بازده متوسط سرمایه به کار گرفته شده چیست؟

بازده متوسط سرمایه به کار گرفته شده (ROACE) یک نسبت مالی است که سودآوری را در مقایسه با سرمایه‌گذاری‌هایی که یک شرکت در خود انجام داده است، نشان می‌دهد. این معیار با محاسبه بازده سرمایه به کار گرفته شده (ROCE) تفاوت دارد، زیرا میانگین سرمایه در ابتدای و انتهای یک دوره زمانی را در نظر می‌گیرد، برخلاف استفاده صرفاً از رقم سرمایه در پایان دوره.

فرمول ROACE

$\text{ROACE} = \frac{\text{EBIT}}{\text{متوسط کل دارایی‌ها} - \text{متوسط بدهی‌های جاری}}$

که در آن:

• EBIT = سود قبل از بهره و مالیات
• L = متوسط بدهی‌های جاری

بازده متوسط سرمایه به کار گرفته شده چه اطلاعاتی ارائه می‌دهد؟

بازده متوسط سرمایه به کار گرفته شده (ROACE) یک نسبت مفید برای تحلیل کسب‌وکارها در صنایع سرمایه‌بر، مانند صنعت نفت، است. کسب‌وکارهایی که می‌توانند سود بیشتری از مقدار کمتری از دارایی‌های سرمایه‌ای به دست آورند، ROACE بالاتری نسبت به کسب‌وکارهایی دارند که در تبدیل سرمایه به سود کارایی کمتری دارند. فرمول این نسبت از سود قبل از بهره و مالیات (EBIT) در صورت کسر استفاده می‌کند و آن را بر میانگین کل دارایی‌ها منهای متوسط بدهی‌های جاری تقسیم می‌کند.

تحلیلگران بنیادی و سرمایه‌گذاران از معیارهای ROACE استفاده می‌کنند، زیرا سودآوری شرکت را با کل سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در سرمایه جدید مقایسه می‌کند.

نکات کلیدی

• بازده متوسط سرمایه به کار گرفته شده (ROACE) یک نسبت مالی است که سودآوری را در مقایسه با سرمایه‌گذاری‌هایی که یک شرکت در خود انجام داده است، نشان می‌دهد.
• تحلیلگران بنیادی و سرمایه‌گذاران از معیارهای ROACE استفاده می‌کنند، زیرا سودآوری شرکت را با کل سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در سرمایه جدید مقایسه می‌کند.
• ROACE با ROCE تفاوت دارد، زیرا میانگین دارایی‌ها و بدهی‌ها را در نظر می‌گیرد.

مثال کاربرد ROACE

به عنوان یک مثال فرضی برای محاسبه ROACE، فرض کنید شرکتی سال را با 500,000 دلار دارایی و 200,000 دلار بدهی آغاز می‌کند. در پایان سال، این شرکت 550,000 دلار دارایی و همان 200,000 دلار بدهی دارد. در طول سال، شرکت 150,000 دلار درآمد کسب کرده و 90,000 دلار هزینه‌های عملیاتی کل داشته است.

گام اول: محاسبه EBIT

$\text{EBIT} = \text{درآمد} - \text{هزینه‌های عملیاتی} = 150,000 - 90,000 = 60,000 دلار$

گام دوم: محاسبه متوسط سرمایه به کار گرفته شده

این مقدار برابر است با میانگین دارایی‌های کل منهای بدهی‌ها در ابتدای و انتهای سال:

$\text{سرمایه به کار گرفته شده در ابتدای سال (CB)} = 500,000 - 200,000 = 300,000 دلار$
$\text{سرمایه به کار گرفته شده در انتهای سال (CE)} = 550,000 - 200,000 = 350,000 دلار$
$\text{متوسط سرمایه به کار گرفته شده (AC)} = \frac{300,000 + 350,000}{2} = 325,000 دلار$

گام سوم: محاسبه ROACE

با تقسیم EBIT بر متوسط سرمایه به کار گرفته شده، ROACE تعیین می‌شود:

$\text{ROACE}=\frac{60,000}{325,000}=18.46\mathrm{\%}$تفاوت بین ROACE و ROCE

بازده سرمایه به کار گرفته شده (ROCE) یک نسبت مالی مشابه است که سودآوری شرکت و کارایی استفاده از سرمایه آن را اندازه‌گیری می‌کند. ROCE به صورت زیر محاسبه می‌شود:

$\text{ROCE} = \frac{\text{EBIT}}{\text{سرمایه به کار گرفته شده}}$

سرمایه به کار گرفته شده، که به عنوان وجوه به کار گرفته شده نیز شناخته می‌شود، کل مبلغ سرمایه‌ای است که برای کسب سود توسط یک شرکت یا پروژه استفاده می‌شود. این مقدار ارزش تمام دارایی‌های به کار گرفته شده در یک کسب‌وکار یا واحد تجاری است و می‌تواند با کسر بدهی‌های جاری از کل دارایی‌ها محاسبه شود. از سوی دیگر، ROACE از میانگین دارایی‌ها و بدهی‌ها استفاده می‌کند. میانگین‌گیری برای یک دوره، ارقام را هموار می‌کند تا اثر موقعیت‌های غیرعادی، مانند افزایش یا کاهش فصلی در فعالیت‌های تجاری، حذف شود.

محدودیت‌های ROACE

سرمایه‌گذاران باید در استفاده از این نسبت احتیاط کنند، زیرا دارایی‌های سرمایه‌ای، مانند یک پالایشگاه، ممکن است با گذشت زمان مستهلک شوند. اگر مقدار سود یکسانی از یک دارایی در هر دوره به دست آید، استهلاک دارایی باعث افزایش ROACE می‌شود، زیرا ارزش آن کمتر می‌شود. این امر باعث می‌شود به نظر بیاید که شرکت از سرمایه به خوبی استفاده می‌کند، در حالی که در واقعیت، هیچ سرمایه‌گذاری جدیدی انجام نداده است.