مجوز افزایش سرمایه ۱۸۹ همتی برای ۹۳ شرکت در نیمه نخست سال ۱۴۰۵ صادر شد؛ اما بررسی ترکیب منابع نشان می‌دهد بخش عمده این رقم از محل سود انباشته و تجدید ارزیابی دارایی‌هاست، نه ورود مستقیم پول تازه به شرکت‌ها. بنابراین، رقم اعلام‌شده به‌تنهایی نمی‌تواند معیاری برای سنجش تأمین مالی واقعی بنگاه‌ها از بازار سرمایه باشد.
به گزارش صدای بورس ، بازار سرمایه در نیمه نخست سال جاری شاهد صدور مجوز افزایش سرمایه برای ۹۳ شرکت سهامی عام بود؛ مجوزهایی که ارزش مجموع آن‌ها به ۱۸۹ هزار میلیارد تومان رسید. در نگاه نخست، این رقم از ظرفیت قابل‌توجه بازار سرمایه برای پشتیبانی از شرکت‌ها حکایت دارد؛ اما بررسی محل تأمین افزایش سرمایه‌ها، تصویر دقیق‌تری از ماهیت این منابع ارائه می‌کند.
بر اساس گزارش مدیریت نظارت بر بازار اولیه سازمان بورس و اوراق بهادار، ۵۳.۱ درصد از افزایش سرمایه‌های دارای مجوز از محل سود انباشته، ۲۲.۳ درصد از محل مطالبات حال‌شده سهامداران و آورده نقدی و ۲۱.۴ درصد از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها تأمین می‌شود. سهم سایر اندوخته‌ها نیز بخش باقی‌مانده را تشکیل می‌دهد.
با اعمال این نسبت‌ها بر رقم ۱۸۹ همت، حدود ۱۰۰.۳ همت به سود انباشته، ۴۲.۱ همت به مطالبات حال‌شده و آورده نقدی، ۴۰.۴ همت به تجدید ارزیابی دارایی‌ها و حدود ۶ همت به سایر اندوخته‌ها مربوط می‌شود. این ارقام تقریبی‌اند و بر پایه ترکیب اعلام‌شده محاسبه شده‌اند.
سود انباشته؛ منابع داخلی، نه پول تازه
بیشترین سهم افزایش سرمایه‌ها به سود انباشته اختصاص دارد. در این روش، شرکت سودهای تقسیم‌نشده سال‌های گذشته را به سرمایه ثبت‌شده تبدیل می‌کند. این اقدام می‌تواند ساختار حقوق صاحبان سهام را تقویت کند و در صورت وجود منابع نقد و برنامه عملیاتی مناسب، زمینه توسعه فعالیت را فراهم سازد؛ اما به‌خودی‌خود به معنای ورود پول جدید از بیرون شرکت نیست.
نکته مهم آن است که سود انباشته الزاماً معادل وجه نقد موجود در حساب بانکی شرکت نیست. بخشی از این سود ممکن است پیش‌تر صرف خرید دارایی، سرمایه در گردش یا سایر فعالیت‌های شرکت شده باشد. بنابراین، برای ارزیابی توان مالی بنگاه باید وضعیت جریان نقد عملیاتی و منابع نقد در دسترس آن نیز بررسی شود.
تجدید ارزیابی؛ افزایش سرمایه بدون تزریق نقدینگی
حدود ۴۰.۴ همت از افزایش سرمایه‌های دارای مجوز از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها تأمین می‌شود. در این روش، ارزش دفتری دارایی‌ها با ارزیابی مجدد اصلاح و مازاد ایجادشده به سرمایه منتقل می‌شود. در نتیجه، سرمایه اسمی شرکت افزایش می‌یابد، اما صرف این ثبت حسابداری، وجه نقد تازه‌ای وارد شرکت نمی‌کند.
تجدید ارزیابی می‌تواند تصویر به‌روزتری از ارزش دارایی‌ها ارائه دهد و در برخی موارد بر ساختار مالی شرکت اثر بگذارد؛ بااین‌حال، نباید آن را با تأمین مالی نقدی برای اجرای طرح‌های توسعه‌ای یکسان دانست.
آورده نقدی؛ مسیر مهم ورود منابع جدید
در میان روش‌های اعلام‌شده، افزایش سرمایه از محل آورده نقدی سهامداران می‌تواند به ورود منابع تازه منجر شود. بااین‌حال، آمار منتشرشده سهم آورده نقدی را از مطالبات حال‌شده تفکیک نکرده است؛ بنابراین نمی‌توان کل رقم حدود ۴۲.۱ همتی این گروه را پول نقد جدید دانست. مطالبات حال‌شده، بدهی‌های قبلی شرکت به سهامداران است که به سرمایه تبدیل می‌شود و لزوماً جریان نقدی تازه‌ای ایجاد نمی‌کند.
از سوی دیگر، باید میان صدور مجوز افزایش سرمایه و اجرای نهایی آن نیز تفاوت گذاشت. رقم ۱۸۹ همت مربوط به مجوزهای صادرشده است و به‌تنهایی اثبات نمی‌کند که تمام این افزایش سرمایه‌ها اجرا شده یا منابع موردنظر به‌طور کامل در اختیار شرکت‌ها قرار گرفته است.
معیار اصلی؛ پول واردشده و محل مصرف آن
در نهایت، ارزیابی عملکرد بازار سرمایه در تأمین مالی شرکت‌ها نباید صرفاً بر مجموع افزایش سرمایه‌ها تکیه کند. میزان آورده نقدی واقعاً جذب‌شده، منابعی که پس از افزایش سرمایه در اختیار شرکت قرار گرفته و نحوه مصرف آن‌ها در سرمایه در گردش، توسعه ظرفیت تولید یا اجرای طرح‌های جدید، شاخص‌های دقیق‌تری برای سنجش اثر اقتصادی این فرآیند هستند.
بنابراین، افزایش سرمایه ۱۸۹ همتی را باید در چارچوب ترکیب منابع آن بررسی کرد: رقمی قابل‌توجه که بخشی از آن به بازآرایی ساختار مالی شرکت‌ها مربوط است و سهم واقعی پول تازه در آن، بدون تفکیک دقیق آورده نقدی از مطالبات و بررسی اجرای مجوزها، قابل محاسبه قطعی نیست.
افزایش سرمایه ۱۸۹ همتی؛ پول تازه کجاست؟
پذیره‌نویسی صندوق بخشی «فارس متال»
کدام نمادها مشکوک معامله شدند؟ ۱۸ مهر ۱۴۰۵
ارزش معاملات خرد «سهام و صندوق‌های سهامی» به مرز ۴۷ همت نزدیک شد
بانکداری یا بنگاه املاک/ بار اموال مازاد خسته‌شان نمی‌کند!؟
۱۰ شرکت برتر بورس کالا در هفته گذشته
رشد بورس به کام غول‌ها؛ رالی شهریورماه به نفع بزرگان بورس تمام شد؟
پیام آرامش و توسعه در نماد «شپلی»؛هیچ وقفه‌ای در روند شرکت ایجاد نخواهد شد
آغاز دوره جدید پلی‌اکریل؛جهش تولید و ثبات برای سهامداران
سبد پیشنهادی بازار سرمایه هفته سوم مهر
شماره ۶۴۷ هفته نامه اطلاعات بورس منتشر شد
دولت جیب سهامداران را دوخت/ نمادهای پتروشیمی کی باز می‌شوند؟
پذیره‌نویسی صندوق «خاورمیانه» از ۱۹ مهر ماه آغاز می‌شود
آغاز دوره جدید پلی‌اکریل؛جهش تولید و ثبات برای سهامداران
سرمایه‌سوزی برای بقای اقتصاد
اقتصاد ایران سال‌هاست بخشی از هزینه فشارهای انباشته را نه از محل سرمایه‌گذاری تازه، بلکه از جیب سرمایه‌های گذشته می‌پردازد؛ روندی که به گفته لطفعلی بخشی، اقتصاددان، ظرفیت تولید و توان رشد آینده اقتصاد را فرسوده می‌کند. این در حالی است که اقتصاد ایران، در نیمه دوم سال ۱۴۰۵ همچنان با مجموعه‌ای از عدم‌قطعیت‌ها روبه‌رو است. فشارهای ارزی، کسری بودجه، تورم، محدودیت‌های تجاری و نااطمینانی‌های سیاسی همگی شرایط عدم قطعیت را رقم زده‌اند.
ورود شرکت مهندسی توسعه آب آسیا به بازار دوم فرابورس، در شرایطی رقم خورده که تأمین آب پایدار به یکی از الزامات توسعه صنایع بزرگ کشور تبدیل شده است. این شرکت که با نماد «آب» در فرابورس درج شده، اکنون خود را برای عرضه اولیه آماده می‌کند و همزمان برنامه افزایش ظرفیت نمک‌زدایی آب دریا را دنبال می‌کند. ظرفیت فعلی تولید آب شیرین‌شده این مجموعه ۴۰۰ هزار مترمکعب در روز است و هدف‌گذاری شرکت، افزایش این ظرفیت تا یک میلیون مترمکعب در روز است.
نظرات کاربران