بر اساس نرخ اعلامی اتحادیه طلا، هر گرم طلای 18 عیار با قیمت 25 میلیون و 322 هزار تومان معامله می‌شود و سکه امامی نیز به 260 میلیون و 700 هزار تومان رسیده است. این ارقام نشان می‌دهد بازار داخلی، افت اونس را تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ کرده، اما به دلیل تثبیت دلار در محدوده‌های بالا، شدت کاهش قیمت طلا محدود مانده است. به بیان ساده، اگر دلار آزاد نیز هم‌زمان با اونس وارد مسیر نزولی می‌شد، کاهش قیمت طلا و سکه می‌توانست عمیق‌تر باشد؛ اما فعلا دلار نقش ضربه‌گیر بازار طلا را ایفا می‌کند.
در محاسبه ارزش طلای 18 عیار، سه متغیر اصلی اثرگذار هستند؛ قیمت اونس جهانی، نرخ دلار و میزان حباب یا فاصله قیمت بازار با ارزش ذاتی. با اونس 3875 دلاری و دلار 273 هزار تومانی، ارزش محاسباتی هر گرم طلای 18 عیار در محدوده حدود 25 میلیون و 500 هزار تومان قرار می‌گیرد. قیمت اعلامی 25 میلیون و 322 هزار تومانی، اندکی پایین‌تر از این برآورد است. این فاصله را می‌توان نشانه‌ای از احتیاط معامله‌گران و کاهش نسبی هیجان خرید دانست؛ بازاری که فعلا حاضر نیست تمام ظرفیت رشد دلار را در قیمت طلا منعکس کند، زیرا نگرانی از ادامه فشار اونس جهانی همچنان بالاست.
رفتار تتر نیز در این میان اهمیت دارد. تتر با نرخ 272 هزار و 500 تومان، حدود 500 تومان پایین‌تر از دلار نقدی معامله می‌شود. این فاصله بزرگ نیست، اما از نظر علامت‌دهی بازار مهم است. در دوره‌هایی که معامله‌گران انتظار رشد سریع دلار دارند یا تقاضای انتقال سرمایه افزایش می‌یابد، تتر معمولا هم‌سطح یا حتی بالاتر از دلار نقدی قرار می‌گیرد. پایین‌تر بودن تتر از دلار آزاد در معاملات امروز می‌تواند به معنای کاهش نسبی تقاضای هیجانی در بازار ارز و نبود انتظار فوری برای جهش نرخ دلار باشد. البته این اختلاف به‌تنهایی برای نتیجه‌گیری قطعی کافی نیست، اما دست‌کم نشان می‌دهد بازار ارز هنوز وارد فاز خرید سنگین و فراگیر نشده است.
سکه امامی نیز با قیمت 260 میلیون و 700 هزار تومان، همچنان فاصله معناداری با ارزش طلای خالص خود دارد. با نرخ‌های فعلی اونس و دلار، ارزش طلای موجود در سکه امامی تقریبا در محدوده 249 میلیون تومان برآورد می‌شود. بنابراین حدود 11 تا 12 میلیون تومان از قیمت سکه را حباب تشکیل می‌دهد؛ رقمی نزدیک به 4 تا 5 درصد ارزش ذاتی آن. این حباب در مقایسه با دوره‌های التهاب شدید ارزی یا موج‌های تقاضای سرمایه‌ای، رقم بزرگی محسوب نمی‌شود، اما همچنان نشان می‌دهد تقاضای احتیاطی و سرمایه‌گذاری برای سکه به‌طور کامل از بازار خارج نشده است.
پایین بودن نسبی حباب سکه یک پیام مهم نیز دارد؛ بخش قابل توجهی از افت اخیر بازار، از ناحیه کاهش ارزش ذاتی ناشی از اونس بوده، نه صرفا تخلیه حباب. به همین دلیل، اگر اونس جهانی بتواند در محدوده 3875 دلار تثبیت شود و دلار نیز در کانال 273 هزار تومان باقی بماند، بازار طلا و سکه می‌تواند به سرعت بخشی از افت خود را جبران کند. اما اگر اونس حمایت‌های بعدی را از دست بدهد، حتی ثبات دلار نیز لزوما مانع ادامه کاهش بهای طلا نخواهد شد.
جهت کوتاه‌مدت بازار اکنون به برآیند دو متغیر بستگی دارد. نخست، رفتار اونس جهانی است که بعد از افت اخیر باید مشخص کند آیا در محدوده 3875 دلار کف‌سازی می‌کند یا مسیر نزولی را ادامه می‌دهد. دوم، توان دلار برای حفظ کانال 273 هزار تومان است. ماندگاری دلار در این کانال، کف قیمتی مهمی برای طلای داخلی می‌سازد؛ اما شکست آن به سمت پایین، همراه با تداوم افت اونس، می‌تواند فشار فروش را در بازار داخلی تشدید کند.
در مجموع، بازار امروز را باید بازاری محتاط و کم‌رمق در بخش طلا، اما نسبتا باثبات در بخش ارز توصیف کرد. افت طلا نه از جنس تغییر بنیادین در انتظارات تورمی داخل، بلکه عمدتا واکنش به کاهش اونس جهانی است. تا زمانی که دلار آزاد در کانال 273 هزار تومان باقی بماند، احتمال ریزش سنگین طلا محدودتر خواهد بود؛ با این حال، برای شکل‌گیری موج تازه صعودی، بازار به بازگشت اونس جهانی یا افزایش دوباره انتظارات ارزی نیاز دارد.
نظرات کاربران