز و وضعیت صنایع زیرمجموعه بستگی دارد.

بررسی ۲۷ هلدینگ بزرگ، بازه زمانی ابتدای فروردین تا پایان شهریور ۱۴۰۵ را پوشش می‌دهد. نتیجه این مقایسه نشان می‌دهد در بورس امسال، انتخاب سهم به اندازه کلیت بازار در بازدهی سرمایه‌گذاران نقش داشته است.