به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، کارشناسان کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کردند بازخرید توکن به‌تنهایی آن توکن را اوراق بهادار نمی‌کند. شرط این برداشت آن است که شبکه یا پروتکل مربوط فعال باشد و در عمل کار کند. این موضع به یکی از پرسش‌های حقوقی مهم بازار ارز دیجیتال در سال‌های اخیر پاسخ می‌دهد.
اهمیت این خبر در پیامدهای حقوقی آن است. اگر دارایی‌ای در آمریکا اوراق بهادار شناخته شود، ناشر آن باید الزام‌های ثبت و افشای اطلاعات را رعایت کند. صرافی‌ها هم برای عرضه آن با محدودیت روبه‌رو می‌شوند. در نتیجه، دارندگان توکن‌هایی که برنامه بازخرید دارند، با یک منبع ریسک حقوقی کمتر روبه‌رو خواهند بود.
بازخرید توکن چیست؟
در بازخرید، پروژه بخشی از درآمد شبکه، مثلاً کارمزد معاملات را صرف خرید توکن خود از بازار می‌کند. این سازوکار شبیه بازخرید سهام در شرکت‌های بورسی است. توکن‌های خریداری‌شده معمولاً سوزانده یا در خزانه پروژه نگه داشته می‌شوند. به این ترتیب، عرضه در گردش کاهش پیدا می‌کند.
همین شباهت به بازخرید سهام، نگرانی حقوقی ایجاد کرده بود. معیار اصلی نهاد ناظر آمریکا برای تشخیص اوراق بهادار «آزمون هاوی» است. بر پایه این آزمون، اگر خریدار به امید سود حاصل از تلاش دیگران سرمایه بگذارد، آن دارایی اوراق بهادار به حساب می‌آید. منتقدان می‌گفتند بازخرید مانند توزیع سود میان دارندگان توکن عمل می‌کند.
مرز میان شبکه فعال و پروژه در حال ساخت
کارشناسان کمیسیون بر عبارت «شبکه فعال» تأکید کرده‌اند. منظور شبکه‌ای است که ساخته شده و کاربران از آن استفاده می‌کنند. چنین شبکه‌ای با پروژه‌ای که هنوز برای ساخت محصول پول جمع می‌کند، تفاوت دارد. به بیان ساده، اگر توکن کاربرد واقعی داشته باشد، بازخرید آن را از نظر حقوقی به سهام شرکت تبدیل نمی‌کند.
این نکته برای ارزیابی پروژه‌ها اهمیت دارد. در سال‌های اخیر پروتکل‌هایی مانند هایپرلیکوئید و آوه بخشی از درآمد خود را صرف بازخرید توکن کرده‌اند. موضع تازه ممکن است پروژه‌های بیشتری را به اجرای چنین برنامه‌هایی تشویق کند. با این حال، بازخرید به‌تنهایی نشان‌دهنده سلامت مالی یک پروژه نیست و درآمد واقعی شبکه همچنان معیار تعیین‌کننده است.
این اظهارنظر از سوی کارشناسان کمیسیون مطرح شده و قانون یا مقرره الزام‌آور نیست. به همین دلیل، دادگاه‌ها و ترکیب بعدی کمیسیون می‌توانند برداشت دیگری داشته باشند. این موضع در ادامه رویکردی قرار می‌گیرد که نهاد ناظر آمریکا در دوره اخیر برای شفاف‌سازی قواعد بازار ارز دیجیتال در پیش گرفته است.
نظرات کاربران