سهم طلایی چیست؟

سهم طلایی چیست؟

سهم طلایی نوعی سهم است که به دارنده آن حق وتو در تغییرات اساسنامه شرکت را می‌دهد. این سهم دارای حقوق ویژه رأی‌دهی است که به دارنده‌اش این امکان را می‌دهد که از تصمیم‌گیری سهامداران دیگر برای افزایش سهم خود در شرکت جلوگیری کند. سهام عادی برابر با سایر سهام عادی در سود و حقوق رأی‌دهی است. این سهام همچنین می‌توانند از تصاحب یا خریداری شدن شرکت توسط شرکت دیگری جلوگیری کنند.

نکات کلیدی

• سهم طلایی نوعی سهم است که به دارنده آن حق وتو در تغییرات اساسنامه شرکت می‌دهد.

• یک سهم طلایی حداقل ۵۱٪ از حقوق رأی‌دهی را کنترل می‌کند و ممکن است توسط شرکت‌های خصوصی یا بنگاه‌های دولتی صادر شود.

• سهم‌های طلایی عمدتاً در بریتانیا و همچنین برزیل برای حفظ کنترل بر نهادهای دولتی استفاده شده‌اند.

درک سهام طلایی

سهام طلایی می‌تواند توسط شرکت‌های عمومی یا دولت‌ها صادر شود. هر یک از این سهام‌ها حداقل ۵۱٪ از حقوق رأی‌دهی را کنترل می‌کند. در مورد یک شرکت، تنها پس از تصویب مصوبات ویژه و تغییر در اساسنامه و شرایط تأسیس آن می‌توان سهام طلایی صادر کرد. این سند روابط یا نحوه تعامل شرکت با دیگر کسب‌وکارها را تعیین می‌کند.

سهام طلایی در دهه ۱۹۸۰ محبوب‌ترین شدند، زمانی که دولت بریتانیا شروع به خصوصی‌سازی شرکت‌ها کرد و قصد داشت کنترل خود را بر آن‌ها حفظ کند. دولت‌های سایر نقاط اروپا و اتحاد جماهیر شوروی نیز از این روند پیروی کردند.

سهام‌های طلایی بیشتر در بریتانیا استفاده می‌شده‌اند. کشورهای دیگری مانند برزیل نیز از سهام طلایی برای حفظ کنترل بر نهادهای دولتی استفاده می‌کنند. از سوی دیگر، اتحادیه اروپا به طور عمده استفاده از سهام‌های طلایی توسط شرکت‌ها و دولت‌ها را ممنوع کرده است. اگرچه اتحادیه اروپا به دولت‌ها اجازه می‌دهد تا خدمات حیاتی را محافظت کنند، اما استفاده از سهام‌های طلایی را ناعادلانه و نامتناسب با منافع شرکت و اقتصاد می‌داند.

مزایا و معایب سهام‌های طلایی

دولت بریتانیا معتقد بود که استفاده از استراتژی سهام طلایی برای شرکت‌های تازه خصوصی‌شده منطقی است. سهام‌های طلایی از شرکت‌ها در برابر تصاحب‌های خصمانه، به ویژه از سوی پیشنهاددهندگان بین‌المللی، محافظت می‌کنند. این استراتژی همچنین برای شرکت‌های عمومی صادق است و به آن‌ها این امکان را می‌دهد که کنترل منافع خود را در برابر رقبا حفظ کنند.

سهام‌های طلایی برای شرکت‌هایی که نقش کلیدی در اقتصاد کشور دارند و بر سیاست عمومی و امنیت ملی تأثیر می‌گذارند نیز اهمیت دارند. با این حال، سهام‌های طلایی مشکلاتی هم دارند. منتقدان بر این باورند که سهام‌های طلایی کنترل زیادی به دارنده آن می‌دهند، به ویژه اگر این کنترل فراتر از خواسته‌های دیگر سهامداران باشد.

نمونه‌هایی از سهام‌های طلایی

شرکت برزیلی Embraer S.A. (ERJ) نمونه‌ای از شرکتی است که سهام طلایی دارد. این شرکت خدمات هوایی ارائه می‌دهد و هواپیماهای تجاری، نظامی و کشاورزی می‌سازد. Embraer از ابتدا یک شرکت خصوصی و دولتی بود و در سال ۲۰۰۰ شروع به عرضه عمومی سهام کرد. با این حال، دولت برزیل از آن زمان که سهام طلایی در این شرکت دارد، حق وتو دارد.

در سال ۲۰۱۹، دولت با فروش بخش هواپیماهای تجاری این شرکت به بوئینگ (BA) موافقت کرد. اما در آوریل ۲۰۲۰، مذاکرات شکست خورد و بوئینگ از قرارداد ۴.۲ میلیارد دلاری انصراف داد. رئیس‌جمهور برزیل، ژایر بولسونارو، هنگام صحبت در مورد شکست این ادغام، به سهام طلایی اشاره کرد: «یک سهام طلایی وجود دارد... شاید مذاکرات جدیدی با شرکت دیگری آغاز شود.»

نمونه دیگری از سهام طلایی، شرکت British Airports Authority (BAA) است که فرودگاه‌های هیثرو و گتویک را مالک بود. دولت بریتانیا در این شرکت سهام طلایی داشت که در سال ۱۹۸۷ خصوصی شد. در سال ۲۰۰۳، دادگاهی در اتحادیه اروپا حکم داد که سهم دولت در این اداره فرودگاهی قوانین را نقض کرده است.