شکست دلار در نبرد بزرگ ارزها

۱. روند نزولی شاخص دلار آمریکا (DXY)

شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در برابر سبدی از شش ارز اصلی شامل یورو، ین ژاپن، پوند انگلیس، دلار کانادا، کرون سوئد و فرانک سوئیس اندازه‌گیری می‌کند، برای دومین روز متوالی با کاهش مواجه شد و در محدوده ۹۸.۱۰ قرار گرفت. این کاهش عمدتاً ناشی از سه عامل اساسی بوده است: نخست، افزایش انتظارات بازار از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر که احتمال آن به ۹۵ درصد رسیده است. دوم، انتشار گزارش‌های ضعیف اشتغال غیرکشاورزی در ایالات متحده که نشان‌دهنده کندی رشد بازار کار این کشور است. و سوم، تشدید تنش‌های تجاری و عدم قطعیت‌های ناشی از تصمیمات یکجانبه ترامپ در اعمال تعرفه‌های جدید بر شرکای تجاری آمریکا. این عوامل در کنار هم باعث تضعیف موقعیت دلار در بازارهای جهانی شده‌اند.

۲. تحلیل تکنیکال شاخص دلار

تحلیل تکنیکال شاخص دلار آمریکا در تایم‌فریم روزانه نشان‌دهنده‌ی چندین سیگنال مهم است. از یک سو، شاخص همچنان در یک کانال صعودی بلندمدت قرار دارد که نشان‌دهنده تداوم روند کلی صعودی است. با این حال، شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده ۱۴ روزه خود زیر سطح ۵۰ قرار گرفته که نشان‌دهنده ضعف در روند فعلی است. از نظر سطوح کلیدی، مقاومت اصلی در میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه (EMA) در حدود ۹۸.۵۴ قرار دارد که شکست این سطح می‌تواند شاخص را به سمت بالاترین سطح سه ماهه اخیر خود در ۱۰۰.۲۶ هدایت کند. در طرف مقابل، حمایت فوری در سطح روانی ۹۸.۰۰ قرار دارد و در صورت شکست این سطح، شاخص ممکن است به مرز پایینی کانال صعودی در حدود ۹۷.۷۰ برسد. معامله‌گران باید این سطوح را به دقت زیر نظر داشته باشند.

۳. انتظارات از فدرال رزرو

بازارهای مالی با احتمال ۹۵ درصد کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر را پیش‌بینی می‌کنند. این انتظارات عمدتاً پس از انتشار گزارش ضعیف اشتغال غیرکشاورزی در ایالات متحده تقویت شده است. مری دالی، رئیس بانک فدرال رزرو سانفرانسیسکو، در اظهارات اخیر خود تأکید کرده که اگرچه پیشرفت‌هایی در کنترل تورم حاصل شده، اما فدرال رزرو ممکن است مجبور شود بدون داشتن تصویر کامل اقتصادی، به زودی اقدام کند. از سوی دیگر، بحث‌ها درباره جانشینی جروم پاول در ریاست فدرال رزرو نیز بر عدم قطعیت‌ها افزوده است. دونالد ترامپ اعلام کرده که کوین هاست، مشاور اقتصادی کاخ سفید، یکی از گزینه‌های اصلی برای این موقعیت است که این انتخاب در صورت تحقق ممکن است به دلیل دیدگاه‌های صلح‌طلبانه‌تر هاست در مورد سیاست پولی، تأثیرات بیشتری بر تضعیف دلار داشته باشد.

۴. تنش‌های تجاری ترامپ

دونالد ترامپ در روزهای اخیر مجموعه‌ای از تصمیمات تجاری را اعلام کرده که بر بازارهای جهانی تأثیر گذاشته است. مهم‌ترین این تصمیمات شامل اعمال تعرفه ۲۵ درصدی اضافی بر واردات از هند به دلیل ادامه خرید نفت روسیه توسط این کشور است. ترامپ همچنین تهدید کرده که ممکن است تعرفه‌های مشابهی بر کالاهای چینی اعمال کند. دیگر تصمیمات شامل اعمال تعرفه ۱۵ درصدی بر تمام واردات ژاپن و تعرفه ۱۰۰ درصدی بر نیمه‌رساناها و تراشه‌های خارجی (به استثنای شرکت‌هایی که در ایالات متحده تولید می‌کنند) است. این تصمیمات در حالی اتخاذ می‌شود که اقتصاد ایالات متحده خود نشانه‌هایی از ضعف را نشان می‌دهد و ممکن است اثر معکوس بر رشد اقتصادی این کشور داشته باشد.

۵. عملکرد یورو در برابر دلار

یورو/دلار آمریکا با ۰.۲ درصد افزایش به ۱.۱۶۸۹ رسید. این رشد عمدتاً تحت تأثیر دو عامل بوده است: نخست، گزارش‌هایی مبنی بر احتمال دیدار دونالد ترامپ و ولادیمیر پوتین در هفته آینده برای بحث درباره آتش‌بس در اوکراین که باعث افزایش ریسک‌پذیری در بازار شده است. دوم، انتشار داده‌های ضعیف تولید صنعتی آلمان که نشان‌دهنده کاهش ۱.۹ درصدی در ماه ژوئن بوده است. تحلیلگران ING معتقدند که در صورت تحقق آتش‌بس در اوکراین، یورو می‌تواند رشد بیشتری را تجربه کند. با این حال، ضعف اقتصادی منطقه یورو به ویژه در آلمان به عنوان موتور محرکه این منطقه، ممکن است در میان مدت محدودیت‌هایی برای رشد بیشتر یورو ایجاد کند.

۶. وضعیت پوند انگلیس

پوند انگلیس/دلار آمریکا (GBP/USD) با ۰.۲ درصد افزایش به ۱.۳۳۷۸ رسید. این رشد در آستانه تصمیم بانک مرکزی انگلیس درباره نرخ بهره صورت گرفته است. انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را برای پنجمین بار در سال گذشته و این بار به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش دهد که نرخ بهره را به ۴ درصد خواهد رساند. نکته جالب توجه، اختلاف نظر احتمالی میان اعضای کمیته سیاست پولی بانک مرکزی انگلیس است که برخی ممکن است خواستار کاهش بیشتر (۵۰ واحد پایه) و برخی دیگر مخالف هرگونه کاهش باشند. این اختلاف نظرها و همچنین تأثیر تعرفه‌های جهانی بر اقتصاد انگلیس از عوامل کلیدی تعیین کننده مسیر آینده پوند خواهند بود.

ING گفت: «واکنش پوند در درجه اول ناشی از اختلاف آرا خواهد بود. انتظار می‌رود مخالفانی از هر دو طرف وجود داشته باشند.» «حداقل یک عضو (کاترین مان) باید به توقف رأی‌گیری رأی دهد و ممکن است دو عضو دیگر (هیو پیل و مگان گرین) نیز به او بپیوندند، اگرچه این فرضیه اصلی ما نیست. سواتی دینگرا، عضو ارشد کمیته، باید به نرخ بهره ۵۰ واحد پایه رأی دهد، و برخی از خطرات پیوستن آلن تیلور، عضو دیگر کمیته، به او وجود دارد.»

7. چشم‌انداز بانک مرکزی انگلیس

بانک مرکزی انگلیس در جلسه ماه اوت خود با چالش‌های پیچیده‌ای مواجه است. از یک سو، نشانه‌های ضعف اقتصادی و کاهش تورم، کاهش بیشتر نرخ بهره را توجیه می‌کند. از سوی دیگر، نگرانی‌ها درباره تورم بالقوه ناشی از کاهش ارزش پول و تشدید تنش‌های تجاری جهانی، احتیاط را ضروری می‌سازد. انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را برای پنجمین بار در سال گذشته و این بار به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش دهد که نرخ بهره را به ۴ درصد خواهد رساند. پس از این تصمیم، اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، در یک کنفرانس مطبوعاتی به سوالات پاسخ خواهد داد که راهنمایی‌های او درباره مسیر آینده سیاست پولی برای بازارها بسیار حائز اهمیت خواهد بود.

8. عملکرد ین ژاپن

ین ژاپن علی‌رغم تهدیدهای ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه ۱۵ درصدی بر کالاهای ژاپنی، در برابر دلار آمریکا رشد کرد و دلار آمریکا/ین ژاپن با ۰.۳ درصد تقویت به ۱۴۶.۹۴ رسید. این تقویت در حالی صورت گرفته که داده‌های تجاری ژاپن نشان‌دهنده کاهش بیشتر از انتظار تراز تجاری این کشور در ماه ژوئیه بوده است. از سوی دیگر، گزارش‌های تجاری چین نشان می‌دهد صادرات این کشور به آمریکا با رشد ۷.۲ درصدی مواجه شده که فراتر از انتظارات بوده است. این رشد صادرات چین تا حدی ناشی از بهره‌برداری صادرکنندگان چینی از آتش‌بس موقت در جنگ تجاری بین دو کشور است. افزایش ۴.۱ درصدی واردات چین نیز نشان‌دهنده بهبود نسبی تقاضای داخلی در دومین اقتصاد بزرگ جهان است.

9. دلار استرالیا

دلار استرالیا/دلار آمریکا با ۰.۴ درصد افزایش به ۰.۶۵۲۶ رسید. این رشد عمدتاً مدیون انتشار داده‌های مثبت تجاری استرالیا بوده که نشان‌دهنده بهبود ۶ درصدی صادرات این کشور در ماه ژوئن است. این بهبود قابل توجه پس از انقباض عمیق ماه قبل صورت گرفته و منجر به بهتر شدن تراز تجاری استرالیا نسبت به پیش‌بینی‌های تحلیلگران شده است. افزایش تقاضا برای کالاهای استرالیایی به ویژه از سوی چین به عنوان شریک تجاری اصلی این کشور، از عوامل کلیدی این بهبود محسوب می‌شود. با این حال، ادامه این روند صعودی به تحولات بیشتر در جنگ تجاری بین چین و آمریکا و همچنین وضعیت تقاضای جهانی برای کالاهای اساسی بستگی خواهد داشت.

۱۰. داده‌های تجاری چین

داده‌های تجاری چین در ماه ژوئیه تصویر نسبتاً متناقضی ارائه می‌دهند. از یک طرف، مازاد تجاری این کشور از ۱۱۴.۷۷ میلیارد دلار در ماه ژوئن به ۹۸.۲۴ میلیارد دلار کاهش یافته که نشان‌دهنده کاهش نسبی در عملکرد تجاری است. از طرف دیگر، صادرات چین در مقایسه با سال قبل ۷.۲ درصد رشد داشته که فراتر از انتظارات تحلیلگران است. این رشد صادرات عمدتاً ناشی از بهره‌برداری شرکت‌های چینی از فرصت‌های ایجاد شده در روابط تجاری با آمریکا است. در همین حال، واردات چین نیز با رشد ۴.۱ درصدی مواجه شده که نشان‌دهنده بهبود نسبی تقاضای داخلی در این کشور است. این داده‌ها در مجموع نشان می‌دهند که اقتصاد چین علی‌رغم چالش‌های خارجی، انعطاف‌پذیری قابل توجهی از خود نشان داده است.

جفت دلار آمریکا/یوان چین (USD/CNY) به میزان ۰.۱٪ کاهش یافت و به ۷.۱۷۸۸ رسید، پس از آن که داده‌ها نشان دادند تعادل تجاری این کشور در ماه جولای بیشتر از حد انتظار کاهش یافته است.

۱۱. بازارهای نوظهور

بازارهای نوظهور در روزهای اخیر تحت تأثیر دو نیروی متضاد قرار داشته‌اند. از یک سو، انتظارات از کاهش نرخ بهره در آمریکا که معمولاً برای بازارهای نوظهور مثبت است و از سوی دیگر، تشدید تنش‌های تجاری که برای بسیاری از این اقتصادها تهدید محسوب می‌شود. ارزهای کشورهای صادرکننده کالا مانند راند آفریقای جنوبی و رئال برزیل تحت فشار قرار گرفته‌اند، در حالی که ارزهای برخی اقتصادهای آسیایی مانند روپیه هند و روپیه اندونزی به دلیل جریان‌های سرمایه‌ای تقویت شده‌اند. سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی دقیق تأثیرات تعرفه‌های جدید آمریکا بر هر یک از این اقتصادها هستند و به نظر می‌رسد در کوتاه مدت شاهد نوسانات بیشتری در این بازارها خواهیم بود.

۱۲. فلزات بنیادین

بازار فلزات بنیادین در روزهای اخیر شاهد نوسانات قابل توجهی بوده است. طلا به عنوان دارایی امن اصلی با افزایش قیمت مواجه شده که عمدتاً ناشی از افزایش ریسک‌گریزی در بازار و تضعیف دلار آمریکا است. نقره نیز با نوسانات شدیدی همراه بوده و همبستگی خود با طلا را حفظ کرده است. قیمت مس تحت تأثیر مستقیم داده‌های تجاری چین قرار داشته و پس از انتشار گزارش رشد صادرات این کشور، اندکی بهبود یافته است. در مقابل، قیمت فولاد به دلیل نگرانی‌ها درباره تأثیر تعرفه‌های جدید بر تقاضای جهانی با کاهش مواجه شده است. به طور کلی، چشم‌انداز فلزات اساسی به شدت به تحولات جنگ تجاری و رشد اقتصادی جهانی وابسته است.

۱۳. بازار نفت

بازار نفت در روزهای اخیر تحت تأثیر دو عامل اصلی قرار داشته است: نگرانی‌ها درباره کاهش تقاضای جهانی به دلیل تشدید تنش‌های تجاری و همچنین احتمال افزایش عرضه توسط اوپک پلاس. قیمت نفت خام برنت پس از کاهش قابل توجه در روزهای گذشته، امروز در حال تثبیت است. تحلیلگران معتقدند که اعمال تعرفه‌های جدید توسط آمریکا ممکن است رشد اقتصادی جهانی را بیشتر تحت تأثیر قرار دهد و در نتیجه بر تقاضای نفت تأثیر بگذارد. از سوی دیگر، تصمیمات اوپک پلاس درباره سطح تولید در ماه‌های آینده نیز از عوامل کلیدی تعیین کننده مسیر قیمت نفت خواهد بود. در کوتاه مدت، به نظر می‌رسد فشار نزولی بر قیمت‌های نفت ادامه خواهد یافت.

۱۴. پیش‌بینی هفتگی

در هفته آینده، بازارهای مالی به چندین رویداد مهم واکنش نشان خواهند داد. نخست، انتشار داده‌های هفتگی متقاضیان بیمه بیکاری در آمریکا که نشان‌دهنده وضعیت بازار کار این کشور خواهد بود. دوم، تصمیمات بانک مرکزی انگلیس درباره نرخ بهره و راهنمایی‌های سیاستی بعدی آن. سوم، تحولات مذاکرات تجاری بین آمریکا و شرکای تجاری اصلی آن به ویژه چین و اتحادیه اروپا. و چهارم، ادامه نوسانات در بازار ارز به ویژه در جفت‌ارزهای اصلی. سرمایه‌گذاران باید این عوامل را به دقت زیر نظر داشته باشند، چرا که هر یک می‌تواند محرک مهمی برای حرکت بازارها در هفته آینده باشد.

۱۵. ریسک‌های پیش‌رو

بازارهای مالی در هفته‌های آینده با چندین ریسک مهم مواجه هستند. نخستین و مهم‌ترین ریسک، تشدید بیشتر جنگ تجاری است که می‌تواند رشد اقتصادی جهانی را به طور جدی تحت تأثیر قرار دهد. دوم، ادامه ضعف اقتصادی در منطقه یورو به ویژه در آلمان که ممکن است منجر به اتخاذ سیاست‌های انبساطی بیشتر توسط بانک مرکزی اروپا شود. سوم، تغییرات در سیاست پولی کشورهای اصلی به ویژه در مورد انتصاب رئیس جدید فدرال رزرو و تأثیر آن بر ارزش دلار. و چهارم، تنش‌های ژئوپلیتیک به ویژه در مورد اوکراین و روابط غرب با روسیه که می‌تواند بر ریسک‌پذیری بازار تأثیر بگذارد. مدیریت این ریسک‌ها برای سرمایه‌گذاران در ماه‌های آینده حیاتی خواهد بود.

نتیجه‌گیری

تحلیل جامع بازارهای مالی در تاریخ ۷ آگوست ۲۰۲۴ نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران با محیطی پیچیده و پرچالش مواجه هستند. سه عامل اصلی بر بازارها سایه افکنده‌اند: نخست، انتظارات فزاینده از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو که منجر به تضعیف دلار آمریکا شده است. دوم، تشدید تنش‌های تجاری به رهبری ایالات متحده که آینده رشد اقتصادی جهانی را تحت تأثیر قرار داده است. و سوم، انتشار داده‌های اقتصادی متناقض از قدرت‌های بزرگ که تصویر روشنی از وضعیت اقتصاد جهانی ارائه نمی‌دهد.

پیش‌بینی می‌شود در هفته آینده شاهد ادامه نوسانات در بازارهای ارز باشیم، با این احتمال که طلا به عنوان دارایی امن مورد توجه بیشتری قرار گیرد. ارزهای بازارهای نوظهور ممکن است تحت فشار باقی بمانند، مگر آنکه نشانه‌های واضحی از کاهش تنش‌های تجاری مشاهده شود. تصمیمات بانک مرکزی انگلیس نیز می‌تواند بر مسیر پوند تأثیر قابل توجهی بگذارد.

توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران تحولات زیر را با دقت ویژه‌ای رصد کنند:

• انتشار داده‌های کلان اقتصادی به ویژه در مورد اشتغال و تولید صنعتی

• اظهارات مقامات فدرال رزرو درباره مسیر آینده سیاست پولی

• تحولات مذاکرات تجاری بین آمریکا و شرکای اصلی آن

• تغییرات در سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی بزرگ جهان

در چنین محیط پرنوسانی، تنوع‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاری و مدیریت دقیق ریسک از اهمیت حیاتی برخوردار است. سرمایه‌گذاران باید از تصمیمات احساسی پرهیز کرده و بر تحلیل بنیادی و تکنیکال دقیق تکیه کنند. مشاوره با تحلیلگران و کارشناسان مالی می‌تواند به اتخاذ تصمیمات آگاهانه‌تر در این شرایط پیچیده کمک کند.