تخفیف بیش‌تر میعانات گازی؛ حاشیه سود زنجیره آروماتیک‌ها چگونه تغییر می‌کند؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، جدول کرک‌اسپردها در بازار انرژی تغییر کرده و تخفیف میعانات گازی بیش‌تر شده است. کرک‌اسپرد اختلاف قیمت فرآورده‌های نفتی با قیمت خوراک است، یعنی همان حاشیه‌ای که سود پالایشگاه از آن به دست می‌آید. اگر خوراک ارزان‌تر شود و قیمت فرآورده‌ها ثابت بماند، این حاشیه پهن‌تر می‌شود.

اهمیت این تغییر به زنجیره‌ای برمی‌گردد که از میعانات گازی تغذیه می‌کند. پالایشگاه ستاره خلیج فارس و پتروشیمی‌های تولیدکننده آروماتیک، این ماده را خوراک اصلی خود می‌دانند. برآوردهای اولیه نشان می‌دهد این تخفیف، سود تازه‌ای در مقیاس میلیاردها تومان برای این شرکت‌ها و هلدینگ‌های سهامدارشان ایجاد می‌کند. در بازار سرمایه، چنین تغییری می‌تواند آرایش نمادهای این گروه را جابه‌جا کند.

خوراک ارزان‌تر، حاشیه پهن‌تر

میعانات گازی یا کاندنسیت، مایعی سبک است که هم‌زمان با استخراج گاز طبیعی به دست می‌آید. بخش عمده این ماده در ایران از میدان مشترک پارس جنوبی تأمین می‌شود. خوراک سهم اصلی بهای تمام‌شده پالایشگاه‌ها را تشکیل می‌دهد. بنابراین هر واحد تخفیف در قیمت خوراک، تقریباً به همان اندازه به حاشیه سود این شرکت‌ها اضافه می‌شود.

آروماتیک‌ها گروهی از محصولات پتروشیمی مانند بنزن، تولوئن و پارازایلین هستند. صنعت از این مواد برای تولید الیاف مصنوعی، بطری‌های پلاستیکی و حلال‌های صنعتی استفاده می‌کند. قیمت فروش این محصولات به بازار جهانی گره خورده است. پس اگر هزینه خوراک کاهش یابد و نرخ‌های جهانی تغییری نکند، فاصله درآمد و هزینه برای تولیدکنندگان بیش‌تر می‌شود.

پیامد برای سهامداران و هلدینگ‌ها

پالایشگاه ستاره خلیج فارس از بزرگ‌ترین پالایشگاه‌های میعانات گازی منطقه است و سهم مهمی در تولید بنزین کشور دارد. تغییر هزینه خوراک این واحد، هم روی صورت‌های مالی خود آن اثر می‌گذارد و هم روی هلدینگ‌هایی که بخشی از سهامش را در اختیار دارند. هلدینگ شرکتی است که درآمد اصلی‌اش از سود شرکت‌های زیرمجموعه به دست می‌آید. به همین دلیل، سود بیش‌تر شرکت‌های تابعه معمولاً با کمی تأخیر در ارزش هلدینگ هم دیده می‌شود.

اندازه نهایی این سود به چند متغیر بستگی دارد: قیمت جهانی فرآورده‌ها، نرخ تبدیل ارز در صورت‌های مالی و مدتی که این تخفیف معتبر می‌ماند. اگر قیمت جهانی بنزین یا آروماتیک‌ها کاهش یابد، بخشی از مزیت خوراک ارزان‌تر از بین می‌رود. تحلیلگران بازار معمولاً اثر واقعی چنین تغییراتی را در گزارش‌های فصلی بعدی شرکت‌ها ارزیابی می‌کنند.