معامله‌گر بزرگ کیست؟

معامله‌گر بزرگ چیست؟

معامله‌گر بزرگ سرمایه‌گذار یا سازمانی است که معاملاتش برابر یا بیشتر از مقادیر خاصی است که توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) مشخص شده است. SEC معامله‌گر بزرگ را به‌عنوان «شخصی تعریف می‌کند که معاملاتش در اوراق بهادار سیستم بازار ملی (NMS) برابر یا بیشتر از دو میلیون سهم یا ۲۰ میلیون دلار در هر روز تقویمی، یا ۲۰ میلیون سهم یا ۲۰۰ میلیون دلار در هر ماه تقویمی باشد.»

هر شرکت‌کننده در بازار که طبق تعریف، معامله‌گر بزرگ باشد، باید خود را به SEC معرفی کند و فرم 13H، «ثبت‌نام معامله‌گر بزرگ: اطلاعات موردنیاز معامله‌گران بزرگ طبق بخش 13(h) قانون بورس اوراق بهادار ۱۹۳۴ و قوانین مربوطه»، را ارائه دهد.

نکات کلیدی

• معامله‌گر بزرگ سرمایه‌گذار یا سازمانی است که معاملاتش برابر یا بیشتر از آستانه‌های حجم و ارزش بازار تعیین‌شده توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) است.

• معامله‌گران بزرگ عموماً شرکت‌کنندگان حرفه‌ای بازار و سرمایه‌گذاران نهادی هستند که توانایی خرید و فروش بلوک‌های بزرگ اوراق بهادار را دارند.

• صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های تامینی، بانک‌ها و شرکت‌های بیمه اغلب در دسته معامله‌گران بزرگ قرار می‌گیرند.

SEC معامله‌گران بزرگ را به‌عنوان هر معامله‌گری که معاملاتش در اوراق بهادار سیستم بازار ملی (NMS) برابر یا بیشتر از دو میلیون سهم یا ۲۰ میلیون دلار در هر روز تقویمی، یا ۲۰ میلیون سهم یا ۲۰۰ میلیون دلار در هر ماه تقویمی باشد، شناسایی می‌کند.

SEC فعالیت معامله‌گران بزرگ را نظارت می‌کند تا تأثیر فعالیت آن‌ها بر بازارها را تجزیه‌وتحلیل کند، فعالیت‌هایی که قوانین اوراق بهادار را نقض می‌کنند شناسایی کند و از سرمایه‌گذاران در برابر شیوه‌های دستکاری بازار محافظت کند.

درک معامله‌گران بزرگ

گزارش‌دهی معامله‌گران بزرگ توسط SEC به دنبال قانون اصلاح بازار سال ۱۹۹۰ و در پاسخ به توسعه فناوری‌های معاملاتی که امکان انجام معاملات در حجم‌های قابل‌توجه و با سرعت اجرای بالا را فراهم می‌کنند، آغاز شد. معامله‌گران بزرگ معمولاً شرکت‌کنندگان حرفه‌ای بازار و سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های تامینی، بانک‌ها و شرکت‌های بیمه هستند.

معامله‌گران بزرگ توانایی خرید و فروش بلوک‌های بزرگ اوراق بهادار، مانند سهام و اوراق قرضه را دارند. در قانون اصلاح بازار سال ۱۹۹۰ و پیشنهادهای بعدی، SEC به افزایش اهمیت معامله‌گران بزرگ و معامله‌گران با فرکانس بالا (HFT) در بازارها و نیاز به دسترسی بهتر به فعالیت‌های معاملاتی آن‌ها در اوراق بهادار NMS اشاره کرد.

گزارش‌دهی معامله‌گران بزرگ

گزارش‌دهی معامله‌گران بزرگ به منظور کمک به SEC برای شناسایی افرادی که در فعالیت‌های بازار قابل‌توجهی شرکت دارند و تجزیه‌وتحلیل تأثیر فعالیت‌های معاملاتی آن‌ها بر بازار طراحی شده است. همچنین به تحقیقات و اقدامات اجرایی SEC کمک می‌کند. از سال ۲۰۱۱، SEC از همه معامله‌گرانی که فعالیت‌های معاملاتی قابل‌توجهی را انجام می‌دهند، که بر اساس حجم یا ارزش بازار اندازه‌گیری می‌شود، می‌خواهد که با ثبت‌نام در SEC از طریق فرم 13H خود را معرفی کنند.

SEC به هر معامله‌گر بزرگ یک شماره شناسایی معامله‌گر بزرگ (LTID) اختصاص می‌دهد که باید به کارگزار-معامله‌گران مربوطه ارائه شود. معامله‌گر بزرگ همچنین باید مشخص کند که LTID به کدام حساب‌ها اعمال می‌شود.

کارگزار-معامله‌گران ثبت‌شده باید سوابق LTID معامله‌گران خود و زمان‌های اجرای معاملات را نگه دارند و حساب‌های مشتریان خود را برای فعالیت‌هایی که به‌عنوان معامله بزرگ شناخته می‌شوند، نظارت کنند. همچنین، آن‌ها باید معاملاتی را که توسط معامله‌گران بزرگ انجام می‌شود و برابر یا بیشتر از سطح فعالیت یا معاملات کلی در اوراق بهادار NMS است، گزارش دهند. SEC ممکن است جزئیات معاملات را درخواست کند، که کارگزار-معامله‌گر باید با انتقال اطلاعات از طریق سیستم ورق‌های آبی الکترونیکی (EBS) به آن پاسخ دهد.

مهم

SEC از اطلاعات جمع‌آوری‌شده از سیستم ورق‌های آبی الکترونیکی برای تجزیه‌وتحلیل علل نوسانات معاملاتی و تعیین اینکه آیا معامله‌گران بزرگ قوانین اوراق بهادار، مانند قوانین مرتبط با معاملات داخلی، را نقض می‌کنند، استفاده می‌کند.

ملاحظات ویژه

معامله‌گران بزرگ باید یک پرونده اولیه از طریق فرم 13H و یک پرونده سالانه برای هر سال تقویمی مربوطه ارائه دهند. علاوه بر به‌روزرسانی‌های سالانه، معامله‌گران بزرگ می‌توانند به‌روزرسانی‌های فصلی را به SEC ارائه دهند اگر اطلاعات آن‌ها تغییر کرده یا نادرست باشد.

معامله‌گر بزرگی که به میزان شناسایی‌شده فعالیت معاملاتی، که بر اساس حجم یا ارزش بازار اندازه‌گیری می‌شود، انجام نداده است، می‌تواند برای وضعیت غیرفعال درخواست دهد و تا زمانی که سطح معاملات معامله‌گر بزرگ دوباره به دست آید، غیرفعال و معاف از الزامات پرونده باقی بماند. کسانی که مایل به خاتمه دادن به وضعیت خود هستند، باید خاتمه عملیات خود به‌عنوان معامله‌گر بزرگ را در فرم 13H در دوره پرونده بعدی گزارش دهند.