بازارهای ارزی در آستانه تحولات سرنوشت‌ساز

شاخص دلار DXY که ارزش دلار آمریکا را در برابر سبدی از ارزهای اصلی اندازه‌گیری می‌کند، پس از چهار روز صعود متوالی با کاهش جزئی ۰.۱ درصدی به سطح ۹۸.۵۴۲ رسیده است. این اصلاح قیمتی در حالی رخ داده که شاخص همچنان در فاصله بسیار نزدیکی از بالاترین سطح یک ماهه خود قرار دارد و در مسیر ثبت اولین سود ماهانه در سال جاری است. ثبات نسبی فعلی دلار نشان‌دهنده احتیاط شدید سرمایه‌گذاران در آستانه تصمیم مهم فدرال رزرو است. از جمله عوامل کلیدی تأثیرگذار بر این روند می‌توان به توافق تجاری اخیر بین آمریکا و اتحادیه اروپا اشاره کرد که تا حدی از نگرانی‌های تجاری کاسته است. همچنین جریان‌های سرمایه‌ای پایان ماه که معمولاً به نفع دلار عمل می‌کنند و تعدیل موقعیت‌های معاملاتی توسط سرمایه‌گذاران بزرگ در آستانه رویدادهای مهم، از دیگر دلایل این ثبات نسبی هستند

2. تنش سیاسی ترامپ با فدرال رزرو

در هفته‌های اخیر شاهد تشدید بی‌سابقه حملات لفظی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به جروم پاول، رئیس فدرال رزرو بوده‌ایم. این تنش‌ها تا حدی افزایش یافته که منابع نزدیک به کاخ سفید از احتمال برکناری پاول سخن گفته‌اند. این اقدامات، استقلال سنتی فدرال رزرو را به عنوان یک نهاد غیرسیاسی به شدت زیر سؤال برده و موجب افزایش عدم اطمینان در بازارهای مالی شده است. گزارش‌های داخلی حاکی از آن است که ممکن است دو عضو FOMC یعنی کریستوفر والر و میشل بومن علیه تصمیم پاول برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها رأی دهند که این امر می‌تواند نشانه‌ای از شکاف و تفرقه در درون کمیته سیاستگذاری باشد.

3. مذاکرات تجاری آمریکا و چین

مذاکرات اخیر نمایندگان دو کشور در استکهلم اگرچه به تمدید فوری آتش‌بس تجاری منجر نشد، اما اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، این مذاکرات را «سازنده» و «مثبت» ارزیابی کرده است. بر اساس اعلام مقامات دو طرف، تصمیم نهایی درباره تمدید آتش‌بس فعلی ظرف دو هفته آینده و پس از مشورت‌های بیشتر اتخاذ خواهد شد که در نهایت توسط شخص ترامپ اعلام می‌شود. بسنت به صراحت هرگونه شایعه درباره رد قطعی تمدید آتش‌بس را تکذیب کرده و اعلام نموده که مذاکرات در مسیر درستی قرار دارد.

4. یورو در مسیر اولین کاهش ماهانه

جفت ارز یورو/دلار امروز با افزایش جزئی ۰.۱ درصدی به سطح ۱.۱۵۵۳ رسیده است. با این حال، بررسی روند ماهانه نشان می‌دهد که یورو در مسیر ثبت اولین کاهش ارزش ماهانه خود در سال جاری قرار دارد. دو عامل اصلی این فشار نزولی عبارتند از: نخست، پیش‌بینی رشد اقتصادی ضعیف منطقه یورو در سه ماهه دوم که انتظار می‌رود به صفر درصد برسد، و دوم، تداوم سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی اروپا (ECB) که احتمالاً در ماه‌های آینده نیز ادامه خواهد یافت. کارشناسان هشدار می‌دهند که شکست سطح حمایتی کلیدی ۱.۱۵۰۰ می‌تواند روند نزولی قوی‌تری را برای یورو آغاز کند

5. واگرایی اقتصادی در اروپا

داده‌های امروز از دو اقتصاد بزرگ منطقه یورو نشانگر واگرایی قابل توجه در عملکرد اقتصادی است. از یک سو، فرانسه به عنوان دومین اقتصاد بزرگ منطقه با رشد ۰.۳ درصدی در سه ماهه دوم عملکرد بهتری از انتظارات بازار داشته است که عمدتاً ناشی از افزایش هزینه‌های مصرف‌کنندگان بوده است. از سوی دیگر، آلمان به عنوان بزرگترین اقتصاد منطقه با انقباض غیرمنتظره ۰.۱ درصدی در همین دوره غافلگیرکننده عمل کرده که عمدتاً به دلیل ضعف در بخش صنعت و تأثیر تعرفه‌های تجاری بوده است. این واگرایی اقتصادی، تصمیم‌گیری برای بانک مرکزی اروپا را به مراتب پیچیده‌تر کرده و بر فشارهای نزولی بر یورو افزوده است

6. پوند تحت فشار چندجانبه

جفت ارز پوند/دلار (GBP/USD) امروز در سطح ۱.۳۳۶۳ معامله می‌شود که نزدیک به پایین‌ترین سطح دو ماهه اخیر است. فشارهای چندجانبه‌ای که پوند انگلیس با آن مواجه است عبارتند از: تشدید عدم قطعیت‌های مربوط به برگزیت و مذاکرات خروج از اتحادیه اروپا، انتظارات فزاینده بازار از کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان در ماه‌های آینده، ضعف در شاخص‌های اقتصادی اخیر بریتانیا، و افزایش مازاد تجاری آمریکا که به تقویت دلار کمک کرده است. تحلیلگران هشدار می‌دهند که شکست سطح روانی مهم ۱.۳۳۰۰ می‌تواند پوند را به عمق بیشتری از روند نزولی سوق دهد

7. ین ژاپن و انتظارات از BOJ

جفت ارز دلار آمریکا/ین ژاپن (USD/JPY) امروز با کاهش ۰.۴ درصدی به سطح ۱۴۷.۸۷ رسیده است. تمرکز اصلی بازارها در حال حاضر بر تصمیم بانک مرکزی ژاپن (BOJ) است که روز پنجشنبه اتخاذ خواهد شد. انتظار عمومی بر این است که BOJ سیاست‌های انبساطی فعلی خود را حفظ کند. دو عامل کلیدی دیگر بر تصمیم‌گیری BOJ تأثیرگذار خواهند بود: نخست، عدم قطعیت‌های سیاسی در ژاپن درباره ثبات دولت، و دوم، تأثیر تنش‌های تجاری جهانی بر صادرات ژاپن که یکی از ارکان اصلی اقتصاد این کشور محسوب می‌شو

8. یوان چین و چشم‌انداز بهبود

دلار آمریکا/یوان چین (USD/CNY) امروز با کاهش جزئی به سطح ۷.۱۷۶۴ رسیده است. این حرکت در حالی رخ می‌دهد که بازارها به شدت منتظر انتشار داده‌های PMI چین در روز پنجشنبه هستند که انتظار می‌رود نشانه‌هایی از بهبود وضعیت اقتصادی دومین اقتصاد بزرگ جهان را نشان دهد. کاهش محسوس تنش‌های تجاری با آمریکا در هفته‌های اخیر و همچنین سیاست‌های حمایتی دولت چین برای تقویت رشد اقتصادی از جمله عواملی هستند که به ثبات نسبی یوان کمک کرده‌اند. با این حال، تحلیلگران هشدار می‌دهند که هرگونه بازگشت تنش‌های تجاری می‌تواند این ثبات را به سرعت برهم بزند

9. ارزهای آسیایی در حالت انتظار

بیشتر ارزهای مهم آسیایی امروز در محدوده‌ای بسیار تنگ و با نوسانات محدود معامله می‌شوند. این رفتار محتاطانه عمدتاً ناشی از دو عامل کلیدی است: نخست، انتظار برای تصمیم مهم فدرال رزرو آمریکا که امروز اعلام می‌شود و دوم، پیش‌بینی انتشار داده‌های اقتصادی مهم در روزهای باقی‌مانده هفته جاری. سرمایه‌گذاران به وضوح ترجیح می‌دهند پیش از اتخاذ مواضع جدید، منتظر شفاف‌تر شدن شرایط بمانند. این احتیاط به ویژه در معاملات ارزهای نوظهور آسیایی مشهود است

1. دلار سنگاپور پس از تصمیم سیاستی

دلار آمریکا/دلار سنگاپور (USD/SGD) امروز با کاهش ۰.۱ درصدی همراه بوده است. این حرکت در پی اعلام مقامات پولی سنگاپور مبنی بر ثابت نگه داشتن سیاست‌های پولی صورت گرفته است. گزارش‌های رسمی همچنین حاکی از بهبود رشد اقتصادی سنگاپور در سه‌ماهه اخیر است که این عامل به نوبه خود از ارز این کشور حمایت کرده است. تحلیلگران معتقدند اقتصاد قوی و پایدار سنگاپور می‌تواند در بلندمدت به تقویت بیشتر SGD منجر شود، به ویژه اگر تنش‌های تجاری جهانی کاهش یابد.

11. وون کره‌جنوبی و مذاکرات تجاری

دلار آمریکا/وون کره جنوبی (USD/KRW) امروز با کاهش ۰.۵ درصدی همراه بوده که عمدتاً نشان‌دهنده خوشبینی نسبی بازار به ادامه مذاکرات تجاری بین آمریکا و کره جنوبی است. منابع آگاه از پیشرفت‌های محسوس در برخی زمینه‌های اختلاف‌برانگیز خبر داده‌اند. با این حال، کارشناسان هشدار می‌دهند که تا حصول توافق نهایی، وون کره همچنان در معرض نوسانات قرار خواهد داشت، به ویژه با توجه به مهلت تعیین‌شده توسط ترامپ برای توافق‌های تجاری.

12. روپیه هند و تهدید تعرفه‌ای

دلار آمریکا/روپیه هند (USD/INR) امروز تقریباً ثابت مانده، اما فشار قابل توجهی بر روپیه هند احساس می‌شود. این فشار عمدتاً ناشی از دو عامل است: نخست، تهدید اخیر ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه‌های ۲۰-۲۵ درصدی بر کالاهای هندی، و دوم، گزارش‌هایی که حاکی از عدم احتمال توافق تجاری بین هند و آمریکا پیش از مهلت ۱ اوت است. تحلیلگران معتقدند در صورت تحقق این تهدیدات، روپیه با فشارهای بیشتری مواجه خواهد شد

13. بازارهای مالی جهانی

شاخص‌های اصلی سهام آمریکا امروز با نوسانات مختصری همراه بوده‌اند که به وضوح نشان‌دهنده احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو است. این احتیاط در بازارهای سهام آسیا و اروپا نیز مشهود بوده است. جریان‌های سرمایه‌ای نشان می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح داده‌اند پیش از تصمیم فدرال رزرو، در حاشیه بمانند

14. داده‌های اقتصادی پیش‌رو

تقویم اقتصادی این هفته مملو از داده‌های مهم است. پیش‌بینی می‌شود تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه دوم با رشد ۲.۵ درصدی همراه باشد که بهبود محسوسی نسبت به انقباض ۰.۵ درصدی سه‌ماهه اول نشان می‌دهد. گزارش اشتغال ADP امروز و داده‌های مهم NFP روز جمعه از دیگر نقاط عطفی هستند که می‌توانند بازارها را تحت تأثیر قرار دهند

15. کانادا و تصمیم بانک مرکزی

دلار آمریکا/دلار کانادا (USD/CAD) امروز به سطح ۱.۳۷۹۰ رسیده است. انتظار عمومی بر این است که بانک مرکزی کانادا در جلسه امروز خود نرخ بهره را در سطح ۲.۷۵ درصد ثابت نگه دارد. با این حال، تحلیلگران به دقت به زبان بیانیه و نشانه‌های احتمالی درباره جهت‌گیری آینده سیاست پولی توجه خواهند کرد، به ویژه با توجه به تحولات اخیر در بازار نفت که تأثیر مستقیمی بر اقتصاد کانادا دارد

16. بازار کار آمریکا

داده‌های سه‌شنبه نشان داد فرصت‌های شغلی در ژوئن کاهش یافته‌اند که این می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تدریجی فعالیت بازار کار باشد. این گزارش مقدمه‌ای است بر داده‌های مهم NPF روز جمعه که به عنوان یکی از معیارهای کلیدی ارزیابی سلامت اقتصاد آمریکا محسوب می‌شود

17. تورم استرالیا و نوسانات دلار استرالیا

رشد ۰.۷ درصدی CPI در سه‌ماهه دوم (پایین‌تر از انتظار ۰.۸ درصد) فشار نزولی قابل توجهی بر AUD وارد کرده است. نکته جالب توجه این است که تورم اصلی همچنان در محدوده هدف ۲-۳ درصدی RBA قرار دارد. این داده‌ها همراه با کاهش بیشتر تورم ماهانه ژوئن، فضای لازم را برای RBA جهت کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده فراهم کرده است.

جفت ارز دلار استرالیا/دلار آمریکا (AUD/USD) امروز با کاهش محسوس به سطح ۰.۶۵۱۰ رسیده که عمدتاً واکنش بازار به داده‌های تورمی ضعیف‌تر از انتظار استرالیا محسوب می‌شود. گزارش رسمی نشان می‌دهد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در سه‌ماهه دوم تنها ۰.۷ درصد رشد داشته که پایین‌تر از پیش‌بینی تحلیلگران (۰.۸ درصد) و رشد سه‌ماهه قبل (۰.۹ درصد) است. نکته حائز اهمیت این است که تورم اصلی (Core CPI) همچنان در محدوده هدف ۲-۳ درصدی بانک مرکزی استرالیا (RBA) قرار دارد. این آمار به همراه کاهش بیشتر تورم ماهانه ژوئن، فضای مانور قابل توجهی را برای RBA جهت کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده ایجاد کرده است. بسیاری از تحلیلگران معتقدند این داده‌ها احتمال کاهش نرخ در جلسه آینده RBA را به شدت افزایش داده‌اند.

18. انتظارات از جلسه فدرال رزرو

بر اساس آخرین نظرسنجی‌ها و ابزار نظارت بر نرخ گروه CME، بازارها با احتمال قریب به یقین ۹۷ درصد پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۴.۲۵-۴.۵۰ درصد ثابت نگه دارد. با این حال، آنچه بیش از خود تصمیم نرخ بهره برای بازارها اهمیت دارد، لحن و محتوای بیانیه فدرال رزرو و به ویژه نشانه‌های احتمالی درباره زمان‌بندی کاهش نرخ‌ها در ماه سپتامبر است. تحلیلگران وال استریت به دقت به دو نکته کلیدی توجه خواهند کرد: نخست، پیش‌بینی‌های اقتصادی اعضای FOMC درباره رشد اقتصادی و تورم در ماه‌های آینده، و دوم، اظهارات جروم پاول در کنفرانس مطبوعاتی پس از جلسه که می‌تواند سیگنال‌های مهمی درباره جهت‌گیری آینده سیاست پولی ارائه دهد

19. چشم‌انداز فدرال رزرو

اکثر تحلیلگران بر این باورند که فدرال رزرو ممکن است در بیانیه امروز خود راه را برای کاهش نرخ در ماه سپتامبر هموار کند. این پیش‌بینی بر اساس شاخص‌های اخیر اقتصادی و فشارهای تورمی انجام شده و در صورت تحقق، می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر حرکت‌های آتی دلار آمریکا داشته باشد. بسیاری از مؤسسات مالی بزرگ در حال به‌روزرسانی سناریوهای خود بر اساس این احتمال هست.

20. بازارهای مالی جهانی

شاخص‌های اصلی سهام آمریکا امروز با نوسانات مختصری همراه بوده‌اند که به وضوح نشان‌دهنده احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو است. این احتیاط در بازارهای سهام آسیا و اروپا نیز مشهود بوده است. جریان‌های سرمایه‌ای نشان می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح داده‌اند پیش از تصمیم فدرال رزرو، در حاشیه بمانند.