بازگشت نفت به مسیر صعودی؛ چرا طلا ممکن است زیر فشار بماند؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، باس کویجمن، مدیرعامل و مدیر دارایی شرکت دی‌اچ‌اف کپیتال، می‌گوید بازگشت قیمت نفت خام به مسیر صعودی می‌تواند طلا را همچنان تحت فشار نگه دارد. به گفته او، گران‌تر شدن نفت دو عامل را فعال نگه می‌دارد: فشار تورمی و انتظار از سیاست پولی انقباضی‌تر. سیاست پولی انقباضی یعنی بانک‌های مرکزی نرخ بهره را بالا نگه دارند یا بالاتر ببرند تا تورم مهار شود.

این ارزیابی برای کسانی که پس‌اندازشان را در طلا و سکه نگه می‌دارند اهمیت دارد. قیمت طلا فقط به بازار خودش وابسته نیست. نفت، تورم و تصمیم بانک‌های مرکزی زنجیره‌ای می‌سازند که در نهایت به قیمت جهانی طلا می‌رسد و بازار داخلی را هم تحت تأثیر قرار می‌دهد.

نفت چگونه به طلا می‌رسد؟

نفت گران‌تر هزینه انرژی، تولید و حمل‌ونقل را بالا می‌برد. این هزینه‌ها به قیمت کالاها و خدمات منتقل می‌شود و تورم، یعنی نرخ رشد عمومی قیمت‌ها، را بالا نگه می‌دارد. نتیجه آن است که بانک‌های مرکزی دلیل کم‌تری برای کاهش نرخ بهره پیدا می‌کنند.

طلا سودی مانند بهره سپرده یا اوراق قرضه نمی‌پردازد. وقتی نرخ بهره بالا می‌ماند، نگه‌داری طلا در مقایسه با سپرده‌ها جذابیت کم‌تری پیدا می‌کند؛ اقتصاددانان این را «هزینه فرصت» می‌نامند. نرخ بهره بالاتر معمولاً دلار را هم تقویت می‌کند. چون طلا با دلار قیمت‌گذاری می‌شود، خریداران با سایر ارزها برای هر اونس باید مبلغ بیش‌تری بپردازند و تقاضا کاهش می‌یابد.

تورم و نرخ بهره؛ دو نیروی رقیب

تورم پایدار معمولاً تقاضا برای طلا را به‌عنوان نگهدارنده ارزش تقویت می‌کند. در سوی مقابل، واکنش بانک‌های مرکزی به همان تورم، یعنی نرخ بهره بالاتر، به زیان طلا عمل می‌کند. ارزیابی کویجمن نشان می‌دهد در شرایط کنونی وزن اثر دوم سنگین‌تر است.

این نظر یک ارزیابی تحلیلی است، نه پیش‌بینی قطعی. مسیر طلا به روند قیمت نفت، داده‌های تورم و تصمیم بانک‌های مرکزی بستگی دارد. داده‌های هفته‌های آینده نشان می‌دهد کدام نیرو غلبه پیدا می‌کند.