رتبه اعتباری AAA چیست؟

رتبه اعتباری AAA چیست؟
AAA بالاترین رتبه‌ای است که می‌تواند به اوراق قرضه‌ی یک ناشر از سوی هر یک از آژانس‌های اصلی رتبه‌بندی اعتباری اختصاص داده شود. اوراق قرضه با رتبه AAA دارای درجه‌ی بالایی از اعتبار مالی هستند زیرا ناشران آن‌ها به راحتی می‌توانند به تعهدات مالی خود عمل کنند و کمترین ریسک نکول (ناتوانی در پرداخت) را دارند.

آژانس‌های رتبه‌بندی استاندارد اند پورز (S&P) و فیچ (Fitch Ratings) از حروف AAA برای شناسایی اوراق قرضه با بالاترین کیفیت اعتباری استفاده می‌کنند، در حالی که مودیز (Moody’s) از علامت کمی متفاوت Aaa برای نشان دادن بالاترین رتبه اعتباری اوراق استفاده می‌کند.

نکات کلیدی

• بالاترین رتبه‌ای که یک اوراق قرضه می‌تواند کسب کند AAA است که تنها به اوراقی داده می‌شود که بالاترین سطح اعتبار را دارند.
• این رتبه AAA توسط فیچ و استاندارد اند پورز استفاده می‌شود، در حالی که مودیز از Aaa استفاده می‌کند.
• اوراقی که رتبه AAA دریافت می‌کنند کمترین احتمال نکول را دارند.
• ناشران اوراق با رتبه AAA معمولاً مشکلی در جذب سرمایه‌گذاران ندارند، گرچه بازدهی این اوراق نسبت به سایر سطوح پایین‌تر است به دلیل اعتبار بالای آن‌ها.

درک رتبه‌بندی اعتباری AAA
رتبه‌های اعتباری ارزیابی‌ها یا نظراتی درباره‌ی میزان اعتبار مالی یک کسب‌وکار یا دولت هستند. بنابراین، این رتبه‌ها به عنوان هشداری در مورد احتمال اینکه شخص یا نهاد مورد نظر به تعهدات مالی خود پایبند بماند و صورت‌حساب‌هایش را پرداخت کند، عمل می‌کنند. سرمایه‌گذاران می‌توانند از این رتبه‌ها برای تصمیم‌گیری درباره‌ی ایمنی سرمایه‌گذاری در کشورها و اوراق قرضه استفاده کنند. این رتبه‌ها توسط آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری — به ویژه S&P، مودیز و فیچ — تعیین می‌شوند.

رتبه‌های AAA و Aaa در دسته‌ی درجه‌ی سرمایه‌گذاری (Investment Grade) قرار می‌گیرند. از آنجا که این اوراق کمترین ریسک نکول را دارند، معمولاً کمترین بازده را در میان اوراق با تاریخ سررسید مشابه ارائه می‌دهند (ریسک کمتر برابر است با بازده کمتر). منظور از نکول این است که ناشر اوراق قرضه نتواند به تعهداتش عمل کند؛ یعنی نتواند پرداخت‌های بهره‌ی شش‌ماهه یا بازپرداخت اصل مبلغ را در موعد مقرر انجام دهد.

رتبه AAA به بدهی‌های دولتی و اوراق قرضه‌ی شرکتی تعلق می‌گیرد. بحران جهانی اعتبار در سال ۲۰۰۸ باعث شد که تعدادی از شرکت‌ها رتبه‌ی AAA خود را از دست بدهند، از جمله به طور شاخص شرکت جنرال الکتریک (GE).
در ماه اوت ۲۰۲۳، تنها دو شرکت بودند که به طور کامل دارای رتبه AAA بودند: مایکروسافت (MSFT) و جانسون اند جانسون (JNJ).
اپل (AAPL) ترکیبی از رتبه‌ها دارد: Aaa از مودیز و +AA (یک درجه پایین‌تر از AAA) از S&P.

یک گام به جلو برای سرمایه‌گذاری
حتی ایالات متحده آمریکا نیز در سال ۲۰۱۱ با کاهش رتبه‌ی اعتباری از سوی S&P به +AA روبرو شد — که به دلیل اختلافات سیاسی بر سر افزایش سقف بدهی، رتبه‌ی معتبر AAA خود را از دست داد.
مودیز و فیچ همچنان رتبه‌ی Aaa و AAA را برای ایالات متحده حفظ کردند. البته در اوت ۲۰۲۳ فیچ رتبه‌ی بلندمدت آمریکا را از AAA به +AA کاهش داد. این آژانس نگرانی‌هایی درباره‌ی احتمال وخامت مالی در سه سال آینده و افزایش بدهی ملی را مطرح کرد.

نکته مهم
به جای محدود کردن سبد سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت به اوراق با رتبه AAA، سرمایه‌گذاران باید این سرمایه‌گذاری‌ها را با اوراقی که بازده بالاتری دارند (مانند اوراق شرکتی با بازده بالا) متعادل کنند.

انواع اوراق با رتبه AAA
اوراق شهرداری
اوراق قرضه‌ی شهرداری می‌توانند به صورت اوراق درآمدی یا اوراق تعهد عمومی منتشر شوند، که هر کدام بر منابع درآمدی متفاوتی متکی هستند.

برای مثال، اوراق درآمدی از محل هزینه‌ها و منابع خاص درآمدزا مانند استخرهای شهری و سالن‌های ورزشی بازپرداخت می‌شوند. در مقابل، اوراق تعهد عمومی با توانایی ناشر در جمع‌آوری سرمایه از طریق اخذ مالیات پشتیبانی می‌شوند. اوراق ایالتی به مالیات بر درآمد ایالتی متکی هستند، در حالی که نواحی مدارس محلی به مالیات بر دارایی وابسته‌اند.

اوراق با وثیقه و بدون وثیقه
ناشران می‌توانند هم اوراق با وثیقه و هم بدون وثیقه به فروش برسانند. هر نوع اوراق پروفایل ریسک متفاوتی دارد.

اوراق با وثیقه به این معناست که یک دارایی مشخص به عنوان وثیقه برای اوراق تعیین شده است، و در صورت نکول ناشر، طلبکار حق ادعای آن دارایی را دارد. این وثیقه می‌تواند شامل موارد ملموسی مانند تجهیزات، ماشین‌آلات یا املاک باشد. اوراق با وثیقه ممکن است نسبت به اوراق بدون وثیقه‌ی همان ناشر، رتبه‌ی اعتباری بالاتری داشته باشند.

در مقابل، اوراق بدون وثیقه صرفاً با تعهد ناشر به پرداخت پشتیبانی می‌شوند. بنابراین رتبه‌ی اعتباری این اوراق به شدت به منابع درآمدی ناشر و چشم‌انداز کسب‌وکار آن بستگی دارد.

مزایای رتبه AAA
رتبه‌ی اعتباری بالا هزینه‌ی وام‌گیری را برای ناشر (یا وام‌گیرنده) کاهش می‌دهد. بنابراین، منطقی است که شرکت‌های با رتبه‌ی بالا توانایی بیشتری در دریافت وام‌های کلان نسبت به اوراق با رتبه‌ی پایین‌تر دارند. و هزینه‌ی پایین وام‌گیری به شرکت‌ها مزیت رقابتی قابل توجهی می‌دهد چرا که به راحتی می‌توانند به اعتبار دسترسی پیدا کنند و کسب‌وکار خود را توسعه دهند.

برای مثال، یک شرکت می‌تواند از وجوه حاصل از انتشار یک اوراق جدید برای راه‌اندازی یک خط تولید جدید، افتتاح فروشگاه در مکان جدید، یا خرید رقیب استفاده کند. همه‌ی این اقدامات می‌توانند به افزایش سهم بازار و رشد بلندمدت شرکت کمک کنند.

چرا رتبه‌ی اعتباری مهم است؟
سطح رتبه‌ی اعتباری که یک ناشر دریافت می‌کند تاثیر قابل توجهی بر هزینه‌ی وام‌گیری در بازار آزاد دارد. هر چه رتبه‌ی اعتباری بهتر باشد — با AAA به عنوان بهترین رتبه — هزینه‌ی وام‌گیری کمتر خواهد بود، و بالعکس.

به عنوان یک سرمایه‌گذار، شما باید ریسکی که مایل به پذیرش آن هستید را در برابر بازده‌ی مورد انتظارتان متعادل کنید.

چه کسی تصمیم می‌گیرد که یک ناشر بدهی چه رتبه‌ی اعتباری دریافت کند؟
سه آژانس اصلی رتبه‌بندی اعتباری وجود دارند: استاندارد اند پورز (S&P)، مودیز و فیچ. آن‌ها توانایی اعتباری و قابلیت پرداخت سود و اصل اوراق قرضه‌ی یک ناشر بدهی را بر اساس عوامل مختلفی ارزیابی می‌کنند، از جمله جریان نقدی شرکت، میزان سایر بدهی‌های موجود، و چشم‌انداز کسب‌وکار ناشر — به عنوان تنها چند مورد از معیارهای ارزیابی.

رتبه‌ی اعتباری AAA به چه معناست؟
رتبه‌ی اعتباری AAA تنها به معتبرترین ناشران بدهی اختصاص داده می‌شود و به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا میزان ریسک در سبد سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت خود را ارزیابی کنند. سرمایه‌گذاران محافظه‌کار معمولاً برای داشتن اوراق با بالاترین رتبه‌ی اعتباری، از بخشی از بازده صرف‌نظر می‌کنند.

نتیجه‌گیری
رتبه‌های اعتباری به اوراق بدهی و اوراق قرضه توسط سه آژانس اصلی رتبه‌بندی بدهی — S&P، مودیز و فیچ — اختصاص داده می‌شوند. این رتبه‌ها تاثیر زیادی بر هزینه‌ی وام‌گیری برای ناشر دارند. هر چه رتبه‌ی اعتباری بهتر باشد، هزینه‌ی وام‌گیری کمتر خواهد بود.

رتبه‌های AAA / Aaa بالاترین رتبه‌هایی هستند که توسط آژانس‌های رتبه‌بندی اختصاص داده می‌شوند و معمولاً منجر به پایین‌ترین هزینه‌های وام‌گیری یا بازده می‌شوند. سرمایه‌گذارانی که به دنبال بازده‌ی بهتر هستند، باید به اوراق با رتبه‌های پایین‌تر و بازده‌های بالاتر توجه کنند.