شاخص بورس از ۸ میلیون واحد گذشت؛ آیا سهام هنوز ارزنده است؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، شاخص کل بورس تهران از مرز ۸ میلیون واحد عبور کرد و رکورد تازه‌ای ثبت کرد. این رکورد یک پرسش ساده را پیش روی سرمایه‌گذاران گذاشته است: آیا سهام پس از این رشد گران شده یا هنوز جای رشد دارد؟ پاسخ این پرسش برای کسی که پس‌انداز خود را میان بورس، طلا، دلار و سپرده بانکی تقسیم می‌کند اهمیت مستقیم دارد.

یک کارشناس بازار سرمایه برای پاسخ به این پرسش به دو سنجه اشاره می‌کند: ارزش دلاری بازار و نسبت P/E فوروارد. به گفته او، این دو سنجه نشان می‌دهد قیمت سهام هنوز به سقف ارزش‌گذاری نرسیده است. این ارزیابی به نگرانی رایجی پاسخ می‌دهد که رکورد شاخص را نشانه گرانی سهام می‌داند.

چرا عدد شاخص به‌تنهایی کافی نیست

شاخص کل بر پایه ریال محاسبه می‌شود. وقتی ارزش ریال کاهش می‌یابد، قیمت اسمی سهام هم بالا می‌رود، حتی اگر ارزش واقعی شرکت‌ها تغییر چندانی نکرده باشد. به همین دلیل، تحلیلگران ارزش کل بازار را به دلار تبدیل می‌کنند تا تصویر روشن‌تری به دست آورند.

ارزش دلاری بازار یعنی مجموع ارزش همه سهام بورسی تقسیم بر نرخ دلار. اگر این عدد از سقف‌های گذشته پایین‌تر باشد، بخش بزرگی از رکورد شاخص بازتاب تورم و افت ارزش پول ملی است، نه گران‌شدن واقعی سهام. ارزیابی این کارشناس بر همین منطق تکیه دارد.

نسبت P/E فوروارد چه می‌گوید

سنجه دوم، نسبت P/E فوروارد است؛ یعنی قیمت سهم تقسیم بر سود پیش‌بینی‌شده شرکت در ۱۲ ماه آینده. این عدد نشان می‌دهد خریدار سهم در برابر هر ریال سود آینده چند ریال می‌پردازد. هرچه این نسبت پایین‌تر باشد، سهام نسبت به سودآوری مورد انتظار ارزان‌تر به نظر می‌رسد.

به گفته این کارشناس، این نسبت در سطح فعلی شاخص همچنان از ظرفیت رشد قیمت‌ها حکایت دارد. با این حال، P/E فوروارد بر پیش‌بینی سود تکیه دارد. اگر فروش یا حاشیه سود شرکت‌ها کم‌تر از انتظار باشد، این سنجه هم تغییر می‌کند.

آنچه هنوز نامعلوم است

ارزندگی سهام یک برآورد است، نه تضمین. نرخ ارز، نرخ بهره بازار پول و حجم نقدینگی ورودی به بورس از عواملی است که مسیر شاخص را در هفته‌های آینده شکل می‌دهد. نرخ بهره بالاتر معمولاً سپرده و اوراق را جذاب‌تر می‌کند و بخشی از پول را از بازار سهام بیرون می‌برد.

رکورد ۸ میلیون واحدی به‌تنهایی گرانی یا ارزانی بازار را نشان نمی‌دهد. داده‌های ارزش دلاری و سودآوری آینده تصویر دقیق‌تری از وضعیت بازار ارائه می‌کند. سهم بورس در سبد دارایی هر فرد به افق زمانی و میزان تحمل ریسک او بستگی دارد.