سرمایه در گردش ناخالص چیست؟

سرمایه در گردش ناخالص (Gross Working Capital) چیست؟

سرمایه در گردش ناخالص به مجموع دارایی‌های جاری یک شرکت گفته می‌شود؛ یعنی دارایی‌هایی که در مدت یک سال یا کمتر به وجه نقد تبدیل می‌شوند. این شامل اقلامی مانند وجه نقد، حساب‌های دریافتنی، موجودی کالا و اوراق بهادار قابل معامله است. اگر از این مقدار بدهی‌های جاری شرکت (تعهداتی که در کوتاه‌مدت باید پرداخت شوند) را کم کنیم، به سرمایه در گردش خالص (Net Working Capital) یا به‌اختصار «سرمایه در گردش» می‌رسیم که معیار دقیق‌تری برای تحلیل ترازنامه شرکت به‌شمار می‌آید.

نکات کلیدی

• سرمایه در گردش ناخالص برابر است با ارزش کل دارایی‌های جاری شرکت.

• این دارایی‌ها شامل مواردی مانند حساب‌های دریافتنی، موجودی کالا و اوراق بهادار قابل فروش هستند.

• به‌تنهایی، سرمایه در گردش ناخالص چندان مفید نیست چون تصویری کامل از نقدینگی شرکت ارائه نمی‌دهد.

• زمانی که بدهی‌های جاری را هم وارد محاسبه کنیم، به شاخص دقیق‌تری به نام سرمایه در گردش خالص می‌رسیم که توانایی شرکت برای پرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد.

• مانند سایر شاخص‌های مالی، تحلیل روند تغییرات سرمایه در گردش ناخالص در طول زمان یا مقایسه آن با رقبا، اطلاعات ارزشمندتری برای تصمیم‌گیری ارائه می‌دهد.

درک بهتر سرمایه در گردش ناخالص

سرمایه در گردش ناخالص، در عمل به‌تنهایی چندان کاربردی نیست؛ چراکه فقط نیمی از تصویر وضعیت مالی کوتاه‌مدت یک شرکت را نشان می‌دهد. نیمه‌ی دیگر این تصویر، بدهی‌های جاری است. وقتی دارایی‌های جاری (سرمایه در گردش ناخالص) را از بدهی‌های جاری کم کنیم، به سرمایه در گردش خالص (Net Working Capital) می‌رسیم.

اگر سرمایه در گردش خالص مثبت باشد، به این معناست که دارایی‌های جاری شرکت از بدهی‌های جاری آن بیشتر است. روش رایج برای نشان دادن این وضعیت، استفاده از نسبت دارایی‌های جاری به بدهی‌های جاری است. اگر این نسبت بیشتر از ۱ باشد، به‌طور کلی وضعیت نقدینگی شرکت مطلوب در نظر گرفته می‌شود. اما اگر این نسبت کمتر از ۱ باشد، ممکن است شرکت در بازپرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت خود با مشکل مواجه شود. زمانی که بدهی‌های جاری از دارایی‌های جاری پیشی می‌گیرند، سرمایه در گردش منفی شکل می‌گیرد و این وضعیت می‌تواند نشان‌دهنده فشار نقدینگی یا بحران مالی در شرکت باشد.

برای عملکرد بهینه، شرکت باید میزان متعادلی از سرمایه در گردش داشته باشد؛ نه بیش از اندازه و نه کمتر از حد نیاز. اگر سرمایه در گردش بیش از حد باشد، به این معناست که بخشی از دارایی‌ها به‌صورت غیربهینه استفاده شده‌اند و می‌توان آن‌ها را در فرصت‌های سودآورتری سرمایه‌گذاری کرد. از طرفی، اگر سرمایه در گردش کمتر از مقدار لازم باشد، شرکت ممکن است نتواند نیازهای روزمره خود را به‌موقع تأمین کند. بنابراین، مدیران تلاش می‌کنند با استفاده از سیاست‌های مناسب، توازن مطلوبی در سرمایه در گردش برقرار کنند.

برخی از روش‌های مؤثر برای بهبود نسبت سرمایه در گردش شامل کاهش مدت زمان دریافت مطالبات از مشتریان، افزایش مهلت پرداخت بدهی به تأمین‌کنندگان، کاهش وابستگی به وام‌های کوتاه‌مدت و مدیریت بهینه موجودی انبار است.

نکته مهم: سرمایه در گردش ناخالص به‌عنوان یک شاخص، بیشتر برای سنجش نقدینگی و توان پاسخ‌گویی شرکت به تعهدات کوتاه‌مدت کاربرد دارد. اما این شاخص نمی‌تواند تصویری کامل از سلامت مالی بلندمدت شرکت یا توانایی آن در بازپرداخت کلیه بدهی‌ها ارائه دهد.

چه مواردی در سرمایه در گردش ناخالص گنجانده می‌شوند؟

سرمایه در گردش ناخالص شامل دارایی‌هایی است که شرکت در کوتاه‌مدت در اختیار دارد و انتظار می‌رود طی یک سال یا کمتر به وجه نقد تبدیل شوند. برخلاف سرمایه در گردش خالص، که هم دارایی‌ها و هم بدهی‌های جاری را در نظر می‌گیرد، سرمایه در گردش ناخالص فقط بر دارایی‌های جاری تمرکز دارد؛ یعنی آنچه شرکت «مالک آن است» بدون در نظر گرفتن بدهی‌ها.

سرمایه در گردش ناخالص مجموع دارایی‌های جاری زیر است: وجه نقد و معادل‌های نقدی، اوراق بهادار قابل معامله، حساب‌های دریافتنی که قرار است در سال آینده وصول شوند، درآمد بهره‌ای که طی سال آینده دریافت می‌شود، موجودی انبار که انتظار می‌رود در طول سال فروخته شود، و سایر دارایی‌هایی که انتظار می‌رود طی یک سال آینده برای شرکت منافع اقتصادی ایجاد کنند.

نکته: همانند سایر شاخص‌های مالی، سرمایه در گردش ناخالص زمانی بیشترین ارزش تحلیلی را دارد که روند آن در طول زمان بررسی شود یا با ارقام شرکت‌های رقیب مقایسه شود. این مقایسه‌ها می‌تواند بینش دقیقی نسبت به توان نقدینگی و بهره‌وری شرکت در مدیریت دارایی‌های جاری ارائه دهد.

نمونه‌ای از سرمایه در گردش ناخالص

بررسی سرمایه در گردش ناخالص در مقایسه با بدهی‌های جاری می‌تواند بینش‌های مهمی درباره عملکرد مالی شرکت ارائه دهد. تغییرات در اجزای دارایی‌ها و بدهی‌های جاری در بازه‌های زمانی مختلف، زمینه‌ای برای تحلیل دقیق‌تر وضعیت مالی کوتاه‌مدت شرکت فراهم می‌کند. گاهی ممکن است یک سرمایه‌گذار از کاهش نسبت سرمایه در گردش به کمتر از ۱.۰ شگفت‌زده شود، اما با بررسی دقیق اجزا و ردیابی جریان وجوه، دلیل این تغییر قابل درک خواهد بود.

برای مثال، شرکت ABC در پایان سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۳ سرمایه در گردش ناخالص خود را ۷ میلیارد دلار گزارش کرد، در حالی که بدهی‌های جاری آن ۷.۲۳ میلیارد دلار بود. در نتیجه، نسبت سرمایه در گردش به ۰.۹۷ کاهش یافت. بخش عمده بدهی‌های جاری این شرکت مربوط به بدهی‌های کوتاه‌مدت به ارزش ۳ میلیارد دلار بود.

در پایان سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۴، شرکت ABC تمام بدهی ۳ میلیارد دلاری کوتاه‌مدت خود را پرداخت کرد بدون آن‌که بدهی جدیدی بگیرد. سرمایه در گردش ناخالص به ۷.۸ میلیارد دلار افزایش یافت و بدهی‌های جاری به ۵ میلیارد دلار کاهش یافت. این باعث شد نسبت سرمایه در گردش به عدد مطلوب ۱.۵۶ برسد. در بازه زمانی بین پایان ۲۰۲۳ تا سپتامبر ۲۰۲۴، شرکت با پرداخت بدهی کوتاه‌مدت، بدهی‌های جاری خود را کاهش داد و نسبت سرمایه در گردش را به‌طور قابل‌توجهی بهبود بخشید.

سرمایه در گردش ناخالص مایکروسافت

در ترازنامه مورخ ۱۰ تیر ۱۴۰۳، مایکروسافت ۱۵۹.۷۳ میلیارد دلار دارایی جاری اعلام کرد. این دارایی‌ها شامل وجه نقد، معادل‌های نقدی، سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت، حساب‌های دریافتنی، موجودی انبار و سایر دارایی‌های جاری بودند. در مجموع، شرکت ۵۱۲.۱۶ میلیارد دلار دارایی ثبت کرده بود که دارایی‌های بلندمدت در محاسبه سرمایه در گردش ناخالص در نظر گرفته نمی‌شوند.

مایکروسافت همچنین ۱۲۵.۲۹ میلیارد دلار بدهی جاری اعلام کرد. این مبلغ برای محاسبه سرمایه در گردش خالص از دارایی‌های جاری کسر می‌شود، اما در ارزیابی سرمایه در گردش ناخالص نادیده گرفته می‌شود. بنابراین، تا تاریخ ۱۰ تیر ۱۴۰۳، سرمایه در گردش ناخالص مایکروسافت معادل ۱۵۹.۷۳ میلیارد دلار بوده است.

سرمایه در گردش ناخالص چیست؟

سرمایه در گردش ناخالص، همان سرمایه در گردش شرکت پیش از کسر بدهی‌های جاری است. این شاخص نمایانگر مجموع دارایی‌های جاری شرکت است که می‌توان از آن‌ها برای پرداخت تعهدات کوتاه‌مدت استفاده کرد.

سرمایه در گردش ناخالص چگونه محاسبه می‌شود؟

سرمایه در گردش ناخالص برابر است با مجموع دارایی‌های جاری. این دارایی‌ها شامل وجه نقد، معادل‌های نقدی، حساب‌های دریافتنی قابل وصول در طول یک سال، موجودی کالا که انتظار می‌رود در همان مدت به فروش برسد، و سایر دارایی‌های کوتاه‌مدت است.

تفاوت سرمایه در گردش ناخالص و خالص چیست؟

سرمایه در گردش ناخالص فقط شامل دارایی‌های جاری است و بدهی‌های کوتاه‌مدت را در نظر نمی‌گیرد. در مقابل، سرمایه در گردش خالص، نتیجه کسر بدهی‌های جاری از دارایی‌های جاری است. بنابراین، سرمایه در گردش خالص شاخص دقیق‌تری از توان شرکت در مدیریت تعهدات کوتاه‌مدت و ارزیابی سلامت مالی آن محسوب می‌شود.

جمع‌بندی

سرمایه در گردش ناخالص نشان‌دهنده مجموع دارایی‌های جاری یک شرکت است و درک اولیه‌ای از نقدینگی کوتاه‌مدت آن ارائه می‌دهد. اما برای ارزیابی دقیق‌تر، باید این شاخص را در کنار بدهی‌های جاری بررسی کرد تا سرمایه در گردش خالص به‌دست آید. سرمایه در گردش خالص ابزار دقیق‌تری برای سنجش توان مالی شرکت در پرداخت تعهدات کوتاه‌مدت است و تصویر بهتری از مدیریت سرمایه و ثبات مالی آن ارائه می‌دهد.