به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کریپتو بریفینگ، مورگان استنلی برای ۲۰۲۷ مصرف نقدینگی نزدیک ۶۰۰ میلیارد دلار را پیش‌بینی می‌کند. این رقم به شرکت‌های بزرگ زیرساخت ابری مربوط است. به این شرکت‌ها «ابرمقیاس‌گر» می‌گویند. پیش‌بینی بانک می‌گوید این گروه در ۲۰۲۷ منفی‌ترین «جریان نقدی آزاد» خود را ثبت می‌کند. جریان نقدی آزاد، پولی است که پس از پرداخت هزینه‌های عملیاتی و سرمایه‌گذاری برای شرکت باقی می‌ماند.
این برآورد از گزارش ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ (۲۳ مهر ۱۴۰۵) مورگان استنلی درباره هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی آمده است. گزارش مایکروسافت، آمازون، آلفابت (شرکت مادر گوگل) و متا را پوشش می‌دهد. شرکت‌های نوظهور رایانش ابری موسوم به «نئوکلاود» نیز در آن جای دارند. هزینه سرمایه‌ای یعنی پولی که شرکت صرف ساخت مراکز داده و خرید تجهیزات می‌کند. معنای عملی پیش‌بینی روشن است: خرج این شرکت‌ها از پول نقدِ واردشده بیش‌تر می‌شود.
حجم هزینه و شکاف نقدی
مورگان استنلی کل سرمایه‌گذاری در توان محاسباتی هوش مصنوعی را برای ۲۰۲۷ حدود ۱٫۵۸ تریلیون دلار برآورد می‌کند. این رقم معادل ۱٬۵۸۰ میلیارد دلار است. رقم یادشده حدود ۱۴ درصد بالاتر از برآورد پایه هزینه نقدی، یعنی حدود ۱٫۳۸۸ تریلیون دلار قرار دارد. تفاوت نزدیک به ۱۹۵ میلیارد دلار است. بر پایه یافته‌های گزارش، این مبلغ از تعهدهای تأمین مالی اجاره‌ای می‌آید که روی هزینه نقدی مستقیم اضافه می‌شود.
مسیر هزینه‌ها پیش و پس از ۲۰۲۷ نیز صعودی است. بانک سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی را برای ۲۰۲۶ حدود ۹۸۰ میلیارد دلار و برای ۲۰۲۸ حدود ۱٫۸۱ تریلیون دلار برآورد می‌کند. بنابراین ۲۰۲۷ اوج هزینه‌ها نیست. این سال، سالی است که فاصله میان خرج و درآمد نقدی بیش‌ترین مقدار را دارد. گزارش همچنین کسری انباشته‌ای حدود ۶۰۰ میلیارد دلار را برای چهار ابرمقیاس‌گر بزرگ تا پایان ۲۰۲۸ نشان می‌دهد.
بدهی این شکاف را پر می‌کند. به گفته گزارش، ابرمقیاس‌گرها تا میانه اکتبر ۲۰۲۶ حدود ۲۵۵ میلیارد دلار اوراق قرضه بدون وثیقه منتشر کرده‌اند. این رقم نشان می‌دهد بازار بدهی به کانال اصلی تأمین مالی زیرساخت هوش مصنوعی تبدیل شده و مکمل گاه‌به‌گاه نیست. شرکت‌های با رتبه اعتباری بالا توان استقراض خود را حفظ می‌کنند. گزارش آمازون و گوگل را با نسبت پوشش بهره حدود ۳۰٫۷ برابر مثال می‌زند؛ یعنی سود عملیاتی آن‌ها حدود ۳۰٫۷ برابر بهره بدهی‌هایشان است. به گفته بانک، این حاشیه امن حتی با ۴۰۰ میلیارد دلار بدهی جدید احتمالی در ۲۰۲۷ پابرجا می‌ماند. شرکت‌های با رتبه پایین‌تر محدودیت‌های سخت‌گیرانه‌تری در تأمین مالی پیش رو دارند.
مورگان استنلی انتظار دارد انویدیا حدود ۷۰۰ میلیارد دلار از این موج سرمایه‌گذاری را دریافت کند. اگر هزینه‌ها مطابق پیش‌بینی انجام شود، تقاضا برای نیمه‌هادی‌ها و سخت‌افزار سرور رشد می‌کند. گزارش از احتمال نوسان بیش‌تر در سهام مرتبط با هوش مصنوعی نیز خبر می‌دهد. اوراق قرضه شرکت‌های بزرگ و روند هزینه‌کرد آن‌ها، نشانه‌هایی است که پیگیری آن‌ها در ماه‌های آینده اهمیت دارد.
نظرات کاربران