به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال‌استریت، سهام شرکت افرم در معاملات بعدازظهر ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ (۲۲ مهر ۱۴۰۵) با افت ۱۰ درصدی به ۶۹٫۹۹ دلار رسید. افرم از بزرگ‌ترین ارائه‌دهندگان خدمات «اکنون بخر، بعداً بپرداز» در آمریکاست. این خدمات به خریدار اجازه می‌دهد بهای کالا را هنگام خرید به چند قسط تقسیم کند. این افت در حالی رخ داد که خبر ویژه‌ای درباره خود شرکت منتشر نشده بود.
محرک اصلی، گزارش تورم ماه سپتامبر آمریکا بود که بالاتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد. پس از این گزارش، بازده اوراق قرضه بلندمدت دولت آمریکا افزایش یافت. بازده بالاتر یعنی پول قرضی گران‌تر می‌شود و انتظار برای ماندگاری نرخ بهره بالا تقویت می‌شود. این متغیر علاوه بر سهام، بر مسیر دلار و طلا نیز اثر می‌گذارد.
چرا افرم بیش از رقبا آسیب دید
در همان روز سهام کلارنا، رقیب سوئدی افرم، ۳ درصد افت کرد و به ۱۳٫۰۱ دلار رسید. سهام پی‌پل تنها ۰٫۴ درصد کاهش یافت و در ۵۵٫۹۵ دلار ایستاد. صندوق شاخص اس‌اندپی ۵۰۰، معیار عملکرد ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی، حدود ۱ درصد پایین آمد. به این ترتیب، افت افرم تقریباً ۱۰ برابر کل بازار بود.
تفاوت اصلی در شیوه تأمین پول است. افرم منابع وام‌ها را از خطوط اعتباری بانکی، فروش اوراق پشتوانه‌دار و واگذاری وام‌ها به سرمایه‌گذاران نهادی تأمین می‌کند. اوراق پشتوانه‌دار بسته‌ای از وام‌هاست که به شکل اوراق بهادار به سرمایه‌گذاران فروخته می‌شود؛ بنابراین هزینه این پول مستقیماً با نرخ‌های بازار بالا و پایین می‌رود. در گزارش ۷ مه ۲۰۲۶ (۱۷ اردیبهشت ۱۴۰۵)، میانگین هزینه تأمین مالی افرم به پایین‌ترین سطح ۳ سال و نیم اخیر رسیده بود.
در مقابل، کلارنا بخش عمده منابع خود را از سپرده‌های کم‌هزینه مشتریان تأمین می‌کند و برای دریافت مجوز بانکی در آمریکا درخواست داده است. درآمد این شرکت در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ با رشد ۲۶٫۶ درصدی به ۱٫۰۴۲ میلیارد دلار رسید. پی‌پل نیز درآمدش را عمدتاً از کارمزد تراکنش‌ها کسب می‌کند و وابستگی کمی به سود وام‌دهی دارد. درآمد پی‌پل در همان فصل ۴٫۸ درصد رشد کرد و به ۸٫۶۸ میلیارد دلار رسید.
کارنامه پررشد، ریسک‌های تازه
افرم پیش از این شوک، رشد پرشتابی را تجربه می‌کرد. درآمد شرکت در سه‌ماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ با رشد ۳۲٫۶ درصدی به ۱٫۰۴ میلیارد دلار رسید. ارزش کل خریدهای انجام‌شده با خدمات افرم نیز ۳۵ درصد بیشتر شد و به ۱۱٫۶ میلیارد دلار رسید. در کنار این رشد، نرخ اقساط معوق بیش از ۳۰ روز در ۱ سال ۰٫۲۹ واحد درصد بالا رفت و به ۲٫۸ درصد رسید.
نرخ بهره بالاتر، فاصله میان سود دریافتی افرم از وام‌گیرندگان و هزینه تأمین پول را کم می‌کند. وام‌های بدون بهره افرم با رشد ۴۱ درصدی در فصل گذشته، این فشار را بیشتر می‌کند؛ چون هزینه تأمین مالی آن‌ها بر دوش فروشندگان است. افرم با ۱٫۳۵ میلیارد دلار نقدینگی خالص، پشتوانه‌ای برای این دوره در اختیار دارد. پرسش اصلی بازار این است که آیا افرم می‌تواند نرخ وام‌ها را بدون از دست دادن فروشندگان و مشتریان تعدیل کند.
نظرات کاربران