قرارداد پذیره‌نویسی چیست؟
قرارداد پذیره‌نویسی، توافقی است بین گروهی از بانکداران سرمایه‌گذاری که یک سندیکای پذیره‌نویسی تشکیل می‌دهند و شرکت منتشرکننده اوراق بهادار جدید.
نکات کلیدی
-
قرارداد پذیره‌نویسی بین سندیکای بانکداران سرمایه‌گذاری و شرکت منتشرکننده اوراق بهادار جدید منعقد می‌شود.
-
این قرارداد تضمین می‌کند که همه طرف‌های درگیر، مسئولیت‌های خود در فرآیند را درک کنند.
-
قرارداد شامل تعهد گروه پذیره‌نویسی به خرید اوراق بهادار جدید، قیمت توافق‌شده، قیمت اولیه فروش مجدد و تاریخ تسویه است.
-
روش‌های مختلفی برای ساختاردهی قرارداد پذیره‌نویسی وجود دارد، از جمله قراردادهای بهترین تلاش و تعهد قطعی.
درک قرارداد پذیره‌نویسی
هدف قرارداد پذیره‌نویسی این است که اطمینان حاصل شود همه طرف‌های درگیر، مسئولیت‌های خود را در فرآیند درک می‌کنند و از این طریق احتمال بروز تعارض کاهش می‌یابد. این قرارداد همچنین به‌عنوان قرارداد پذیره‌نویسی شناخته می‌شود.
قرارداد پذیره‌نویسی معمولاً بین شرکت منتشرکننده اوراق بهادار جدید و بانکداران سرمایه‌گذاری که یک سندیکا تشکیل می‌دهند، منعقد می‌شود. سندیکا گروه موقتی از متخصصان مالی است که برای مدیریت یک تراکنش مالی بزرگ که به‌تنهایی انجام آن دشوار است، تشکیل می‌شود.
این قرارداد جزئیات تراکنش را شامل می‌شود، از جمله تعهد گروه پذیره‌نویسی به خرید اوراق بهادار جدید، قیمت توافق‌شده، قیمت اولیه فروش مجدد و تاریخ تسویه.
مهم
قرارداد پذیره‌نویسی بهترین تلاش اغلب در فروش اوراق بهادار با ریسک بالا استفاده می‌شود.
انواع قراردادهای پذیره‌نویسی
انواع مختلفی از قراردادهای پذیره‌نویسی وجود دارد: قرارداد تعهد قطعی، قرارداد بهترین تلاش، قرارداد مینی-ماکسی، قرارداد همه یا هیچ، و قرارداد پذیره‌نویسی آماده‌به‌خدمت.
-
تعهد قطعی: در قرارداد پذیره‌نویسی تعهد قطعی، پذیره‌نویس تضمین می‌کند که تمام اوراق بهادار عرضه‌شده توسط شرکت منتشرکننده را خریداری کند، صرف‌نظر از اینکه بتواند آن‌ها را به سرمایه‌گذاران بفروشد یا خیر. این نوع قرارداد مطلوب‌ترین است، زیرا پول شرکت منتشرکننده را بلافاصله تضمین می‌کند. هرچه تقاضا برای عرضه بیشتر باشد، احتمال انجام آن به‌صورت تعهد قطعی بیشتر است. در تعهد قطعی، پذیره‌نویس در صورتی که نتواند اوراق را به سرمایه‌گذاران بفروشد، سرمایه خود را در معرض ریسک قرار می‌دهد. به همین دلیل، پذیره‌نویسان اغلب اصرار دارند که یک بند خروج از بازار در قرارداد پذیره‌نویسی گنجانده شود. این بند پذیره‌نویس را از تعهد خرید تمام اوراق در صورت رخدادی که کیفیت اوراق را تحت تأثیر قرار دهد، آزاد می‌کند. شرایط بد بازار به‌خودی‌خود شرایط لازم برای این بند نیست. برای مثال، اگر شرکت منتشرکننده یک شرکت زیست‌فناوری باشد و سازمان غذا و داروی آمریکا (FDA) تأیید داروی جدید شرکت را رد کند، این بند می‌تواند فعال شود.
-
بهترین تلاش: در قرارداد پذیره‌نویسی بهترین تلاش، پذیره‌نویسان تمام تلاش خود را برای فروش اوراق بهادار عرضه‌شده توسط شرکت منتشرکننده انجام می‌دهند، اما موظف به خرید اوراق برای حساب خود نیستند. هرچه تقاضا برای عرضه کمتر باشد، احتمال انجام آن به‌صورت بهترین تلاش بیشتر است. هرگونه سهام یا اوراق قرضه‌ای که در پذیره‌نویسی بهترین تلاش فروخته نشده باشد، به شرکت منتشرکننده بازگردانده می‌شود.
-
مینی-ماکسی: قرارداد مینی-ماکسی نوعی پذیره‌نویسی بهترین تلاش است که تا زمانی که حداقل مقدار مشخص‌شده اوراق فروخته نشود، اجرایی نمی‌شود. پس از رسیدن به حداقل، پذیره‌نویس می‌تواند اوراق را تا حداکثر مقدار مشخص‌شده در شرایط عرضه بفروشد. تمام وجوه جمع‌آوری‌شده از سرمایه‌گذاران تا تکمیل پذیره‌نویسی در حساب امانی نگهداری می‌شود. اگر حداقل مقدار اوراق مشخص‌شده در عرضه به دست نیاید، عرضه لغو شده و وجوه سرمایه‌گذاران به آن‌ها بازگردانده می‌شود.
-
همه یا هیچ: در پذیره‌نویسی همه یا هیچ، شرکت منتشرکننده تعیین می‌کند که باید عواید حاصل از فروش تمام اوراق را دریافت کند. وجوه سرمایه‌گذاران تا زمانی که تمام اوراق فروخته شوند، در حساب امانی نگهداری می‌شود. اگر تمام اوراق فروخته شوند، عواید به شرکت منتشرکننده آزاد می‌شود. اگر تمام اوراق فروخته نشوند، عرضه لغو شده و وجوه سرمایه‌گذاران به آن‌ها بازگردانده می‌شود.
-
پذیره‌نویسی آماده‌به‌خدمت: قرارداد پذیره‌نویسی آماده‌به‌خدمت در کنار عرضه حقوق ترجیحی استفاده می‌شود. تمام پذیره‌نویسی‌های آماده‌به‌خدمت به‌صورت تعهد قطعی انجام می‌شوند. پذیره‌نویس آماده‌به‌خدمت توافق می‌کند هر سهامی را که سهام‌داران فعلی خریداری نکنند، خریداری کند. سپس پذیره‌نویس این اوراق را به عموم می‌فروشد.
نظرات کاربران