بازدهی یوآن و روبل در برخی دوره‌ها از دلار بالاتر رفت؛ این مقایسه چه می‌گوید؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، توجه بیش‌تر فعالان بازار ارز همچنان روی نوسان‌های دلار متمرکز است. اما بررسی‌های آماری نشان می‌دهد یوآن چین و روبل روسیه در برخی بازه‌های زمانی، بازدهی بالاتری از دلار ثبت کرده‌اند. بازدهی یعنی درصد تغییر ارزش یک دارایی در یک دوره مشخص. به زبان ساده، نگه‌داشتن این دو ارز در آن دوره‌ها، ارزش ریالی بیش‌تری از دلار ساخته است.

این یافته برای خانوارهایی اهمیت دارد که پس‌انداز خود را برای حفظ ارزش به ارز تبدیل می‌کنند. بیش‌تر این تصمیم‌ها تنها بر پایه قیمت دلار شکل می‌گیرد. داده‌های تازه نشان می‌دهد می‌توان معیار مقایسه را گسترده‌تر دید. با این حال، بازدهی بالاتر در گذشته تضمینی برای تکرار آن در آینده نیست.

چرا ارزهای دیگر از دلار جلو زدند؟

قیمت ریالی هر ارز از دو جزء ساخته می‌شود: نرخ دلار در بازار داخلی و نرخ برابری آن ارز با دلار در بازار جهانی. هرگاه یوآن یا روبل در برابر دلار تقویت شود، قیمت ریالی آن‌ها سریع‌تر از دلار بالا می‌رود. در این حالت، دارنده این ارزها هم از رشد دلار در داخل و هم از تقویت آن ارز در بازار جهانی بهره برده است.

نقطه شروع مقایسه نیز اثر تعیین‌کننده‌ای دارد. اگر ارزی در ابتدای دوره در کف قیمتی بوده باشد، بازگشت آن درصد بازدهی بالایی نشان می‌دهد. تحلیلگران این پدیده را «اثر پایه» می‌نامند. معنای عملی‌اش این است که رقم بازدهی تا حد زیادی به انتخاب تاریخ شروع و پایان بستگی دارد.

روی دیگر سکه: ریسک و نقدشوندگی

ارزهایی مانند روبل معمولاً نوسان بیش‌تری از دلار دارند. همان عاملی که در یک دوره بازدهی بالا می‌سازد، در دوره‌ای دیگر می‌تواند زیان قابل‌توجهی به جا بگذارد. روبل در سال‌های گذشته چند بار در فاصله‌ای کوتاه، بخش بزرگی از ارزش خود را در برابر دلار از دست داده است.

نقدشوندگی، یعنی امکان فروش سریع دارایی بدون افت قیمت، عامل مهم دیگری است. بازار داخلی یوآن و روبل در مقایسه با دلار و یورو کم‌عمق‌تر است. به همین دلیل، اختلاف نرخ خرید و فروش این ارزها در صرافی‌ها معمولاً بیش‌تر است. این اختلاف می‌تواند هنگام فروش، بخشی از بازدهی روی کاغذ را از بین ببرد.

برخی فعالان حرفه‌ای این داده‌ها را از زاویه «تنوع‌بخشی ارزی» بررسی می‌کنند؛ یعنی تقسیم دارایی میان چند ارز برای کاهش وابستگی به یک متغیر. در هر حال، مقایسه منصفانه بازدهی ارزها نیازمند دیدن هم‌زمان سه عامل است: بازه زمانی، میزان نوسان و هزینه معامله.