تابلو تحلیل‌ها

 اتریوم پس از هفته‌ها نوسان و فشار فروش، بار دیگر توانسته توجه معامله‌گران و سرمایه‌گذاران را به خود جلب کند. دومین رمزارز بزرگ بازار در معاملات ۲۷ جولای ۲۰۲۶ در محدوده ۱۹۶۰ تا ۱۹۷۰ دلار معامله می‌شود؛ سطحی که نشان‌دهنده رشد حدود ۴ درصدی در شبانه‌روز گذشته و نزدیک به ۵ درصدی در مقیاس هفتگی است. این در حالی است که بازدهی ماهانه اتریوم به محدوده ۲۲ تا ۲۵ درصد رسیده و نشانه‌هایی از بازگشت تقاضا در بازار را آشکار کرده است. با وجود این بهبود کوتاه‌مدت، تصویر بلندمدت همچنان با احتیاط همراه است. اتریوم هنوز فاصله قابل توجهی با سقف‌های تاریخی خود دارد و عملکرد آن در بازه یک‌ساله و از ابتدای سال میلادی همچنان در محدوده منفی، بین ۳۴ تا ۴۷ درصد کاهش قرار دارد. همین موضوع باعث شده فعالان بازار این پرسش را مطرح کنند که آیا رشد اخیر آغاز یک روند صعودی پایدار است یا تنها یک جهش موقت در دل روندی اصلاحی محسوب می‌شود. در پاسخ به این پرسش، بررسی هم‌زمان داده‌های تکنیکال و متغیرهای بنیادی اهمیت ویژه‌ای پیدا می‌کند. از یک سو، شاخص‌های تکنیکال از بهبود تدریجی ساختار قیمت حکایت دارند و از سوی دیگر، رشد استیکینگ، افزایش دوباره ورود سرمایه به ETFهای اسپات اتریوم و نزدیک شدن به ارتقای بزرگ شبکه، چشم‌انداز بنیادی این دارایی را تقویت کرده‌اند. با این حال، رقابت شدید میان بلاکچین‌ها، ابهام‌های اقتصاد کلان و چالش‌های ارزش‌گذاری شبکه همچنان از مهم‌ترین ریسک‌های پیش‌روی اتریوم به شمار می‌روند. بازگشت خریداران؛ اما مسیر صعود هنوز اثبات نشده است رفتار قیمت اتریوم در هفته‌های اخیر نشان می‌دهد بازار به تدریج از فاز دفاعی خارج شده است. رشد بیش از ۲۰ درصدی در مقیاس ماهانه تنها نتیجه افزایش هیجان معامله‌گران نیست، بلکه بازتابی از بازگشت تدریجی نقدینگی به بازار دارایی‌های دیجیتال نیز محسوب می‌شود. با کاهش فشار فروش، خریداران توانسته‌اند قیمت را بار دیگر به محدوده حساس دو هزار دلار نزدیک کنند؛ محدوده‌ای که از منظر روانی و تکنیکال اهمیت بسیار بالایی دارد. با وجود این، ساختار کلی بازار هنوز کاملاً صعودی نشده است. اتریوم همچنان پایین‌تر از بسیاری از میانگین‌های متحرک بلندمدت معامله می‌شود و بخش مهمی از سرمایه‌گذاران بلندمدت هنوز در زیان قرار دارند. بنابراین، عبور از مقاومت‌های پیش‌رو تنها زمانی می‌تواند به معنای آغاز یک روند صعودی جدید باشد که همراه با افزایش حجم معاملات و تثبیت قیمت در سطوح بالاتر رخ دهد. از منظر رفتاری نیز بازار وارد مرحله‌ای شده که هر خبر مثبت می‌تواند موجب تشدید خریدها و هر خبر منفی باعث بازگشت سریع فشار فروش شود. همین ویژگی، اهمیت مدیریت ریسک را در معاملات اتریوم بیش از گذشته افزایش داده است. استیکینگ رکورد زد؛ کاهش عرضه به مهم‌ترین محرک بنیادی تبدیل شده است یکی از مهم‌ترین عواملی که در ماه‌های اخیر نگاه تحلیلگران بنیادی را به اتریوم تغییر داده، رشد چشمگیر میزان دارایی‌های قفل‌شده در شبکه است. در پایان سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶، حجم اتریوم استیک‌شده به حدود ۴۰.۲ میلیون واحد ETH رسیده که نزدیک به ۳۳ درصد کل عرضه شبکه را شامل می‌شود. استیکینگ فرآیندی است که طی آن دارندگان اتریوم دارایی خود را برای مشارکت در امنیت شبکه قفل می‌کنند و در مقابل پاداش دریافت می‌کنند. افزایش این میزان به معنای کاهش عرضه در گردش بازار است؛ موضوعی که در صورت ثابت ماندن یا افزایش تقاضا، می‌تواند فشار صعودی بر قیمت ایجاد کند. البته افزایش استیکینگ یک پیامد دیگر نیز داشته است. با افزایش تعداد اعتبارسنج‌ها، نرخ سود سالانه به حدود ۲.۸ تا ۳.۲ درصد کاهش یافته است. همین موضوع باعث شده توسعه‌دهندگان درباره اصلاح مدل پاداش‌دهی و کنترل بهتر نرخ انتشار توکن‌ها گفت‌وگوهای جدیدی را آغاز کنند؛ اقدامی که در صورت اجرا می‌تواند پایداری اقتصادی شبکه را در بلندمدت تقویت کند. ETFها و سرمایه‌گذاران نهادی دوباره به اتریوم نزدیک می‌شوند پس از دوره‌ای از خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله اسپات اتریوم، روند ورود سرمایه در هفته‌های اخیر بهبود محسوسی پیدا کرده است. برخی هفته‌ها ورود خالص سرمایه به این صندوق‌ها از ۱۰۰ میلیون دلار نیز فراتر رفته و محصولات شرکت‌هایی مانند بلک‌راک نقش مهمی در این روند ایفا کرده‌اند. اهمیت این موضوع تنها به افزایش سرمایه محدود نمی‌شود. ورود ETFهای مجهز به قابلیت استیکینگ، امکان کسب بازده از نگهداری اتریوم را نیز برای سرمایه‌گذاران نهادی فراهم کرده است؛ قابلیتی که جذابیت این دارایی را نسبت به گذشته افزایش می‌دهد و می‌تواند طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران سنتی را وارد بازار کند. در کنار ETFها، رشد بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده یا RWA (Real World Assets) نیز به یکی از موتورهای تقاضای اتریوم تبدیل شده است. در این مدل، دارایی‌هایی مانند اوراق قرضه، املاک، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سایر دارایی‌های سنتی به توکن‌های دیجیتال تبدیل می‌شوند و بخش عمده این بازار همچنان روی شبکه اتریوم قرار دارد. علاوه بر آن، اتریوم همچنان بزرگ‌ترین میزبان استیبل‌کوین‌های جهان است و این برتری، جایگاه آن را در اقتصاد بلاکچین حفظ کرده است. ارتقای Glamsterdam؛ مرحله بعدی تکامل بزرگ‌ترین شبکه قراردادهای هوشمند در حالی که ارتقای Pectra در سال ۲۰۲۵ بخشی از اهداف توسعه‌ای اتریوم را محقق کرد، اکنون نگاه توسعه‌دهندگان و سرمایه‌گذاران به ارتقای Glamsterdam دوخته شده است؛ به‌روزرسانی مهمی که انتظار می‌رود در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ و احتمالاً در سه‌ماهه سوم سال اجرایی شود. هدف اصلی این ارتقا افزایش بهره‌وری لایه اول شبکه، کاهش هزینه‌های پردازش و بهبود مقیاس‌پذیری بدون خدشه‌دار شدن امنیت شبکه است. یکی از مهم‌ترین بخش‌های این به‌روزرسانی، پیاده‌سازی Enshrined Proposer-Builder Separation (ePBS) یا استاندارد EIP-7732 است؛ سازوکاری که فرآیند تولید و ساخت بلاک را از یکدیگر تفکیک می‌کند تا مدیریت MEV یا همان ارزش استخراج‌شده حداکثری به شکل کارآمدتر انجام شود. کاهش تمرکز، افزایش امنیت و بهبود کارایی شبکه از مهم‌ترین اهداف این تغییر محسوب می‌شود. علاوه بر این، قابلیت‌هایی مانند Block-Level Access Lists نیز قرار است عملکرد ماشین مجازی اتریوم را بهینه‌تر کرده و ظرفیت پردازش تراکنش‌ها را افزایش دهند. مجموعه این تغییرات در راستای استراتژی بلندمدت اتریوم برای تقویت لایه اول و همزمان توسعه اکوسیستم لایه دوم طراحی شده است؛ رویکردی که توسعه‌دهندگان آن را ستون اصلی آینده شبکه می‌دانند. پس از Glamsterdam نیز ارتقای Hegota در نقشه راه سال ۲۰۲۶ قرار دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد اتریوم همچنان با سرعت بالایی مسیر توسعه فنی خود را دنبال می‌کند و این روند می‌تواند یکی از مهم‌ترین محرک‌های بنیادی قیمت در میان‌مدت باشد. ساختار تکنیکال؛ خریداران کنترل کوتاه‌مدت را در اختیار گرفته‌اند از منظر تکنیکال، وضعیت اتریوم نسبت به هفته‌های گذشته به شکل محسوسی بهبود یافته است. اغلب پلتفرم‌های تحلیلی از جمله TradingView و Investing.com اکنون چشم‌انداز روزانه را در محدوده Buy یا Strong Buy ارزیابی می‌کنند؛ هرچند تایم‌فریم‌های هفتگی و ماهانه هنوز به طور کامل از فاز نزولی خارج نشده‌اند. در داده‌های TradingView، شاخص RSI در محدوده ۶۲.۵ قرار گرفته که بیانگر قدرت مناسب خریداران بدون ورود کامل به ناحیه اشباع خرید است. در همین حال، اندیکاتور MACD همچنان سیگنال خرید ارائه می‌دهد و شاخص مومنتوم نیز روند صعودی را تأیید می‌کند. در مقابل، برخی اسیلاتورها مانند Williams %R همچنان هشدار اصلاح کوتاه‌مدت را مطرح می‌کنند؛ موضوعی که نشان می‌دهد روند صعودی فعلی بدون نوسان و اصلاح نخواهد بود. بررسی میانگین‌های متحرک نیز تصویر نسبتاً مشابهی ارائه می‌دهد. میانگین‌های کوتاه‌مدت و میان‌مدت عمدتاً در وضعیت خرید قرار دارند، اما SMA100 و SMA200 هنوز سیگنال فروش صادر می‌کنند. این اختلاف میان میانگین‌های کوتاه و بلندمدت نشان می‌دهد بازار در مرحله تغییر روند قرار گرفته و هنوز برای اعلام پایان کامل روند نزولی زود است. نبرد اصلی در محدوده دو هزار دلار مهم‌ترین مقاومت فعلی اتریوم در محدوده ۱۹۸۰ تا ۲۰۰۰ دلار قرار دارد. این محدوده نه تنها یک مقاومت روانی مهم محسوب می‌شود، بلکه هم‌پوشانی قابل توجهی با مقاومت‌های تکنیکال و سقف‌های کوتاه‌مدت اخیر نیز دارد. در صورتی که قیمت بتواند با حجم معاملات مناسب بالای این محدوده تثبیت شود، مسیر حرکت به سمت مقاومت‌های ۲۲۰۰ تا ۲۴۰۰ دلار هموارتر خواهد شد. عبور از این ناحیه می‌تواند اهداف بعدی بازار را در محدوده ۲۵۰۰ دلار و بالاتر فعال کند و نشانه‌ای از پایان بخش مهمی از روند اصلاحی سال‌های گذشته باشد. در سمت مقابل، نخستین حمایت معتبر در محدوده ۱۸۵۰ تا ۱۹۰۰ دلار قرار دارد؛ جایی که خط روند صعودی و کف‌های بالاتر اخیر از قیمت حمایت کرده‌اند. از دست رفتن این محدوده می‌تواند اصلاح قیمت را تا ناحیه ۱۸۰۰ تا ۱۸۳۰ دلار تشدید کند. در صورت شکست این سطح نیز نگاه معامله‌گران به محدوده بسیار مهم ۱۵۰۰ تا ۱۶۰۰ دلار معطوف خواهد شد که نقش حمایت ساختاری بلندمدت را ایفا می‌کند. از منظر ساختار نموداری نیز اتریوم همچنان درون یک کانال نزولی بزرگ‌تر حرکت می‌کند، اما تشکیل کف‌های بالاتر و حفظ خط روند صعودی میان‌مدت نشانه‌هایی از تضعیف قدرت فروشندگان را نمایان کرده است. همزمان، شکست روند نزولی چندماهه در نمودار ETH/BTC نیز بیانگر افزایش قدرت نسبی اتریوم در مقایسه با بیت‌کوین است؛ عاملی که در گذشته نیز بارها مقدمه رشدهای مستقل اتریوم بوده است. ریسک‌هایی که همچنان سایه خود را بر بازار اتریوم حفظ کرده‌اند با وجود بهبود محسوس شاخص‌های تکنیکال و تقویت متغیرهای بنیادی، مسیر پیش‌روی اتریوم همچنان بدون مانع نیست. یکی از مهم‌ترین چالش‌های این شبکه، رقابت فزاینده با بلاکچین‌های لایه اول و همچنین رشد سریع راهکارهای لایه دوم است. اگرچه لایه‌های دوم باعث افزایش مقیاس‌پذیری اتریوم شده‌اند، اما بخشی از ارزش اقتصادی و درآمد حاصل از کارمزدها را نیز از شبکه اصلی دور کرده‌اند؛ موضوعی که همچنان یکی از بحث‌برانگیزترین مسائل میان تحلیلگران به شمار می‌رود. در کنار این مسئله، وضعیت اقتصاد کلان و سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی نیز همچنان بر رفتار سرمایه‌گذاران بازار رمزارزها اثرگذار است. هرگونه تغییر در نرخ بهره، افزایش ارزش دلار یا کاهش اشتهای ریسک در بازارهای جهانی می‌تواند جریان سرمایه را از دارایی‌های پرریسک مانند اتریوم دور کند. همچنین روند قانون‌گذاری بازار رمزارزها، به‌ویژه در ایالات متحده، یکی دیگر از عواملی است که می‌تواند ورود یا خروج سرمایه نهادی را تحت تأثیر قرار دهد. عامل دیگری که نباید از آن غافل شد، کاهش نرخ سوزاندن کارمزدها در دوره‌هایی است که فعالیت شبکه افت می‌کند. در چنین شرایطی فشار تورمی عرضه افزایش می‌یابد و یکی از مهم‌ترین محرک‌های ارزش‌گذاری اتریوم تضعیف می‌شود. هرچند توسعه بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده و رشد استفاده از استیبل‌کوین‌ها می‌تواند تا حدی این اثر را جبران کند، اما پایداری این روند همچنان نیازمند افزایش مستمر فعالیت کاربران است. سناریوهای پیش‌روی قیمت؛ بازار در انتظار شکست مقاومت کلیدی در شرایط فعلی، مهم‌ترین سناریوی صعودی برای اتریوم تثبیت قیمت بالاتر از محدوده ۲۰۰۰ دلار است. عبور پایدار از این مقاومت می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را افزایش دهد و مسیر حرکت به سوی مقاومت‌های ۲۲۰۰ تا ۲۴۰۰ دلار را هموار کند. در صورت تداوم ورود سرمایه به ETFها، حفظ روند افزایشی استیکینگ و اجرای موفق ارتقای Glamsterdam، حتی اهداف بالاتر مانند ۲۵۰۰ دلار نیز در میان‌مدت دور از دسترس نخواهد بود. سناریوی دوم، ادامه نوسان قیمت در محدوده فعلی است. در این حالت، بازار احتمالاً میان حمایت ۱۸۵۰ تا ۱۹۰۰ دلار و مقاومت ۲۰۰۰ دلار در رفت‌وبرگشت خواهد بود تا محرک بنیادی جدیدی مسیر بعدی را مشخص کند. این وضعیت معمولاً با کاهش حجم معاملات و افزایش معاملات کوتاه‌مدت همراه می‌شود. اما سناریوی نزولی زمانی فعال خواهد شد که حمایت ۱۸۰۰ دلار از دست برود. در این صورت احتمال بازگشت قیمت به محدوده ۱۵۰۰ تا ۱۶۰۰ دلار افزایش پیدا می‌کند؛ محدوده‌ای که از دید بسیاری از تحلیلگران، مهم‌ترین حمایت ساختاری چرخه فعلی محسوب می‌شود و واکنش خریداران در آن می‌تواند جهت روند بلندمدت را مشخص کند. بررسی دیدگاه مؤسسات مالی نیز نشان می‌دهد اجماع مشخصی درباره ارزش منصفانه اتریوم وجود ندارد. برخی مؤسسات اهداف محافظه‌کارانه ۲۰۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار را برای سال ۲۰۲۶ مطرح می‌کنند، در حالی که تحلیلگران خوش‌بین‌تر، از جمله برخی برآوردهای منتشرشده توسط Standard Chartered و تحلیلگران نزدیک به Tom Lee، در صورت تداوم رشد ETFها، توسعه بازار RWA و افزایش پذیرش نهادی، اهداف ۵۰۰۰ تا ۷۵۰۰ دلار یا حتی بالاتر را نیز محتمل می‌دانند. این اختلاف گسترده نشان می‌دهد آینده اتریوم بیش از هر زمان دیگری به سرعت پذیرش نهادی و موفقیت نقشه راه فنی شبکه وابسته شده است. جمع‌بندی و چشم‌انداز اتریوم در پایان جولای ۲۰۲۶ در نقطه‌ای حساس از چرخه قیمتی خود قرار گرفته است. از یک سو، رشد بیش از ۲۰ درصدی ماهانه، بهبود جریان سرمایه در ETFهای اسپات، ثبت رکورد جدید استیکینگ، حفظ برتری در بازار استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه‌شده و نزدیک شدن به ارتقای Glamsterdam، تصویر بنیادی این شبکه را نسبت به ماه‌های گذشته به‌طور محسوسی تقویت کرده‌اند. از سوی دیگر، نمودار قیمت نیز نشانه‌هایی از بازگشت خریداران را آشکار کرده است. قرار گرفتن RSI در محدوده مثبت، صدور سیگنال خرید توسط MACD، بهبود وضعیت میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت و دفاع موفق قیمت از حمایت‌های کلیدی، همگی از افزایش قدرت تقاضا حکایت دارند. با این حال، مقاومت سنگین ۲۰۰۰ دلار همچنان مهم‌ترین آزمون بازار محسوب می‌شود و تا زمانی که این سطح با قدرت شکسته نشود، نمی‌توان از آغاز یک روند صعودی پایدار با اطمینان سخن گفت. در مجموع، چشم‌انداز میان‌مدت اتریوم نسبت به ماه‌های گذشته امیدوارکننده‌تر شده است، اما موفقیت این سناریو به تداوم ورود سرمایه نهادی، اجرای بدون مشکل ارتقاهای شبکه، حفظ رشد اکوسیستم و ثبات شرایط اقتصاد کلان وابسته خواهد بود. بنابراین، هرچند روند کوتاه‌مدت به نفع خریداران تغییر کرده، اما مسیر بلندمدت همچنان نیازمند تأییدهای بیشتر از سوی بازار است.

بازار بیت‌کوین در معاملات آخر هفته نشانه‌هایی از تثبیت دوباره را به نمایش گذاشت و در شروع هفته جدید توانست حمایت روانی ۶۵ هزار دلار را حفظ کند. بزرگ‌ترین رمزارز جهان در جریان معاملات اخیر بیش از ۳ درصد از کف آخر هفته خود فاصله گرفت و تا محدوده ۶۵ هزار و ۷۲۲ دلار افزایش یافت. این حرکت صعودی در شرایطی شکل گرفت که بازارهای جهانی پس از انتشار اخبار مربوط به توقف موقت درگیری‌ها میان آمریکا و ایران، بخشی از نگرانی‌های خود درباره شوک‌های جدید انرژی را کاهش دادند. کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیکی باعث شد فشار فروش در دارایی‌های پرریسک کاهش یابد و جریان سرمایه بار دیگر به سمت بازارهایی مانند سهام فناوری و رمزارزها حرکت کند. در هفته‌های اخیر، بیت‌کوین تحت تأثیر مجموعه‌ای از عوامل متضاد قرار داشت؛ از یک سو نگرانی‌های تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی و احتمال تداوم سیاست‌های سخت‌گیرانه پولی فدرال رزرو، و از سوی دیگر ورود تقاضای سرمایه‌گذاران در محدوده‌های حمایتی. کاهش قیمت نفت در روزهای اخیر، یکی از مهم‌ترین متغیرهایی بود که توانست بخشی از فشارهای کلان اقتصادی بر بازار کریپتو را کاهش دهد. سقوط نفت، نگرانی تورمی بازارها را کاهش داد بازار انرژی پس از کاهش تنش‌های سیاسی شاهد افت قابل توجه قیمت‌ها بود. نفت برنت بیش از ۴ درصد کاهش یافت و به محدوده ۹۲ دلار در هر بشکه رسید، در حالی که نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) نیز بیش از ۵ درصد افت کرد و حوالی ۸۴ دلار معامله شد. کاهش قیمت نفت برای بازارهای مالی اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا افزایش هزینه انرژی یکی از عوامل اصلی تشدید تورم جهانی محسوب می‌شود. زمانی که قیمت نفت رشد می‌کند، سرمایه‌گذاران احتمال می‌دهند بانک‌های مرکزی برای مدت طولانی‌تری نرخ بهره را بالا نگه دارند؛ موضوعی که معمولاً فشار بیشتری بر دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین وارد می‌کند. در مقابل، کاهش قیمت انرژی می‌تواند انتظارات تورمی را تعدیل کرده، فشار روی بازده اوراق قرضه را کاهش دهد و فضای نقدینگی بهتری برای بازارهای سرمایه ایجاد کند. همین تغییر در انتظارات باعث شد بخشی از معامله‌گران دوباره به سمت دارایی‌های ریسکی‌تر بازگردند. بازار رمزارزها در ماه‌های اخیر به شدت به داده‌های اقتصاد کلان واکنش نشان داده است. بیت‌کوین اگرچه ساختار مستقل خود را دارد، اما همچنان در بسیاری از دوره‌ها با شاخص‌های ریسک‌پذیر جهانی مانند سهام فناوری آمریکا هم‌جهت حرکت می‌کند. نگاه معامله‌گران به نشست فدرال رزرو؛ کاهش احتمال افزایش نرخ بهره یکی دیگر از عوامل حمایتی برای بیت‌کوین، تغییر نسبی انتظارات بازار درباره تصمیم آینده فدرال رزرو است. طبق داده‌های CME، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه جولای که قرار است چهارشنبه برگزار شود، از حدود ۳۷ درصد به نزدیک ۳۰ درصد کاهش یافته است. این تغییر انتظارات نشان می‌دهد معامله‌گران پس از افت قیمت نفت و کاهش نگرانی‌های تورمی، احتمال کمتری برای تشدید فوری سیاست پولی آمریکا در نظر می‌گیرند. با این حال، تصویر برای نشست ماه سپتامبر همچنان محتاطانه باقی مانده است. بیش از ۵۶ درصد از شرط‌بندی‌های بازار اوراق، احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در این نشست را نشان می‌دهد. این موضوع بیانگر آن است که سرمایه‌گذاران هنوز نسبت به مسیر آینده تورم و تأثیر تحولات خاورمیانه بر اقتصاد جهانی اطمینان کامل ندارند. در چنین شرایطی، بیت‌کوین در یک نقطه حساس قرار گرفته است؛ جایی که کاهش فشارهای کلان می‌تواند زمینه ادامه رشد را فراهم کند، اما بازگشت نگرانی‌های تورمی یا تغییر لحن فدرال رزرو می‌تواند دوباره فشار فروش ایجاد کند. مقاومت ۷۰ هزار دلاری؛ آزمون مهم بیت‌کوین برای تغییر روند کوتاه‌مدت از منظر تکنیکال، بیت‌کوین در نمودار سه‌روزه همچنان زیر میانگین متحرک نمایی ۲۰ دوره‌ای (EMA20) قرار دارد. این میانگین اکنون در محدوده ۶۵ هزار و ۶۰۰ دلار قرار گرفته و عبور قدرتمند قیمت از آن می‌تواند نخستین نشانه بازگشت قدرت خریداران باشد. در صورت تثبیت بالای این سطح، نگاه معامله‌گران به سمت میانگین متحرک نمایی ۵۰ دوره‌ای در تایم‌فریم سه‌روزه معطوف خواهد شد که در محدوده ۷۰ هزار و ۴۰۰ دلار قرار دارد. اهمیت محدوده ۶۹ هزار تا ۷۰ هزار و ۵۰۰ دلار تنها به دلیل حضور EMA50 نیست؛ این ناحیه با خط روند بالایی الگوی کنج نزولی گسترده بیت‌کوین نیز همپوشانی دارد. به همین دلیل، این محدوده می‌تواند یکی از مهم‌ترین مقاومت‌های بازار در مسیر بازگشت صعودی باشد. الگوی کنج نزولی معمولاً در تحلیل تکنیکال به عنوان ساختاری شناخته می‌شود که پس از کاهش تدریجی فشار فروش می‌تواند زمینه شکست صعودی را فراهم کند. البته تأیید این سناریو نیازمند بسته شدن قدرتمند کندل سه‌روزه بالاتر از خط روند بالایی الگو خواهد بود. شکست کنج نزولی می‌تواند مسیر اهداف بلندپروازانه‌تر را باز کند در صورت شکست معتبر الگوی کنج نزولی، هدف صعودی بیت‌کوین به محل خروج قیمت از الگو وابسته خواهد بود. هرچه شکست زودتر و در نزدیکی بخش بالایی الگو رخ دهد، فاصله هدف بالقوه نیز بیشتر خواهد بود. برای مثال، اگر شکست در محدوده فعلی نزدیک به ۶۹ هزار دلار اتفاق بیفتد، بر اساس اندازه‌گیری کلاسیک الگو، هدف احتمالی می‌تواند تا محدوده ۱۲۳ هزار دلار امتداد پیدا کند. اما اگر شکست به تأخیر بیفتد و بیت‌کوین نزدیک به نقطه انتهایی الگو در محدوده ۵۴ هزار دلار از آن خارج شود، هدف اندازه‌گیری‌شده کوچک‌تر خواهد بود و می‌تواند حوالی ۹۵ هزار دلار قرار گیرد. این تفاوت نشان می‌دهد که زمان‌بندی شکست تکنیکال در تعیین چشم‌انداز میان‌مدت بیت‌کوین اهمیت بالایی دارد. معامله‌گران در حال حاضر نه تنها سطح مقاومت ۷۰ هزار دلار، بلکه نحوه عبور قیمت از این محدوده را نیز زیر نظر دارند. حمایت ۵۴ هزار دلار؛ مرز تعیین‌کننده برای حفظ سناریوی بازیابی در سناریوی نزولی، ناتوانی بیت‌کوین در بازپس‌گیری EMA20 سه‌روزه می‌تواند باعث ادامه نوسان قیمت در داخل الگوی کنج شود. در این شرایط، فشار فروش ممکن است قیمت را دوباره به سمت خط روند پایینی الگو هدایت کند. این حمایت در ادامه سال می‌تواند حوالی محدوده ۵۴ هزار دلار قرار گیرد؛ سطحی که از دید تکنیکال نقش مهمی در حفظ ساختار بازیابی فعلی دارد. شکست قطعی حمایت ۵۴ هزار دلار می‌تواند سناریوی صعودی ناشی از الگوی کنج نزولی را بی‌اعتبار کند و احتمال ورود بیت‌کوین به یک اصلاح عمیق‌تر را افزایش دهد. بنابراین، بازار در شرایط فعلی میان دو مسیر متفاوت قرار دارد؛ عبور از مقاومت‌های کلیدی می‌تواند آغازگر موج جدیدی از تقاضا باشد، اما از دست رفتن حمایت‌های مهم می‌تواند روند اصلاحی را دوباره فعال کند. چشم‌انداز بیت‌کوین؛ تقابل سیاست پولی و قدرت خریداران بیت‌کوین در پایان ماه جولای در شرایطی قرار گرفته که عوامل بنیادی و تکنیکال پیام‌های متفاوتی ارسال می‌کنند. از یک سو کاهش قیمت نفت، کاهش نگرانی‌های تورمی و احتمال کمتر افزایش فوری نرخ بهره، فضای مساعدتری برای دارایی‌های پرریسک ایجاد کرده است. از سوی دیگر، همچنان بخش قابل توجهی از بازار نسبت به مسیر آینده سیاست پولی آمریکا و تحولات ژئوپلیتیکی محتاط است. همین موضوع باعث شده بیت‌کوین برای آغاز یک روند صعودی قدرتمند نیازمند عبور از مقاومت‌های تکنیکال مهم باشد. در کوتاه‌مدت، محدوده ۶۵ هزار و ۶۰۰ دلار به عنوان نخستین مانع صعودی و سطح ۷۰ هزار دلار به عنوان مقاومت تعیین‌کننده بازار اهمیت دارد. حفظ حمایت ۵۴ هزار دلار نیز همچنان شرط اصلی باقی ماندن سناریوی بازیابی خواهد بود. در صورتی که بیت‌کوین بتواند از سد مقاومت ۷۰ هزار دلاری عبور کند، نگاه بازار بار دیگر به سمت اهداف بالاتر و احتمال ثبت موج صعودی جدید معطوف خواهد شد؛ اما تا پیش از آن، معامله‌گران همچنان در انتظار تأیید قدرت واقعی خریداران خواهند ماند.

بازار طلا و سکه امروز برخلاف فضای معاملاتی ابتدای هفته، با تغییر مسیر همراه شد و بار دیگر نشانه‌هایی از تقویت تقاضا را به نمایش گذاشت. در حالی که معاملات روزهای ابتدایی هفته تحت تأثیر فشار فروش و اصلاح قیمت‌ها قرار داشت، امروز ورق بازار برگشت و اغلب قطعات سکه توانستند حرکت صعودی خود را آغاز کنند. این تغییر روند بیش از هر چیز تحت تأثیر هم‌زمانی دو عامل مهم رقم خورد؛ نخست، رشد قیمت انس طلا در بازار جهانی و دوم، افزایش نرخ دلار در بازار داخلی. انس طلا در آغاز معاملات هفته توانست با رشد نزدیک به یک درصدی، سیگنال مثبتی را به بازار جهانی ارسال کند. این افزایش قیمت باعث شد انتظارات معامله‌گران داخلی نسبت به روند کوتاه‌مدت طلا و سکه بهبود پیدا کند. در ادامه، بازگشایی بازار ارز و همراهی دلار با روند صعودی انس جهانی، این سیگنال را برای بازار داخلی تکمیل کرد. ترکیب این دو عامل باعث شد فشار فروش کاهش پیدا کند و خریداران بار دیگر وارد معاملات شوند. نتیجه این تغییر شرایط، رشد یکپارچه قیمت در تمامی قطعات سکه بود؛ اتفاقی که نشان می‌دهد بازار همچنان نسبت به محدوده‌های حمایتی واکنش مثبت نشان می‌دهد و در صورت دریافت محرک‌های جدید، ظرفیت ادامه حرکت صعودی را دارد. نیم سکه در مسیر بازیابی؛ حمایت ۹۲ میلیون تومانی مانع ادامه اصلاح شد در میان قطعات مختلف بازار، نیم سکه امروز عملکرد قابل توجهی داشت و توانست با رشد قیمت، خود را به محدوده ۹۴.۵ میلیون تومان برساند. این رشد در شرایطی رقم خورد که نیم سکه طی روزهای گذشته تحت فشار اصلاحی قرار گرفته بود و معامله‌گران در انتظار مشخص شدن واکنش قیمت به محدوده‌های حمایتی بودند. بررسی رفتار قیمتی نیم سکه نشان می‌دهد سطح ۹۲ میلیون تومان توانسته نقش یک حمایت قدرتمند را ایفا کند. این محدوده در معاملات اخیر به‌عنوان سد دفاعی خریداران عمل کرد و اجازه نداد قیمت به سمت حمایت روانی و مهم ۹۰ میلیون تومان حرکت کند. واکنش مثبت قیمت از این سطح نشان می‌دهد که بخشی از فعالان بازار، این محدوده را فرصتی برای ورود مجدد و خرید ارزیابی کرده‌اند. حفظ این حمایت برای ادامه مسیر اهمیت زیادی دارد؛ زیرا در صورت تثبیت قیمت بالای محدوده ۹۲ میلیون تومان، احتمال افزایش قدرت خریداران بیشتر خواهد شد. در مقابل، از دست رفتن این سطح می‌تواند دوباره فشار فروش را افزایش دهد و نیم سکه را به سمت حمایت‌های پایین‌تر هدایت کند. آزمون بزرگ نیم سکه در محدوده ۹۵ میلیون تومان؛ چشم بازار به شکست مقاومت کلیدی نیم سکه اکنون در شرایطی قرار گرفته که پس از دفاع موفق از حمایت مهم خود، با یک مقاومت کوتاه‌مدت و تعیین‌کننده مواجه شده است. محدوده ۹۵ میلیون تومان در حال حاضر یکی از مهم‌ترین موانع پیش روی قیمت محسوب می‌شود؛ سطحی که عبور از آن می‌تواند نشانه‌ای از افزایش قدرت خریداران و تغییر فضای معاملاتی باشد. در صورتی که نیم سکه بتواند این مقاومت را با قدرت پشت سر بگذارد و بالای آن تثبیت شود، مسیر برای حرکت به سمت مقاومت اصلی یعنی محدوده ۱۰۰ میلیون تومان هموارتر خواهد شد. رسیدن به این سطح از نظر روانی اهمیت بالایی دارد، زیرا عدد ۱۰۰ میلیون تومان می‌تواند محل افزایش عرضه و ذخیره سود معامله‌گران کوتاه‌مدت باشد. با این حال، رسیدن به این هدف نیازمند تداوم حمایت عوامل بنیادی بازار است. ادامه رشد انس جهانی طلا، حفظ روند صعودی دلار داخلی و افزایش تقاضا در بازار سکه، سه عاملی هستند که می‌توانند زمینه عبور نیم سکه از مقاومت‌های پیش رو را فراهم کنند. اندیکاتورها در نقطه تعادل؛ بازار برای حرکت بعدی به سیگنال قوی‌تر نیاز دارد از نگاه تکنیکال، وضعیت نیم سکه در شرایطی قرار دارد که هنوز نشانه قطعی از یک روند پرقدرت صعودی مشاهده نمی‌شود و بازار همچنان در مرحله تصمیم‌گیری قرار دارد. شاخص قدرت نسبی یا RSI در محدوده ۵۰ قرار گرفته است؛ سطحی که نشان‌دهنده تعادل میان قدرت خریداران و فروشندگان است. قرار گرفتن RSI در این محدوده بیانگر آن است که نه خریداران و نه فروشندگان هنوز کنترل کامل بازار را در اختیار نگرفته‌اند. بنابراین، حرکت بعدی قیمت تا حد زیادی به واکنش نیم سکه نسبت به مقاومت ۹۵ میلیون تومان و همچنین شرایط بازارهای اثرگذار مانند دلار و انس طلا وابسته خواهد بود. از سوی دیگر، اندیکاتور MACD همچنان در نزدیکی سطح صفر قرار دارد و هنوز نتوانسته سیگنال مشخصی از افزایش مومنتوم صادر کند. این وضعیت نشان می‌دهد که اگرچه قیمت توانسته از محدوده حمایتی بازگردد، اما برای آغاز یک موج صعودی قدرتمندتر نیازمند تأییدهای تکنیکال و ورود حجم بیشتری از تقاضا است. چشم‌انداز کوتاه‌مدت نیم سکه؛ عبور از مقاومت می‌تواند مسیر جدیدی باز کند در مجموع، نیم سکه پس از تجربه یک دوره اصلاحی، اکنون در موقعیتی قرار گرفته که رفتار آن در محدوده‌های فعلی می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت بازار را مشخص کند. دفاع موفق از حمایت ۹۲ میلیون تومان، نخستین نشانه مثبت برای خریداران بود و رشد تا محدوده ۹۴.۵ میلیون تومان نشان داد که تقاضا همچنان در بازار حضور دارد. با این حال، ادامه روند صعودی به عبور از مقاومت ۹۵ میلیون تومان وابسته است. شکست این سطح می‌تواند اعتماد معامله‌گران را افزایش دهد و نیم سکه را به سمت هدف مهم ۱۰۰ میلیون تومان هدایت کند. در مقابل، ناتوانی در عبور از این مقاومت ممکن است باعث شکل‌گیری یک دوره نوسانی و بازگشت قیمت به محدوده‌های حمایتی شود. در شرایط فعلی، بازار نیم سکه در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است؛ جایی که حمایت‌های گذشته قدرت خود را نشان داده‌اند و مقاومت‌های پیش رو، آزمونی جدی برای ادامه مسیر صعودی محسوب می‌شوند. رفتار انس طلا و دلار در روزهای آینده، نقش تعیین‌کننده‌ای در مشخص کردن جهت بعدی حرکت این قطعه خواهد داشت.

بازار یورو پس از شروع مردادماه با تغییر محسوسی در رفتار معامله‌گران مواجه شد و موجی از فشار فروش، این ارز را وارد یک اصلاح قابل توجه کرد. یورو که در روزهای گذشته در محدوده‌های بالاتر از ۲۲۰ هزار تومان معامله می‌شد، در ادامه معاملات دو روز اخیر با کاهش شدید تقاضا و افزایش عرضه مواجه شد و تا محدوده ۲۱۱ هزار تومان عقب‌نشینی کرد؛ سطحی که به‌عنوان پایین‌ترین قیمت ثبت‌شده در موج نزولی اخیر شناخته می‌شود. این افت سنگین باعث شد یورو برای مدت کوتاهی وارد محدوده حمایتی مهم خود شود. اگرچه فروشندگان توانستند قیمت را تا این سطح پایین بیاورند، اما میزان نفوذ به حمایت چندان گسترده نبود و واکنش سریع خریداران نشان داد که همچنان تقاضا در سطوح پایین‌تر فعال است. در ادامه، بازار توانست بخشی از افت‌های اخیر را جبران کند و یورو در معاملات امروز با رشد حدود ۱.۳ درصدی به محدوده ۲۱۵ هزار تومان بازگشت؛ سطحی که پیش‌تر نیز نقش مهمی در کنترل فشار فروش ایفا کرده بود. پایان هیجان خرید؛ بازار وارد مرحله ارزیابی دوباره شد حرکت اخیر یورو نشان می‌دهد که بازار پس از یک دوره صعودی و ثبت قیمت‌های بالاتر، اکنون وارد مرحله اصلاح و بازتنظیم شده است. در هفته‌های گذشته، افزایش انتظارات تورمی و رشد تقاضا باعث شده بود قیمت ارزهای خارجی با شتاب بیشتری حرکت کند، اما در ادامه، کاهش هیجان خرید و افزایش تمایل معامله‌گران به ذخیره سود، زمینه را برای اصلاح قیمت فراهم کرد. کاهش یورو تا محدوده ۲۱۱ هزار تومان را نمی‌توان صرفاً آغاز یک روند نزولی جدید دانست؛ چراکه واکنش بازار به این سطح نشان می‌دهد خریداران همچنان از محدوده‌های حمایتی دفاع می‌کنند. در شرایط فعلی، بازار بیشتر در حال پیدا کردن تعادل جدید میان نیروهای عرضه و تقاضاست؛ جایی که فروشندگان پس از یک موج کاهشی قدرتمند، با مقاومت خریداران مواجه شده‌اند. به بیان دیگر، اصلاح اخیر اگرچه از نظر دامنه قیمتی قابل توجه بوده، اما هنوز نشانه‌ای از تغییر کامل ساختار بازار به سمت روند نزولی بلندمدت مشاهده نمی‌شود. رفتار قیمت در روزهای آینده، به‌ویژه در نزدیکی حمایت ۲۱۵ هزار تومان، می‌تواند تصویر دقیق‌تری از قدرت خریداران و مسیر بعدی یورو ارائه دهد. فضای مبهم اقتصادی همچنان عامل اصلی نوسانات بازار است بازار ارز در شرایط فعلی همچنان تحت تأثیر فضای نامطمئن اقتصادی و نبود سیگنال‌های قطعی قرار دارد. معامله‌گران در چنین شرایطی تمایل کمتری برای ایجاد موقعیت‌های سنگین دارند و بیشتر در حال رصد اخبار و تغییرات انتظارات هستند. همین وضعیت باعث شده حرکت‌های قیمتی یورو بیشتر ماهیتی نوسانی داشته باشد و بازار به جای شکل دادن یک روند مشخص، بین محدوده‌های حمایتی و مقاومتی در حال رفت‌وبرگشت باشد. تا زمانی که محرک قدرتمندی از سمت متغیرهای بنیادی وارد بازار نشود، احتمال ادامه رفتار نوسانی نسبت به آغاز یک حرکت پرقدرت صعودی یا نزولی بیشتر ارزیابی می‌شود. در واقع، معامله‌گران اکنون در حال سنجش این موضوع هستند که آیا افت اخیر صرفاً یک اصلاح کوتاه‌مدت بوده یا می‌تواند آغاز مرحله جدیدی از کاهش قیمت باشد. پاسخ این پرسش تا حد زیادی به واکنش یورو در محدوده‌های کلیدی پیش رو بستگی خواهد داشت. بررسی تکنیکال؛ تعادل نسبی میان خریداران و فروشندگان از منظر تکنیکال، یورو پس از برخورد با محدوده حمایتی ۲۱۱ هزار تومان توانست بخشی از فشار فروش را جبران کند، اما هنوز برای آغاز یک روند صعودی جدید نیازمند تأییدهای بیشتری است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال حاضر در محدوده ۵۴ واحد قرار دارد. این سطح نشان می‌دهد که بازار از شرایط کاملاً نزولی فاصله گرفته و قدرت خریداران اندکی افزایش یافته است، اما همچنان فاصله زیادی با محدوده‌های اشباع خرید وجود دارد. قرار گرفتن RSI بالاتر از سطح ۵۰، بیانگر حفظ تعادل نسبی به سمت خریداران است، اما به تنهایی نمی‌تواند سیگنال آغاز یک موج صعودی قدرتمند باشد. در همین حال، اندیکاتور MACD همچنان در محدوده صفر قرار دارد؛ وضعیتی که معمولاً نشان‌دهنده کاهش قدرت روند و قرار گرفتن بازار در مرحله تصمیم‌گیری است. باقی ماندن MACD در این ناحیه بیان می‌کند که هنوز برتری مشخصی میان خریداران و فروشندگان شکل نگرفته و بازار در انتظار یک محرک جدید برای انتخاب مسیر بعدی است. محدوده ۲۱۵ تا ۲۲۳ هزار تومان؛ منطقه تعیین‌کننده برای حرکت بعدی یورو در شرایط فعلی، مهم‌ترین محدوده معاملاتی یورو همچنان بین ۲۱۵ تا ۲۲۳ هزار تومان قرار دارد. سطح ۲۱۵ هزار تومان پس از واکنش اخیر بازار، اهمیت بیشتری پیدا کرده و اکنون به‌عنوان نخستین حمایت مهم کوتاه‌مدت شناخته می‌شود. حفظ این سطح می‌تواند زمینه را برای ادامه نوسانات مثبت و حرکت دوباره قیمت به سمت مقاومت‌های بالاتر فراهم کند. در مقابل، محدوده ۲۲۳ هزار تومان همچنان مهم‌ترین مقاومت پیش روی یورو محسوب می‌شود. عبور از این سطح نیازمند افزایش قدرت تقاضا و شکل‌گیری جریان خرید جدید خواهد بود. در صورتی که قیمت نتواند از این مقاومت عبور کند، احتمال ادامه نوسان در همین کانال افزایش خواهد یافت. از سوی دیگر، از دست رفتن حمایت ۲۱۵ هزار تومان می‌تواند بار دیگر فشار فروش را افزایش دهد و توجه بازار را به سمت کف‌های پایین‌تر جلب کند. به همین دلیل، رفتار قیمت در این محدوده برای معامله‌گران کوتاه‌مدت اهمیت بالایی دارد. جمع‌بندی یورو پس از تجربه یکی از سنگین‌ترین اصلاح‌های اخیر و سقوط تا محدوده ۲۱۱ هزار تومان، توانست با بازگشت تقاضا بخشی از افت خود را جبران کند و بار دیگر به محدوده ۲۱۵ هزار تومان بازگردد. این واکنش نشان می‌دهد که حمایت‌های مهم بازار همچنان فعال هستند و فروشندگان نتوانسته‌اند کنترل کامل روند را در اختیار بگیرند. در حال حاضر، شرایط تکنیکال یورو از بازاری متعادل حکایت دارد؛ RSI در محدوده ۵۴ قرار گرفته و MACD همچنان نزدیک سطح صفر حرکت می‌کند که نشان‌دهنده کاهش قدرت روند و انتظار بازار برای یک سیگنال جدید است. با توجه به شرایط فعلی، محتمل‌ترین سناریو برای روزهای آینده ادامه نوسان یورو در محدوده ۲۱۵ تا ۲۲۳ هزار تومان خواهد بود. حفظ حمایت ۲۱۵ هزار تومان می‌تواند زمینه‌ساز تلاش دوباره برای عبور از مقاومت ۲۲۳ هزار تومان شود، اما شکست این حمایت می‌تواند مسیر اصلاحی جدیدی را برای بازار رقم بزند. در نهایت، جهت حرکت بعدی یورو به میزان قدرت خریداران در حمایت‌ها و واکنش بازار به مقاومت‌های پیش رو بستگی خواهد داشت.

بازار طلا و سکه در معاملات امروز دوشنبه ۵ مردادماه، پس از چند روز فشار فروش و عقب‌نشینی قیمت‌ها، بار دیگر به مسیر صعودی بازگشت. تمامی قطعات سکه و همچنین طلای داخلی معاملات امروز را با افزایش قیمت آغاز کردند؛ رشدی که نشان داد حمایت‌های مهم تکنیکالی همچنان توانایی جذب تقاضا را دارند و خریداران پس از یک دوره احتیاط، دوباره به بازار بازگشته‌اند. حرکت صعودی امروز در شرایطی رقم خورد که بازار در روزهای گذشته تحت فشار همزمان کاهش دلار داخلی و افت انس جهانی قرار داشت. در آن مقطع، عقب‌نشینی دلار از محدوده‌های بالاتر و کاهش قیمت انس طلا باعث شده بود انتظارات صعودی معامله‌گران تضعیف شود و بخش قابل توجهی از فعالان بازار اقدام به کاهش موقعیت‌های خرید کنند. اما آغاز معاملات جهانی در روز دوشنبه، معادلات را تغییر داد. انس طلا در بازگشایی بازارهای بین‌المللی با رشد نزدیک به یک درصد همراه شد و به محدوده ۴۰۹۰ دلار رسید؛ رشدی که بار دیگر نقش بازار جهانی را در تعیین مسیر قیمت‌های داخلی پررنگ کرد و به عنوان مهم‌ترین محرک افزایش قیمت طلا و سکه در معاملات امروز عمل کرد. حمایت ۱۸۰ میلیون تومانی؛ نقطه بازگشت سکه امامی یکی از مهم‌ترین اتفاقات بازار امروز، واکنش مثبت سکه امامی به محدوده حمایتی ۱۸۰ میلیون تومان بود. این سطح در روزهای اخیر به عنوان یکی از مهم‌ترین حمایت‌های روانی و تکنیکالی بازار شناخته می‌شد و بسیاری از معامله‌گران انتظار داشتند واکنش قیمت در این محدوده، مسیر کوتاه‌مدت سکه را مشخص کند. سکه امامی پس از چند روز افت متوالی، در نهایت توانست روی این حمایت متوقف شود و با افزایش تقاضا، حرکت خود را به سمت سطوح بالاتر آغاز کند. این رفتار نشان می‌دهد که در محدوده ۱۸۰ میلیون تومان، بخشی از خریداران این سطح قیمتی را جذاب ارزیابی کرده‌اند و مانع از ادامه فشار فروش شده‌اند. بازگشت قیمت از یک حمایت کلیدی معمولاً نخستین نشانه کاهش قدرت فروشندگان است، اما برای تأیید تغییر روند، بازار نیاز دارد در روزهای آینده نیز قدرت خرید خود را حفظ کند. در واقع، رشد امروز را می‌توان بیشتر به عنوان یک واکنش حمایتی قدرتمند ارزیابی کرد که در صورت ادامه یافتن، می‌تواند زمینه ورود سکه به یک موج صعودی جدید را فراهم کند. انس طلا دوباره به کمک بازار داخلی آمد در هفته گذشته، بازار داخلی طلا و سکه بیش از هر چیز تحت تأثیر رفتار دلار قرار داشت. هر زمان که نرخ ارز حرکت صعودی داشت، قیمت‌های داخلی نیز حمایت می‌شدند، اما کاهش همزمان دلار و انس جهانی باعث شد فضای معاملات به سمت فروشندگان متمایل شود. امروز اما شرایط متفاوت بود. رشد نزدیک به یک درصدی انس طلا در آغاز معاملات جهانی باعث شد یکی از مهم‌ترین موانع پیش روی بازار داخلی برطرف شود. افزایش قیمت انس تا محدوده ۴۰۹۰ دلار، بار دیگر امیدواری معامله‌گران نسبت به ادامه مسیر صعودی را افزایش داد و باعث شد تقاضا در بازار داخلی تقویت شود. با این حال، روند آینده همچنان به رفتار دو متغیر اصلی یعنی دلار داخلی و انس جهانی وابسته خواهد بود. تثبیت انس در سطوح بالاتر می‌تواند قدرت خریداران را افزایش دهد، اما در صورت بازگشت بازار جهانی به مسیر نزولی، احتمال افزایش نوسانات در بازار داخلی نیز وجود خواهد داشت. سکه امامی در مسیر بازیابی؛ مقاومت ۱۹۰ میلیون تومان همچنان هدف اصلی با وجود رشد امروز، سکه امامی هنوز با یکی از مهم‌ترین موانع پیش روی خود یعنی محدوده ۱۹۰ میلیون تومان فاصله دارد. این سطح در روزهای اخیر چندین بار به عنوان مقاومت قدرتمند ظاهر شده و هر بار نزدیک شدن قیمت به آن، با افزایش عرضه همراه شده است. اکنون معامله‌گران به دنبال این هستند که آیا حرکت صعودی جدید می‌تواند قدرت کافی برای عبور از این مقاومت را ایجاد کند یا خیر. شکست و تثبیت بالای محدوده ۱۹۰ میلیون تومان می‌تواند پیام مثبتی برای بازار ارسال کند و مسیر حرکت به سمت محدوده‌های بالاتر را هموارتر سازد. در مقابل، اگر قیمت در برخورد دوباره با این محدوده با افزایش عرضه مواجه شود، احتمال شکل‌گیری یک دوره نوسانی بین حمایت ۱۸۰ میلیون تومان و مقاومت ۱۹۰ میلیون تومان افزایش خواهد یافت. بنابراین رفتار سکه در این بازه قیمتی، اهمیت زیادی برای تعیین روند کوتاه‌مدت بازار دارد. نشانه‌های تغییر روند در اندیکاتورها؛ قدرت فروشندگان کاهش یافت بررسی وضعیت تکنیکالی سکه امامی نشان می‌دهد که بازار پس از ورود به محدوده‌های پایین‌تر، اکنون در حال بازیابی قدرت خرید است. شاخص قدرت نسبی یا RSI که در روزهای گذشته تا محدوده ۳۰ کاهش یافته بود، امروز با یک حرکت صعودی به عدد ۴۸ رسید. بازگشت RSI از نزدیکی محدوده اشباع فروش، نشان‌دهنده کاهش فشار عرضه و افزایش تدریجی قدرت خریداران است. هرچند این شاخص هنوز وارد محدوده قدرت خرید بالاتر از ۵۰ نشده، اما حرکت آن از کف‌های پایین‌تر می‌تواند نخستین نشانه از تغییر فضای معاملاتی باشد. در کنار RSI، وضعیت MACD نیز بهبود پیدا کرده است. هیستوگرام این اندیکاتور در مسیر مثبت شدن قرار گرفته که می‌تواند بیانگر کاهش شتاب روند نزولی و احتمال شکل‌گیری یک حرکت اصلاحی صعودی باشد. البته معامله‌گران حرفه‌ای معمولاً برای تأیید یک روند جدید تنها به یک روز رشد یا تغییر یک اندیکاتور اکتفا نمی‌کنند. تثبیت قیمت بالای حمایت‌های مهم و عبور از مقاومت‌های کلیدی، همچنان معیار اصلی برای تغییر دیدگاه بازار خواهد بود. چشم‌انداز پیش رو؛ آیا خریداران کنترل بازار را پس می‌گیرند؟ بازار طلا و سکه پس از چند روز اصلاح، اکنون در موقعیتی حساس قرار گرفته است. از یک سو حمایت قدرتمند ۱۸۰ میلیون تومان در سکه امامی توانست جلوی ادامه افت قیمت را بگیرد و باعث بازگشت تقاضا شود؛ از سوی دیگر، مقاومت‌های بالاتر همچنان آزمونی جدی برای خریداران محسوب می‌شوند. در کوتاه‌مدت، رفتار انس طلا پس از رشد امروز و همچنین مسیر حرکت دلار داخلی، مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده خواهند بود. ادامه رشد انس و حفظ حمایت‌های داخلی می‌تواند زمینه را برای حرکت دوباره سکه به سمت مقاومت ۱۹۰ میلیون تومان فراهم کند. در مقابل، اگر بازار جهانی نتواند رشد اخیر خود را حفظ کند یا دلار بار دیگر تحت فشار فروش قرار بگیرد، احتمال افزایش نوسانات و بازگشت فشار عرضه وجود خواهد داشت. در مجموع، معاملات امروز نشان داد که سکه امامی در محدوده ۱۸۰ میلیون تومان توانست یک دفاع موفق از خود نشان دهد و نخستین نشانه‌های بازگشت تقاضا را ثبت کند. اکنون بازار در نقطه‌ای قرار دارد که عبور از مقاومت ۱۹۰ میلیون تومان می‌تواند مسیر جدیدی برای خریداران ایجاد کند، اما شکست دوباره حمایت ۱۸۰ میلیون تومان، سناریوی اصلاحی را بار دیگر فعال خواهد کرد.

تحلیل طلا ۱۸ عیار در بازار داخلی، باید این فلز گرانبها را به مثابه‌ی یک «سیمفونیِ دوگانه» تصور کرد جایی که ملودیِ قیمتِ جهانی (اونس) با هارمونیِ نرخِ دلار در هم می‌آمیزد تا بر سازِ اقتصادِ داخلی بنوازد.// با در نظر گرفتن مختصات اونس جهانی (سقف ۴۰۹۱ دلار و کف ۳7۵۰ دلار) و با فرضِ پایداریِ روند صعودی ملایمِ دلار، تحلیل مدرنِ طلا ۱۸ عیار را می‌توان در قالب سطوح زیر ترسیم کرد: ۱. معماریِ قیمت: ترازهای مهم در تحلیل تکنیکالِ امروز، ما با یک «بازه قیمتیِ دینامیک» روبه‌رو هستیم که از دو سو تحت فشار است: منطقه اشباع و مقاومت (فازِ تهاجمی) با نگاه به سقف ۴۰۹۱ دلاری اونس و هم‌سویی آن با سقف موقت دلار (۱۹۵ هزار تومان)، طلا ۱۸ عیار می‌تواند در صورت وقوع «پرتاب خبری» که پیش‌تر اشاره کردید، سطوح مقاومتیِ جدیدی را تجربه کند. در این سناریو، معامله‌گران باید با نگاهی تیزبین به خط روندِ نزولیِ فرضی در تایم‌فریم‌های بالا بنگرند؛ جایی که شکست آن، نویدبخشِ گذار به سقف‌های تاریخیِ جدید خواهد بود.// میعادگاه تعادل (میدلاین و فیبو) با تکیه بر مقاومت ۱۸۴ هزار تومانی دلار و اونس در میانه‌ی مسیر (محدوده ۳۹۷۰ دلار)، طلا ۱۸ عیار به احتمال زیاد در یک «رنجِ معاملاتیِ فشرده» محبوس خواهد شد. این محدوده، همان جایی است که «ارزش ذاتی» با «انتظارات تورمی» تلاقی می‌کند و هرگونه نوسان در اونس جهانی، بلافاصله در این نقطه به یک واکنشِ لحظه‌ای بدل می‌شود.

 بازار جهانی طلا در روزهای اخیر در شرایطی پیچیده قرار گرفته است؛ جایی که از یک سو افزایش تقاضای دارایی‌های امن تحت تأثیر تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی ادامه دارد و از سوی دیگر، فشار ناشی از شرایط مالی سخت‌تر و سیاست‌های پولی محدودکننده همچنان بر روند قیمت‌ها سایه انداخته است. انس طلا (XAU/USD) پس از دوره‌ای از نوسانات شدید، اکنون در محدوده‌های حساس تکنیکال قرار گرفته و معامله‌گران در انتظار محرک جدیدی هستند که بتواند جهت بعدی بازار را مشخص کند. افزایش نگرانی‌ها درباره تحولات خاورمیانه موجب شده بخشی از سرمایه‌ها بار دیگر به سمت طلا به عنوان یک دارایی امن حرکت کند. با این حال، بازار همچنان با معادله پیچیده‌ای مواجه است؛ زیرا هرگونه تغییر در انتظارات مربوط به نرخ بهره آمریکا می‌تواند جریان سرمایه را تغییر داده و بر ارزش دلار، بازده اوراق خزانه و در نهایت مسیر انس طلا اثرگذار باشد. در معاملات روز دوشنبه، قیمت طلا رشد کرد؛ چرا که کاهش نگرانی‌ها درباره اختلالات عرضه پس از تصمیم ایالات متحده برای توقف موقت حملات به ایران و آغاز مذاکرات دیپلماتیک جدید، باعث کاهش قیمت نفت خام برنت شد. کاهش قیمت نفت بخشی از نگرانی‌های تورمی بازار را کاهش داد و موجب افت فشار بر بازده اوراق قرضه شد؛ عاملی که در نهایت از قیمت طلا حمایت کرد. تغییر معادله نفت و دلار؛ کاهش فشار تورمی به کمک طلا آمد بازارهای مالی در هفته جاری بیش از هر چیز به ارتباط میان نفت، تورم و سیاست پولی آمریکا توجه دارند. کاهش قیمت نفت پس از کاهش بخشی از ریسک‌های ژئوپلیتیکی، باعث شد معامله‌گران احتمال افزایش دوباره فشارهای تورمی را کمتر ارزیابی کنند. این تغییر انتظارات، بازده اوراق خزانه آمریکا را تحت فشار قرار داد و زمینه را برای اصلاح شاخص دلار فراهم کرد. کاهش ارزش دلار معمولاً به نفع طلا تمام می‌شود؛ زیرا فلز زرد که با دلار قیمت‌گذاری می‌شود، برای دارندگان سایر ارزها جذاب‌تر خواهد شد. همین عامل باعث شد انس طلا بتواند بار دیگر به سمت محدوده‌های بالاتر حرکت کند و بخشی از فشارهای فروش اخیر را جبران کند. با وجود این حمایت کوتاه‌مدت، بازار همچنان در یک محدوده تصمیم‌گیری مهم قرار دارد. سرمایه‌گذاران تلاش می‌کنند مشخص کنند که آیا حرکت اخیر طلا آغاز یک روند صعودی جدید است یا تنها واکنشی موقت به کاهش بازده اوراق و افت دلار محسوب می‌شود. عامل اصلی تعیین‌کننده در این مسیر، نشست پیش‌روی فدرال‌رزرو خواهد بود؛ رویدادی که می‌تواند چشم‌انداز نرخ بهره، بازده اوراق و ارزش دلار را برای هفته‌های آینده مشخص کند. فدرال‌رزرو در مرکز توجه؛ پیام سیاست پولی مسیر بعدی طلا را مشخص می‌کند نشست فدرال‌رزرو مهم‌ترین رویداد هفته برای بازار طلا محسوب می‌شود. سرمایه‌گذاران به دنبال نشانه‌هایی هستند که مشخص کند بانک مرکزی آمریکا تا چه اندازه نسبت به کاهش نرخ بهره یا ادامه سیاست‌های انقباضی انعطاف نشان خواهد داد. اگر پیام فدرال‌رزرو همچنان تهاجمی و متمایل به سیاست‌های سختگیرانه باشد، احتمال افزایش بازده اوراق خزانه وجود خواهد داشت. در چنین شرایطی، هزینه فرصت نگهداری طلا افزایش پیدا می‌کند و فشار بیشتری بر قیمت انس وارد خواهد شد. این سناریو می‌تواند طلا را به سمت آزمایش دوباره محدوده ۴۰۰۰ دلار سوق دهد. در مقابل، اگر فدرال‌رزرو چشم‌انداز نرم‌تری نسبت به مسیر نرخ بهره ارائه دهد، احتمال تضعیف دلار افزایش خواهد یافت و این موضوع می‌تواند زمینه را برای ادامه رشد طلا فراهم کند. در چنین شرایطی، علاوه بر جریان سرمایه‌گذاری، خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی نیز می‌تواند به عنوان یک عامل حمایتی مهم باقی بماند. بانک‌های مرکزی در سال‌های اخیر نقش پررنگی در تقویت تقاضای جهانی طلا داشته‌اند. خریدهای رسمی این نهادها باعث شده حتی در دوره‌هایی که نرخ بهره بالا بوده، طلا همچنان حمایت قابل توجهی دریافت کند. نبرد طلا با مقاومت ۴۲۰۰ دلار؛ سطحی که می‌تواند مسیر بازار را تغییر دهد از منظر تکنیکال، نمودار روزانه انس طلا نشان می‌دهد که قیمت همچنان در حال تثبیت بالاتر از محدوده ۴۰۰۰ دلار است و تلاش می‌کند به سمت مقاومت مهم ۴۲۰۰ دلار حرکت کند. این سطح با خط روند نزولی که از سقف‌های ثبت‌شده در مارس ۲۰۲۶ شکل گرفته، همپوشانی دارد و به همین دلیل اهمیت ویژه‌ای برای معامله‌گران دارد. عبور قدرتمند قیمت از مقاومت ۴۲۰۰ دلار می‌تواند نخستین نشانه جدی از بازگشت قدرت خریداران باشد. در این صورت، مسیر حرکت طلا ابتدا به سمت محدوده ۴۳۵۰ دلار باز خواهد شد. شکست سطح ۴۳۵۰ دلار نیز می‌تواند زمینه را برای ادامه رشد تا محدوده ۵۰۰۰ دلار فراهم کند؛ محدوده‌ای که با مقاومت الگوی کنج بازشونده نزولی در نمودار روزانه ارتباط دارد. در مقابل، ناتوانی طلا در عبور از این مقاومت می‌تواند موجب افزایش فشار فروش کوتاه‌مدت شود. در چنین شرایطی، محدوده ۴۰۰۰ دلار همچنان به عنوان حمایت روانی و تکنیکال مهم بازار عمل خواهد کرد و شکست آن می‌تواند قیمت را به سمت محدوده ۳۸۰۰ دلار هدایت کند. فشردگی قیمت در نمودار چهار ساعته؛ بازار طلا در انتظار شکست محدوده حساس بررسی نمودار چهار ساعته انس طلا نیز تصویری مشابه از مرحله کنونی بازار ارائه می‌دهد. قیمت در حال تشکیل یک الگوی فشردگی در زیر سطح ۴۱۵۰ دلار است؛ الگویی که نشان می‌دهد قدرت خریداران و فروشندگان در یک محدوده محدود در حال رقابت برای تعیین جهت بعدی حرکت هستند. در ماه‌های اخیر، انس طلا در محدوده‌ای میان ۳۹۰۰ تا ۴۳۵۰ دلار نوسان کرده است و هر بار نزدیک شدن قیمت به کف این محدوده با افزایش تقاضا همراه شده، در حالی که مقاومت‌های بالاتر همچنان مانع از آغاز یک حرکت صعودی قدرتمند شده‌اند. این شرایط نشان می‌دهد بازار در مرحله‌ای از تجمیع انرژی قرار دارد و شکست یکی از سطوح کلیدی می‌تواند نوسان بعدی را تشدید کند. عبور قیمت از سطح ۴۱۵۰ دلار در تایم‌فریم چهار ساعته می‌تواند نخستین نشانه از افزایش قدرت خریداران باشد و مسیر حرکت به سمت مقاومت ۴۳۵۰ دلار را هموار کند. با این حال، معامله‌گران همچنان سطح ۴۲۰۰ دلار را به عنوان مهم‌ترین مانع پیش روی روند صعودی دنبال می‌کنند؛ زیرا عبور از این سطح می‌تواند ساختار تکنیکال بازار را به شکل قابل توجهی تغییر دهد. در سمت مقابل، اگر قیمت نتواند از محدوده ۴۲۰۰ دلار عبور کند و فشار فروش افزایش یابد، احتمال بازگشت به سطوح پایین‌تر وجود خواهد داشت. محدوده ۳۹۰۰ دلار نخستین حمایت مهم در این مسیر محسوب می‌شود و شکست آن می‌تواند نگاه بازار را دوباره به سمت حمایت ۳۸۰۰ دلار معطوف کند. جریان سرمایه و تقاضای رسمی؛ پشتوانه‌ای که همچنان از طلا حمایت می‌کند در کنار عوامل تکنیکال، ساختار بنیادی بازار طلا همچنان تحت تأثیر چند نیروی مهم قرار دارد. یکی از مهم‌ترین عوامل حمایتی، تداوم تقاضای بانک‌های مرکزی برای افزایش ذخایر طلای خود است. این روند در سال‌های اخیر به یکی از پایه‌های اصلی حمایت از قیمت فلز زرد تبدیل شده و باعث شده کاهش‌های مقطعی قیمت با ورود تقاضای جدید مواجه شود. بانک‌های مرکزی معمولاً در دوره‌هایی که نااطمینانی اقتصادی، نگرانی‌های ارزی یا ریسک‌های سیاسی افزایش پیدا می‌کند، سهم طلا را در ذخایر خود افزایش می‌دهند. همین موضوع باعث شده طلا تنها تحت تأثیر نرخ بهره و دلار حرکت نکند و عوامل ساختاری دیگری نیز در تعیین مسیر بلندمدت آن نقش داشته باشند. در شرایط فعلی، بازار میان دو نیروی متضاد قرار گرفته است. از یک سو، نرخ‌های بهره بالا و بازده اوراق خزانه آمریکا می‌تواند جذابیت نگهداری طلا را کاهش دهد؛ زیرا این دارایی برخلاف اوراق درآمد ثابت، سود دوره‌ای ایجاد نمی‌کند. از سوی دیگر، نگرانی‌های اقتصادی، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و خرید بانک‌های مرکزی همچنان تقاضای بنیادی برای طلا را حفظ کرده‌اند. همین تقابل باعث شده روند قیمت در محدوده‌های بالا با نوسان همراه باشد. معامله‌گران کوتاه‌مدت بیشتر به داده‌های اقتصادی و پیام‌های فدرال‌رزرو واکنش نشان می‌دهند، در حالی که سرمایه‌گذاران بلندمدت همچنان به نقش طلا به عنوان ابزار حفظ ارزش توجه دارند. دلار، بازده اوراق و تورم؛ سه متغیری که آینده انس را تعیین می‌کنند مسیر آینده طلا بدون بررسی وضعیت دلار آمریکا و بازار اوراق قرضه قابل تحلیل نیست. رابطه معکوس میان دلار و طلا همچنان یکی از مهم‌ترین محرک‌های روزانه بازار محسوب می‌شود. هر زمان که شاخص دلار تضعیف شود، معمولاً فضای بهتری برای رشد قیمت طلا ایجاد خواهد شد. در روزهای اخیر، کاهش نگرانی‌های تورمی پس از افت قیمت نفت باعث شد بخشی از فشار روی بازار اوراق کاهش پیدا کند. کاهش بازده اوراق خزانه آمریکا به طور سنتی به نفع طلا عمل می‌کند؛ زیرا هزینه فرصت سرمایه‌گذاری در دارایی بدون بازده کاهش پیدا می‌کند. با این حال، مسیر دلار همچنان به سیاست‌های پولی آمریکا وابسته است. اگر فدرال‌رزرو نشانه‌هایی از ادامه سیاست انقباضی ارائه دهد، احتمال تقویت دلار و افزایش بازده اوراق وجود خواهد داشت؛ موضوعی که می‌تواند مانع ادامه رشد طلا شود. در مقابل، تغییر لحن بانک مرکزی آمریکا به سمت سیاست‌های حمایتی‌تر می‌تواند شرایط متفاوتی ایجاد کند. کاهش انتظارات نرخ بهره معمولاً باعث خروج سرمایه از دلار و افزایش جذابیت دارایی‌هایی مانند طلا می‌شود. سناریوهای پیش‌روی انس طلا؛ مسیر صعودی نیازمند عبور از موانع کلیدی است چشم‌انداز کوتاه‌مدت انس طلا بیش از هر زمان دیگری به رفتار قیمت در برابر مقاومت‌های مشخص وابسته است. در سناریوی صعودی، عبور از مقاومت ۴۲۰۰ دلار می‌تواند نشانه‌ای از پایان دوره تثبیت و آغاز موج جدید افزایش قیمت باشد. در این حالت، اهداف بعدی بازار در محدوده ۴۳۵۰ دلار و سپس ۵۰۰۰ دلار قرار خواهند گرفت. رسیدن به محدوده ۵۰۰۰ دلار نیازمند عبور از چند مانع مهم است، اما ساختار بلندمدت بازار همچنان عواملی مانند خرید بانک‌های مرکزی، نگرانی‌های اقتصادی و تقاضای دارایی امن را در کنار خود دارد. به همین دلیل، معامله‌گران این سطح را به عنوان یک هدف بالقوه در صورت تداوم روند صعودی زیر نظر دارند. در سناریوی نزولی، شکست مقاومت ۴۲۰۰ دلار و بازگشت فشار فروش می‌تواند موجب اصلاح قیمت شود. در این حالت، محدوده ۴۰۰۰ دلار اهمیت زیادی خواهد داشت و از دست رفتن آن می‌تواند اصلاح عمیق‌تری را تا محدوده ۳۸۰۰ دلار رقم بزند. با توجه به شرایط فعلی، بازار طلا در مرحله‌ای قرار دارد که هر داده اقتصادی مهم یا تغییر در انتظارات سیاست پولی می‌تواند باعث حرکت سریع قیمت شود. معامله‌گران در حال حاضر نه تنها به نمودار قیمت، بلکه به سیگنال‌های کلان اقتصادی نیز توجه ویژه‌ای دارند. جمع‌بندی و چشم‌انداز نهایی؛ طلا در آستانه یک تصمیم بزرگ انس طلا همچنان میان حمایت عوامل بنیادی و فشار سیاست پولی آمریکا در حال نوسان است. کاهش اخیر قیمت نفت و افت نگرانی‌های تورمی، فضای مثبتی برای فلز زرد ایجاد کرده، اما تصمیم فدرال‌رزرو همچنان مهم‌ترین عامل تعیین‌کننده مسیر بعدی بازار خواهد بود. از منظر تکنیکال، سطح ۴۲۰۰ دلار مهم‌ترین مقاومت پیش روی طلا محسوب می‌شود. عبور از این محدوده می‌تواند چشم‌انداز صعودی را تقویت کرده و مسیر حرکت به سمت ۴۳۵۰ دلار و سپس محدوده ۵۰۰۰ دلار را باز کند. در مقابل، شکست حمایت‌های کلیدی می‌تواند موجب افزایش فشار اصلاحی و حرکت قیمت به سمت ۳۸۰۰ دلار شود. در مجموع، بازار طلا در شرایطی قرار گرفته که ترکیب ریسک‌های جهانی، رفتار دلار، سیاست نرخ بهره و تقاضای رسمی بانک‌های مرکزی، مسیر آینده آن را مشخص خواهد کرد. تا زمانی که قیمت زیر مقاومت‌های کلیدی باقی بماند، نوسان و حرکت‌های رفت‌وبرگشتی ادامه خواهد داشت؛ اما عبور از سطوح تعیین‌کننده می‌تواند آغاز مرحله جدیدی از روند بازار باشد.

دلار آمریکا این روزها در تالار آینه‌گونِ اقتصاد، نقشی متمایز و پر از ابهام ایفا می‌کند؛ گویی بر لبه‌ی پرتگاهی از واقعیت و انتظار گام برمی‌دارد. // در بررسی این زیست‌بوم مالی، شاهد روندی هستیم که با آرامشی فریبنده، به سمت «صعودی ملایم» میل می‌کند؛ گویی تپشی در رگ‌های این ارز نهفته است که در انتظار جرقه‌ای از اخبار، به «پرتابی ناگهانی» بدل شود. تحلیل تکنیکال این روند، هندسه‌ای دقیق از سطوح کلیدی را پیش روی ما می‌گستراند واگرایی همین ناحیه در 184000 و 185000و// افقِ دوردست (سقف) در تراز ۱۹6,۰۰۰ تومان، دیواری نمادین ایستاده است که گویی سقف موقتِ بلندپروازی‌های خریداران در این فصل از بازار است.// عبور از این مرز، نیازمند نیروی محرکه‌ای بیش از تحلیل‌های صرف، و شاید هم‌افزایی با جریان‌های خبریِ غافلگیرکننده است. میعادگاه میانه (میدلاین و فیبو) در محدوده ۱۸۴,۰۰۰ تومان، تلاقیِ هوشمندانه «میدلاین بولینگر» و «مقاومت فیبوناچی»، دژی مستحکم را پدید آورده است. این نقطه، نقطه‌ی ثقلِ نبردِ میان خریداران و فروشندگان است؛ جایی که بازار میان تداوم روند صعودی و استراحتی اصلاحی، دست به گریبان است.// تکیه‌گاه (کف تکنیکی) و سرانجام، در ۱۷۵,۰۰۰ تومان، کفِ مستحکم و تکنیکی بازار قرار دارد؛ سنگری که گویی آخرین پناهگاهِ ثبات در برابر تندبادهای نوسان است و صیانت از آن، بقای روندِ صعودی فعلی را تضمین می‌کند.// در این بازیِ شطرنجِ اقتصادی، دلار نه‌تنها یک ابزار مالی، که ضرب‌آهنگی از هراس و طمع است. // معامله‌گرِ آگاه می‌داند که اعداد، تنها استخوان‌بندیِ بازارند؛ اما این «نبضِ اخبار» است که به این پیکره، جانی تازه یا لرزشی نگران‌کننده می‌بخشد. باید با هوشمندیِ یک جراح و صبرِ یک شکارچی، به تماشای این رقصِ نوسانات نشست.// مهرتان مانا

بازار طلا و سکه دومین روز معاملاتی هفته را با تغییر محسوسی در فضای دادوستدها آغاز کرد؛ تغییری که پس از اصلاح قابل توجه قیمت‌ها در روز گذشته، بار دیگر کفه ترازو را به سود خریداران سنگین‌تر کرد. رشد همزمان نرخ دلار و افزایش بهای انس جهانی طلا، نخستین سیگنال‌های مثبت را به بازار داخلی مخابره کرد و موجب شد بخش مهمی از فشار فروش فروکش کند. در نتیجه، معاملات از همان ساعات ابتدایی با برتری تقاضا دنبال شد و اغلب دارایی‌های مبتنی بر طلا در مسیر افزایشی قرار گرفتند. بازگشت خریداران در حالی رقم خورد که بازار طی روز گذشته یکی از سنگین‌ترین اصلاح‌های کوتاه‌مدت خود را تجربه کرده بود؛ اصلاحی که حاصل افت همزمان نرخ ارز و کاهش قیمت انس جهانی بود. با این حال، واکنش سریع قیمت‌ها به محدوده‌های حمایتی نشان داد که همچنان تقاضای مؤثری در بازار وجود دارد و بسیاری از معامله‌گران، افت اخیر را نه آغاز یک روند نزولی، بلکه فرصتی برای ورود دوباره به بازار ارزیابی کرده‌اند. چرخش همزمان دلار و انس جهانی؛ بازگشت آرام اعتماد به بازار دو متغیر اصلی تعیین‌کننده قیمت طلا، یعنی نرخ دلار و بهای انس جهانی، امروز برخلاف روز گذشته در مسیر صعودی حرکت کردند و همین موضوع فضای معاملات را دگرگون ساخت. افزایش ارزش این دو مؤلفه، ارزش ذاتی طلا در بازار داخلی را تقویت کرد و موجب شد تقاضا از همان ابتدای معاملات افزایش یابد. این تغییر جهت اگرچه هنوز برای تأیید آغاز یک موج صعودی قدرتمند کافی نیست، اما نشانه‌ای مهم از کاهش فشار فروش محسوب می‌شود. فعالان بازار معتقدند زمانی که دلار و انس جهانی به‌طور همزمان سیگنال مثبت صادر می‌کنند، احتمال بازگشت سرمایه‌های منتظر به بازار افزایش می‌یابد و این اتفاق دقیقاً همان چیزی بود که در معاملات امروز مشاهده شد. برخلاف روز گذشته که فروشندگان ابتکار عمل را در اختیار داشتند، امروز خریداران با اتکا به رشد ارزش ذاتی طلا، توانستند بخش مهمی از افت قیمت‌ها را جبران کنند. همین موضوع باعث شده نگاه معامله‌گران بار دیگر به ادامه روند صعودی بازار معطوف شود. حمایت ۷۷ میلیون تومان حفظ شد؛ مثقال از کف قیمتی فاصله گرفت یکی از مهم‌ترین رخدادهای معاملات امروز، واکنش موفق مثقال طلای آب‌شده به محدوده حمایتی ۷۷ میلیون تومان بود؛ سطحی که طی روزهای اخیر به مهم‌ترین مرز دفاعی خریداران تبدیل شده بود. قیمت پس از برخورد به این حمایت، با افزایش تقاضا مواجه شد و توانست مسیر صعودی در پیش بگیرد. در ادامه معاملات، مثقال طلای آب‌شده تا محدوده ۷۸ میلیون و ۸۰۰ هزار تومان افزایش یافت و بار دیگر بالاتر از کف قیمتی روز گذشته تثبیت شد. این واکنش مثبت اهمیت محدوده ۷۷ میلیون تومان را بیش از گذشته نمایان کرد. در واقع، خریداران نشان دادند که همچنان این سطح را به‌عنوان یکی از معتبرترین حمایت‌های کوتاه‌مدت بازار می‌شناسند و حاضرند در این محدوده وارد معاملات شوند. اکنون رفتار قیمت در روزهای آینده اهمیت دوچندانی پیدا کرده است. اگر این حمایت همچنان حفظ شود، احتمال ادامه حرکت صعودی و حمله دوباره به مقاومت‌های بالاتر افزایش خواهد یافت؛ اما از دست رفتن آن می‌تواند زمینه را برای اصلاح عمیق‌تر فراهم کند. اندیکاتورها از کاهش فشار فروش حکایت دارند؛ بازار به محدوده اشباع نزدیک شده است تصویر تکنیکال بازار نیز نسبت به روز گذشته تغییرات قابل توجهی را نشان می‌دهد. شاخص قدرت نسبی (RSI) اکنون در محدوده ۳۵ واحد قرار گرفته است؛ سطحی که بیانگر نزدیک شدن بازار به ناحیه اشباع فروش و کاهش قابل توجه هیجان عرضه است. هرچند قرار گرفتن RSI در این محدوده به‌تنهایی سیگنال قطعی خرید محسوب نمی‌شود، اما معمولاً از منظر تحلیل تکنیکال، نزدیک شدن این شاخص به محدوده اشباع فروش می‌تواند زمینه را برای بازگشت تدریجی تقاضا فراهم کند؛ به‌ویژه زمانی که قیمت همزمان از یک حمایت معتبر واکنش مثبت نشان داده باشد. از سوی دیگر، اندیکاتور MACD همچنان در محدوده منفی قرار دارد، اما کاهش شیب نزولی آن نشان می‌دهد که قدرت فروشندگان نسبت به روز گذشته تضعیف شده است. این موضوع بیانگر آن است که مومنتوم نزولی بازار در حال کاهش بوده و در صورت تداوم ورود نقدینگی، احتمال تغییر آرایش این اندیکاتور در روزهای آینده دور از انتظار نخواهد بود. همگرایی این نشانه‌های تکنیکال نشان می‌دهد که بازار در شرایط حساسی قرار گرفته است؛ شرایطی که در آن، واکنش قیمت به حمایت‌های کلیدی می‌تواند مسیر معاملات کوتاه‌مدت را مشخص کند. مقاومت ۸۰ میلیون تومان؛ آزمون مهم خریداران در ادامه مسیر پس از بازگشت موفق قیمت از محدوده ۷۷ میلیون تومان، اکنون نگاه معامله‌گران به مقاومت مهم ۸۰ میلیون تومان دوخته شده است؛ سطحی که پس از شکست در معاملات گذشته، اکنون به نخستین مانع جدی در برابر ادامه رشد قیمت تبدیل شده است. عبور پرقدرت از این مقاومت می‌تواند نشانه پایان اصلاح اخیر باشد و راه را برای حرکت به سمت محدوده ۸۲ تا ۸۳ میلیون تومان هموار کند. در مقابل، ناتوانی قیمت در عبور از این سطح احتمال ادامه نوسانات فرسایشی در بازه ۷۷ تا ۸۰ میلیون تومان را افزایش خواهد داد. به همین دلیل، رفتار بازار در محدوده ۸۰ میلیون تومان می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌گیری روند روزهای آینده داشته باشد و مشخص کند که بازگشت امروز صرفاً یک اصلاح موقت بوده یا آغاز موج جدیدی از تقاضا در بازار طلا. در مجموع، معاملات امروز نشان داد که بازار پس از اصلاح قابل توجه روز گذشته، توانسته بخشی از تعادل خود را بازیابد. افزایش همزمان نرخ دلار و بهای انس جهانی، مهم‌ترین محرک رشد قیمت‌ها در بازار داخلی بود و موجب شد خریداران بار دیگر ابتکار عمل را در دست بگیرند. از سوی دیگر، واکنش موفق مثقال به حمایت ۷۷ میلیون تومان و قرار گرفتن شاخص RSI در محدوده ۳۵، احتمال ادامه بهبود قیمت‌ها را نسبت به سناریوی نزولی تقویت کرده است. با این حال، تا زمانی که مقاومت ۸۰ میلیون تومان با قدرت شکسته نشود، نمی‌توان از بازگشت کامل روند صعودی سخن گفت و بازار همچنان به رفتار دو متغیر کلیدی یعنی دلار و انس جهانی وابسته خواهد ماند.

بازار طلا و سکه روز گذشته یکی از سنگین‌ترین روزهای نزولی خود در هفته‌های اخیر را پشت سر گذاشت؛ جایی که تمامی قطعات طلا و سکه با افت قابل توجه قیمت، معاملات را به پایان رساندند و بار دیگر مشخص شد که در شرایط فعلی، نبض بازار بیش از هر عامل دیگری در اختیار نرخ دلار قرار دارد. در حالی که انس طلا به دلیل نوسانات محدود و قرار گرفتن در یک فاز خنثی، نقش پررنگی در تعیین قیمت‌های داخلی ایفا نکرد، این دلار بود که با عقب‌نشینی خود، موجی از فروش را در بازار آزاد ایجاد کرد و قیمت‌ها را به صورت یکدست وارد مدار نزولی ساخت. از همان ساعات ابتدایی معاملات، عرضه در بازار ارز افزایش یافت و کاهش نرخ دلار به سرعت خود را در بازار طلا و سکه نشان داد. معامله‌گران که طی روزهای گذشته بخش مهمی از رشد قیمت‌ها را بر پایه افزایش نرخ ارز تجربه کرده بودند، این بار با تغییر جهت دلار، اقدام به تعدیل قیمت‌ها کردند و نتیجه آن، ریزش میلیونی در بسیاری از قطعات سکه و کاهش محسوس قیمت انواع طلا بود. عقب‌نشینی دلار؛ مهم‌ترین عامل ریزش بازار مهم‌ترین محرک این افت قیمت را باید در شکسته شدن کانال ۱۹۰ هزار تومان توسط دلار جست‌وجو کرد. از دست رفتن این سطح روانی، فضای بازار ارز را کاملاً تغییر داد و موجی از عرضه را به دنبال داشت؛ به‌گونه‌ای که دلار در ادامه معاملات حتی تا محدوده ۱۸۶ هزار تومان نیز عقب‌نشینی کرد. شکسته شدن این مرز مهم، نه تنها انتظارات معامله‌گران را تغییر داد، بلکه باعث شد فشار فروش به سرعت به بازار طلا و سکه نیز منتقل شود. ریشه این کاهش را باید در تحولات سیاسی و امنیتی روزهای اخیر جست‌وجو کرد. فروکش کردن بخش عمده تنش‌ها در جنوب کشور، سپری شدن دو شب بدون وقوع درگیری قابل توجه و همچنین انتشار اخبار متعدد درباره احتمال ازسرگیری مذاکرات، پیشنهادهای آتش‌بس و گمانه‌زنی‌های مختلف پیرامون آینده روابط سیاسی، موجب شد بخشی از تقاضای هیجانی که طی هفته‌های گذشته وارد بازار ارز شده بود، از بین برود. هرچند بخش زیادی از این اخبار هنوز به صورت رسمی تأیید نشده‌اند و برخی نیز در حد شایعات و گزارش‌های غیررسمی باقی مانده‌اند، اما همین تغییر فضای روانی برای کاهش انتظارات تورمی و افزایش عرضه دلار کافی بود. در شرایط فعلی به نظر می‌رسد دلار تا زمان مشخص شدن تکلیف پرونده‌های سیاسی و روشن‌تر شدن چشم‌انداز مذاکرات، در محدوده‌های فعلی نوسان کند. بنابراین بازار ارز فعلاً بیش از آنکه به عوامل اقتصادی واکنش نشان دهد، چشم‌انتظار اخبار سیاسی خواهد بود و همین موضوع می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت بازار طلا و سکه را نیز تعیین کند. انس جهانی؛ بازاری که هنوز تصمیم نگرفته است در سوی دیگر معادله، بازار جهانی طلا همچنان در یک وضعیت بلاتکلیف قرار دارد. طی هفته‌های گذشته، انس طلا بارها تا نزدیکی محدوده ۴۲۰۰ دلار پیشروی کرده، اما هر بار با افزایش فشار فروش مواجه شده و دوباره به سمت محدوده ۴۰۰۰ دلار بازگشته است. این رفت‌وبرگشت‌های مداوم نشان می‌دهد که بازار جهانی هنوز نتوانسته از دامنه نوسانی چند ماه اخیر خارج شود و همچنان درگیر یک رنج بلندمدت است. از منظر تکنیکال نیز شرایط تغییر محسوسی نکرده است. محدوده ۴۲۰۰ دلار همچنان مهم‌ترین مقاومت پیش روی انس طلا محسوب می‌شود و تا زمانی که قیمت نتواند با قدرت از این سطح عبور کرده و بالای آن تثبیت شود، نمی‌توان از آغاز یک روند صعودی پایدار سخن گفت. در نتیجه، انتظار حمایت جدی انس جهانی از بازار داخلی نیز در شرایط کنونی چندان منطقی به نظر نمی‌رسد. به بیان دیگر، در شرایط فعلی نه دلار محرک صعودی محسوب می‌شود و نه انس جهانی؛ موضوعی که باعث شده بازار طلا و سکه در یک وضعیت حساس و وابسته به اخبار قرار بگیرد. صندوق‌های طلا؛ ورود پول در دل بازار منفی همزمان با افت نرخ دلار، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا نیز روزی کاملاً منفی را پشت سر گذاشتند. حدود ۹۴ درصد صندوق‌های طلا با کاهش ارزش واحدهای سرمایه‌گذاری خود بسته شدند که این موضوع بار دیگر وابستگی بالای این صندوق‌ها به روند نرخ ارز را نشان داد. ارزش معاملات صندوق‌های طلا به ۸ هزار و ۶۲۰ میلیارد تومان رسید و حجم معاملات نیز حدود یک میلیارد و ۴۰۰ میلیون واحد ثبت شد؛ آماری که همچنان از حضور فعال سرمایه‌گذاران در این بازار حکایت دارد. با وجود منفی بودن اغلب صندوق‌ها، یک نکته قابل توجه در جریان معاملات روز گذشته به ثبت رسید؛ ورود ۵۴۸ میلیارد و ۵۰۰ میلیون تومان پول حقیقی به این صندوق‌ها. این موضوع نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران کاهش قیمت‌ها را نه به عنوان نشانه ضعف بازار، بلکه به عنوان فرصتی برای ورود و خرید در قیمت‌های پایین‌تر ارزیابی کرده‌اند. البته بررسی جزئیات معاملات تصویر متفاوتی ارائه می‌دهد. سرانه خرید حدود ۱۰۰ میلیون تومان و سرانه فروش ۲۱۲ میلیون تومان ثبت شد و قدرت خرید نیز در عدد منفی ۲.۱۱ قرار گرفت؛ موضوعی که نشان می‌دهد اگرچه پول جدید وارد صندوق‌ها شده، اما فروشندگان همچنان دست برتر را در معاملات در اختیار داشته‌اند و فشار عرضه هنوز به طور کامل تخلیه نشده است. طلای ۱۸ عیار در آستانه یک حمایت مهم بررسی نمودار چهار ساعته طلای ۱۸ عیار، صرفاً از منظر تکنیکال و بدون در نظر گرفتن عوامل سیاسی و بنیادی، نشان می‌دهد قیمت پس از برخورد مجدد به مقاومت بسیار مهم ۱۹ میلیون تومان، بار دیگر موفق به عبور از این سطح نشد و همین مسئله باعث شکل‌گیری موج جدیدی از عرضه در بازار شد. واکنش منفی قیمت به این مقاومت، اصلاح نسبتاً سنگینی را رقم زد و اکنون بازار وارد محدوده‌ای شده که از منظر تکنیکال اهمیت بالایی دارد. قیمت در حال حاضر روی یک ناحیه حمایتی میان‌مدت قرار گرفته است؛ محدوده‌ای که می‌تواند پیش از رسیدن قیمت به حمایت اصلی، نقش سد دفاعی بازار را ایفا کند و زمینه بازگشت دوباره خریداران را فراهم سازد. در صورت از دست رفتن این محدوده، حمایت کلیدی بعدی در سطح ۱۷ میلیون و ۳۰۰ هزار تومان قرار دارد؛ سطحی که از دید بسیاری از تحلیلگران مهم‌ترین تکیه‌گاه روند صعودی میان‌مدت محسوب می‌شود و حفظ آن می‌تواند مانع از شکل‌گیری یک اصلاح عمیق‌تر در بازار شود. از سوی دیگر، شاخص قدرت نسبی (RSI) نیز اکنون به محدوده ۳۵ واحد رسیده و فاصله چندانی با ناحیه اشباع فروش ندارد. این وضعیت معمولاً نشان می‌دهد که قدرت فروشندگان نسبت به روزهای قبل کاهش یافته و در صورت ورود تقاضا یا انتشار اخبار مثبت، احتمال شکل‌گیری یک حرکت اصلاحی رو به بالا افزایش خواهد یافت. چشم‌انداز امروز؛ همه چیز به دلار و اخبار سیاسی وابسته است بازار امروز نیز همچنان بیش از هر عامل دیگری به رفتار نرخ دلار وابسته خواهد بود. اگر فضای سیاسی بار دیگر با افزایش تنش همراه شود یا اخبار مربوط به مذاکرات با تکذیب یا ابهام بیشتری روبه‌رو شود، احتمال بازگشت تقاضا به بازار ارز وجود دارد؛ موضوعی که می‌تواند روند نزولی روز گذشته را متوقف کرده و زمینه رشد دوباره قیمت طلا و سکه را فراهم کند. در چنین سناریویی، طلای ۱۸ عیار این ظرفیت را خواهد داشت که بار دیگر به بالای سطح روانی ۱۸ میلیون تومان بازگردد و بخشی از افت اخیر خود را جبران کند. این موضوع زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که معادله ارزش‌گذاری بازار نیز مورد بررسی قرار گیرد. بررسی همزمان نرخ دلار، قیمت انس جهانی و ارزش ذاتی طلای داخلی نشان می‌دهد که در شرایط فعلی، قیمت تعادلی طلای ۱۸ عیار همچنان در محدوده‌ای بالاتر و نزدیک به ۱۸ میلیون و ۳۰۰ هزار تومان قرار دارد. به همین دلیل، اگر دلار از افت بیشتر بازبماند یا مجدداً وارد مدار صعود شود، بازار می‌تواند بخشی از فاصله ایجادشده میان قیمت معاملاتی و ارزش ذاتی را جبران کند. در مجموع، بازار طلا و سکه اکنون در یکی از حساس‌ترین مقاطع خود قرار گرفته است؛ بازاری که نه از سوی انس جهانی سیگنال قدرتمندی دریافت می‌کند و نه تکلیف متغیر سیاسی و نرخ ارز در آن مشخص شده است. از این رو، تا زمان روشن شدن وضعیت مذاکرات، تحولات سیاسی و جهت حرکت دلار، انتظار می‌رود نوسانات رفت‌وبرگشتی همچنان ویژگی اصلی بازار باقی بماند و معامله‌گران با احتیاط بیشتری نسبت به اتخاذ موقعیت‌های جدید اقدام کنند.

بازار جهانی روی (Zinc) در روزهای پایانی جولای ۲۰۲۶ همچنان یکی از مقاوم‌ترین بازارهای فلزات پایه محسوب می‌شود؛ بازاری که برخلاف پیش‌بینی‌های ابتدای سال مبنی بر شکل‌گیری مازاد عرضه، اکنون در محدوده بالاترین سطوح چهار سال اخیر معامله می‌شود. قیمت قراردادهای سه‌ماهه بورس فلزات لندن (LME) در محدوده ۳,۵۸۰ تا ۳,۶۳۳ دلار به ازای هر تن نوسان می‌کند؛ سطحی که نسبت به مدت مشابه سال گذشته حدود ۲۷ درصد رشد نشان می‌دهد و طی یک ماه گذشته نیز حدود ۴ درصد افزایش یافته است. این عملکرد در شرایطی رقم خورده که بازار در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ نوسانات قابل‌توجهی را تجربه کرد، اما در نهایت ترکیب اختلالات عرضه، کسری محدود فلز تصفیه‌شده و پایداری تقاضای صنعتی در اقتصادهای بزرگ جهان، اجازه اصلاح عمیق قیمت‌ها را نداد. اگرچه تنش‌های ژئوپلیتیکی خاورمیانه و افزایش هزینه‌های انرژی همچنان ریسک‌هایی جدی برای صنایع مصرف‌کننده محسوب می‌شوند، اما مقاومت بخش تولید در چین، اروپا و آمریکا همچنان از بازار روی حمایت کرده است. کسری کوچک اما اثرگذار؛ چرا بازار برخلاف انتظار صعودی باقی ماند؟ نگاهی به وضعیت فعلی بازار نشان می‌دهد که قیمت نقدی روی در بورس فلزات لندن در محدوده ۳,۶۳۳ دلار و قرارداد سه‌ماهه در حوالی ۳,۵۹۲ دلار معامله می‌شود. نوسانات روزانه طی هفته‌های اخیر عمدتاً محدود و بین ۰.۱ تا یک درصد بوده که از کاهش هیجان معاملات و ورود بازار به مرحله تثبیت حکایت دارد. با این حال، برآوردهای موجود همچنان نشان می‌دهد که قیمت‌ها می‌توانند تا پایان سه‌ماهه سوم سال در نزدیکی ۳,۶۳۲ دلار باقی بمانند و حتی در افق دوازده‌ماهه به محدوده ۳,۸۲۳ دلار برسند. بازار سال ۲۰۲۶ را در محدوده ۳,۱۰۰ تا ۳,۱۳۰ دلار آغاز کرد، در اواخر مارس تا حوالی ۳,۰۴۰ دلار عقب نشست و سپس با موجی از اخبار مربوط به محدودیت عرضه، روند صعودی خود را از سر گرفت. ثبت سقف ۳,۶۴۱ دلاری در اوایل ژوئن، تصویری روشن از تغییر انتظارات معامله‌گران نسبت به آینده این فلز ارائه داد؛ تغییری که بیش از هر چیز ریشه در واقعیت‌های سمت عرضه داشت. توازن عرضه و تقاضا همچنان به نفع قیمت‌هاست برآوردهای گروه بین‌المللی مطالعات سرب و روی (ILZSG) نشان می‌دهد که بازار جهانی روی تصفیه‌شده در سال ۲۰۲۶ با کسری حدود ۱۹ هزار تن مواجه خواهد بود. هرچند این رقم در مقایسه با حجم ۱۴ میلیون تنی بازار چندان بزرگ نیست، اما در بازاری که موجودی انبارها در سطوح تاریخی پایینی قرار دارد، همین کسری محدود نیز می‌تواند اثر محسوسی بر قیمت‌ها بگذارد. پیش‌بینی می‌شود مصرف جهانی روی تصفیه‌شده با رشد ۱.۳ درصدی به حدود ۱۴ میلیون تن برسد. چین همچنان موتور اصلی تقاضا باقی مانده و مصرف این کشور حدود ۱.۸ درصد افزایش خواهد یافت. اروپا نیز رشد ۱.۱ درصدی و آمریکا رشد ۱.۴ درصدی را تجربه می‌کنند. در مقابل، کاهش مصرف در ایران به دلیل آسیب‌های واردشده به زیرساخت‌های فولادی و افت تقاضا در برخی کشورهای خاورمیانه، بخشی از این رشد را خنثی کرده است. بخش عمده مصرف روی همچنان به صنعت گالوانیزه کردن فولاد اختصاص دارد؛ فرآیندی که با ایجاد پوشش محافظ، مقاومت فولاد را در برابر خوردگی افزایش می‌دهد. همین ویژگی باعث شده پروژه‌های عمرانی، توسعه زیرساخت‌ها، صنعت خودروسازی به‌ویژه خودروهای برقی و حتی برخی کاربردهای نوظهور مانند باتری‌های مبتنی بر روی، به موتورهای اصلی تقاضا تبدیل شوند. در مقابل، ادامه رکود بازار املاک چین همچنان مهم‌ترین مانع رشد سریع‌تر مصرف این فلز محسوب می‌شود. محدودیت کنسانتره؛ حلقه گمشده زنجیره تأمین یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده قیمت‌ها در سال جاری، محدودیت عرضه کنسانتره روی بوده است. پیش‌بینی می‌شود تولید جهانی معادن تنها ۰.۳ درصد رشد کرده و به حدود ۱۲.۵۵ میلیون تن برسد؛ رشدی که در مقایسه با افزایش سال گذشته بسیار محدودتر است. افزایش تولید در پروژه‌هایی مانند معدن کیپوشی جمهوری دموکراتیک کنگو، توسعه ظرفیت پرتغال و پروژه هووشائویون چین، تا حد زیادی با کاهش تولید در معادن بزرگی مانند آنتامینا در پرو، گارپنبرگ سوئد و رد داگ آمریکا جبران شده است. در نتیجه، عرضه کنسانتره همچنان محدود باقی مانده و رقابت میان ذوب‌کنندگان برای تأمین خوراک ادامه دارد. همین وضعیت باعث شده کارمزدهای فرآوری یا Treatment Charges به پایین‌ترین سطوح سال‌های اخیر برسد و حتی در برخی قراردادها منفی شود. پایین بودن این شاخص معمولاً به معنای کمبود کنسانتره و قدرت بالای شرکت‌های معدنی در بازار است؛ موضوعی که به‌طور سنتی از قیمت فلز پایه حمایت می‌کند. تولید فلز تصفیه‌شده رشد کرده، اما کافی نیست در بخش پایین‌دستی، تولید جهانی روی تصفیه‌شده حدود ۱.۴ درصد افزایش یافته و به ۱۳.۹۹ میلیون تن خواهد رسید. چین همچنان بیشترین رشد را ثبت کرده و با راه‌اندازی ظرفیت‌های جدید، تولید خود را حدود ۳ درصد افزایش داده است. توسعه کارخانه اودا در نروژ و بهره‌برداری از واحدهای جدید در روسیه نیز بخشی از افزایش عرضه جهانی را تشکیل می‌دهد. با این حال، رشد تولید نتوانسته محدودیت بازار را به‌طور کامل برطرف کند. هزینه بالای انرژی، کمبود کنسانتره و کاهش تولید در کشورهایی مانند کانادا و ایران همچنان فشار قابل‌توجهی بر عرضه وارد کرده است. از سوی دیگر، کارخانه‌های ذوب چین به دلیل درآمد قابل‌توجه حاصل از فروش اسید سولفوریک به‌عنوان محصول جانبی، حتی با وجود کارمزدهای پایین فرآوری نیز توانسته‌اند نرخ بهره‌برداری بالایی را حفظ کنند؛ مزیتی که بسیاری از ذوب‌کنندگان غربی از آن برخوردار نیستند. اختلال‌های پی‌درپی عرضه؛ عامل اصلی شکست سناریوی مازاد بازار در ابتدای سال بسیاری از مؤسسات تحقیقاتی انتظار داشتند بازار روی وارد فاز مازاد عرضه شود، اما مجموعه‌ای از اختلالات زنجیره تأمین این سناریو را تغییر داد. کاهش تولید شرکت‌هایی مانند گلنکور و تک ریسورسز، وقوع آتش‌سوزی و انفجار در برخی واحدهای ذوب قزاقستان، پرو و کره جنوبی و همچنین برنامه‌های تعمیرات در اروپا، عرضه جهانی را به‌طور محسوسی محدود کرد. در همین حال، اگرچه چین با تولید بالاتر و مازاد نسبی فلز تصفیه‌شده روبه‌رو است، اما جریان صادرات این کشور نتوانسته کمبود موجودی بازارهای غربی را به‌طور کامل جبران کند. بخش مهمی از موجودی انبارهای بورس فلزات لندن نیز در آسیا متمرکز شده، در حالی که انبارهای غربی همچنان با کمبود فلز قابل تحویل مواجه هستند. این عدم توازن منطقه‌ای به یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های بازار روی در سال ۲۰۲۶ تبدیل شده است. ساختار تکنیکال همچنان از روند صعودی حمایت می‌کند از منظر تکنیکال، نمودار روی پس از ثبت کف قیمتی در ماه مارس وارد یک روند صعودی پایدار شده و توانسته بخش قابل‌توجهی از مقاومت‌های میان‌مدت را پشت سر بگذارد. اگرچه طی هفته‌های اخیر حرکت قیمت بیشتر به شکل نوسان در یک محدوده فشرده بوده، اما ساختار کلی بازار همچنان صعودی ارزیابی می‌شود. قیمت بالاتر از میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت قرار دارد و شیب میانگین‌های ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه همچنان صعودی است. همین وضعیت باعث شده بسیاری از سامانه‌های تحلیلی در تایم‌فریم روزانه همچنان سیگنال «خرید قوی» را برای این فلز نمایش دهند. از سوی دیگر، شاخص‌های مومنتوم اگرچه همچنان مثبت هستند، اما وارد محدوده اشباع خرید شدید نشده‌اند. این موضوع نشان می‌دهد که بازار پس از رشد نیمه نخست سال، بیشتر در حال استراحت و تثبیت قیمت است تا آغاز یک روند نزولی. سطوح کلیدی؛ نبرد بازار در آستانه مقاومت تاریخی مهم‌ترین حمایت کوتاه‌مدت بازار در محدوده ۳,۵۰۰ تا ۳,۵۵۰ دلار قرار دارد؛ سطحی که طی هفته‌های اخیر چندین بار مانع افزایش فشار فروش شده است. در صورت از دست رفتن این محدوده، حمایت بعدی در حوالی ۳,۴۰۰ دلار قرار خواهد گرفت و پایین‌تر از آن نیز کف‌های ثبت‌شده در ماه مارس به‌عنوان حمایت‌های استراتژیک بازار شناخته می‌شوند. در سمت مقابل، محدوده ۳,۶۴۰ تا ۳,۶۵۰ دلار نخستین مقاومت جدی قیمت محسوب می‌شود. عبور پایدار از این سطح می‌تواند مسیر حرکت بازار را به سمت مقاومت روانی ۳,۷۰۰ دلار هموار کند. با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند تا زمانی که بازار مس مسیر مشخص‌تری پیدا نکند، روی نیز احتمالاً در بازه نسبتاً گسترده ۳,۰۰۰ تا ۳,۶۰۰ دلار نوسان خواهد کرد. همچنین ظهور دوره‌هایی از «بکواردیشن» در ساختار قراردادهای بورس فلزات لندن، یعنی بالاتر بودن قیمت نقدی نسبت به قراردادهای آتی، نشان می‌دهد که بازار همچنان با کمبود عرضه کوتاه‌مدت مواجه است؛ عاملی که معمولاً به‌عنوان یکی از نشانه‌های بنیادی قدرت بازار تلقی می‌شود. چشم‌انداز بازار؛ حمایت کوتاه‌مدت، اما احتیاط در افق بلندمدت چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار روی همچنان مثبت ارزیابی می‌شود. پایین بودن موجودی انبارها، محدودیت عرضه کنسانتره، تداوم اختلالات تولید و رشد تدریجی تقاضای صنعتی، مجموعه عواملی هستند که می‌توانند قیمت‌ها را در نزدیکی سطوح فعلی حفظ کنند یا حتی زمینه عبور از مقاومت‌های جدید را فراهم آورند. با این حال، در نیمه دوم سال احتمال افزایش تدریجی عرضه از پروژه‌های جدید معدنی، رشد ظرفیت ذوب و بهبود جریان صادرات چین می‌تواند از شدت کمبود بازار بکاهد. به همین دلیل، بسیاری از مؤسسات تحقیقاتی انتظار دارند روند صعودی جای خود را به نوسانات محدودتر و حرکت در یک دامنه قیمتی مشخص بدهد. در افق بلندمدت نیز بازار روی همچنان از روندهای ساختاری مثبتی مانند توسعه زیرساخت‌ها، گسترش خودروهای برقی، افزایش مصرف فولاد گالوانیزه، توسعه بازیافت و سیاست‌های زیست‌محیطی اروپا بهره خواهد برد. با این وجود، انتظار نمی‌رود این بازار وارد یک دوره رشد انفجاری شود و احتمال شکل‌گیری مازاد عرضه از سال‌های ۲۰۲۷ و پس از آن، با بهره‌برداری کامل از پروژه‌های معدنی جدید، به تدریج افزایش خواهد یافت. در مجموع، بازار روی در یکی از حساس‌ترین مقاطع چند سال اخیر قرار گرفته است. ترکیب کسری محدود اما پایدار، کمبود کنسانتره، اختلال‌های عرضه و کاهش موجودی انبارها، همچنان از قیمت‌ها حمایت می‌کند و ساختار تکنیکال نیز این روایت را تأیید می‌کند. با این حال، مسیر آینده بازار بیش از هر چیز به روند موجودی انبارهای بورس فلزات لندن، تغییرات صادرات چین، وضعیت کارمزدهای فرآوری، اخبار مربوط به واحدهای ذوب و همچنین جهت حرکت سایر فلزات پایه به‌ویژه مس وابسته خواهد بود؛ عواملی که می‌توانند تعیین کنند آیا روی موفق به ثبت اوج‌های جدید خواهد شد یا وارد دوره‌ای از تثبیت قیمت در سطوح بالا می‌شود.