کشمکش دلار ضعیف و بازدهی بالای اوراق آمریکا مسیر طلا را تعیین می‌کند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از پایگاه تحلیلی اینستافارکس، بازار طلا این روزها دو پیام متفاوت از اقتصاد آمریکا دریافت می‌کند. بازار کار آمریکا ضعیف‌تر از انتظار ظاهر شده و احتمال افزایش نرخ بهره کاهش یافته است. در مقابل، بازدهی اوراق قرضه آمریکا در بالاترین سطح چندساله باقی مانده است. نتیجه این کشمکش برای دارندگان طلا اهمیت دارد، زیرا جهت کوتاه‌مدت قیمت را شکل می‌دهد.

بازار کار آمریکا، پشتوانه طلا

گزارش اشتغال آمریکا در روز جمعه ۲ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۰ مهر ۱۴۰۵) تنها ۲۹ هزار شغل جدید در ماه سپتامبر نشان داد. پیش‌بینی بازار ۹۰ هزار شغل بود. آمار ۲ ماه ژوئیه و اوت نیز با بازنگری، ۶۰ هزار شغل کم‌تر ثبت شد. نرخ بیکاری هم به ۴٫۲ درصد رسید.

پیامد این داده‌ها در انتظارات بازار نمایان شد. بر پایه ابزار فدواچ بورس شیکاگو، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه اکتبر اکنون ۱۸ تا ۲۰ درصد است. این رقم ۱ هفته پیش حدود ۶۴ درصد بود. طلا سود بانکی ندارد؛ بنابراین هر چه احتمال افزایش نرخ بهره کم‌تر باشد، نگهداری طلا برای سرمایه‌گذاران کم‌هزینه‌تر می‌شود.

بخش خدمات و نشانه‌های تورمی

شاخص فعالیت بخش خدمات آمریکا در سپتامبر به ۵۴٫۹ رسید و از ۵۵٫۴ ماه اوت پایین‌تر آمد. عدد بالای ۵۰ در این شاخص به معنای رشد فعالیت است. این بخش اکنون ۲۷ ماه پیاپی در محدوده رشد قرار دارد. زیرشاخص اشتغال نیز با رسیدن به ۵۰٫۱ دوباره به محدوده رشد بازگشت.

نکته مهم‌تر، زیرشاخص قیمت‌های پرداختی است که به ۷۴ رسید و بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۲۲ را ثبت کرد. این شاخص هزینه‌های شرکت‌های خدماتی را می‌سنجد و نشانه‌ای از فشار تورمی است. تورم پایدار می‌تواند فدرال رزرو را به سیاست انقباضی، یعنی نگه‌داشتن یا افزایش نرخ بهره، متمایل کند. چنین سناریویی معمولاً برای طلا عامل فشار است.

نیروهای حامی و مانع

تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، از جمله ادامه بسته‌ماندن تنگه هرمز و تشدید درگیری‌ها در یمن، تقاضا برای دارایی‌های امن را حفظ کرده است. خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی نیز ادامه دارد. ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله طلا هم برقرار است، هرچند با سرعتی کم‌تر. یوآخیم ناگل، رئیس بانک مرکزی آلمان، گفت نیاز به تنوع‌بخشی دارایی‌ها به سمت طلا همچنان قابل توجه است.

در طرف مقابل، بازدهی اوراق قرضه ۱۰ساله آمریکا حدود ۵٫۳۰ درصد و اوراق ۳۰ساله حدود ۵٫۶۶ درصد است. این سطوح در چند سال اخیر بی‌سابقه بوده است. بازدهی بالای اوراق، گزینه‌ای سودده و کم‌ریسک پیش روی سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد و جذابیت طلای بدون سود را کاهش می‌دهد. داده‌ها نشان می‌دهد مسیر طلا در روزهای آینده به برآیند این دو نیرو وابسته است.