اثر آخر هفته چیست؟
بازده سهام در روزهای دوشنبه معمولاً نسبت به جمعه قبل کاهش می‌یابد، الگویی تکرارشونده که به‌عنوان اثر آخر هفته شناخته می‌شود. این پدیده سؤالاتی را درباره رفتارهای معاملاتی و رویه‌های شرکت‌ها ایجاد می‌کند که به این ناهنجاری مالی منجر می‌شوند.
(اثر آخر هفته گاهی به‌عنوان اثر دوشنبه نیز شناخته می‌شود، هرچند این نظریه بیان می‌کند که بازده بازار سهام در دوشنبه‌ها از روند غالب روز قبل، یعنی جمعه، پیروی می‌کند. اگر بازار در روز جمعه صعودی بوده باشد، انتظار می‌رود این روند در طول آخر هفته ادامه یابد و در روز دوشنبه نیز صعود کند، و برعکس.)
در ادامه به نحوه عملکرد اثر آخر هفته پرداخته می‌شود.
نکات کلیدی
-
اثر آخر هفته به تمایل بازده سهام در روزهای دوشنبه برای کمتر بودن نسبت به جمعه قبل اشاره دارد.
-
فرانک کراس در سال ۱۳۵۲ (۱۹۷۳ میلادی) برای اولین بار این پدیده را مستند کرد و نشان داد که بازده منفی معمولاً در دوشنبه‌ها پس از رشد در روز جمعه مشاهده می‌شود.
-
رفتار سرمایه‌گذاران فردی، مانند افزایش فروش در دوشنبه‌ها و واکنش به اخبار منتشرشده پس از ساعات بازار در روز جمعه، ممکن است به اثر آخر هفته کمک کند.
-
اگرچه این اثر از نظر تاریخی مداوم بوده است، تأثیر آن در دوره‌های مختلف متغیر بوده و بین سال‌های ۱۳۶۶ تا ۱۳۷۷ (۱۹۸۷ تا ۱۹۹۸ میلادی) ناپدید شده بود، اما پس از آن دوباره ظاهر شد.
-
تحقیقات، توضیحات دیگری مانند فروش استقراضی و تأثیرات متفاوت بر اساس اندازه شرکت را نیز به‌عنوان عوامل این روند پیشنهاد می‌کنند.
تحلیل اثر آخر هفته در بازارهای مالی
یکی از توضیحات برای اثر آخر هفته، تمایل انسان‌ها به رفتار غیرمنطقی است؛ رفتار معاملاتی سرمایه‌گذاران فردی به نظر می‌رسد حداقل یکی از عوامل این الگو باشد. وقتی افراد با عدم اطمینان مواجه می‌شوند، اغلب تصمیماتی می‌گیرند که بهترین نیستند. گاهی اوقات، بازارهای سرمایه‌ای بازتاب‌دهنده غیرمنطقی بودن شرکت‌کنندگان خود هستند، به‌ویژه با توجه به نوسانات بالای قیمت سهام و بازارها؛ تصمیمات سرمایه‌گذاران ممکن است تحت تأثیر عوامل خارجی (و گاهی به‌صورت ناخودآگاه) قرار گیرد. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران در روزهای دوشنبه، به‌ویژه پس از اخبار منفی در بازار، فروشندگان فعال‌تری هستند.
در سال ۱۳۵۲ (۱۹۷۳ میلادی)، فرانک کراس در مقاله‌ای که در مجله تحلیلگران مالی منتشر شد، درباره بازده منفی دوشنبه‌ها نوشت. او در این مقاله نشان داد که میانگین بازده در روزهای جمعه از میانگین بازده دوشنبه‌ها بیشتر است و الگوهای تغییر قیمت بین این روزها متفاوت است. قیمت سهام اغلب در دوشنبه‌ها پس از افزایش در روز جمعه کاهش می‌یابد، که منجر به بازده پایین یا منفی از جمعه تا دوشنبه می‌شود.
برخی نظریه‌ها پیشنهاد می‌کنند که شرکت‌ها اخبار بد را در روز جمعه منتشر می‌کنند، که باعث کاهش قیمت سهام در دوشنبه می‌شود. برخی دیگر معتقدند که اثر آخر هفته ممکن است با فروش استقراضی مرتبط باشد، که بر سهام با موقعیت‌های استقراضی بالا تأثیر می‌گذارد. همچنین، این اثر ممکن است صرفاً نتیجه کاهش خوش‌بینی معامله‌گران بین جمعه و دوشنبه باشد.
اثر آخر هفته سال‌هاست که ویژگی منظمی در الگوهای معاملاتی سهام بوده است. مطالعه‌ای از فدرال رزرو نشان داد که قبل از سال ۱۳۶۶ (۱۹۸۷ میلادی)، بازده آخر هفته اغلب منفی بود. با این حال، این مطالعه اشاره کرد که این بازده منفی در دوره بین سال‌های ۱۳۶۶ تا ۱۳۷۷ (۱۹۸۷ تا ۱۹۹۸ میلادی) ناپدید شده بود. از سال ۱۳۷۷ به بعد، نوسانات آخر هفته دوباره افزایش یافته و دلیل اثر آخر هفته همچنان مورد بحث است.
بررسی اثر آخر هفته معکوس
تحقیقات متضادی درباره «اثر آخر هفته معکوس» انجام شده است که نشان می‌دهد بازده دوشنبه‌ها در واقع بالاتر از سایر روزها است. برخی تحقیقات وجود چندین اثر آخر هفته را بر اساس اندازه شرکت نشان می‌دهد، به‌طوری که شرکت‌های کوچک بازده کمتری در دوشنبه‌ها دارند و شرکت‌های بزرگ بازده بیشتری در این روز دارند. همچنین فرض شده است که اثر آخر هفته معکوس تنها در بازارهای سهام ایالات متحده رخ می‌دهد.
نتیجه‌گیری
اثر آخر هفته یک ناهنجاری قابل‌توجه است که در آن بازده سهام در دوشنبه‌ها اغلب کمتر از روز قبل، یعنی جمعه، است. عوامل مختلفی مانند رفتار غیرمنطقی سرمایه‌گذاران و زمان‌بندی انتشار اخبار منفی توسط شرکت‌ها به این الگو کمک می‌کنند. اگرچه شیوع این اثر در طول زمان متغیر بوده است، درک اثر آخر هفته می‌تواند به سرمایه‌گذاران بینش‌هایی درباره رفتار بازار و فرصت‌های استراتژیک ارائه دهد. سرمایه‌گذاران باید به این نکته توجه داشته باشند که چگونه این دینامیک‌ها ممکن است بر تصمیمات معاملاتی کوتاه‌مدت تأثیر بگذارد، با در نظر گرفتن اینکه تحقیقات نشان‌دهنده تأثیرات متفاوتی بر اساس اندازه شرکت و شرایط بازار است.
نظرات کاربران