به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از لاپاس وویس، ری دالیو، بنیان‌گذار بریج‌واتر، رونق هوش مصنوعی را «حبابی کلاسیک» خواند. به گفته او، انتظارات سرمایه‌گذاران به نقطه‌ای نزدیک می‌شود که دیگر با اقتصاد واقعی این فناوری هم‌خوانی ندارد. حباب یعنی قیمت یک دارایی بر پایه رشدی در آینده بالا برود که دستیابی به آن دشوار است.
اهمیت این هشدار به وزن سهام هوش مصنوعی در بازارهای جهانی برمی‌گردد. اصلاح عمیق در این سهام، یعنی افت محسوس پس از دوره‌ای رشد، می‌تواند جریان سرمایه جهانی را جابه‌جا کند. این اثر ممکن است به دلار و دارایی‌های امنی مانند طلا هم برسد. پرسش اصلی این است که آیا سود کافی پشتوانه این حجم سرمایه خواهد بود.
مسئله فناوری نیست، قیمت است
دالیو پیش‌بینی نمی‌کند که هوش مصنوعی شکست بخورد. استدلال او به فاصله میان یک فناوری متحول‌کننده و قیمتی مربوط است که سرمایه‌گذاران برای آن می‌پردازند. هوش مصنوعی می‌تواند از مهم‌ترین فناوری‌های دهه آینده باشد. با این حال، ممکن است قیمت برخی شرکت‌ها و دارایی‌های مرتبط با آن از ارزش واقعی‌شان جلو افتاده باشد.
تاریخ نمونه‌های روشنی از این وضعیت دارد. اینترنت اقتصاد جهان را دگرگون کرد، اما سهام شرکت‌های اینترنتی در آغاز قرن جدید حبابی بزرگ و سپس افتی شدید را تجربه کرد. راه‌آهن، برق و تلفن هوشمند هم مانع نشدند که سرمایه‌گذاران بازده کوتاه‌مدت برخی شرکت‌ها را بیش از واقع برآورد کنند.
چرخه‌ای که ممکن است از تقاضا جلو بزند
شرکت‌های فناوری سرمایه‌ای عظیم را صرف مراکز داده، تراشه‌های پردازشی، تجهیزات شبکه و زیرساخت برق می‌کنند. منطق این هزینه ساده است: استفاده بیش‌تر از هوش مصنوعی توان پردازشی بیش‌تری می‌خواهد و این توان به تراشه و مرکز داده تازه نیاز دارد. خطر آنجاست که ظرفیت سریع‌تر از تقاضا رشد کند. در آن صورت، ممکن است بخشی از ظرفیت بی‌استفاده بماند، قدرت قیمت‌گذاری شرکت‌ها کاهش یابد و بازده سرمایه پایین بیاید.
برای سرمایه‌گذار، پرسش اصلی جذابیت فناوری نیست؛ پرسش این است که شرکت‌ها در نهایت چه میزان پول از آن به دست می‌آورند. شرکت‌ها امروز بر پایه تقاضای آینده سرمایه‌گذاری می‌کنند و بازار هم سهام آن‌ها را بر پایه سود آینده قیمت‌گذاری می‌کند. اگر هر دو فرض بیش از حد خوش‌بینانه باشد، تعدیل قیمت‌ها می‌تواند سریع رخ دهد. برای افت ارزش‌گذاری‌ها لازم نیست هوش مصنوعی از میان برود.
تفاوت با حباب دات‌کام
مقایسه با حباب دات‌کام در اواخر دهه ۱۹۹۰ ناگزیر است، اما تفاوت مهمی وجود دارد. آن زمان بسیاری از شرکت‌ها درآمدی ناچیز و مدل کسب‌وکاری ضعیف داشتند. پیشتازان امروز، از جمله انویدیا که تراشه‌هایش زیرساخت اصلی هوش مصنوعی است، در شمار سودآورترین شرکت‌های جهان قرار دارند. با این حال، حجم هزینه‌های سرمایه‌ای در این دوره کم‌سابقه است و هنوز روشن نیست که بازده آن چنین هزینه‌ای را توجیه کند.
نظرات کاربران