نرخ بهره حقیقی و ورود نقدینگی؛ دو متغیری که مسیر بورس را تغییر دادند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، گروه مالی کیان در گزارش «آلفا»ی ماه مهر، ورود نقدینگی و نرخ بهره حقیقی را دو محرک اصلی تغییر مسیر بازار سهام دانسته است. این گروه گزارش را برای انتشار در اختیار پایگاه خبری سنا گذاشته است. اهمیت این تحلیل در آن است که هر دو متغیر مستقیماً به تصمیم پس‌اندازکنندگان مربوط می‌شوند.

نرخ بهره حقیقی یعنی سود سپرده یا اوراق، پس از کسر تورم. اگر این عدد منفی باشد، پولی که در بانک می‌ماند در عمل قدرت خرید خود را از دست می‌دهد. در این حالت، سرمایه‌گذاران معمولاً به سراغ دارایی‌هایی مانند سهام، طلا و ارز می‌روند. اگر این نرخ مثبت شود، سپرده و اوراق دوباره جذاب می‌شوند و بخشی از پول از بورس خارج می‌شود.

کشمکش سپرده و سهام

در بازار سهام، کشمکش اصلی میان دو گزینه است: سود معین و کم‌ریسک در برابر بازده نامعین و پرنوسان. وقتی سود بانکی از تورم عقب بماند، کفه ترازو به سود سهام سنگین‌تر می‌شود. وقتی سود بانکی از تورم جلو بیفتد، بخشی از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند ریسک نوسان قیمت را نپذیرند.

متغیر دوم، ورود نقدینگی است. منظور از این اصطلاح، پول تازه‌ای است که از بیرون بورس به خرید سهام اختصاص پیدا می‌کند. تحلیلگران آن را اغلب با شاخص «ورود پول حقیقی» می‌سنجند؛ یعنی خالص خرید سهامداران خرد در برابر صندوق‌ها و شرکت‌های سرمایه‌گذاری. تداوم این جریان معمولاً پشتوانه رشد قیمت‌هاست و توقف آن، رشد را شکننده می‌کند.

اثر بر تصمیم پس‌اندازکنندگان

برای خانوارها، این دو متغیر نشانه‌ای از جهت حرکت پول در کل اقتصاد هستند. نرخ بهره حقیقی جذابیت نسبی هر بازار را نشان می‌دهد. جریان نقدینگی هم نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در عمل کدام گزینه را انتخاب کرده‌اند.

اثر این متغیرها فقط به بورس محدود نیست. همین منطق، رفتار پول در بازار طلا، سکه، ارز و حتی مسکن را هم شکل می‌دهد. به همین دلیل، تغییر در یکی از آن‌ها معمولاً اثر خود را هم‌زمان در چند بازار نشان می‌دهد.

نهادهای مالی گزارش‌های «آلفا» را برای بررسی دوره‌ای چشم‌انداز بازار منتشر می‌کنند. ارزیابی دقیق اثر این دو متغیر به داده‌های ماه‌های آینده بستگی دارد. مسیر تورم، سیاست نرخ سود و رفتار سهامداران خرد سه عاملی هستند که تصویر نهایی را کامل می‌کنند.