بحران بدهی دولتی اروپا دوره‌ای بود که از سال 2008 آغاز شد، زمانی که چندین کشور اروپایی با فروپاشی مؤسسات مالی، بدهی دولتی بالا و افزایش سریع اسپردهای بازده اوراق قرضه دولتی مواجه شدند.
نکات کلیدی
- بحران بدهی دولتی اروپا در سال 2008 با فروپاشی سیستم بانکی ایسلند آغاز شد.
- برخی از علل مشارکت‌کننده شامل بحران مالی 2007 تا 2008 و رکود بزرگ 2008 تا 2012 بود.
- این بحران بین سال‌های 2010 تا 2012 به اوج خود رسید.
- بحران بدهی دولتی اروپا: دوره‌ای از عدم اطمینان اقتصادی در منطقه یورو که از سال 2009 آغاز شد و توسط سطوح بالای بدهی عمومی ایجاد شد.
تاریخچه بحران
بحران بدهی در سال 2008 با فروپاشی سیستم بانکی ایسلند آغاز شد و سپس در سال 2009 عمدتاً به پرتغال، ایتالیا، ایرلند، یونان و اسپانیا گسترش یافت، که منجر به محبوبیت یک نام مستعار تا حدی توهین‌آمیز (PIIGS) شد. این امر منجر به از دست رفتن اعتماد به کسب‌وکارها و اقتصادهای اروپایی شد.
این بحران در نهایت توسط تضمین‌های مالی کشورهای اروپایی که از فروپاشی یورو و سرایت مالی می‌ترسیدند و توسط صندوق بین‌المللی پول (IMF) کنترل شد. آژانس‌های رتبه‌بندی، بدهی چندین کشور منطقه یورو را کاهش دادند.
بدهی یونان در یک مقطع به وضعیت بی‌ارزش تنزل یافت. کشورهایی که وجوه نجات دریافت کردند، ملزم به رعایت اقدامات ریاضتی بودند که برای کاهش رشد بدهی بخش عمومی به‌عنوان بخشی از توافقات وام طراحی شده بودند.
علل مشارکت‌کننده در بحران بدهی برخی از علل مشارکت‌کننده شامل بحران مالی 2007 تا 2008، رکود بزرگ 2008 تا 2012، بحران بازار املاک و حباب‌های ملکی در چندین کشور بود. سیاست‌های مالی کشورهای حاشیه‌ای منطقه یورو در مورد هزینه‌ها و درآمدها نیز مشارکت داشتند.
تا پایان سال 2009، کشورهای حاشیه‌ای منطقه یورو مانند یونان، اسپانیا، ایرلند، پرتغال و قبرس قادر به بازپرداخت یا بازپرداخت بدهی دولتی خود یا نجات بانک‌های مشکل‌دار خود بدون کمک مؤسسات مالی شخص ثالث نبودند. این‌ها شامل بانک مرکزی اروپا (ECB)، IMF و در نهایت، تسهیلات ثبات مالی اروپا (EFSF) بودند.
همچنین در سال 2009، یونان فاش کرد که دولت قبلی‌اش کسری بودجه خود را به شدت کمتر گزارش کرده بود، که نشان‌دهنده نقض سیاست اتحادیه اروپا بود و ترس از فروپاشی یورو از طریق سرایت سیاسی و مالی را برانگیخت.
هفده کشور منطقه یورو در سال 2010 برای ایجاد EFSF رأی دادند، به‌ویژه برای رسیدگی و کمک به این بحران. بحران بدهی دولتی اروپا بین سال‌های 2010 تا 2012 به اوج خود رسید.
با افزایش ترس از بدهی دولتی بیش از حد، وام‌دهندگان در سال 2010 نرخ‌های بهره بالاتری از کشورهای منطقه یورو مطالبه کردند، و سطوح بالای بدهی و کسری بودجه، تأمین مالی کسری‌های بودجه این کشورها را در مواجهه با رشد اقتصادی کلی پایین دشوارتر کرد. برخی از کشورهای متأثر مالیات‌ها را افزایش دادند و هزینه‌ها را کاهش دادند تا با بحران مقابله کنند، که به ناآرامی‌های اجتماعی در مرزهایشان و بحران اعتماد به رهبری، به‌ویژه در یونان، کمک کرد.
چندین کشور از جمله یونان، پرتغال و ایرلند در طول این بحران، بدهی دولتی خود را توسط آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری بین‌المللی به وضعیت بی‌ارزش تنزل دادند، که ترس سرمایه‌گذاران را بدتر کرد.
گزارشی در سال 2012 برای کنگره ایالات متحده بیان کرد: «بحران بدهی منطقه یورو در اواخر سال 2009 آغاز شد، زمانی که دولت جدید یونان فاش کرد که دولت‌های قبلی داده‌های بودجه دولتی را نادرست گزارش کرده بودند. سطوح کسری بالاتر از حد انتظار، اعتماد سرمایه‌گذاران را کاهش داد و باعث شد اسپردهای اوراق قرضه به سطوح غیرپایدار افزایش یابد. ترس‌ها به سرعت گسترش یافت که موقعیت‌های مالی و سطوح بدهی تعدادی از کشورهای منطقه یورو غیرپایدار بودند.»
مهم: یکی از پاسخ‌های اتحادیه اروپا به بحران بدهی، معرفی قوانین «نجات داخلی» بود که کشورها را از نجات مؤسسات مالی با پول مالیات‌دهندگان بدون تحمل زیان اولیه توسط سرمایه‌گذاران منع می‌کند.
مثال بحران اروپا:
یونان
در اوایل سال 2010، تحولات در افزایش اسپردهای بازده اوراق قرضه دولتی بین کشورهای حاشیه‌ای متأثر مانند یونان، ایرلند، پرتغال، اسپانیا و به‌ویژه آلمان منعکس شد.
بازده یونان جدا شد و یونان تا ماه مه 2010 به کمک منطقه یورو نیاز داشت. یونان در سال‌های بعد چندین بسته نجات از اتحادیه اروپا و IMF دریافت کرد، در ازای پذیرش اقدامات ریاضتی اجباری اتحادیه اروپا برای کاهش هزینه‌های عمومی و افزایش قابل توجه مالیات‌ها. رکود اقتصادی این کشور ادامه یافت. این اقدامات، همراه با وضعیت اقتصادی، باعث ناآرامی‌های اجتماعی شد. با رهبری سیاسی و مالی تقسیم‌شده، یونان در ژوئن 2015 با نکول دولتی مواجه شد.
شهروندان یونان در ماه بعد علیه بسته نجات و اقدامات ریاضتی بیشتر اتحادیه اروپا رأی دادند. این تصمیم احتمال خروج کامل یونان از اتحادیه پولی اروپا (EMU) را مطرح کرد.
خروج یک ملت از EMU بی‌سابقه بود و اگر یونان به استفاده از دراخما بازمی‌گشت، اثرات پیش‌بینی‌شده بر اقتصادش از فروپاشی کامل اقتصادی تا بهبود غیرمنتظره متغیر بود.
در نهایت، یونان در EMU باقی ماند و در سال‌های بعد به‌آرامی نشانه‌های بهبود را نشان داد. نرخ بیکاری از بیش از 27 درصد به 16 درصد در پنج سال کاهش یافت، در حالی که تولید ناخالص داخلی سالانه از اعداد منفی به نرخ پیش‌بینی‌شده بیش از 2 درصد در همان دوره رسید.
برگزیت و بحران اروپا
در ژوئن 2016، بریتانیا در یک همه‌پرسی به خروج از اتحادیه اروپا رأی داد. این رأی، یوروسپتیک‌ها را در سراسر قاره تقویت کرد و گمانه‌زنی‌هایی مبنی بر خروج کشورهای دیگر از اتحادیه اروپا افزایش یافت. پس از یک فرآیند مذاکره طولانی، برگزیت در ساعت 11 شب به وقت گرینویچ در 31 ژانویه 2020 رخ داد و موجی از تمایل در سایر کشورها برای خروج از EMU را به دنبال نداشت.
این تصور رایج است که این حرکت در طول بحران بدهی رشد کرد و کمپین‌ها اتحادیه اروپا را به‌عنوان یک «کشتی در حال غرق» توصیف کردند. همه‌پرسی بریتانیا شوک‌هایی به اقتصاد وارد کرد. سرمایه‌گذاران به سمت ایمنی گریختند، که باعث شد بازده چندین دولت به ارزش منفی برسد و پوند بریتانیا به پایین‌ترین سطح خود در برابر دلار از سال 1985 رسید. شاخص S&P 500 و داو جونز سقوط کردند، سپس در هفته‌های بعد بهبود یافتند تا به اوج‌های جدیدی رسیدند، زیرا سرمایه‌گذاران به دلیل بازده‌های منفی گزینه‌های سرمایه‌گذاری محدودی داشتند.
ایتالیا و بحران بدهی اروپا
ترکیبی از نوسانات بازار ناشی از برگزیت، عملکرد مشکوک سیاستمداران و سیستم مالی ضعیف مدیریت‌شده، وضعیت بانک‌های ایتالیایی را در اواسط سال 2016 بدتر کرد. 17 درصد حیرت‌انگیز از وام‌های ایتالیایی، تقریباً به ارزش 400 میلیارد دلار، بی‌ارزش بودند و بانک‌ها به یک بسته نجات قابل توجه نیاز داشتند.
فروپاشی کامل بانک‌های ایتالیایی احتمالاً خطر بزرگ‌تری برای اقتصاد اروپا نسبت به فروپاشی یونان، اسپانیا یا پرتغال بود، زیرا اقتصاد ایتالیا بسیار بزرگ‌تر است. این خطر دفع شد، اما نگرانی‌هایی وجود دارد که مشکلات از بین نرفته‌اند و کاهش نرخ‌های بهره ممکن است دوباره بانک‌های ایتالیا را در معرض خطر قرار دهد.
اثرات بیشتر
ایرلند پس از یونان در نوامبر 2010 به بسته نجات نیاز داشت و پرتغال در مه 2011 دنبال کرد. ایتالیا و اسپانیا نیز آسیب‌پذیر بودند. اسپانیا و قبرس در ژوئن 2012 به کمک رسمی نیاز داشتند.
وضعیت در این کشورها از آن زمان به دلیل اصلاحات مالی مختلف، اقدامات ریاضتی داخلی و سایر عوامل اقتصادی منحصربه‌فرد بهبود یافته است. با این حال، این به این معنا نیست که بحران بدهی دیگری نمی‌تواند رخ دهد.
نگرانی‌هایی وجود دارد که افزایش هزینه‌های عمومی در برخی کشورها، مانند ایتالیا، همراه با نرخ‌های بهره بالا می‌تواند عدم اطمینان ایجاد کند و بحران دیگری را تحریک کند. با این حال، این نیز درست است که اتحادیه اروپا، پس از تجربه قبلی‌اش، اکنون بهتر برای پیشگیری، مدیریت و برخورد با چنین بحرانی مجهز است. علاوه بر این، برخلاف بحران قبلی، دولت‌ها دیگر نیازی به تکیه بر بازارهای مالی برای خرید اوراق قرضه خود ندارند. اکنون، بانک مرکزی اروپا بدهی عمومی را تأمین مالی می‌کند.
چه چیزی باعث بحران بدهی دولتی اروپا شد؟
بحران بدهی اروپا توسط عوامل مختلفی ایجاد شد، از جمله هزینه‌های کسری بیش از حد توسط دولت‌های چندین کشور اروپایی، عادات وام‌دهی سهل‌انگارانه توسط بانک‌ها و در نتیجه از دست رفتن اعتماد به کسب‌وکارها و اقتصادهای اروپایی، که منجر به کاهش ورود سرمایه از سرمایه‌گذاران خارجی شد که تا حدی به حمایت از آن‌ها کمک می‌کردند.
راه‌حل بحران بدهی یورو چه بود؟
طیف وسیعی از اقدامات برای مبارزه با بحران معرفی شد. این شامل ارائه وام‌های ارزان برای بانک‌های تجاری و ارائه تأمین مالی موردنیاز به دولت‌های در حال مبارزه در ازای کنترل بیشتر بر نحوه خرج کردن پولشان بود.
کدام کشورها اتحادیه اروپا را ترک کرده‌اند؟ تا آگوست 2024، تنها کشوری که اتحادیه اروپا را ترک کرده است، بریتانیا است. بریتانیا در سال 2016 از طریق همه‌پرسی به خروج از اتحادیه اروپا رأی داد و خروج رسمی آن در ابتدای سال 2020 انجام شد.
نتیجه‌گیری بحران بدهی دولتی اروپا یک بحران مالی بود که توسط بدهی دولتی بالا و مدیریت ضعیف پول ایجاد شد و بین سال‌های 2008 تا 2012 کشورهای مختلف اروپایی را تحت تأثیر قرار داد. کشورهایی که در این بحران گرفتار شدند، به رهبری یونان، وجوه نجات دریافت کردند در ازای موافقت با کاهش هزینه‌های عمومی و معرفی اقدامات ریاضتی. این اقدامات جنجال‌های زیادی ایجاد کرد، آشوب اقتصادی را طولانی کرد و در یک مقطع خطر تجزیه اتحادیه اروپا را به همراه داشت.
نظرات کاربران