به گزارش شهرآرانیوز؛ شرکت آمریکایی انتروپیک، توسعه‌دهنده چت‌بات هوش مصنوعی کلود، روز دوشنبه ۲۶ اکتبر درخواست عرضه اولیه عمومی سهام خود را ثبت کرد. این اقدام، زمینه را برای آشنایی بیشتر سرمایه‌گذاران با فعالیت‌های تجاری و ساختار مالکیت این شرکت فراهم می‌کند.
اگرچه در اسناد ۳۳۵ صفحه‌ای ثبت‌شده از سوی انتروپیک، ارزش نهایی شرکت اعلام نشده است، برخی سرمایه‌گذاران ارزش احتمالی آن را تا ۲ تریلیون دلار برآورد کرده‌اند. تحقق چنین ارزش‌گذاری‌ای می‌تواند این عرضه را به یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه سهام در تاریخ تبدیل کند.
با این حال، ورود شرکتی با چنین ارزش احتمالی به بازار سهام، بار دیگر بحث درباره شکل‌گیری «حباب هوش مصنوعی» را به صدر توجه‌ها آورده است؛ اصطلاحی که به نگرانی‌ها درباره افزایش بیش از حد ارزش شرکت‌های فعال در این حوزه، فراتر از ارزش اقتصادی واقعی آنها، اشاره دارد.
دنیس کلهر، مدیرعامل مؤسسه غیرانتفاعی بتر مارکتس (Better Markets)، در گفت‌و‌گو با یواس‌ای تودی هشدار داد که ترکیدن احتمالی این حباب می‌تواند پیامد‌های گسترده‌ای برای اقتصاد آمریکا داشته باشد. به گفته او، چنین وضعیتی ممکن است به زیان شرکت‌ها، ناتوانی در بازپرداخت بدهی‌ها، ورشکستگی برخی بنگاه‌ها و بانک‌ها، سقوط بازار سهام و در نهایت رکود اقتصادی منجر شود.
کلهر با اشاره به بحران مالی سال ۲۰۰۸ تأکید کرد که در صورت تحقق این سناریو، مردم عادی نیز از پیامد‌های آن در امان نخواهند بود. او در عین حال افزود که اگر نگرانی‌ها درباره حباب بی‌اساس باشد، سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی و گسترش این فناوری می‌تواند در بلندمدت به نفع اقتصاد و جامعه آمریکا تمام شود.
حباب هوش مصنوعی چگونه شکل می‌گیرد؟
حباب مالی زمانی شکل می‌گیرد که سرمایه‌گذاری و افزایش قیمت دارایی‌ها از ارزش اقتصادی و بازده واقعی آنها فاصله بگیرد. در چنین شرایطی، اگر انتظارات سرمایه‌گذاران محقق نشود، بازار ممکن است با افت شدید ارزش دارایی‌ها و بی‌ثباتی مالی روبه‌رو شود.
راب می، نویسنده کتاب «سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی» که در سال ۲۰۲۶ منتشر شده است، معتقد است بررسی احتمال شکل‌گیری حباب در این صنعت به سادگی نمونه‌های تاریخی نیست. او در گفت‌و‌گو با یواس‌ای تودی توضیح داد که نباید بازار هوش مصنوعی را پدیده‌ای یکپارچه در نظر گرفت؛ زیرا ممکن است برخی بخش‌های این صنعت بازده مناسبی داشته باشند، در حالی که سرمایه‌گذاری در بخش‌های دیگر با ریسک بیشتری همراه باشد.
به باور او، سرمایه‌گذاری بیش از اندازه در زیرساخت‌هایی مانند مراکز داده، شرکت‌های توسعه‌دهنده مدل‌های هوش مصنوعی نظیر انتروپیک و اوپن‌ای‌آی و همچنین استارتاپ‌های این حوزه، می‌تواند زمینه‌ساز شکل‌گیری حباب در بخش‌هایی از بازار شود.
می همچنین تأکید کرد که هنوز مشخص نیست این فناوری در مرحله بلوغ به چه جایگاهی خواهد رسید و همین مسئله، ارزیابی دقیق ارزش واقعی سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده را دشوار می‌کند.
اختلاف نظر درباره آینده بازار هوش مصنوعی
وجود حباب در بازار هوش مصنوعی همچنان موضوع اختلاف نظر میان کارشناسان و فعالان صنعت است. گروهی معتقدند سرمایه‌گذاری‌های گسترده در این فناوری در نهایت به افزایش بهره‌وری و درآمد منجر خواهد شد؛ در مقابل، برخی نگران‌اند که هزینه‌های سنگین شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران با بازده اقتصادی مورد انتظار تناسب نداشته باشد.
جنسن هوانگ، مدیرعامل شرکت انویدیا، از جمله چهره‌هایی است که به ظرفیت اقتصادی هوش مصنوعی خوش‌بین است. در مقابل، شرکت سرمایه‌گذاری سکویا کپیتال در سال ۲۰۲۴ برآورد کرده بود که فاصله میان سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در این حوزه و درآمد مورد انتظار از آن به ۶۰۰ میلیارد دلار رسیده است.
راب می‌معتقد است در برخی بخش‌های بازار هوش مصنوعی نشانه‌هایی از حباب دیده می‌شود، اما لزوماً نباید انتظار داشت اصلاح بازار به شکلی ناگهانی و ویرانگر رخ دهد. به گفته او، رشد این صنعت نمی‌تواند برای همیشه با سرعت کنونی ادامه پیدا کند و احتمال دارد با کاهش سرعت توسعه، سرمایه‌گذاران در تأمین مالی استارتاپ‌ها و شرکت‌های سازنده مدل‌های هوش مصنوعی محتاط‌تر شوند.
او پیش‌بینی کرده است که طی ۱۸ ماه آینده، سرمایه‌گذاران ممکن است تزریق سرمایه به برخی از این شرکت‌ها را متوقف کنند.
چرا عرضه اولیه انتروپیک اهمیت دارد؟
عرضه اولیه انتروپیک می‌تواند به معیاری مهم برای سنجش میزان تقاضای سرمایه‌گذاران برای شرکت‌های هوش مصنوعی تبدیل شود. نتیجه این عرضه همچنین ممکن است بر تصمیم دیگر شرکت‌های خصوصی این حوزه، از جمله اوپن‌ای‌آی، برای ورود به بازار سهام تأثیر بگذارد.
کلهر هشدار داده است که اگر ارزش‌گذاری انتروپیک بیش از ارزش واقعی آن باشد، عرضه سهام این شرکت می‌تواند به تشدید حباب هوش مصنوعی کمک کند و در صورت اصلاح بازار، پیامد‌های گسترده‌تری به همراه داشته باشد.
در مقابل، برخی کارشناسان به عملکرد تجاری انتروپیک به‌عنوان عاملی برای تمایز آن از شرکت‌هایی اشاره می‌کنند که هنوز نتوانسته‌اند درآمد قابل‌توجهی ایجاد کنند.
تس وارسمیت، مشاور مالی دارای صلاحیت حرفه‌ای، در گفت‌و‌گو با یواس‌ای تودی گفت انتروپیک کسب‌وکار قدرتمندی است و درآمد آن در نیمه نخست سال مالی منتهی به ۳۰ ژوئن به ۱۶.۳ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که بنا بر اعلام شرکت، در مقایسه با دوره مشابه سال قبل افزایش قابل‌توجهی داشته است.
با این حال، وارسمیت تأکید کرد که حتی یک شرکت موفق نیز در صورتی که سهام آن با قیمتی بالاتر از ارزش واقعی خریداری شود، ممکن است سرمایه‌گذاری نامناسبی باشد.
به گفته او، انتروپیک متعهد شده است بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار برای هزینه‌های محاسباتی خود بپردازد. بنابراین، تداوم رشد درآمد شرکت و توانایی آن در پوشش هزینه‌های سنگین زیرساختی، از عوامل مهم در توجیه ارزش‌گذاری بالای آن خواهد بود.
راب می‌نیز معتقد است انتروپیک در مقایسه با برخی رقبای خود یک مزیت مهم دارد: دسترسی به داده‌های مشتریان که می‌تواند به این شرکت در شناسایی کاربرد‌های عملی و ارزش اقتصادی هوش مصنوعی کمک کند.
او در عین حال ارزیابی ارزش این شرکت را وابسته به افق زمانی سرمایه‌گذاری دانست؛ به این معنا که ارزش‌گذاری انتروپیک بر مبنای وضعیت کنونی کسب‌وکار ممکن است بالا به نظر برسد، اما با در نظر گرفتن ظرفیت‌های آینده و مسیر احتمالی رشد آن، می‌توان ارزیابی متفاوتی داشت.
در مجموع، عرضه اولیه انتروپیک نه‌تنها آزمونی برای سنجش ارزش‌گذاری یکی از بازیگران مهم صنعت هوش مصنوعی خواهد بود، بلکه می‌تواند تصویری روشن‌تر از میزان اعتماد سرمایه‌گذاران به آینده این فناوری و پایداری سرمایه‌گذاری‌های گسترده در آن ارائه دهد.
نظرات کاربران