رکود بزرگ چیست؟

رکود بزرگ چه بود؟

رکود بزرگ یک بحران اقتصادی شدید و طولانی‌مدت بود که پس از سقوط بازار سهام آمریکا در سال ۱۹۲۹ آغاز شد و تا سال ۱۹۴۱، یعنی همان سالی که ایالات متحده وارد جنگ جهانی دوم شد، ادامه داشت. این دوره با چندین بحران اقتصادی همراه بود؛ از جمله سقوط بازار سهام در سال ۱۹۲۹، وحشت‌های بانکی در سال‌های ۱۹۳۰ و ۱۹۳۱ و تصویب تعرفه اسموت-هاولی که تجارت جهانی را به شدت مختل کرد. رویدادها و سیاست‌های دیگری نیز در دهه ۱۹۳۰ باعث طولانی‌تر شدن این رکود شدند.

اقتصاددانان و تاریخ‌نگاران، رکود بزرگ را مهم‌ترین، و شاید فاجعه‌بارترین، رویداد اقتصادی قرن بیستم می‌دانند.

نکات کلیدی:

• رکود بزرگ، طولانی‌ترین و شدیدترین رکود اقتصادی در تاریخ معاصر جهان بود.

• این بحران از سال ۱۹۲۹ تا ۱۹۴۱ ادامه داشت.

• سرمایه‌گذاری‌های پرریسک در دهه ۱۹۲۰ یکی از عوامل اصلی سقوط بازار سهام در سال ۱۹۲۹ و از بین رفتن بخش بزرگی از ثروت اسمی بود.

• عوامل دیگری نیز در ایجاد و ادامه رکود نقش داشتند، از جمله بی‌عملی اولیه بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) و واکنش بیش‌ازحد بعدی آن.

• رؤسای جمهور وقت، هربرت هوور و فرانکلین روزولت، هر دو تلاش کردند با اجرای سیاست‌های دولتی، اثرات این بحران را کاهش دهند.

نکته مهم: تشخیص دقیق دلیل رکود بزرگ کار ساده‌ای نیست، اما اقتصاددانان و تاریخ‌نگاران معمولاً بر این باورند که ترکیبی از عوامل مختلف باعث بروز این بحران شد. از جمله این عوامل می‌توان به سقوط بازار سهام در سال ۱۹۲۹، نظام استاندارد طلا، کاهش وام‌دهی، تعرفه‌های تجاری، بحران‌های بانکی و سیاست‌های پولی انقباضی بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) اشاره کرد.

سقوط بازار سهام در سال ۱۹۲۹

بازار سهام آمریکا در یک دوره رکود کوتاه‌مدت که به «رکود فراموش‌شده» (۱۹۲۱–۱۹۲۰) معروف است، نزدیک به ۵۰٪ سقوط کرد و سود شرکت‌ها بیش از ۹۰٪ کاهش یافت. با این حال، اقتصاد آمریکا در ادامه دهه ۱۹۲۰ رشد چشمگیری را تجربه کرد. در این دوران که به «دهه پرهیاهوی بیست» مشهور است، مردم عادی به بازار سهام علاقه‌مند شدند و با شوق فراوان وارد آن شدند.

تب و تاب سفته‌بازی نه‌تنها بازار سهام نیویورک (NYSE) را درگیر کرد، بلکه بازار املاک نیز به شدت تحت تأثیر قرار گرفت. عرضه گسترده پول و امکان خرید سهام با اعتبار (margin trading) باعث شد قیمت دارایی‌ها به شکلی بی‌سابقه بالا برود.

در ماه‌های منتهی به اکتبر ۱۹۲۹، نسبت قیمت سهام به سود شرکت‌ها به بیش از ۱۹ برابر رسید و شاخص داو جونز (DJIA) طی پنج سال، ۵۰۰٪ رشد کرد. در چنین شرایطی، سقوط بازار بسیار سنگین و شدید بود.

در ۲۴ اکتبر ۱۹۲۹، حباب بازار سهام به‌شدت ترکید؛ این روز بعدها به «پنج‌شنبه سیاه» معروف شد. اگرچه در روز بعد (جمعه ۲۵ اکتبر) و همچنین در جلسه نیم‌روزی شنبه کمی از شدت فروش‌ها کاسته شد، اما هفته بعد با «دوشنبه سیاه» (۲۸ اکتبر) و «سه‌شنبه سیاه» (۲۹ اکتبر) همراه شد؛ دو روزی که در مجموع باعث شد شاخص داو جونز بیش از ۲۰٪ سقوط کند. در نهایت، بازار سهام حدود ۹۰٪ از ارزش خود را نسبت به اوج سال ۱۹۲۹ از دست داد.

پیامدهای این سقوط به آن سوی اقیانوس اطلس هم رسید و اروپا را هم درگیر کرد. یکی از رویدادهای مهم در این روند، ورشکستگی بانک «بودِن-کردیت آنشتالت»، مهم‌ترین بانک اتریش، بود. در سال ۱۹۳۱، این بحران اقتصادی به‌طور کامل هم آمریکا و هم اروپا را دربر گرفت.

سقوط اقتصادی آمریکا

سقوط بازار سهام در سال ۱۹۲۹ باعث نابودی ثروت اسمی (چه شرکتی و چه شخصی) شد و اقتصاد آمریکا را وارد یک بحران عمیق کرد. نرخ بیکاری در اوایل سال ۱۹۲۹ تنها ۳.۲٪ بود، اما تا سال ۱۹۳۳ به بیش از ۲۴٪ رسید. با وجود تلاش‌های گسترده دولت‌های هوور و روزولت برای مداخله و هزینه‌کرد دولتی، نرخ بیکاری حتی تا سال ۱۹۳۸ هم بالای ۱۸.۹٪ باقی ماند.

اگرچه سقوط بازار سهام در سال ۱۹۲۹ نقطه آغاز رکود اقتصادی ده‌ساله بود، اما اغلب اقتصاددانان و تاریخ‌نگاران معتقدند که این سقوط به‌تنهایی باعث رکود بزرگ نشد. همچنین نمی‌توان تنها با این رویداد، شدت و طولانی بودن این بحران را توضیح داد. مجموعه‌ای از رویدادها و سیاست‌ها در طول دهه ۱۹۳۰ به تداوم رکود بزرگ کمک کردند.

اشتباهات فدرال رزرو جوان

بر اساس نظر اقتصاددانان پول‌گرا مانند میلتون فریدمن و همچنین تأیید بن برننکی، رئیس پیشین فدرال رزرو، این نهاد تازه‌تأسیس قبل و بعد از سقوط بازار در سال ۱۹۲۹، مدیریت نادرستی بر عرضه پول و اعتبار داشت. فدرال رزرو در سال ۱۹۱۳ ایجاد شد و تا حدود هشت سال اول فعالیتش، تقریباً غیرفعال بود. پس از آن، با پایان رکود ۱۹۲۰ تا ۱۹۲۱، اجازه داد حجم پول در گردش به‌طور قابل‌توجهی افزایش یابد.

بین سال‌های ۱۹۲۱ تا ۱۹۲۸، حجم کلی پول در اقتصاد آمریکا ۶۱.۸٪ افزایش یافت و به ۲۸ میلیارد دلار رسید. سپرده‌های بانکی ۵۱.۱٪ رشد کردند، سهام مؤسسات پس‌انداز و وام ۲۲۴.۳٪ افزایش یافت، و ذخایر بیمه عمر بیش از ۱۱۳.۸٪ رشد کردند. این افزایش‌ها پس از آن رخ داد که فدرال رزرو در سال ۱۹۱۷ نسبت ذخیره قانونی را به ۳٪ کاهش داد. در همین مدت، ذخایر طلا در خزانه‌داری و فدرال رزرو تنها ۱.۱۶ میلیارد دلار افزایش یافت.

فدرال رزرو با افزایش عرضه پول و پایین نگه‌داشتن نرخ بهره، زمینه‌ساز رشد سریع اقتصادی و شکل‌گیری حباب‌های قیمتی در بازار سهام و املاک شد. اما پس از ترکیدن این حباب‌ها، مسیر را کاملاً معکوس کرد: حجم پول را تقریباً یک‌سوم کاهش داد. این کاهش شدید، باعث کمبود نقدینگی برای بسیاری از بانک‌های کوچک شد و امید به بهبود سریع اقتصادی را از بین برد.

نکته کوتاه: جنگ جهانی دوم با باز کردن مسیرهای تجارت جهانی و حذف کنترل‌های سختگیرانه دستمزد و قیمت، به بازیابی اقتصاد آمریکا از رکود بزرگ کمک کرد.

سیاست انقباضی فدرال رزرو

بن برننکی در سخنرانی سال ۲۰۰۲ خود اشاره کرد که پیش از تأسیس فدرال رزرو، بحران‌های بانکی معمولاً در عرض چند هفته مهار می‌شدند. مؤسسات مالی بزرگ بخش خصوصی به بانک‌های کوچکتر وام می‌دادند تا نظام مالی کشور از هم نپاشد؛ نمونه‌اش وحشت مالی سال ۱۹۰۷ بود.

در آن زمان، بانکدار سرشناس، جی. پی. مورگان، وارد عمل شد و با کمک سرمایه‌گذاران وال‌استریت، سرمایه بزرگی به بانک‌های در معرض ورشکستگی تزریق کرد تا جلوی سقوط بازار سهام و هجوم مردم برای برداشت سپرده‌ها را بگیرد. جالب اینکه همین بحران، یکی از دلایل اصلی تأسیس فدرال رزرو بود تا دیگر نیازی به اتکای دولت به اشخاصی مانند مورگان نباشد.

در سال ۱۹۲۹ نیز مدیران چند بانک بزرگ نیویورک پس از پنج‌شنبه سیاه تلاش کردند با خرید گسترده سهام، اعتماد عمومی را بازگردانند و مردم را به خرید تشویق کنند. این کار باعث یک رشد موقتی در روز جمعه شد، اما ترس و فروش گسترده در روزهای بعد دوباره آغاز شد. از آن زمان تاکنون، بازار سرمایه چنان بزرگ شده که دیگر اقدامات فردی نمی‌تواند به تنهایی مانع سقوط آن شود؛ تنها نهادی که توان چنین کاری را داشت، فدرال رزرو بود.

با این حال، فدرال رزرو بین سال‌های ۱۹۲۹ تا ۱۹۳۲ هیچ تزریق نقدینگی انجام نداد. به جای آن، سقوط حجم پول را تماشا کرد و اجازه داد هزاران بانک ورشکست شوند. این بحران بانکی، همراه با نابودی بخش مالی، به کاهش شدید قیمت‌ها (تورم منفی) و رکودی عمیق منجر شد.

قوانین بانکی آن زمان هم مانع از آن می‌شد که بانک‌ها به اندازه کافی رشد و تنوع پیدا کنند تا بتوانند موج برداشت سپرده‌ها را تاب بیاورند. برخی تاریخ‌نگاران معتقدند فدرال رزرو از ترس آن‌که نجات بانک‌های ناکارآمد باعث بی‌مسئولیتی مالی در آینده شود، واکنشی بسیار سختگیرانه نشان داد. همچنین برخی تحلیل‌گران می‌گویند فدرال رزرو ابتدا شرایطی ایجاد کرد که اقتصاد بیش از حد داغ شود، و سپس با تصمیمات نادرست، بحران را به اوج رساند.

سیاست‌های افزایش قیمت در دوران هوور

اگرچه بسیاری از مردم هربرت هوور را رئیس‌جمهوری منفعل می‌دانند، اما او پس از سقوط بازار سهام دست به اقداماتی جدی زد. بین سال‌های ۱۹۳۰ تا ۱۹۳۲، سه تصمیم مهم اتخاذ کرد:

• افزایش ۴۲ درصدی هزینه‌های فدرال که به اجرای پروژه‌های عظیم عمرانی مانند تأسیس شرکت مالی بازسازی (RFC) منجر شد.

• وضع مالیات‌های جدید برای تأمین بودجه این برنامه‌ها.

• ممنوعیت مهاجرت در سال ۱۹۳۰ برای جلوگیری از ورود نیروی کار کم‌مهارت به بازار کار.

هوور نگران آن بود که بحران اقتصادی باعث کاهش دستمزدها شود. به همین دلیل باور داشت باید قیمت‌ها را بالا نگه داشت تا سطح حقوق در صنایع مختلف حفظ شود. در واقع، او انتظار داشت مردم با پرداخت بیشتر، قیمت‌ها را بالا نگه دارند.

اما مردم در سقوط بازار سرمایه، بخش زیادی از دارایی خود را از دست داده بودند و دیگر توان خرید کالا و خدمات گران‌قیمت را نداشتند. از سوی دیگر، کشورهای خارجی هم تمایلی به خرید کالاهای گران‌قیمت آمریکایی نداشتند.

نکته کوتاه: بسیاری از اقدامات دیگر هوور و کنگره، از جمله کنترل دستمزد، قیمت و تجارت، توانایی اقتصاد را برای تطبیق و تخصیص منابع از بین برد.

سیاست‌های حمایتی آمریکا و قانون تعرفه اسموت-هاولی

در این شرایط دشوار، هوور برای حفظ قیمت‌ها و دستمزدها تصمیم گرفت با وضع قوانین حمایتی، رقابت کالاهای ارزان‌قیمت خارجی را حذف کند. در همین راستا، قانون تعرفه اسموت-هاولی را در سال ۱۹۳۰ امضا کرد؛ قانونی که با وجود مخالفت بیش از هزار اقتصاددان آمریکایی تصویب شد.

در ابتدا هدف این قانون حمایت از کشاورزان بود، اما به‌تدریج تبدیل به تعرفه‌ای گسترده بر بیش از ۸۸۰ کالای خارجی شد. در پاسخ، نزدیک به ۳۵ کشور اقدام متقابل کردند. واردات آمریکا از ۱.۳ میلیارد دلار در سال ۱۹۲۹ به ۳۹۰ میلیون دلار در سال ۱۹۳۲ کاهش یافت. تا سال ۱۹۳۴، تجارت جهانی ۶۶٪ افت کرد و رکود اقتصادی در سطح بین‌المللی شدت گرفت.

هوور که قصد داشت اشتغال و درآمدهای شخصی و شرکتی را حفظ کند، شرکت‌ها را تشویق به افزایش حقوق، عدم اخراج کارگران و حفظ قیمت‌ها کرد، در حالی‌که قیمت‌ها باید به‌طور طبیعی کاهش می‌یافتند. نتیجه این سیاست‌ها، چند سال رکود، بیکاری و دستمزد پایین بود تا زمانی که کاهش واقعی قیمت‌ها زمینه‌ساز بهبود شد. اقتصاد آمریکا زمانی از رکود به بحران تبدیل شد که نتوانست این سطح مصنوعی از قیمت و دستمزد را حفظ کند و تجارت جهانی نیز عملاً از بین رفت.

نیودیل؛ برنامه اصلاحی روزولت

فرانکلین روزولت در انتخابات سال ۱۹۳۳ با وعده تغییرات گسترده به قدرت رسید. برنامه‌ی نیودیل (New Deal) او مجموعه‌ای نوآورانه و بی‌سابقه از سیاست‌ها و طرح‌های داخلی بود که با هدف حمایت از کسب‌وکارها، کاهش بیکاری و محافظت از مردم اجرا شد.

نیودیل بر پایه تفکرات اقتصادی کینزی بنا شده بود؛ یعنی این باور که دولت باید با مداخله فعال، اقتصاد را تحریک کند. اهداف بلندپروازانه‌ای مانند توسعه زیرساخت‌ها، اشتغال کامل و حفظ سطح مناسب دستمزد دنبال می‌شد. دولت برای رسیدن به این اهداف از ابزارهایی مانند کنترل قیمت، دستمزد و حتی میزان تولید استفاده کرد.

برخی اقتصاددانان معتقدند روزولت در واقع همان سیاست‌های هوور را در مقیاسی وسیع‌تر ادامه داد. او همچنان بر حمایت از قیمت‌ها و حداقل دستمزد پافشاری می‌کرد و آمریکا را از پایه طلا خارج کرد، به‌طوری‌که نگهداری سکه و شمش طلا برای افراد ممنوع شد.

همچنین دولت روزولت، قوانین ضدانحصاری وضع کرد، ده‌ها پروژه عمرانی جدید و نهادهای اشتغال‌زا به راه انداخت. حتی به کشاورزان و دامداران پول می‌داد تا میزان تولید خود را کاهش دهند؛ سیاستی که به یکی از تلخ‌ترین تناقض‌های آن دوران بدل شد، چون در حالی‌که میلیون‌ها آمریکایی به غذای ارزان نیاز داشتند، محصولات مازاد کشاورزی از بین می‌رفت. برای تأمین هزینه‌های این برنامه‌ها، از جمله بیمه اجتماعی (Social Security)، مالیات‌های فدرال بین سال‌های ۱۹۳۳ تا ۱۹۴۰ سه برابر شد. این افزایش شامل مالیات بر مصرف، درآمد شخصی، ارث، درآمد شرکت‌ها و سودهای اضافی بود.

موفقیت‌ها و شکست‌های نیودیل

برنامه نیودیل اگرچه دستاوردهایی قابل اندازه‌گیری داشت، اما در رسیدن به هدف اصلی خود یعنی بیرون کشیدن اقتصاد آمریکا از رکود بزرگ، موفقیت کامل نداشت. این برنامه باعث اصلاح و تثبیت نظام مالی شد و به ایجاد اعتماد عمومی کمک کرد. در مارس ۱۹۳۳، روزولت به‌مدت یک هفته تمام بانک‌ها را تعطیل اعلام کرد تا از ورشکستگی زنجیره‌ای بانک‌ها در اثر برداشت‌های وحشت‌زده مردم جلوگیری کند. سپس، پروژه‌های گسترده‌ای برای ساخت سد، پل، تونل و جاده به راه افتاد. این طرح‌ها باعث ایجاد برنامه‌های عمرانی فدرال و اشتغال هزاران نفر شد. اگرچه نشانه‌هایی از بهبود اقتصادی دیده شد، اما این بهبود آن‌قدر ضعیف بود که نتوان نیودیل را یک راه‌حل موفق برای پایان دادن به رکود بزرگ دانست. مورخان و اقتصاددانان بر سر دلیل این موضوع اختلاف‌نظر دارند:

• اقتصاددانان کینزی معتقدند که دولت فدرال به اندازه کافی هزینه نکرد و روزولت باید در اجرای سیاست‌های مداخله‌گرایانه خود جسورتر عمل می‌کرد.

• در مقابل، برخی دیگر باور دارند که تلاش‌های روزولت برای بهبود سریع، مانند اقدامات هوور، باعث شد روند طبیعی چرخه اقتصادی (یعنی رسیدن به کف و سپس بهبود در بازه‌ای دو ساله) مختل شود و بحران طولانی‌تر گردد.

• در پژوهشی از دو اقتصاددان دانشگاه کالیفرنیا در لس‌آنجلس آمده است که برنامه نیودیل رکود بزرگ را دست‌کم هفت سال طولانی‌تر کرد.

البته باید در نظر داشت که برخلاف رکودهای قبلی که تنها نخبگان وال‌استریت آسیب می‌دیدند، در سال ۱۹۲۹ برای اولین بار بخش زیادی از مردم عادی نیز دارایی‌های خود را در بازار سهام از دست دادند. این موضوع می‌تواند دلیل کندی بهبود اقتصاد باشد. مورخ اقتصادی آمریکایی، رابرت هیگز، معتقد است قوانین و مقررات جدیدی که روزولت به‌سرعت وضع کرد، آن‌قدر گسترده و تحول‌آفرین بودند که کسب‌وکارها از سرمایه‌گذاری و استخدام ترسیدند. فیلیپ هاروی، استاد حقوق و اقتصاد در دانشگاه راتگرز، نیز باور دارد که تمرکز اصلی روزولت نه بر تحریک اقتصاد، بلکه بر مسائل رفاه اجتماعی بود؛ در نتیجه، سیاست‌های او بیشتر بُعد اجتماعی داشتند تا اقتصادی به سبک کینزی.

تأثیر جنگ جهانی دوم

با نگاه به آمار اشتغال و تولید ناخالص داخلی، به‌نظر می‌رسد که رکود بزرگ به‌طور ناگهانی در فاصله‌ی سال‌های ۱۹۴۱ تا ۱۹۴۲ به پایان رسید؛ یعنی همان زمانی که آمریکا وارد جنگ جهانی دوم شد. نرخ بیکاری از حدود ۸ میلیون نفر در سال ۱۹۴۰ به کمی بیش از یک میلیون نفر در سال ۱۹۴۳ کاهش یافت. اما باید توجه داشت که بیش از ۱۶ میلیون آمریکایی برای خدمت در ارتش فراخوانده شدند، و در واقع نرخ بیکاری در بخش خصوصی در طول جنگ افزایش یافت.

استاندارد زندگی مردم به‌دلیل کمبود کالاها و سهمیه‌بندی دوران جنگ کاهش یافت. برای تأمین مالی جنگ، مالیات‌ها به‌طور چشمگیری بالا رفت. سرمایه‌گذاری خصوصی از ۱۷.۹ میلیارد دلار در سال ۱۹۴۰ به ۵.۷ میلیارد دلار در سال ۱۹۴۳ کاهش یافت، و تولید بخش خصوصی تقریباً ۵۰ درصد افت کرد.

با اینکه برخی باور دارند جنگ باعث پایان رکود بزرگ شد، اما این دیدگاه از دیدگاه اقتصادی نوعی «سفسطه پنجره شکسته» است. با این حال، جنگ جهانی دوم اقتصاد آمریکا را در مسیر بهبود قرار داد. کانال‌های تجارت بین‌المللی دوباره فعال شدند و کنترل‌های شدید بر قیمت و دستمزدها کنار گذاشته شد. دولت برای تأمین مایحتاج جنگی به‌دنبال محصولات ارزان‌قیمت رفت، و همین تقاضا باعث ایجاد یک محرک مالی گسترده شد.

در ۱۲ ماه نخست پس از پایان جنگ، سرمایه‌گذاری خصوصی از ۱۰.۶ میلیارد دلار به ۳۰.۶ میلیارد دلار افزایش یافت. بازار سهام نیز پس از چند سال وارد یک روند صعودی شد.

مردم چگونه از رکود بزرگ جان سالم به در بردند؟

بسیاری از مردم به کمک‌های دولتی، حمایت‌های اجتماعی، صرفه‌جویی، بودجه‌بندی دقیق و حتی کاشت مواد غذایی در خانه روی آوردند.

رکود بزرگ چه درسی به ما داد؟

این بحران به اقتصاددانان، سیاست‌گذاران و فدرال رزرو آموخت که چگونه در برابر بحران‌های اقتصادی بهتر عمل کنند. همچنین به مردم یاد داد چگونه در دوران سخت تاب بیاورند.

علت رکود بزرگ چه بود؟

ترکیبی از عوامل از جمله ضعف تصمیم‌گیری، بی‌عملی برخی نهادها و واکنش‌های نادرست دیگران، باعث شکل‌گیری این بحران تاریخی شد.

جمع‌بندی

رکود بزرگ نتیجه‌ی ترکیبی از عوامل نامساعد بود: سیاست‌های متغیر و گیج‌کننده فدرال رزرو، تعرفه‌های حمایت‌گرایانه، و مداخلات دولتی که به‌صورت ناهماهنگ اجرا شدند. اگر تنها یکی از این عوامل به‌درستی مدیریت می‌شد، ممکن بود رکود کوتاه‌تر یا حتی از ابتدا جلوگیری شود.

هنوز هم در مورد درست یا غلط بودن این مداخلات اقتصادی بحث وجود دارد. با این حال، بسیاری از اصلاحاتی که در دوران نیودیل شکل گرفتند، همچنان پابرجا هستند؛ از جمله بیمه تأمین اجتماعی، بیمه بیکاری و یارانه‌های کشاورزی.

امروزه این باور که دولت فدرال باید در بحران‌های اقتصادی وارد عمل شود، به‌شدت تقویت شده است. همین موضوع یکی از دلایلی است که رکود بزرگ را به یکی از رویدادهای تأثیرگذار تاریخ معاصر آمریکا تبدیل کرده است.