جی‌پی‌مورگان: وام‌دهندگان از شرکت‌های هوش مصنوعی جریان نقدی می‌خواهند، نه صرفاً نام هوش مصنوعی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ایگیمرز، بخش بانکداری خصوصی جی‌پی‌مورگان درباره اعتبار شرکت‌های هوش مصنوعی هشدار داد. بازار اکنون احتمال نکول پنج‌ساله یک شرکت زیرساخت هوش مصنوعی پربدهی را نزدیک یا بالاتر از ۵۰ درصد می‌داند. نکول یعنی ناتوانی در بازپرداخت بدهی در موعد مقرر. ۱ سال پیش همین شاخص کمتر از ۳۰ درصد بود.

این ارقام در گزارشی به تاریخ ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶ (۱ آبان ۱۴۰۵) آمده است. نویسنده آن، جاستین بیمان، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری جهانی جی‌پی‌مورگان است. او گفت: «برچسب هوش مصنوعی به‌تنهایی دیگر وام‌دهندگان را مطمئن نمی‌کند. شرکت‌ها باید نشان دهند که می‌توانند سرمایه‌گذاری را تأمین کنند، بدهی را بپردازند و در نهایت هزینه‌ها را به جریان نقدی تبدیل کنند.» جریان نقدی یعنی پولی که واقعاً وارد حساب شرکت می‌شود.

هشدار از دو منبع متفاوت

ایلان ماسک یکشنبه گذشته گفت منابع تأمین مالی از راه بدهی برای «نئوکلاودها» در حال خشک شدن است. نئوکلاود شرکتی است که تقریباً همه درآمدش را از مراکز داده می‌گیرد. یک استراتژیست بانکی و ماسک منبع‌هایی بسیار متفاوت‌اند، اما ظرف چند روز به برداشت مشابهی رسیدند.

شاخص نزدک، که بیشتر سهام فناوری را دربر می‌گیرد، از ۶ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۴ مهر ۱۴۰۵) تاکنون ۶٫۷ درصد کاهش یافته است. این شاخص از ۳۱٬۳۶۰ واحد به ۲۹٬۲۶۳ واحد رسیده است. سهام مرتبط با هوش مصنوعی، مانند انویدیا و اوراکل، بیش از شاخص کل افت کرده است. این یعنی فشار فروش بر این سهم‌ها شدیدتر بوده است.

بازار اعتبار فشار را نشان می‌دهد

هزینه بیمه نکول بدهی چند شرکت مرتبط با هوش مصنوعی اکنون از هر زمان دیگری بالاتر است. این بیمه، سوآپ نکول اعتباری (سی‌دی‌اس) نام دارد؛ خریدار سالانه حق بیمه می‌دهد و اگر وام‌گیرنده نکول کند، پوشش دریافت می‌کند. این حق بیمه «اسپرد» است. اسپرد ۱۰۰ نقطه‌پایه یعنی پوشش ۱۰ میلیون دلار بدهی سالانه ۱۰۰٬۰۰۰ دلار هزینه دارد. بالا رفتن اسپرد نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک اعتباری پول بیشتری می‌خواهند.

به نوشته مورگان استنلی، معاملات هفتگی سی‌دی‌اس مرتبط با اوراق اوراکل، اسپیس‌ایکس، آلفابت، آمازون، متا، برودکام و انویدیا در سپتامبر به‌طور میانگین از ۹ میلیارد دلار گذشت. این رقم در ژوئیه کمتر از ۲ میلیارد دلار در هفته بود؛ یعنی بیش از ۴ برابر شده است. بیمان نام شرکت را نگفت، اما اعلام کرد یک شرکت زیرساخت هوش مصنوعی وابسته به تأمین مالی، دهها میلیارد دلار بدهی و تعهد انباشته است. اسپرد پنج‌ساله سی‌دی‌اس این شرکت به ۱٬۱۰۰ نقطه‌پایه رسید؛ یعنی پوشش ۱۰ میلیون دلار از بدهی‌اش سالانه حدود ۱٫۱ میلیون دلار هزینه دارد.