وزن برابر نوعی روش اندازه‌گیری متناسب است که به هر سهم در یک پرتفوی، شاخص یا صندوق شاخص اهمیت یکسانی می‌دهد. بنابراین، سهام شرکت‌های کوچک‌تر از نظر آماری اهمیت یا وزن یکسانی با بزرگ‌ترین شرکت‌ها دارند وقتی عملکرد کلی گروه ارزیابی می‌شود.
شاخص وزن برابر همچنین به‌عنوان شاخص بدون وزن شناخته می‌شود.
نکات کلیدی
- وزن برابر یک معیار متناسب است که به هر سهم در یک پرتفوی یا صندوق شاخص، بدون توجه به اندازه شرکت، اهمیت یکسانی می‌دهد.
- وزن برابر در مقابل وزن‌دهی بر اساس ارزش بازار (market capitalization) قرار دارد که بیشتر توسط شاخص‌ها و صندوق‌ها استفاده می‌شود.
- مفهوم پرتفوی‌های وزن برابر به دلیل عملکرد تاریخی سهام شرکت‌های کوچک (small-cap) و ظهور چندین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) مورد توجه قرار گرفته است.
- صندوق‌های شاخص وزن برابر معمولاً نسبت به صندوق‌های شاخص وزن‌دهی شده بر اساس ارزش بازار، گردش سهام بیشتری دارند و در نتیجه، معمولاً هزینه‌های معاملاتی بالاتری دارند.
درک وزن برابر
وزن برابر با روشی که بیشتر توسط شاخص‌ها، صندوق‌ها و پرتفوی‌ها استفاده می‌شود متفاوت است، جایی که سهام بر اساس ارزش بازارشان وزن‌دهی می‌شوند.
بسیاری از شاخص‌های بزرگ و شناخته‌شده بازار یا بر اساس ارزش بازار (market-cap-weighted) یا بر اساس قیمت (price-weighted) وزن‌دهی می‌شوند. شاخص‌های وزن‌دهی شده بر اساس ارزش بازار، مانند شاخص S&P 500، به شرکت‌های بزرگ‌تر با ارزش بازار بالاتر وزن بیشتری می‌دهند. شرکت‌های بزرگ مانند اپل و مایکروسافت از بزرگ‌ترین دارایی‌های S&P 500 هستند. شاخص‌های وزن‌دهی شده بر اساس قیمت، مانند میانگین صنعتی داو جونز (DJIA)، به سهام با قیمت‌های بالاتر وزن بیشتری می‌دهند.
مفهوم پرتفوی‌های وزن برابر به دلیل عملکرد تاریخی سهام شرکت‌های کوچک و ظهور چندین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) مورد توجه قرار گرفته است. شرکت استاندارد اند پورز (S&P Global) بیش از 80 شاخص وزن برابر مختلف را بر اساس ترکیب‌هایی از ارزش بازار، بازار و بخش‌ها توسعه داده است.
واقعیت مهم:
در صندوق قابل معامله در بورس SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA)، که شاخص DJIA را دنبال می‌کند، بزرگ‌ترین دارایی‌ها تا سپتامبر 2021 شامل UnitedHealth Group، Goldman Sachs و The Home Depot بودند.
عملکرد شاخص‌های وزن برابر
سهام شرکت‌های کوچک به‌طور کلی به‌عنوان سرمایه‌گذاری‌هایی با ریسک بالاتر و بازده بالقوه بالاتر نسبت به شرکت‌های بزرگ در نظر گرفته می‌شوند. در تئوری، دادن وزن بیشتر به شرکت‌های کوچک‌تر در S&P 500 در یک پرتفوی وزن برابر باید پتانسیل بازده پرتفوی را افزایش دهد. از نظر تاریخی، این موضوع در کوتاه‌مدت صادق بوده است. از سپتامبر 2020 تا سپتامبر 2021، بازده کل یک‌ساله برای شاخص وزن برابر S&P 500 (EWI) 41.93٪ بود، در حالی که برای شاخص سنتی S&P 500 این میزان 33.72٪ بود.
با این حال، در بلندمدت، این شکاف کاهش می‌یابد—و در واقع، بازده‌ها معکوس می‌شوند. بازده سالانه 10 ساله (سپتامبر 2019 تا سپتامبر 2021) برای شاخص وزن برابر S&P 500 برابر با 15.32٪ بود، اما S&P 500 با بازده 16.32٪ عملکرد بهتری داشت.
نکته مهم:
S&P Global (شرکت مادر استاندارد اند پورز) در ژانویه 2003 شاخص وزن برابر S&P 500 را توسعه داد—نسخه‌ای وزن برابر از شاخص محبوب S&P 500، همان‌طور که از نامش پیداست. اگرچه هر دو شاخص از همان سهام تشکیل شده‌اند، طرح‌های وزن‌دهی متفاوت منجر به دو شاخص با ویژگی‌ها و مزایای متفاوت برای سرمایه‌گذاران می‌شود.
مثال‌هایی از صندوق‌های وزن برابر
شرکت Invesco بیش از دوازده صندوق وزن برابر مختلف ارائه می‌دهد که نه تنها شاخص‌های اصلی مانند S&P 500 بلکه بسیاری از بخش‌های اصلی بازار را نیز پوشش می‌دهند. به عنوان مثال، Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) همان میزان دسترسی به کوچک‌ترین شرکت‌های S&P 500 را فراهم می‌کند که به غول‌های شرکتی مانند جنرال الکتریک می‌دهد.
هشدار:
صندوق‌های شاخص وزن برابر معمولاً نسبت به صندوق‌های شاخص وزن‌دهی شده بر اساس ارزش بازار، گردش پرتفوی بیشتری دارند: مدیر صندوق باید به‌صورت دوره‌ای مقادیر سرمایه‌گذاری را متعادل کند تا هر دارایی درصد یکسانی از کل پرتفوی را نشان دهد. در نتیجه، آن‌ها معمولاً هزینه‌های معاملاتی بالاتری دارند و قیمت‌های معاملاتی آن‌ها می‌تواند نسبت به صندوق‌های شاخص معمولی نوسان بیشتری داشته باشد. با این حال، ETFهای وزن برابر در صورت افت یک بخش بزرگ، حفاظت بیشتری ارائه می‌دهند.
سایر مثال‌های ETFهای شاخص وزن برابر شامل Invesco Russell 1000 Equal Weight ETF، که بر اساس شاخص وزن برابر Russell 1000 است، و First Trust NASDAQ-100 Equal Weighted Index Fund، که از شاخص وزن برابر NASDAQ-100 به‌عنوان معیار خود استفاده می‌کند.
نظرات کاربران